鸡病专业网

11月初的投资者交流活动中，温氏股份明确表示，黄羽鸡大周期约五至六年，2025年为本轮周期低谷，2026年起进入上行区间，预计后续两至三年价格持续走高，价格高峰大概率出现在明年或后年。公司甚至给出了更为具体的预判：2027年中华土鸡（黄羽肉鸡）平均价格在6.5元/斤以上。

回看2026年三季报，温氏股份的黄羽鸡业务交出了一份足以支撑乐观预期的成绩单。

前三季度，公司销售肉鸡9.96亿只，同比增长5%；肉鸡销售收入260.01亿元，同比增长13.5%。收入增速显著高于销量增速，核心驱动力来自价格。单看第三季度，肉鸡销售均价测算为12.91元/公斤，同比上涨8.4%，环比涨幅更是达到12.7%。从月度走势看，毛鸡均价从7月的11.49元/公斤一路攀升至9月的14.2元/公斤，旺季需求拉动效应明显。

更关键的是成本端的配合。8月份温氏毛鸡出栏完全成本为5.8至5.9元/斤。以9月鸡价推算，单羽盈利空间已经相当可观。上半年养鸡业务曾小幅亏损约1亿元，但8月起即实现扭亏为盈，公司预计全年养鸡业务有望贡献合理利润。

在猪价低迷拖累整体业绩的背景下，养鸡业务扮演了对冲角色。上半年养鸡约占公司营收的30%至40%，贡献了较为稳定的现金流，“鸡猪双主业”的对冲优势在此时体现得淋漓尽致。

鸡价上涨的表象之下，供给端的收缩才是温氏敢于判断“两至三年上行”的根本依据。

黄羽鸡的产能传导链条漫长而刚性。从祖代种鸡到商品代肉鸡出栏，通常需要一年以上的时间。2024至2025年的深度亏损，迫使大量中小养殖户退出，父母代种鸡存栏量持续下行。到2026年初，黄羽在产父母代存栏已处于2022年以来的同期低位。这批减少的种鸡，经过生物繁育周期的滞后传导，恰好对应2026年下半年至2027年的商品代供应缺口。

温氏自身对节奏的判断也颇为清晰：结合2025年父母代种禽存栏量的同比变化，公司预计2026年上半年供应收紧特征已经显现，而真正的价格弹性释放，要等到需求旺季与供给缺口的共振。从三季度鸡价的走势看，这一逻辑正在被验证。

与此同时，行业整体产能并未出现报复性反弹。尽管鸡价回暖改善了盈利预期，但经历过上一轮深度亏损的养殖主体，补栏决策明显趋于谨慎。饲料成本、鸡苗价格以及未来数月的供需格局，都在制约产能的快速回补。这为价格中枢的持续抬升提供了时间窗口。

如果仅仅依赖周期贝塔，温氏的判断或许只是一次方向性的押注。但这家黄羽鸡龙头的底气，还来自自身经营策略的调整。

产品结构上，温氏正在向“优质鸡”倾斜。2025年销售数据中，中速型占比约60%，慢速型约15%，快速型约25%。慢速型黄羽鸡养殖周期更长、肉质更优，对应的是高端餐饮和家庭消费场景，溢价能力更强。在周期上行阶段，这部分产品的利润弹性会更大。

 

区域布局上，“黄鸡北上、毛鸡下乡、优势区域精耕”的策略正在推进。黄羽鸡的传统消费市场集中于华南、华东，北方市场渗透率偏低。温氏试图通过渠道下沉和消费习惯培育，打开新的增量空间。

更长远的一步棋是出海。公司已明确将肉鸡业务出海作为重要战略方向，首站选定越南，初步目标为占据越南黄羽肉鸡市场10%左右的份额。越南与我国相邻，饮食文化相近，黄羽鸡消费基础存在。温氏计划2026年完成海外公司注册和项目选址等前期筹备，探索产品贸易出口、技术输出、合资建厂等模式。如果这一布局落地，温氏的增长逻辑将从“周期博弈”部分转向“空间拓展”。

此外，饲料成本始终是悬在养殖企业头上的变量。8月温氏毛鸡完全成本已因饲料原料价格上涨和代养费提升而有所抬升。若玉米、豆粕价格在2027年出现上行，成本端的侵蚀可能部分抵消鸡价上涨带来的利润改善。