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　　【市场分析】

 

　　外盘方面：宏观情绪偏空，巴西总统卢拉获得连任，市场预期雷亚尔贬值将会加速巴西大豆对外出口数量，同时美豆上市，美豆保持承压运行为主。

 

　　国内复盘：海外美豆价格走弱，国内豆粕跟随下行，菜粕急跌之后下降空间有限。

 

　　现货方面：截止10月26日，豆粕现货报价3270元吨，环比下跌33元吨，成交量59万吨，豆粕基差报价3246元吨，环比下跌33元吨，成交量14.2万吨，豆粕主力合约基差10元吨，环比增加26元吨；菜粕现货报价2330元吨，环比下跌0元吨，成交量0吨，基差2347元吨，环比下跌6元/吨，成交量0吨，菜柏主力合约基差114元/吨，环比0元榨利方面：美豆11月盘面榨利-358元/吨，现货榨利-337元/吨；巴西11月盘面榨利-334元/吨，现货榨利-313元/吨。

 

　　大豆到港成本：美湾11月船期到港成本张家港正常关税4413元/吨，巴西11月船期成本张家港4427元吨。美湾11月船期CNF报价576美元吨：巴西11月船期CNF报价578美元/吨。加拿大11月船期CNF报价629美元/吨；11月船期油菜籽广州港到港成本5356元/吨。

 

　　库存方面：截止到2026年第43周末，国内进口大豆库存总量为799.59万吨，较上周的864.50万吨减少64.91万吨，去年同期为791.24万吨，五周平均为848.75万吨。国内豆粕库存量为131.79万吨，较上周的11.51万吨增加20.28万吨，环比增加18.19%；合同量为477.77方吨，较上周的56.84万吨减少79.07万吨，环比下降14.20%。国内进口油菜籽库存总量为35.28万吨，较上周的28.71万吨增加6.57万吨，去年同期为0.60万吨，五周平均为37.53万吨。国内进口压榨菜粕库存量为2.70万吨，较上周的2.60万吨增加0.10万吨，环比增加3.85%；合同量为9.70万吨，较上周的10.34万吨减少0.64万吨，环比下降6.19%。

 

　　[核心观点】

 

　　海外方面：宏观情络偏空，巴西总统卢拉获得连任，市场预期雷业尔贬值将会加读巴西大豆对外出口数量，同时美豆上市，美豆保持承压运行为主。国内方面：现货报价普遍下调，大部分地区调整10。-60元左右，近月基差多数持稳。持仓上外资加空减多，可能会打压盘面继续走低。因进入水产养殖谈李，刚性需求支撑减多，菜粕短期基本面维持供需双弱格局，在缺乏利好提振下持续磨底。综合分析，宏观情绪偏空，美豆上市委加雷亚尔贬值巴西大豆出口增加预期，美豆承压再度走低，海外成本下降，国内资金加空豆粕，豆粕继续下跌拖累菜粕磨底。