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　　[市场分析】

 

　　外盘方面：中美经贸谈判取得多项一致性进展，但是没有明确新增美豆出口，美豆期价高位振荡为主。

 

　　国内复盘：海外成本支撑，双粕高位偏强振荡。

 

　　现货方面：截止9月24日，豆柏现货报价3412元/吨，环比下跌1元/吨，成交量5.3万吨，豆柏基差报价3392元/吨，环比上涨22元/吨，成交量54万吨，豆粕主力合约基差-76元吨，环比减少22元/吨：莱粕现货报价2400元/吨，环比0元/吨，成交量0吨，基差2447元/吨，环比0元/吨，成交量4000吨，莱粕主力合约基差135元/吨，环比上涨12元/吨。

 

　　榨利方面：美豆10月盘面榨利-377元/吨，现货榨利416元/吨；巴西10月盘面榨利-264元/吨，现货榨利-303元/吨。

 

　　大豆到港成本：美湾10月船期到港成本张家港正常关税4620元/吨，巴西10月船期成本张家港4545元/吨。美湾10月船期CNF报价600美元/吨：巴西10月船期CNF报价590美元/吨。加拿大10月船期CNF报价654美元/吨；10月船期油菜籽广州港到港成本5594元/吨。

 

　　库存方面：截止到2026年第38周末，国内进口大豆库存总皇为893.38方吨，较上周的856.29方吨增加37.09万吨，去年同期为761.60方吨，五周平均为866.22万吨。国内豆粕库存量为118.93万吨，较上周的115.88万吨增加305万吨，环比增加2.63%；合同量为572.18万吨，较上周的65508万吨减少82.90万吨，环比下降12.65%。国内进口油菜籽库存总量为50.5万吨，较上周的44.86万吨增加5.19万吨，去年同期为6.60万吨，五平均为42.01万吨。国内进口压榨菜粕库存量为1.40万吨，较上周的1.04万吨增加0.36万吨，环比增加35.27%；合同星为17.00万吨，较上周的20.20万吨减少3.20万吨，环比下降15.84%。

 

　　[核心观点】

 

　　海外方面：中美经贸谈判取得多项一致性进展，但是没有明确新增美豆出口，美豆期价高位振荡为主。国内方面：国内油厂一口价上调30-70元，近月基差多数持稳，个别小幅下月30元。9月进口大豆到港呈预计少于8月，大豆压榨量环比或将小幅下降，豆柏累库速度放缓，节前下游饲料企业及贸易商存在刚性备货需求，而榨利仍深陷亏损区间，油厂挺价意息较为强烈。豆粕现货供应将收缩。短线”高库存+弱现实+期强现弱”难改，现货预计随盘震荡偏弱、基差贴水延续。综合分析，国庆长假将至，中美未有明确新采购，但是美豆整体偏强，建议前期多单锁定获利减持，轻仓过节。