坐滑梯！集团出栏增量，猪价承压下跌！旺季不旺？

　　时光荏苒，9月渐入中旬，月内，国内生猪市场呈现“旺季不旺”的局面，虽然，市场普遍看涨中秋前猪价的前景！但是，碍于产销失衡的局面难以扭转，需求增量不及供应增速，多空博弈下，猪价承压下跌，市场呈现“阴跌”不止的局面，那么，接下来猪价又将如何变化，中秋前二师兄还能扭转上涨吗？具体分析如下：

　　援引机构监测，全国外三元瘦肉型标猪出栏均价，9月12日报价在10.82元/公斤，下跌0.05元，猪价“坐滑梯”，生猪市场维持稳中偏弱的走势，同比去年下降19.7%。按照目前临池玉米报价降至1.125元/斤，生猪市场猪粮比在4.81左右，其中，机构监测本周国内外购仔猪育肥亏损在75.54元/头，自繁自养亏损在104.07元/头，养殖端仍面临产业面亏损的格局！从数据监测了解，上月，河南某大厂生猪完全出栏成本在11.5元/公斤，当前出栏仍有一定亏损的压力！

　　从分区来看，全国南北地区，共计监测的7个产区，28个省市，全国生猪出栏均价与河北、京津等地10.8元/公斤相近，南北生猪报价在10.2-12.2元/公斤，大部生猪报价在10.55-11.35元/公斤。其中，西北以及西南报价偏稳为主，华东、华中、华南以及东北、华北等地，屠企报价偏弱调整，主流生猪报价下跌0.05-0.2元/公斤！具体各地汇总报价参考文末配图！

　　目前，猪价承压下跌，市场延续“无休止”下跌的走势，生猪购销呈现“双增”的局面，但是，市场供强需弱的态势尚未扭转，猪价呈现磨底偏弱的走势！

　　在需求端，消费边际逐步改善！月初，开学季到来，带动国内屠宰场开工率明显回升，样本屠企开工率从8月下旬29%回升至31%左右。进入9月中旬，随着冷空气活动增加，北方天气转凉，气温下降刺激居民贴秋膘的积极性，内销市场需求缓慢回升，目前，样本屠宰场开工率回升至31.62%，需求跟进逐步回暖。而进入中下旬后，随着中秋以及国庆双节临近，受节日气氛烘托，需求支撑或进一步转强，屠宰场节前存在集中备货的预期，猪源采购需求或进一步增加，消费市场也将迎来阶段性的旺季！

　　在供应端，生猪以及猪肉供应基本面宽松！虽然，去年11月末母猪存栏环比下降，全国能繁母猪降至3957万头，理论2026年9月适重商品猪供应环比下降！但是，碍于部分产区上月出栏计划完成不佳，且，受前期母猪存栏处于高位，而产能效率大幅提升，本月实际供应水平维持高位。钢联数据显示，9月规模以上猪企计划出栏在1494.77万头，环比日均出栏增加4.7%左右。且，9月下旬双节陆续开启，本月集团猪企集中出栏时间在中上旬，近日，规模猪企出栏意愿转强，集团猪企出栏增量，社会面猪场多跟风出栏，生猪流通相对宽松！

　　且，从机构监测，本周，国内生猪出栏体重增加至123.51公斤，环比增加0.28公斤，屠宰场生猪屠宰均重增加0.3公斤，增加至93.13公斤！这进一步增加市场猪肉供应能力。叠加，在冻品方面，本周冷冻猪肉库容率32.28%，冻货库存较高，对于市场产生压力！

　　由此分析，受供需双增，阶段性需求跟进缺乏显著增量，产销错配下，猪价承压下跌！个人认为，短暂市场或维持磨底的走势，不过，进入中下旬后，随着节日气氛烘托转强，猪价底部支撑改善，市场仍有小幅偏强的契机，重点关注市场购销节奏的变化。

跌跌不休！二师兄“产销失衡”，猪价“超预期”下跌！何时上涨？

　　金秋九月，丰收季节，国内生猪市场，二师兄却呈现“超预期”下跌的走势，国内生猪持续亏损。截至本周，钢联数据监测，国内5.5-6月前外购仔猪以及自繁自养，养殖户普遍亏损在75-104元/头左右。目前，从数据监测了解，河南地区生猪报价在10.9元/公斤，上月牧原生猪完全成本稳定在11.5元/公斤，出栏亏损压力依然较大，生猪市场呈现“旺季不旺”的局面，那么，二师兄何时上涨，分析如下：

　　从最新消息了解，9月12日，全国瘦肉型外三元标猪出栏均价在10.82元/公斤，环比昨日下降0.05元，猪价“跌跌不休”，市场呈现产销失衡的局面，同比去年下降近20%，生猪市场处于周期性底部，虽然，猪价重心相比二季度略有回升，但是，幅度极为有限，养殖面临严峻的亏损压力！

　　援引数据监测，在全国南北地区，重点监测的7个生猪产区，市场延续大部偏弱的走势，仅有西南以及西北地区市场以弱稳为主，北方大部以及华东、华中等地，生猪报价震荡下行，其中，江浙以及京津等地，屠宰场报价下跌1.5-2毛/公斤左右。

　　目前，国内南北地区，产销市场方面，其中，黑吉辽生猪出栏报价在10.55-10.7元/公斤，南方市场，西南地区川渝报价10.95-11.05元/公斤，而在江浙地区报价在11.15元/公斤！各地汇总报价参考文章配图，具体以各地实际成交价为准。

　　由此来看，9月12日，猪价延续稳中偏弱的走势，市场看跌以及看稳情绪并存，短暂猪价或延续小幅偏弱的局面，猪价上涨缺乏有效的支撑。

　　从需求来看，在国内传统消费城市，北京和上海市场，目前，北京批发市场白条报价偏弱1毛，市场购销一般，其中，新发地市场白条成交价在6.5-7.3元/斤。在上海市场，白条报价13.5-14元/公斤，市场购销不佳，白条上货增多，剩货现象存在！

　　目前，猪肉消费延续温和回暖的走势，但是，需求增量相对有限，样本屠宰场开工率31.62%左右，气温下降改善居民肉类需求，但是，受消费习惯的变化，猪肉购销缺乏明显增量，下游市场多以刚需采购为主！

　　从供应来看，近日，随着中秋节日临近，养殖端挺价信心不足，多元养殖主体有认卖心态，昨日，数据监测显示，华东、华中、西北、西南等地，集团猪企出栏增加！从屠宰场上猪节奏来看，东北地区，养殖端出栏积极，屠宰场采购难度偏弱，部分猪企出栏价格偏弱调整。华东以及华中地区，社会面猪场出栏增加，屠宰场上猪顺畅，多地屠企压价现象增多。在南方市场，需求跟进一般，部分猪企日均出栏计划完成较差，市场情绪不高！

　　目前，养殖端出栏心态偏强，社会面以及规模猪企认卖增加，尤其是，本月集团猪企出栏计划环比增多，日均出栏环比增加近4.7%，供应压力较大，且，市场产能前置出栏压力较高，猪场资金压力较大，市场存在回笼资金的需求，供应基本面宽松。且，受气温转凉，生猪育肥增重加快，市场猪肉供应能力进一步提升！

　　由此分析，在供需失衡下，养殖端增量出栏，而消费跟进增幅有限，供强需弱下，猪价震荡走低！预计，未来1-2日，市场或延续震荡下跌的走势！不过，主流观点认为，进入9月中下旬，随着节日支撑转强，市场看涨信心逐步修复，国内猪价仍有“翘尾”的预期，笔者也将持续跟踪市场的变化，尤其是，市场购销情绪的变化。

深度解析：淘汰母猪价格断崖式下跌，生猪行业进入深度去产能周期

　　自2025年6月中旬起，国内淘汰母猪市场价格持续震荡下行，行业产能出清节奏逐步启动。进入8月下旬，市场行情迎来突破性暴跌，短期去产能情绪集中释放，行业正式迈入深度产能出清阶段。作为猪周期核心先行指标，淘汰母猪价格的极速探底，预示着生猪产业供需格局、产能结构正在发生根本性变革。

　　据官方监测数据显示，8月23日至8月28日短短五个交易日内，全国淘汰母猪均价由3.85元/斤快速回落至3.46元/斤，短期累计跌幅逼近10%。从区域维度来看，国内生猪核心主产区跌幅领跑全国，产能出清压力尤为突出：江苏地区单斤下跌0.76元、安徽下跌0.68元、河南下跌0.63元、山东下跌0.50元。上述区域为国内头部规模化猪企核心布局区域，规模化产能集中出清，直接带动区域收购价大幅走低，目前局部市场淘汰母猪实际成交价格已跌破3元/斤，部分低端成交仅2.X元/斤。

　　结合行业机构预判，9月国内母猪淘汰节奏将进一步提速，规模化猪场、中小散户产能出清同步加码，生猪行业深度去产能进程将全面加速。

　　一、淘汰母猪折价破位，产能出清拐点正式确认

　　在生猪周期研究体系中，淘汰母猪折价率是预判行业产能出清拐点、验证周期底部的核心先行指标，对后市猪价走势具备极强的指引性。复盘历年完整猪周期运行规律，行业形成统一共识：当淘汰母猪相对正常市场价折价回落至六折及以下时，标志着行业低效产能集中出清，周期底部拐点基本确立。

　　2025年上半年生猪行情持续承压，但行业产能去化力度始终偏弱，核心原因在于繁育端产能韧性充足。4月生猪价格年内触底阶段，行业淘汰母猪折价率仍维持在85折以上，养殖场无主动去产能动力，能繁母猪存栏去化节奏缓慢，行业整体处于“低价稳产能”状态。

　　行业结构性转折点精准出现在6月中上旬，国内能繁母猪存栏结束震荡态势，开启连续环比回落通道，淘汰母猪价格同步开启趋势性下行。短短两个月时间，行业淘汰母猪平均折价由75折以上快速回落至65折，多数主产区折价率跌破60%，正式触及产能出清临界阈值，意味着行业正式告别温和去产能，进入深度出清阶段。

　　从一线市场调研反馈来看，当前行业母猪抛售现象呈现常态化、规模化特征，多数规模化猪场主动批量清退低效繁育母猪，甚至出现怀孕母猪提前淘汰的极端情况，行业产能出清情绪彻底发酵，淘汰母猪市场供给量大幅攀升，进一步压制市场价格。

　　二、繁育端深度倒挂，“养殖亏损悖论”倒逼产能出清

　　本轮能繁母猪集中淘汰、产能快速出清的核心驱动力，源于仔猪端持续深度亏损，养殖压力自上而下传导至繁育核心环节，打破了行业原有产能平衡体系。

　　自7月下旬开始，国内仔猪市场价格开启连续性断崖式下跌，仔猪繁育板块陷入全面亏损困境。最新行业监测数据显示，全国7公斤断奶仔猪市场均价跌至141.67元/头，同比大幅下滑58.7%；环比一月前258.57元/头的价格，单头仔猪价格暴跌超100元，当前市场主流成交区间稳定在135-160元/头。

　　从成本端核算，结合饲料原料、人工、水电、防疫、设备折旧等综合成本，国内7公斤断奶仔猪行业平均养殖成本约260元/头。以此测算，当前繁育端每出栏一头断奶仔猪，单头亏损额度接近120元，形成典型的“多养多亏、少养少亏”的养殖悖论。

　　在该亏损逻辑下，能繁母猪存栏量越大、繁育产能越高的养殖场，亏损规模越严重。为止损控亏、优化资产结构，各大养殖场主动加速低效、高龄母猪出清，成为本轮行业产能集中去化的核心推手，彻底扭转了上半年产能韧性较强的行业格局。

　　三、头部猪企大规模去产能，行业产能结构深度重构

　　本轮行业去产能具备明显的规模化、主动性特征，区别于以往散户被动淘汰的弱出清模式，头部上市猪企成为产能调减的核心主体，行业产能重构力度空前。

　　从企业财报数据来看，25家上市猪企2025年上半年合计亏损突破220亿元，与2024年全年超200亿元的整体盈利形成极致反差，行业经营环境发生颠覆性逆转。巨额经营性亏损压力下，头部猪企彻底终结规模化扩张模式，全面转向“控规模、提质量、降亏损、优结构”的经营策略。

　　行业龙头牧原股份数据显示，截至2025年上半年末，公司能繁母猪存栏量311.3万头，较高点已累计调减近50万头。企业明确下半年战略转型，放弃规模优先导向，聚焦养殖效率与盈利修复，计划9月底前将能繁母猪存栏量压缩至300万头以内。

　　除牧原外，温氏股份、扬翔股份、海大集团、新希望等头部农牧企业同步推进繁育产能优化，近一年累计调减能繁母猪存栏超40万头。综合测算，国内主流头部猪企累计去化能繁母猪产能已接近100万头，规模化产能集中出清，标志着行业粗放式扩张时代彻底落幕。

　　四、短期行情预判：产能出清延续，价格仍存下行空间

　　结合行业机构监测数据及市场现状，当前生猪行业深度去产能周期尚未结束，短期淘汰母猪市场仍处于供强需弱格局。

　　一方面，头部养殖集团产能调减计划仍在持续落地，批量母猪淘汰行为常态化，市场淘汰母猪供给持续处于高位；另一方面，行业亏损格局未发生根本性改善，仔猪繁育端倒挂问题依旧存在，中小散户产能出清节奏仍在提速。叠加市场怀孕母猪非常规淘汰现象增多，低端供给进一步冲击市场价格，短期淘汰母猪价格仍具备下行压力。

　　五、周期展望：深度去产能夯实后市反转基础

　　从猪周期传导逻辑来看，能繁母猪存栏变动至商品猪出栏供给波动，存在10-12个月的传导周期。本轮6月启动、8-9月加速的深度产能出清，将在2026年下半年逐步传导至商品猪市场。

　　当前行业低效产能、低效繁育母猪集中出清，不仅缩减行业整体产能基数，更优化了行业繁育产能结构，后续留存能繁母猪产能效率、繁育水平将显著提升。短期行业虽持续承受亏损压力、价格下行风险，但持续的深度去产能，将持续收缩未来生猪市场供给，为后续猪周期底部反转、行业盈利修复夯实核心基础。

　　整体而言，2025年下半年是生猪行业产能出清的关键窗口期，也是周期筑底的核心阶段。行业正经历阵痛式结构调整，告别无序扩张，迈向高质量发展阶段，后续产能出清节奏、母猪存栏变动数据，将成为预判未来猪价行情的核心观测指标。

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