7涨9跌！多地猪价“雷霆”上涨，新一轮“涨价潮”来了？

　　时光荏苒，进入9月初，在国内畜禽养殖方面，近日，生猪市场呈现“冲高回落”的走势。8月末，标猪报价重心上移，生猪出栏均价回升至11.09元/公斤，但是，进入9月初，猪价风向大变，重心小幅回落。不过，从最新消息了解，猪价进一步下降后劲不足，多地猪价“雷霆”上涨，市场情绪也略有回升。短暂猪价或止步下跌，市场进入窄幅拉锯的阶段，后市，随着需求边际支撑进一步转强，新一轮涨价潮或到来！具体分析如下：

　　援引机构数据，9月4日，全国外三元生猪均价10.95元/公斤，环比昨日下降0.01元，猪价以盘整偏弱为主，但是，同比下跌达到21.9%。按照临池玉米报价在1.145元/斤，当前猪粮比4.78：1，生猪育肥处于亏损阶段，市场逐步从淡季转向旺季，本月猪价大概率维持震荡走高的局面！

　　从各地汇总来看，在国内重点监测的28个地区，9月4日，生猪报价呈现“7涨9跌”的局面，猪价下跌范围减少，上涨现象增多！全国生猪出栏平均价与山西、湖北10.9-11元/公斤相近，南北生猪报价在10.1-12.1元/公斤，大部生猪报价10.5-11.4元/公斤。

　　其中，上涨方面，山东、安徽、辽宁上涨0.05元，京津、河北、陕西报价上涨0.15元；下跌方面，贵州、四川、黑龙江、江西、江苏下跌0.05元，重庆以及新疆下跌0.1元，海南以及广西下跌0.15-0.2元/公斤。市场呈现涨跌拉锯的走势，猪价陷入“泥潭”！

　　目前，在供应方面，此前，机构调研9月规模以上猪企出栏计划环比增加1.33%，但是，出栏有效时间减少1天，日均出栏环比增加4.6%，适重商品猪供应前景宽松！虽然，10个月前母猪存栏环比下降，但是，受产能效率提升，以及部分猪企上月出栏计划完成较差，本月供应存在叠加的效应！

　　此前，9月初，受短暂猪价走高，养殖端出栏节奏恢复，社会面以及规模猪企认卖积极，猪价承压下跌！但是，最近两日，市场出栏情绪分歧，社会面猪场抵触降价心态增加，部分头部猪企控量情绪升温，适重生猪流通节奏略有减慢，市场扛价心态转强。毕竟，消费旺季在即，市场预期看涨的基本面下，养殖端存在压栏增重的信心。

　　在需求端，8月末，受学生返校，国内屠宰场开工率回升至31.1%左右，但是，进入9月初，需求跟进缺乏进一步增量，且，鲜品猪肉购销反馈一般，屠宰场订单略有减少，样本屠宰场开工率回落至30.9%左右，需求边际支撑有限！且，市场二育缺乏有效支撑，主流二育以观望为主，谨慎心态偏强，对于标猪需求承接能力较差！

　　由此分析，受供需格局变化，市场挺价意愿转强，此番猪价下跌或告一段落，短暂猪价或转入盘整偏强的阶段，但是，由于需求边际支撑有限，且，养殖端出栏情绪分歧，市场以弱稳为主！进入中下旬，随着双节临近，需求支撑进一步转强，在情绪烘托下，猪价或迎来阶段性翘尾的走势！

180°大变！猪价“枯木逢春”，蓄势大涨？

　　近日，国内生猪市场，在养殖端出栏节奏的调整下，猪价延续底部拉锯的走势。8月末，受头部猪企带头缩量挺价，社会面猪场惜售情绪转浓，且，在开学季备货支撑下，猪价快速走高，标猪报价涨至11.09元/公斤！但是，由于消费需求增量有限，短暂下游备货结束后，需求边际转弱，且，养殖端短暂缩量拉涨后，受供应前景宽松预期，集团猪企恢复出栏，猪价转弱调整！不过，由于市场底部支撑存在，市场看涨一致性信心较强，短暂猪价小幅拉锯后，中下旬，猪价仍有“易涨难跌”的机会！

　　援引最新消息了解，截至9月4日，全国外三元瘦肉型标猪出栏均价在10.95元/公斤，下跌0.01元，猪价下跌收窄，市场呈现弱稳的局面，尤其是，国内南北多地，猪价止跌上涨。短暂猪价承压下跌后，市场“枯木逢春”，猪价有望迎来周期性上涨！

　　从数据监测了解，全国重点监测的7个生猪产区，在共计可监测的28个省区市中，猪价呈现大稳小动局面，市场下跌范围减少！其中，全国生猪报价徘徊在10.1-12.1元/公斤，高低价差在2元/公斤，但是，主流产销市场，东北生猪报价在10.65-10.8元/公斤，而华东地区生猪报价在11.15-11.4元/公斤，高低区域价差相对有限！

　　目前，猪价以弱稳为主，近日，标猪报价承压下跌，均价从11.09元/公斤回落至10.95元/公斤，累计下降0.14元/公斤！猪价下跌的逻辑，一方面，月初，集团猪企缩量不及预期，受8月末猪价重心上移，养殖端逢高出栏现象增多，生猪流通加快；另一方面，由于开学季备货完成后，需求跟进缺乏进一步增量，鲜品猪肉购销略有转差，屠宰场开工率回落至30.9%左右，需求边际支撑转弱！

　　因此，在供应增加以及需求下滑影响下，短暂猪价以震荡下跌为主！不过，此番猪价缺乏进一步下降的预期，未来1-2日，猪价将止跌上涨，生猪均价或稳固回升！

　　在供应端，援引钢联数据监测，9月规模猪企出栏计划小幅增加，环比增幅在1.33%，且，生猪出栏均重增加，本周出栏平均体重在123.28公斤，猪肉供应能力宽松。供应端对猪价产生压力。但是，受到市场情绪引导，尤其是，双节在即，养殖端存在看涨的预期，市场进一步增量出栏意愿减弱，社会面以及规模猪企有缩量惜售现象，生猪流通节奏略有放缓，南北地区，屠宰场上猪速度有所下降，部分屠宰场采购难度增加。

　　在需求端，目前，需求边际支撑一般，学生集中开学后，食堂采购常态化，国内屠宰场开工率回升至31%左右，但是，由于内销市场需求跟进一般，距离双节日期较远，需求边际支撑转弱，屠宰场订单略有减少，开工率回撤至30.9%！

　　因此，在供需博弈下，受需求支撑有限以及养殖端惜售转浓，猪价或止跌上涨，生猪均价有望震荡走高！尤其是，随着季节性需求支撑转强，天气进一步转凉，居民家庭需求改善，双节临近，市场备货预期转浓，月内，猪价重心或进一步上涨，部分机构预估，双节前国内标猪报价或回升至11.5-12.5元/公斤左右！

　　以上内容仅供参考，重点关注接下来规模猪企出栏以及需求边际的变化。

生猪行业深度复盘：产能去化进入尾声，行业告别规模至上，转向效益为王

　　一、行业困境：周期底部持续承压，规模扩张逻辑彻底失效

　　本轮生猪产业下行周期中，行业长期处于深度亏损状态，持续的盈利压力彻底打破了过去数年“扩产即增收”的粗放发展逻辑。此前，国内生猪养殖行业普遍秉持规模优先的发展理念，头部上市猪企持续加码固定资产投资、新建养殖基地、扩张产能规模，以产能体量抢占市场份额，成为行业主流发展模式。

　　但随着行业产能逐步过剩、猪价长期低位运行，全行业陷入持续性亏损泥潭，大规模扩产的负面效应集中显现。不断加剧的养殖亏损持续侵蚀企业现金流，高额的固定资产投入、项目建设成本、养殖运维成本大幅压缩企业盈利空间，盲目扩张的经营风险全面凸显。在此背景下，各大上市猪企开始重新审视自身发展战略，激进扩产节奏全面放缓，主动收缩新增产能、优化存量产能，已然成为行业普遍性经营策略。

　　二、政策导向：新版调控方案落地，重塑行业产能格局

　　行业发展逻辑的颠覆性转变，离不开顶层政策的精准调控与引导。新版《生猪产能综合调控实施方案》正式落地实施，对全国生猪产能调控指标作出关键调整，将全国能繁母猪正常保有量基准值下调至3750万头，为行业产能去化划定明确红线与发展边界。

　　相较于此前的调控标准，本次下调充分体现了监管层优化生猪产能结构、化解产能过剩、稳定行业长期供需平衡的核心思路。政策层面明确引导大型规模化养殖企业主动调减冗余产能，对产能增幅过快、产能布局不合理的市场主体强化督导调控，倒逼行业从无序扩张转向有序优化。政策调控叠加市场亏损的双向倒逼，彻底终结了行业“规模至上”的粗放发展时代，推动全行业发展思路完成根本性转型，“效益优先、提质增效”正式取代规模扩张，成为生猪养殖行业全新的核心发展导向。

　　三、企业实操：上市猪企集体停建扩产，聚焦现金流与存量增效

　　在政策约束与市场压力的双重作用下，A股上市猪企开启集中式产能收缩，多家企业密集终止、暂缓新建养殖项目，严控新增资本开支，行业扩产潮全面退潮。

　　8月28日，天康生物发布专项公告，正式终止“30万头仔猪繁育及20万头生猪育肥基地建设项目”。公司在公告中明确表示，当前生猪市场价格持续低迷，行业亏损态势延续，持续推进项目建设无法达成预期收益目标，项目投资性价比大幅下降。为贴合国家生猪产能调控政策导向，提升募集资金使用效率，公司将该项目剩余募集资金及合计3.24亿元利息永久补充流动资金，夯实企业日常经营现金流。同时，企业明确战略调整方向，全面放缓养殖板块固定资产投资节奏，暂停低效新增产能布局，将核心资源聚焦于现有产能的优化升级、降本增效。

　　天康生物的战略调整并非行业个例，而是本轮周期底部猪企的共性操作。7月28日，区域龙头企业神农集团宣布暂停总投资1.2亿元的龙门猪场项目，该项目规划年出栏18万头仔猪，项目暂缓直接收缩了企业种源产能扩张节奏；5月，新五丰终止既定种猪场建设项目，主动放缓种源端产能布局，优化种猪产能结构；ST龙大更是一次性叫停两大商品猪募投项目，累计砍掉116万头新增出栏产能，通过收缩无效产能回笼资金，保障企业经营稳定性。

　　从全国头部猪企到区域性养殖龙头，终止新建项目、暂缓产能扩张、盘活存量资金、严控资本支出，已成为全行业统一的经营选择，标志着生猪行业粗放式扩产周期正式落幕。

　　四、行业逻辑：政策市场双向倒逼，产能去化步入收尾阶段

　　本轮行业集体产能收缩，是政策调控与市场规律双向作用、双向倒逼的必然结果，具备坚实的产业逻辑。政策端，新版产能调控方案精准施策，严控行业无序扩产，引导产能总量合理回落、结构持续优化，为行业降温提质提供政策支撑；市场端，长期深度亏损持续消耗企业经营性现金流，重资产扩产模式的风险持续放大，企业主动降杠杆、缩产能、保现金流成为生存刚需。

　　从行业核心数据来看，国内生猪产能去化进程已进入收尾阶段。官方监测数据显示，二季度末全国能繁母猪存栏量为3780万头，同比、环比双双回落，较前期高点持续下降，距离3750万头的政策调控基准目标仅剩余30万头缺口。产能总量逐步回归合理区间，行业供需失衡的核心矛盾得到逐步缓解，为后续行业行情修复奠定基础。

　　五、周期展望：行情磨底延续，提质增效成穿越周期核心

　　随着头部企业低效产能持续出清、新增产能全面收缩，生猪行业供需格局迎来边际改善契机，行业长期发展韧性持续提升。但从短期市场走势来看，当前生猪市场仍处于周期深度磨底阶段，市场供需修复节奏缓慢，叠加行业库存去化、消费淡季等多重因素制约，猪价短期快速反转、大幅反弹的条件尚不具备，行业底部震荡格局仍将延续。

　　在此行业周期背景下，企业经营逻辑已发生根本性切换，单纯依靠规模扩张抢占市场的模式已无法适配当前行业环境。对于生猪养殖企业而言，主动收缩非核心、非必要资本投入，守住现金流安全底线，压降低效产能、深挖存量产能盈利潜力，持续推进降本增效、精细化养殖管理，已然成为本轮漫长行业周期中，企业稳健经营、穿越周期的核心策略。未来，行业竞争将彻底从“规模竞争”转向“效益竞争、成本竞争、管理竞争”，行业正式进入高质量发展全新阶段。

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