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　　8月中上旬国内豆粕现货在成本端利多驱动下整体走高，截至8月24日全国豆粕现货均价3141元/吨，较月初上涨114元/吨。当前市场呈现典型的“强预期、弱现实”格局：国内大豆压榨开工高位、豆粕库存逼近年内峰值，现货供应宽松，下游追高意愿偏弱；但美豆处于灌浆关键期，产区优良率下滑、田间巡查结荚数据不及预期，叠加国内持续采购美豆、美国压榨及生物柴油需求向好，外盘成本持续形成有力支撑。卓创资讯预判，9月底前豆粕现货或将先回调再反弹，整体重心上行，全国均价运行区间3100-3200元/吨。

 

　　8月豆粕行情核心逻辑来自外盘成本传导。月初市场等待USDA供需报告，豆粕价格窄幅震荡，报告落地后利空快速消化，临池美麦走强叠加中国采购美豆增多，带动美豆期价上行。Pro Farmer中西部田间巡查显示，多个主产州大豆结荚数量低于往年同期，市场升温供应收缩预期；同时中储粮进口大豆拍卖成交火热，进一步抬升远期原料成本预期，推动豆粕价格上行。不过国内现货压力持续释放，油厂开工负荷走高，豆粕库存不断累积，上游催提力度加大，短期利多兑现后价格出现阶段性回调。

 

　　国内供需端整体维持宽松格局。截至8月25日，全国大豆压榨企业平均开工负荷率73.22%，较月初提升8.38个百分点，豆粕库存达到113.05万吨，接近年内峰值。尽管畜禽存栏高位带来刚性需求支撑，但市场缺乏增量采购，下游多按需补库。9月大豆进口预计季节性回落，不过结转库存充足，油厂开工仍将维持高位，豆粕库存仍有继续走高的压力，持续压制现货上涨幅度。

 

　　从USDA最新报告来看，新季美豆收获面积同比、环比同步提升，产量有望创下历史新高，但进一步上调产量的空间有限。一方面种植面积数据经过卫星与农户调查核验，基本见顶；另一方面美豆作物优良率明显低于去年同期，主产区结荚表现偏弱，单产预估易下难上。需求层面亮点突出，国内持续采购新季预售美豆，美国国内压榨量稳步增长，叠加EPA上调生物柴油强制掺混目标，豆油工业消费持续扩容，USDA对美豆出口、压榨的预估偏保守，后续期末库存存在下调空间。

 

　　后市展望整体而言，国内豆粕现货基本面偏弱的格局短期难以扭转，但成本预期仍是中期行情的核心主线，后续重点跟踪美豆产区天气、国内大豆抛储节奏以及下游饲料备货情况。综合外盘供需博弈，预计9月底前豆粕现货将呈现回调后反弹走势，价格重心进一步上移。