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　　本周，农产品及玉米市场可谓是冰火两重天，一方面国内玉米跌跌不休，东北深加工部分检修，刚需采购为主，价格延续下调态势，华北深加工上量有所缓解，价格偏弱调整，期货主力2609合约创下26年以来新低2263／元吨，另一方面，外盘玉米受美国产区高温天气担忧驱动、USDA下调期末库存预估以及地冲突因素原油价格带动影响，基金空头回补价格持续反弹，而同样作为饲料的蛋白原料豆粕也受到成本端进口大豆在天气以及原油带动上涨的影响下创下两年来的新高，这个时候不禁想问国内玉米上涨还有希望吗？何时能有像样的上涨？

 

　　从进口方面而言，近两年我国玉米进口量持续低位，2025年玉米进口量265万吨，同比减少81％，2026年1－6月份玉米进口量100.6万吨，同比增加28％，相对于我国约3亿吨的玉米年产量，百万吨的进口量显得微不足道，因此国内外玉米很难产生联动，外盘美玉米持续上涨无法通过进口传导至国内。此外国内外玉米消费结构也有很大的区别，美国玉米大约有四成比例的玉米用于燃料乙醇生产，近期美伊冲突持续，原油价格持续走高，原油通过“原油－燃料乙醇－玉米”链条传导推高美玉米价格，国内约有六成左右比例的玉米用于饲料消费，剩下的深加工消费中淀粉及消费占加工占较高比例，酒精消费仅占玉米消费总比例约6％，国内外玉米的消费结构有着天差地别的不同。

 

　　消费端来看，能繁母猪存栏量持续下降，农业农村部数据2026年2季度末能繁母猪存栏3780万头，环比下降3.2％，同比下降6.5％，能繁母猪存栏的持续下降有助于生猪产能出清，将生猪养殖重新拉回到盈亏线之上，但从中长期视角来看，未来生猪存栏量势必减少，进而影响饲料消费需求，对玉米而言压力不容小觑。当前玉米也面临进口及小麦替代，饲料工业协会数据显示6月份配合饲料中玉米使用量占比进一步下滑至33.8％，从数据面印证了玉米的饲用需求也正在遭遇持续挤压。而且小麦的蛋白质含量是高于玉米的，在饲料中替代玉米的同时可以减少豆粕的使用量，近期豆粕价格的上行在一方面使得小麦的的替代优势进一步增强，另一方面在生猪养殖亏损的情况下也持续压制能量类饲料原料价格。

 

　　目前国内玉米市场供需偏弱格局未变，价格仍有继续下探可能，在需求没有增长点且遭受挤压的市场局面下，玉米仍需要通过“落价”的方式找回性价比，继续维持偏空观点，未来远期下方关注新季玉米成本支撑，密切关注天气因素能否形成反转驱动。