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　　行业整体业绩大幅承压，板块景气度持续走弱

 

　　近期，国内多家饲料上市企业陆续披露2026年半年度业绩预告，行业整体经营承压态势凸显。统计范围内16家样本企业中，13家预计上半年业绩亏损，仅粤海饲料、天马科技、播恩集团3家企业实现预盈，行业分化格局显著。头部企业海大集团尚未发布业绩预告，其半年度经营表现备受市场关注。

 

　　行业龙头通威股份业绩承压明显，根据公司7月14日晚间披露的半年度业绩预告，预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损48亿元至54亿元，上年同期亏损49.55亿元，持续处于亏损状态。业绩承压核心源于光伏行业基本面低迷，报告期内，光伏全产业链各环节开工率持续下行，低效产能逐步出清，但行业供需失衡的核心格局未得到根本性扭转，产业链产品价格持续低位运行，致使公司整体经营压力居高不下。

 

　　新希望六和2026年上半年业绩由盈转亏，预计归母净利润亏损16亿元至18亿元，同比降幅达311.96%-338.45%，上年同期实现盈利7.55亿元。经营层面，公司持续优化生猪养殖业务管控体系，强化生物安全防疫与标准化生产管理，养殖核心技术指标稳步改善，养殖成本持续压降，出栏规模保持稳健可控。但受生猪行业周期下行影响，商品猪市场价格同比大幅回落，价格跌幅显著超过成本降幅，导致生猪养殖板块盈利大幅收缩。尽管公司饲料业务持续扩规模、提效能、控费用，加大海外市场布局力度，实现量利同步增长，但板块盈利无法对冲生猪养殖业务的亏损缺口，最终造成整体业绩亏损。

 

　　唐人神半年度亏损规模同比大幅扩大，公司预告2026年上半年归母净利润预计亏损8.5亿元至10.5亿元，上年同期仅亏损5992.46万元。公司持续优化生猪养殖生产管理体系，养殖成本较上年同期有所下降，但行业周期下行导致市场猪价大幅走低，上半年公司肥猪销售均价同比下降27.5%，直接造成生猪养殖板块亏损大幅扩张。同时，基于企业会计准则谨慎性原则，公司对存栏生猪等生物资产计提存货跌价准备，进一步加剧了本期业绩亏损。

 

　　行业亏损核心成因深度解析

 

　　生猪周期下行，养殖板块大幅拖累业绩

 

　　本次行业大面积预亏，核心驱动因素为生猪养殖行业周期下行、市场售价大幅回落，多数兼具饲料与养殖业务的企业均受到显著冲击。唐人神、正邦科技等养殖企业虽持续推进降本增效、优化生产管控，但无法对冲行业性价格下行压力。其中，唐人神上半年肥猪售价同比下滑27.5%，直接导致养殖业务亏损同比大幅扩张；正邦科技报告期内生猪出栏量达558.21万头，养殖规模保持高位，但商品猪销售均价同比下降2.04元/斤，规模优势难以抵消价格劣势，养殖板块盈利大幅承压。

 

　　生猪养殖行业呈现“成本刚性、价格弹性”的特征，行业周期下行阶段，终端售价大幅波动，而养殖场地、饲料、人工等固定成本难以短期快速压降，行业整体盈利空间持续收缩。部分企业为平滑周期风险、储备产能，维持较高存栏规模，进一步抬高了养殖运营成本与资产减值风险。若猪价持续低位运行，规模化养殖企业的业绩亏损将持续放大，形成“高存栏、低售价、高亏损”的阶段性行业特征。

 

　　光伏产能过剩，跨界企业经营承压

 

　　以通威股份为代表的跨界饲料企业，业绩亏损主要受光伏板块拖累。当前国内光伏行业处于产能出清周期，全产业链开工率持续走低，低端低效产能逐步退出市场，但前期行业扩张积累的产能过剩问题尚未彻底解决，供需失衡格局持续存在，产业链各环节产品报价持续低迷。尽管公司核心饲料业务实现海内外协同发展，保持稳定盈利态势，但光伏业务的大额亏损，直接导致公司整体业绩持续承压。

 

　　光伏行业产能过剩引发行业内卷式竞争，企业为维持市场份额被动降价走量，行业整体利润空间被持续压缩。通威股份在行业低谷期持续深耕技术研发、推进精益管理、拓展海内外市场，持续夯实光伏业务核心竞争力，但在行业整体供需错配、价格持续下行的大背景下，短期经营改善效果有限，难以扭转板块亏损局面。

 

　　行业逆势标的：细分企业盈利突围逻辑

 

　　粤海饲料：多维赋能，实现业绩高增

 

　　在行业整体亏损的背景下，粤海饲料走出独立行情，业绩实现大幅增长。公司预告2026年上半年归母净利润3800万元至5000万元，同比增幅达965.92%-1302.52%；同期饲料销量达45万吨，同比增长33%，量利双增态势显著，成为行业稀缺的高增长标的。其业绩突围得益于产品、成本、管理三大维度的系统化布局。

 

　　产品端，公司持续精进产品品质，严格把控原料准入、生产管控、配方优化全流程，深耕饲料发酵、精细化原料处理等核心技术，锚定养殖增效、降损、提质的核心目标迭代产品体系，依托高适配、高效率、低损耗的产品优势，持续提升客户认可度与品牌忠诚度，为销量增长筑牢基础。成本端，公司具备成熟的原料行情研判体系，精准预判大宗原料价格走势，通过提前锁价、批量储备鱼粉、高蛋白植物蛋白等核心原料，有效对冲原料价格波动风险，构建显著成本壁垒，推动产品毛利率同比大幅提升。管理端，公司全面推进标准化、系统化、数据化数字化转型，通过精细化运营、常态化协同管理、自主化技术赋能，持续提升组织效率与人均产出，构建了管理提质、运营提效、经营增收的良性经营体系。

 

　　播恩集团：精细化管控驱动扭亏脱困

 

　　播恩集团2026年上半年成功实现扭亏为盈，预计归母净利润910万元至1130万元，上年同期亏损1464.03万元。公司盈利改善源于主业深耕、费用管控、资产盘活及投资收益的多重支撑。业务层面，公司持续拓展核心主营业务市场，产品销量与营收规模稳步提升，夯实企业经营基本盘。管理层面，公司深化精细化管控模式，优化费用管控体系，精简非生产性开支，持续压降销售费用、管理费用，有效优化期间费用率，提升整体运营效益。同时，公司通过处置控股子公司房产获得652.90万元非经常性收益，叠加对外布局项目的稳定投资回报，进一步增厚了本期整体利润。

 

　　行业发展趋势展望

 

　　短期：行业承压格局延续，经营风险仍存

 

　　从短期维度来看，饲料及上下游产业的弱势格局难以快速逆转。生猪养殖行业周期尚未触底回暖，终端猪价持续低位运行，价格跌幅远超企业降本成效，养殖企业盈利修复难度较大。光伏行业产能过剩的结构性问题依旧突出，低效产能出清节奏缓慢，产业链产品价格持续承压，跨界布局光伏的饲料企业仍将面临较大经营压力。整体而言，行业企业短期仍需通过优化经营策略、严控成本费用、防控资产减值风险，抵御行业周期性波动带来的经营冲击。

 

　　长期：周期修复叠加行业出清，龙头优势凸显

 

　　长期来看，行业基本面具备明确修复空间，行业格局将持续优化。周期层面，生猪养殖行业供需关系将逐步回归均衡，伴随产能有序出清，猪价有望迎来周期性回升，养殖板块盈利将逐步修复。成本层面，玉米、豆粕等核心饲料大宗原料价格趋于平稳回落，头部企业凭借规模化采购、锁价储备的优势，持续压降生产成本，增厚产品盈利空间。格局层面，行业弱势周期加速中小产能出清，资金、技术、供应链、管理能力薄弱的中小型饲料企业逐步退出市场，行业市场份额持续向头部规模化企业、细分赛道优质企业集中，行业集中度与龙头议价能力稳步提升。长期可重点关注具备成本优势、技术壁垒、精细化运营能力的行业龙头及细分赛道标杆企业。