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　　当前，国内玉米市场呈现磨底格局，产区现货价格坚挺，销区受进口替代暴增及小麦挤占拖累，均价微跌。北方港口下海量骤降，南方港口外贸库存激增，国产玉米流通受阻。养殖深度亏损，深加工主动去库，需求整体疲弱。短期玉米价格缺乏大幅上涨动能，但进一步大跌空间也有限，远月行情弹性取决于新季天气。

　　市场均价微跌 产区现货坚挺

　　6月18日至25日，国内玉米期现货价格整体下跌，产区现货相对坚挺。截至6月25日，全国玉米现货市场均价2366元/吨，周环比下跌1元/吨。玉米期货主力合约收盘价2301元/吨，周环比下跌28元/吨，跌幅1.2%。

　　新作生长顺利 天气扰动犹存

　　基层售粮活动基本结束，市场关注点转向新作生长及购销活动。气象预报显示，当前光温水条件总体有利，但自6月25日起的一周时间内，西南地区东部、江南中南部及华南西部有中到大雨，局地暴雨，强降水或影响玉米等旱地作物生长及购销活动。

　　北港走货遇冷 南港替代大增

　　港口数据显示，当前国产玉米流通受阻，进口替代全面接盘。整体呈“北粮积压难出、南港替代堆满”的格局。

　　北方玉米下海量骤降，本质是北粮南运实质性冻结。南方内贸库存虽创三年新低，但外贸玉米到港暴增，叠加替代谷物集中到货，谷物总库存反而攀升至近三年同期最高。销区国产玉米“缺货不涨价”，刚需被进口持续挤占，发运利润倒挂压制产区价格。

　　饲用消费压缩 加工需求下降

　　饲料端：亏损倒逼，采购谨慎。小麦与玉米的价差为102元/吨，小麦仍具完全替代优势，叠加进口谷物库存高企，持续挤压玉米饲用消费。总体来看，饲料需求短期难见改善。

　　深加工：消费回落，主动去库。去库受季节性检修前原料消耗主导，同比偏低反映出企业对后市利润的谨慎心态，去库深度被放大。

　　市场情绪回暖 等待新的驱动

　　饲料及深加工企业在持续消耗库存后正通过政策粮渠道回补。购销双向成交率83.43%，连续三周维持高位。进口玉米连续零投放，外部供应压力减轻，市场情绪正从观望转向试探性参与。

　　综合分析，短期玉米市场延续偏弱运行态势。中长期看，若新季玉米生长遇不利天气，远月或有上行弹性。