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　　伴随20家上市生猪养殖企业5月销售运营数据集中披露，行业出栏格局得以清晰呈现。整体来看，行业单月出栏量呈环比收缩态势，较4月出栏总量减少118.6万头。细分企业维度，13家企业出栏量环比回落，7家企业实现出栏量逆势增长。其中，正虹科技环比出栏降幅居首，降幅超41%，单月出栏减量达63万头；罗牛山为行业环比出栏增幅最高企业，增速达20.84%，企业出栏分化特征显著。

 

　　本次行业整体出栏量环比回落，由政策与市场双重因素驱动。政策层面，4月起行业产能去化管控政策持续收紧，直接影响各猪企养殖出栏决策；市场层面，持续低迷的生猪售价压缩企业盈利空间，多数企业通过缩量压栏、调控出栏节奏的方式，降低经营性亏损风险。

 

　　尽管行业出栏环比有所收缩，但同比维度仍保持稳健增长。数据显示，20家上市猪企5月单月出栏总量突破1650万头，2026年前5个月累计出栏量超8100万头，同比分别增长5.9%、7.24%，累计出栏规模较去年同期新增超500万头。该现象主要源于行业周期滞后影响，去年行业整体产能基数偏高，产能出清存在周期性滞后；同时，部分头部企业为稳定市场份额、规避短期出清风险，产能去化节奏偏缓，导致现阶段行业生猪供给总量仍处于相对高位。

 

　　猪价环比回暖修复，行业整体仍深陷成本倒挂困境

 

　　自4月下旬生猪价格触底企稳、震荡回升以来，行业售价整体迎来修复行情，14家核心上市猪企5月销售均价全部实现环比上涨，多数企业环比涨幅集中在4%-8%区间。其中，京基智农价格修复力度最为突出，其4月销售均价仅4.395元/斤，位列行业末端，5月均价大幅攀升至4.91元/斤，单月涨幅接近12%，售价水平跻身行业中上游。

 

　　从年度周期对比来看，行业盈利压力依旧严峻。去年同期行业生猪销售均价维持在7-7.5元/斤的高位区间，今年14家核心猪企售价同比普遍下跌超30%。即便5月售价迎来环比修复，全行业销售均价仍未突破养殖成本线，持续处于成本倒挂状态。成本管控维度，牧原股份、温氏股份为行业成本标杆，养殖成本稳定在5.8-5.9元/斤，但仍较企业5月实际销售均价高出1元/斤左右。东瑞股份为行业成本高位企业，尽管其5月销售均价达5.275元/斤、位居行业前列，成本与售价价差仍超1.5元/斤。本次统计范围内，行业单斤成本与售价最大差值接近2元，持续侵蚀企业经营性利润，行业亏损格局未发生实质性扭转。

 

　　按照行业120公斤标准出栏体重测算，14家核心上市猪企5月单头生猪平均亏损约336元。其中，克明食品等成本偏高企业（养殖成本6.5元/斤）单头亏损规模超450元，亏损压力更为突出。整体测算数据显示，14家核心猪企5月整体预亏损规模突破40亿元，细分企业来看，牧原股份预亏14.87亿元，温氏股份预亏6.68亿元，新希望、正邦科技、天邦食品等企业预亏规模集中在2-4亿元区间，行业普遍性亏损特征显著。

 

　　二季度行业亏损持续扩大，整体预亏有望突破百亿

 

　　结合二季度前两月经营数据，行业亏损态势持续加剧。数据显示，14家核心猪企4月预亏损规模超54亿元，叠加5月超40亿元的预亏额度，二季度前两月累计预亏损已突破90亿元。若6月生猪售价无法实现有效提振、扭转弱势行情，按照当前行业亏损节奏测算，2026年二季度行业整体预亏损规模大概率突破百亿元。

 

　　需说明的是，企业实际经营利润受养殖效率、精细化成本管控、市场销售策略、政策性补贴等多重变量影响，预估亏损数据与企业实际财报数据存在一定偏差，但仍可直观反映当前生猪养殖行业的经营困境。持续的深度亏损，将对行业中小养殖主体形成显著出清压力，大量中小企业或将面临经营承压、退出市场的局面。头部上市猪企虽具备资金、技术、规模化及渠道优势，但长期持续亏损，将制约企业产能扩张、技术迭代、战略布局等中长期发展规划。为对冲亏损风险，行业企业普遍通过缩减养殖产能、优化饲料成本、精简人员架构等方式降本增效，或将引发行业供应链、就业市场的连锁传导效应，加速行业格局重构。

 

　　行业困境核心诱因：政策调控、市场供需与周期下行共振

 

　　政策调控是影响当前猪企产能与出栏节奏的核心因素之一。为平抑行业产能过剩、规避猪价大幅波动，监管部门持续推进生猪产能结构化去化，出台规模化猪场产能管控、能繁母猪存栏调减、出栏体重管控等系列调控政策。能繁母猪存栏量作为生猪供给的先行核心指标，其有序调减可从源头调控远期生猪供给，化解产能过剩风险；出栏体重管控政策则能够优化市场供给结构，规避大体重生猪集中出栏引发的供给踩踏，同时降低养殖端冗余成本，助力行业效益修复。系列调控政策的落地实施，持续引导行业产能回归合理区间，深刻重塑企业生产经营决策。

 

　　市场供需失衡、养殖成本高企是行业持续亏损的核心市场诱因。当前生猪行业呈现“供给充足、需求偏弱”的供需格局，前期行业产能快速扩张导致市场供给总量充裕，而终端肉类消费需求增速放缓，供需错配致使猪价长期处于低位运行区间。同时，行业季节性特征进一步放大经营压力，春节后一季度为国内肉类传统消费淡季，猪价弱势行情常态化延续。饲料原料价格波动则持续压缩养殖利润，玉米、豆粕等核心饲料原料价格高位运行，在猪价无法同步上涨的背景下，行业盈利空间被持续压缩。此外，生猪疫病风险、市场消费信心波动等不确定因素，也进一步加剧了行业经营的不确定性。

 

　　从行业周期维度分析，生猪养殖行业具备3-5年的典型周期性波动特征。行业上行周期中，猪价上涨带动养殖盈利修复，刺激行业产能规模化扩张；下行周期中，过剩产能引发猪价持续回落，企业陷入亏损，行业开启被动产能去化进程。当前生猪行业正处于周期下行调整阶段，前期扩张积累的过剩产能尚未完全出清，行业仍处于阵痛式去产能周期。此阶段行业市场竞争持续加剧，企业唯有通过优化养殖技术、深化成本管控、强化疫病防控、提升精细化运营能力，方能抵御周期波动风险，实现稳健经营。

 

　　行业破局路径：产能优化、降本增效与产业链升级

 

　　面对周期下行、产能过剩、持续亏损的多重压力，上市猪企需通过结构化调整、精细化运营、多元化布局，突破行业经营困境，实现周期穿越。

 

　　产能结构化优化是企业适配行业调控、对冲周期风险的首要举措。行业企业需主动顺应政策导向，有序出清低效、落后养殖产能，优化产能结构。以牧原股份为例，企业持续推进能繁母猪存栏精细化调减，2025年1月末至2026年3月末，能繁母猪存栏量由362万头降至313万头，累计压降49万头，精准调控远期生猪供给规模。主动去化低效产能，能够有效匹配市场供需节奏，缓解行业供给过剩压力，助力猪价企稳修复，从根源上降低企业规模化亏损风险。

 

　　全维度降本增效是企业穿越行业低谷的核心竞争力。养殖成本管控需贯穿养殖全链条，实现精细化、智能化升级。饲料成本管控层面，企业可通过优化科学饲料配方、提升原料利用率、搭建长期稳定供应链、批量集采降本等方式，压缩原料采购与生产损耗成本。养殖运营层面，加大良种育种研发投入，提升生猪生长效率与疫病抗性，降低疫病损耗率；普及智能化养殖设备，实现养殖环境、投喂管控、疫病监测的自动化调控，有效降低人工成本、提升养殖标准化效率，全方位夯实成本优势。

 

　　产业链延伸与多元化布局，是企业培育新增量、降低单一业务风险的关键路径。当前多数头部猪企逐步突破单一养殖业务局限，向下游屠宰加工、终端食品消费领域延伸，完善全产业链布局。例如温氏股份创新养殖销售模式，推出鲜乳猪、烤乳猪等差异化细分产品，打破传统生猪出栏的单一盈利模式。产业链一体化布局，能够有效提升产品附加值，规避生猪出栏价格波动风险，掌控终端销售渠道；差异化产品布局可精准匹配多元化消费需求，提升企业市场占有率与抗风险能力。

 

　　从行业中长期发展趋势来看，伴随政策产能调控持续落地、市场自发出清加速，行业生猪产能将逐步回归合理均衡区间，猪价有望迎来阶段性企稳回升。预计2026年下半年，前期产能去化的政策效应与市场效应将逐步显现，叠加秋冬肉类消费旺季加持，行业行情有望迎来修复拐点。本轮周期调整将进一步提升行业集中度，具备规模化、低成本、全产业链优势的头部上市猪企，将在行业出清过程中持续抢占市场份额，巩固竞争壁垒。而中小养殖企业需通过技术升级、成本优化、战略合作、差异化特色养殖等方式，提升核心竞争力，实现差异化生存与发展，行业整体将朝着规范化、集约化、高质量化方向迭代升级。