2026年5月25日养猪业重要信息汇总

时间：2026-05-25
来源：综合报道

5月25日中国外三元猪价格微涨

　　2026年5月24日，中国主流市场外三元大猪市场价格微涨，全国均价为9.69元/公斤，较昨日价格上涨0.21%。整体依旧深陷亏损，目前生猪出栏出栏均重偏高，端午备货带动的消费提振效果有限，屠宰企业压价收购态度普遍。政策端猪肉收储持续托底市场，养殖端惜售情绪有所回升，能繁母猪产能稳步去化。预计近期猪价将维持低位震荡运行。今日部分省份市场交易均价如下：

图表：2026年5月24日中国外三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

2026年5月24日中国外三元毛猪收购均价统计
区域	省市	今日均价	昨日均价	涨跌	单位
东北	辽宁省	9.67	9.60	0.73%	元/KG
	吉林省	9.46	9.41	0.53%	元/KG
	黑龙江	9.44	9.39	0.53%	元/KG
华北	北京	10.01	9.98	0.30%	元/KG
	天津	9.92	9.92	0.00%	元/KG
	河北省	10.04	9.98	0.60%	元/KG
	山西省	9.83	9.81	0.20%	元/KG
	内蒙古	9.85	9.73	1.23%	元/KG
华东	上海市	10.33	10.25	0.78%	元/KG
	江苏省	10.45	10.37	0.77%	元/KG
	浙江省	10.55	10.49	0.57%	元/KG
	安徽省	10.18	10.14	0.39%	元/KG
	福建省	9.62	9.61	0.10%	元/KG
	山东省	10.11	10.10	0.10%	元/KG
华中	河南省	9.92	9.92	0.00%	元/KG
	湖北省	9.57	9.59	-0.21%	元/KG
	湖南省	9.38	9.41	-0.32%	元/KG
	江西省	9.45	9.45	0.00%	元/KG
华南	广东省	10.41	10.42	-0.10%	元/KG
	海南省	8.17	8.17	0.00%	元/KG
	广西	9.24	9.22	0.22%	元/KG
西南	重庆	9.22	9.21	0.11%	元/KG
	四川省	9.35	9.37	-0.21%	元/KG
	贵州省	9.06	9.06	0.00%	元/KG
	云南省	9.29	9.32	-0.32%	元/KG
西北	陕西省	9.88	9.91	-0.30%	元/KG
	甘肃省	9.52	9.53	-0.10%	元/KG
	宁夏	9.69	9.69	0.00%	元/KG
	新疆	9.40	9.36	0.43%	元/KG
全国		9.69	9.67	0.21%	元/KG

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

5月25日中国内三元猪价格微跌

　　2026年5月24日，中国主流市场内三元大猪市场均价微跌，全国均价为9.29元/公斤，较昨天价格下跌0.12%。整体依旧深陷亏损，目前生猪出栏出栏均重偏高，端午备货带动的消费提振效果有限，屠宰企业压价收购态度普遍。政策端猪肉收储持续托底市场，养殖端惜售情绪有所回升，能繁母猪产能稳步去化。预计近期猪价将维持低位震荡运行。今日部分省份市场交易均价如下：

图表：2026年5月24日中国内三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

2026年5月24日中国内三元毛猪收购均价统计
区域	省市	今日均价	昨日均价	涨跌	单位
东北	辽宁省	9.41	9.38	0.32%	元/KG
	吉林省	9.08	9.05	0.33%	元/KG
	黑龙江	9.19	9.16	0.33%	元/KG
华北	北京	9.70	9.71	-0.10%	元/KG
	天津	9.50	9.56	-0.63%	元/KG
	河北省	9.63	9.61	0.21%	元/KG
	山西省	9.44	9.46	-0.21%	元/KG
	内蒙古	9.47	9.37	1.07%	元/KG
华东	上海市	9.83	9.77	0.61%	元/KG
	江苏省	9.70	9.64	0.62%	元/KG
	浙江省	10.26	10.22	0.39%	元/KG
	安徽省	9.80	9.79	0.10%	元/KG
	福建省	8.86	8.88	-0.23%	元/KG
	山东省	9.71	9.74	-0.31%	元/KG
华中	河南省	9.64	9.65	-0.10%	元/KG
	湖北省	9.27	9.34	-0.75%	元/KG
	湖南省	9.00	9.05	-0.55%	元/KG
	江西省	9.16	9.19	-0.33%	元/KG
华南	广东省	9.66	9.69	-0.31%	元/KG
	海南省	7.72	7.74	-0.26%	元/KG
	广西	8.84	8.87	-0.34%	元/KG
西南	重庆	8.84	8.85	-0.11%	元/KG
	四川省	8.93	9.00	-0.78%	元/KG
	贵州省	8.66	8.68	-0.23%	元/KG
	云南省	8.88	8.97	-1.00%	元/KG
西北	陕西省	9.59	9.65	-0.62%	元/KG
	甘肃省	9.22	9.28	-0.65%	元/KG
	宁夏	9.41	9.43	-0.21%	元/KG
	新疆	9.08	9.07	0.11%	元/KG
全国		9.29	9.30	-0.12%	元/KG

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

5月25日中国土杂猪价格微涨

　　2026年5月24日，中国主流市场土杂大猪市场均价微涨，全国均价为8.92元每公斤，较昨天价格上涨0.22%。整体依旧深陷亏损，目前生猪出栏出栏均重偏高，端午备货带动的消费提振效果有限，屠宰企业压价收购态度普遍。政策端猪肉收储持续托底市场，养殖端惜售情绪有所回升，能繁母猪产能稳步去化。预计近期猪价将维持低位震荡运行。今日部分省份市场交易均价如下：

图表：2026年5月24日中国土杂大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

2026年5月24日中国土杂毛猪收购均价统计
区域	省市	今日均价	昨日均价	涨跌	单位
东北	辽宁省	9.09	9.02	0.78%	元/KG
	吉林省	8.83	8.77	0.68%	元/KG
	黑龙江	8.83	8.76	0.80%	元/KG
华北	北京	9.45	9.42	0.32%	元/KG
	天津	9.15	9.15	0.00%	元/KG
	河北省	9.26	9.22	0.43%	元/KG
	山西省	9.17	9.16	0.11%	元/KG
	内蒙古	9.11	8.99	1.33%	元/KG
华东	上海市	9.11	9.02	1.00%	元/KG
	江苏省	8.97	8.90	0.79%	元/KG
	浙江省	9.90	9.83	0.71%	元/KG
	安徽省	9.37	9.34	0.32%	元/KG
	福建省	8.59	8.59	0.00%	元/KG
	山东省	9.27	9.27	0.00%	元/KG
华中	河南省	9.39	9.35	0.43%	元/KG
	湖北省	8.79	8.82	-0.34%	元/KG
	湖南省	8.56	8.59	-0.35%	元/KG
	江西省	8.88	8.87	0.11%	元/KG
华南	广东省	9.39	9.39	0.00%	元/KG
	海南省	9.39	9.39	0.00%	元/KG
	广西	8.58	8.58	0.00%	元/KG
西南	重庆	8.47	8.45	0.24%	元/KG
	四川省	8.45	8.49	-0.47%	元/KG
	贵州省	8.30	8.30	0.00%	元/KG
	云南省	8.52	8.56	-0.47%	元/KG
西北	陕西省	9.21	9.23	-0.22%	元/KG
	甘肃省	8.85	8.88	-0.34%	元/KG
	宁夏	9.05	9.05	0.00%	元/KG
	新疆	8.78	8.74	0.46%	元/KG
全国		8.92	8.90	0.22%	元/KG

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

2026年5月25日中国商品大猪市场行情综述

　　2026年5月24日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价较昨日价格微涨，全国生猪出栏加权日均价9.58每公斤，较昨日价格上涨0.15%。整体依旧深陷亏损，目前生猪出栏出栏均重偏高，端午备货带动的消费提振效果有限，屠宰企业压价收购态度普遍。政策端猪肉收储持续托底市场，养殖端惜售情绪有所回升，能繁母猪产能稳步去化。预计近期猪价将维持低位震荡运行。今日全国外三元、内三元及土杂猪均价如下：1) 主流市场外三元大猪全国销售均9.69元每公斤，较昨天价格上涨0.21%；2)主流市场内三元大猪全国销售均价9.29元每公斤，较昨天价格下跌0.12%；3)主流市场土杂大猪全国销售均价8.92元每公斤，较昨天价格上涨0.22%。

图表：2026年5月24日中国出栏商品大猪综合日均价统计表(单位：元/公斤)：

2026年5月24日中国出栏大猪日度加权均价统计（外+内+土杂）
区域	省市	今日均价	昨日均价	涨跌	单位
东北	辽宁省	9.60	9.54	0.65%	元/KG
	吉林省	9.36	9.32	0.49%	元/KG
	黑龙江	9.37	9.32	0.50%	元/KG
华北	北京市	9.93	9.91	0.22%	元/KG
	天津市	9.81	9.82	-0.13%	元/KG
	河北省	9.93	9.88	0.52%	元/KG
	山西省	9.73	9.72	0.12%	元/KG
	内蒙古	9.75	9.63	1.20%	元/KG
华东	上海市	10.19	10.11	0.75%	元/KG
	江苏省	10.25	10.17	0.74%	元/KG
	浙江省	10.47	10.41	0.54%	元/KG
	安徽省	10.08	10.04	0.33%	元/KG
	福建省	9.43	9.43	0.04%	元/KG
	山东省	10.00	10.00	0.01%	元/KG
华中	河南省	9.85	9.85	-0.01%	元/KG
	湖北省	9.48	9.51	-0.31%	元/KG
	湖南省	9.27	9.30	-0.37%	元/KG
	江西省	9.37	9.37	-0.06%	元/KG
华南	广东省	10.22	10.24	-0.14%	元/KG
	海南省	10.22	10.24	-0.14%	元/KG
	广西	9.10	9.09	0.08%	元/KG
西南	重庆	9.07	9.07	0.08%	元/KG
	四川省	9.21	9.24	-0.34%	元/KG
	贵州省	8.93	8.93	-0.05%	元/KG
	云南省	9.15	9.19	-0.49%	元/KG
西北	陕西省	9.80	9.84	-0.37%	元/KG
	甘肃省	9.44	9.46	-0.22%	元/KG
	宁夏	9.61	9.62	-0.04%	元/KG
	新疆	9.31	9.28	0.36%	元/KG
全国		9.58	9.56	0.15%	元/KG

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

2026年5月25日中国仔猪价格统计

图表：2026年5月24日中国仔猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

2026年5月24日中国外三元仔猪日度出场批发加权均价统计
区域	省市	今日均价	昨日均价	涨跌	单位
东北	辽宁省	24.18	24.12	0.25%	元/KG
	吉林省	24.18	24.12	0.25%	元/KG
	黑龙江	24.15	24.09	0.25%	元/KG
华北	北京	26.22	26.15	0.27%	元/KG
	天津	26.23	26.15	0.31%	元/KG
	河北省	26.63	26.55	0.30%	元/KG
	山西省	26.24	26.16	0.31%	元/KG
	内蒙古	24.71	24.65	0.24%	元/KG
华东	江苏省	26.65	26.57	0.30%	元/KG
	浙江省	25.79	25.74	0.19%	元/KG
	安徽省	26.19	26.10	0.34%	元/KG
	福建省	25.60	25.55	0.20%	元/KG
	山东省	26.76	26.65	0.41%	元/KG
华中	河南省	26.14	26.08	0.23%	元/KG
	湖北省	26.71	26.65	0.23%	元/KG
	湖南省	25.70	25.66	0.16%	元/KG
	江西省	25.75	25.71	0.16%	元/KG
华南	广东省	25.49	25.45	0.16%	元/KG
华南	广西	25.46	25.42	0.16%	元/KG
西南	重庆	25.23	25.17	0.24%	元/KG
	四川省	25.23	25.17	0.24%	元/KG
	贵州省	25.04	24.98	0.24%	元/KG
	云南省	24.59	24.53	0.24%	元/KG
西北	陕西省	25.57	25.51	0.24%	元/KG
	甘肃省	25.52	25.46	0.24%	元/KG
	新疆	24.29	24.23	0.25%	元/KG
全国		25.64	25.57	0.25%	元/KG

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

猪价：盘整偏强，市场挺价情绪“松动”！恢复下跌？

　　时光荏苒，5月渐入尾声，近期，国内生猪市场进入盘整的阶段，市场情绪略显偏强，北方地区养殖端存在惜售挺价情绪，部分集团猪企有缩量现象。但是，南方地区表现一般，多地规模猪企出栏仍面临压力！在多方因素互相交织下，生猪市场陷入“上有阻力，下有支撑”的尴尬局面，市场呈现横盘整理的表现！不过，从最新基层购销反馈了解，市场挺价心态略有松动，短暂猪价或转弱调整！

　　据最新数据了解，截至5月25日，全国外三元瘦肉型标猪价格，出栏均价在9.59元/公斤，相比昨日上涨0.02元，猪价延续偏强走势，但是，南北地区，猪价反馈一般，部分地区，屠企报价略有下降，同比去年猪价下跌达到32.4%左右，猪价仍处于低位，按照目前玉米现货均价1.1836元/斤，当前猪粮比在4.05:1，生猪过度下降处于一级预警！

　　从分区来看，在全国重点监控的28个地区，生猪出栏均价9.59元/公斤，大致与福建地区9.6元/公斤相近，全国生猪报价在8.05-10.4元/公斤，南北主流地区生猪报价在9.1-10.3元/公斤。

　　其中，山东、安徽、湖北、广西、内蒙、黑吉辽、云南地区，生猪报价上涨0.05-0.1元/公斤，海南、京津、河北、陕西报价下跌0.05-0.1元。区域生猪调整幅度有限，市场多以盘整为主，不过，在标肥价差方面，北方地区，标肥基本同价，不过，南方地区价差有一定扩大的现象，这或将影响后市生猪跨区调运！

　　目前，猪价以盘整偏强为主，市场多空交织，具体分析如下：

　　一方面，5月份生猪出栏受前期母猪存栏高位以及母猪产能效率提升，标猪供应处于惯性释放阶段，生猪出栏计划较多！不过，环比4月，受4月集团猪企出栏超计划，结合10个月前母猪存栏环比减少1万头，本月生猪供应略有收紧。从月内出栏节奏来看，中上旬，北方地区集团猪企出栏计划完成尚可，下旬供应压力减轻，但是，南方市场下旬仍有出栏压力。目前，生猪供应整体宽松，受区域集团猪企出栏节奏变化，屠宰场采购难度或将分歧，市场或将呈现震荡的走势！

　　另一方面，从需求来看，五一小长假后，猪肉消费快速降温，气温回升进一步抑制肥猪需求，月内，消费处于淡季，鲜品猪肉出货表现一般，虽然，鸡蛋价格走高带动猪肉消费替代操作，但是，终端需求跟进整体一般，商贩多以减量为主！需求对于猪价缺乏利好支撑！

　　不过，由于生猪价格处于低位，养殖亏损压力较高，近期，官方托底措施逐步兑现，猪肉收储也集中开启，市场情绪略有改善！这带动部分养殖端出现扛价心态，且，下游市场存在一定抄底信心，部分屠宰场仍有分割入库的操作！在多方博弈下，国内猪价以震荡偏强为主！

　　然而，由于供应压力依然较大，且，需求利好相对羸弱，随着月末到来，集团猪企月内出栏时间减少，部分猪企或再次增量出栏，市场情绪略有转弱，短暂，猪价或恢复下跌！不过，整体来看，猪价仍将以盘整为主，市场缺乏明显单调调整的机会，后市关注规模猪企出栏节奏的变化。

猪价暴跌，生猪产能调控再出手，养殖业何去何从？

　　猪价持续下行，行业陷入深度亏损周期

　　2025年以来，国内生猪养殖行业持续承压，前期行业集中释放的养殖产能，推动生猪价格进入持续下行通道。据农业农村部公开监测数据，2025年1月全国生猪价格录得16.69元/公斤的阶段高点，此后价格持续回落。自5月第二周起，生猪价格同比由涨转跌，且跌幅持续扩大，12月价格跌至12.13元/公斤，为2025年全年最低水平。第三方市场监测数据显示，行业实际出栏价格跌幅更深，2025年10月外三元生猪交易均价最低触及10.72元/公斤，年内价格底部特征明显。

　　2026年，生猪市场供强需弱的格局延续，猪价持续低位运行，行业经营压力进一步加剧。农业农村部及市场监测数据显示，2026年一季度全国生猪均价区间为9.3-9.9元/公斤，部分区域价格跌破9元/公斤，创下近八年市场价格新低；4月中旬生猪价格再度下探，最低至8.71元/公斤。广发证券研报指出，自2025年9月中旬开始，国内生猪价格已持续跌破行业养殖成本线，全行业进入普遍性亏损阶段。

　　2025年年报及2026年一季报数据，直观印证了行业的亏损态势。2026年一季度，国内19家主营生猪养殖的A股上市公司整体陷入亏损，合计亏损规模达76.86亿元，行业亏损面大幅扩大。分企业来看，行业龙头牧原股份一季度实现营收298.94亿元，但受庞大养殖基数影响，归母净利润亏损12.15亿元，亏损规模位居行业首位。温氏股份、新希望分别亏损10.70亿元、8.98亿元，三大头部猪企合计亏损31.83亿元，占行业总亏损额的四成。此外，天邦食品、唐人神、神农集团等企业单季亏损额均突破6亿元。从盈利增速来看，行业企业业绩出现深度下滑，其中东瑞股份净利润同比降幅达3292.80%，罗牛山、新五丰同比降幅分别为2143.10%、2021.17%，多家企业业绩同比大幅恶化，行业经营困境凸显。

　　产能过剩主导市场，猪价持续深度回调

　　前期集中产能释放，开启猪价下行周期

　　2025年生猪价格下行的核心诱因，是行业前期积累的产能集中释放。年初生猪价格维持16.69元/公斤的高位，行业景气度相对可观，但充足的后备产能为后续市场供需失衡埋下隐患。2025年5月起，生猪价格同比由升转降，跌幅持续扩大，年末价格回落至12.13元/公斤。第三方交易数据显示，同年10月外三元生猪均价下探至10.72元/公斤，年内价格底部确立，行业盈利空间持续收缩。

　　进入2026年，生猪市场供需失衡格局未得到改善，市场供给持续过剩、终端消费需求偏弱，推动猪价持续低位运行。一季度全国生猪均价最低跌至9元/公斤以下，创下近八年价格低点，4月中旬价格进一步下探至8.71元/公斤。据广发证券测算，2025年9月中旬后，行业生猪售价已系统性低于养殖完全成本，行业全面亏损，且亏损态势延续至2026年一季度，行业整体经营压力持续攀升。

　　上市猪企业绩大幅承压，行业盈利崩塌

　　A股19家生猪养殖上市企业披露的2026年一季报数据显示，行业整体盈利水平大幅恶化，企业普遍陷入亏损，合计亏损规模76.86亿元。作为行业规模龙头，牧原股份一季度营收达298.94亿元，但受猪价低位运行影响，归母净利润亏损12.15亿元，亏损金额位居行业首位，头部企业盈利韧性显著弱化。

　　多数大中型猪企2026年一季度实现由盈转亏，部分企业亏损幅度同比扩大。其中温氏股份、新希望单季分别亏损10.70亿元、8.98亿元，三大头部企业合计亏损31.83亿元，占行业总亏损的40%。天邦食品、唐人神、神农集团单季亏损额均超6亿元。从业绩变动幅度来看，行业企业净利润同比大幅下滑，东瑞股份、罗牛山、新五丰同比降幅均超2000%，唐人神、天邦食品等企业降幅超600%，行业整体盈利修复逻辑完全失效。

　　以东瑞股份为例，2026年一季度公司营收同比增长25.98%至6.23亿元，但归母净利润由上年同期亏损555.76万元大幅扩大至1.89亿元，同比降幅3292.80%。企业在业绩说明会上表示，亏损核心原因主要为生猪销售价格同比大幅下跌，同时当期计提0.61亿元存货跌价准备，进一步侵蚀利润。成本端数据显示，公司一季度商品猪销售均价12.19元/公斤，而整体完全成本达14元/公斤，优质养殖场成本虽降至12.7元/公斤，仍高于当期售价。叠加公司一季度生猪出栏47.93万头，同比增长53.63%，出栏规模的大幅增长进一步放大了整体亏损额度。

　　新希望2026年一季报显示，公司当期归母净利润亏损8.98亿元，同比由盈转亏，核心原因是生猪板块售价大幅下行、养殖业务盈利承压，当期生猪销售均价11.22元/公斤，持续低于企业完全成本线。天邦食品同样受猪价下跌冲击，一季度亏损7.07亿元，同时计提5.79亿元存货跌价准备，双重因素导致企业亏损规模大幅扩张。上述企业的经营数据，充分反映了2026年一季度生猪养殖行业整体性、系统性的经营困境。

　　养殖成本持续上行，行业利润进一步被挤压

　　生猪养殖行业利润受双向挤压特征显著，除终端售价持续下跌外，上游饲料成本的刚性上涨进一步压缩行业盈利空间。饲料成本占生猪养殖总成本的60%-70%，是养殖成本的核心构成，饲料价格波动对行业利润水平影响深远。2026年以来，国内主要饲料原料价格同比上涨，行业成本压力持续加剧。

　　据农业农村部月度监测数据，2026年1月国内饲用玉米均价2.44元/公斤，同比上涨7.1%；豆粕均价3.32元/公斤，同比上涨1.7%；育肥猪配合饲料均价3.36元/公斤，同比上涨0.6%。原料及配合饲料价格普涨，直接推高行业养殖成本。按单头育肥猪全周期500公斤饲料消耗量测算，2026年1月单头生猪饲料成本同比增加10.08元。对于规模化养殖企业而言，出栏体量越大，成本增量压力越显著。在终端售价跌破成本线、上游成本刚性上涨的双重压力下，行业亏损幅度持续扩大，经营困境进一步加剧。

　　行业调控政策升级，产能出清进程加速

　　政策精准调控，产能目标再度下调

　　为化解行业产能过剩矛盾、修复市场供需平衡，2026年5月14日，农业农村部印发修订版《生猪产能综合调控实施方案(2026年修订)》，对生猪产能调控目标作出优化调整。方案将能繁母猪正常保有量调控目标，从2024年设定的3900万头下调至3750万头，同时收窄生猪产能绿色、黄色调控区间。这是2024年以来行业再度下调核心产能调控指标，标志着国内生猪产能调控进入精准化、收紧化阶段。5月18日，农业农村部召开专项视频会议，部署落实新版调控方案，压实各地产能调控责任。

　　本次政策调整基于当前行业基本面作出，具备明确的行业导向性。近年国内生猪产能长期处于高位区间，即便市场价格持续下行，受前期扩张惯性及市场反弹预期影响，行业产能去化节奏偏缓，持续的供需错配导致猪价长期低迷、行业深度亏损，制约产业高质量发展。本次下调能繁母猪保有量目标、收窄调控区间，旨在通过政策引导行业理性去产能，加速修复供需格局，引导养殖场户理性经营，杜绝盲目扩产、压栏赌行情等行为，推动生猪产业由规模数量扩张向高质量可持续发展转型。

　　供需两端同步调整，产能去化趋势明确

　　在政策调控与市场亏损的双重驱动下，行业产能去化信号持续释放，产能结构优化进程提速。企业端数据显示，2025年19家上市猪企生猪出栏量达19867万头，同比增长24.9%，存量产能持续释放；但后备产能已开启收缩态势，2025年末全国能繁母猪存栏3961万头，同比下降2.9%，2026年一季度末存栏量进一步降至3904万头，同比降幅扩大至3.3%。出栏量增长、后备产能收缩的反向走势，印证行业主动去产能意愿增强。

　　当前行业呈现“企业主动去产能、中小主体被动出清”的双重出清格局。大型上市猪企通过淘汰低产母猪、延迟补栏等方式优化后备产能结构；中小养殖户因持续亏损、资金链承压，退出市场节奏加快。供需两端的结构性调整，将持续推动行业产能出清。短期来看，产能收缩会带来行业经营阵痛，但长期将有效缓解产能过剩问题，推动生猪供需回归动态平衡，为行业价格修复、盈利回暖奠定基础，助力产业实现规范化、高质量发展。

　　行业分化加剧，马太效应持续凸显

　　在行业整体下行周期中，上市猪企的经营差距持续拉大，行业分化特征愈发显著。基于2025年年报及2026年一季报数据，行业企业在资产负债结构、现金流造血能力、养殖成本、产业链布局等维度的差异化持续加深。头部企业凭借成本管控、资金储备、多元布局等核心优势，持续拉开与中小、高成本企业的差距，行业“强者恒强、弱者出清”的马太效应全面显现。

　　资产负债率分化：头部企业财务稳健，中小企业负债承压

　　行业整体财务风险持续上行，2025年末19家上市猪企中，资产负债率超60%的企业共6家；截至2026年一季度末，该数量增至9家，多数企业债务压力显著上升，财务稳健性弱化。但行业头部企业逆势保持财务优化态势，牧原股份为行业少数负债率环比下行的企业，2026年一季度末资产负债率50.73%，较2025年末下降3.42个百分点，负债总额较年初减少31亿元，货币资金储备达142.70亿元，现金流充裕、债务结构稳健，抗风险能力行业领先。

　　温氏股份一季度末资产负债率53.14%，虽较年初小幅上行，但仍处于行业低位区间，财务风险可控。其稳健经营主要依托“禽猪双主业”的多元布局，2026年一季度肉鸡出栏3.0亿只，同比增长6.68%，销售均价同比上涨9%，禽板块实现净利润1.8亿元，有效对冲生猪板块亏损，平滑整体经营波动。反观天邦食品、新五丰等企业，资产负债率已突破70%-80%的风险红线，在行业持续亏损、盈利缺失的背景下，企业偿债压力激增，资金链风险持续累积，经营稳定性大幅弱化，面临较大的市场出清压力。

　　现金流分化：头部造血稳定，行业整体造血能力下滑

　　经营性现金流是衡量企业经营造血能力的核心指标，持续低价行情下，行业整体现金流承压显著。2025年全年，19家上市猪企中17家保持经营性现金净流入，行业整体造血能力仍具备韧性；但2026年一季度行业基本面快速恶化，仅7家企业维持正向经营性现金流，12家企业现金流由正转负，行业整体造血能力大幅衰退，多数企业依靠存量资金维持运营。

　　温氏股份为行业现金流稳健性标杆，2026年一季度经营性现金流净额12.89亿元，期末现金及等价物余额48.55亿元，叠加超300亿元的银行授信额度，资金储备充足，抗周期能力突出。稳健现金流一方面得益于双主业协同布局，禽板块盈利持续托底整体经营；另一方面依托行业领先的成本管控能力，截至2026年3月，公司肉猪综合养殖成本降至12.4元/公斤，剔除跌价准备后成本低至11.6元/公斤，成本优势显著，大幅弱化了猪价下行对经营的冲击。

　　与之相对，多数高成本上市猪企及中小养殖主体，持续面临现金流消耗压力。养殖成本居高不下、终端售价持续倒挂，导致企业经营现金流持续净流出，存量资金不断消耗。在行业下行周期中，外部融资难度显著提升，高负债、高成本、弱现金流的企业难以维持持续经营，被动退出市场。现金流的结构性分化，进一步加速行业资源向头部优质企业集中，行业集中度持续提升。

　　行业发展展望：产能重构推动产业高质量升级

　　当前国内生猪养殖行业正处于产能重构、格局重塑的关键转型期，短期行业持续亏损、产能加速出清，长期将推动产业完成结构性升级。在政策精准调控与市场优胜劣汰的双重机制下，行业低效产能持续出清，供需格局逐步修复，行业将告别粗放式扩张阶段。具备低成本运营、充足资金储备、多元化布局、智能化生产能力的头部企业，将持续受益于行业集中度提升，核心竞争力不断强化；而高成本、高负债、抗风险能力薄弱的中小主体及尾部企业，将逐步被市场出清。

　　未来，生猪养殖行业将朝着规模化、集约化、智能化、高质量的方向持续发展，行业发展重心从规模增量扩张转向效益提质升级。行业企业需持续优化成本管控体系、完善产业链布局、强化风险对冲能力，提升核心经营韧性。随着行业产能逐步回归合理区间，供需动态平衡修复后，行业盈利水平将逐步回归合理区间，产业将进入稳健可持续的发展新阶段。欢迎从业者及行业研究者交流探讨行业后续发展趋势。

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