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　　当前，玉米市场处于多空博弈格局。需求驱动不足，政策粮投放预期压制采购热情，但贸易商惜售挺价，叠加种植成本抬升，支撑价格底部，预计后市涨跌两难。

　　期现价格走强，

　　产区还能再挺多久?

　　4月16日至23日，国内玉米期现价格走强，产区现货涨幅更大。截至4月23日，辽宁锦州港含水14.5%国标二等玉米汇总价为2420元/吨，周环比上涨35元/吨;广东蛇口港同规格玉米价格为2540元/吨，较前一周上涨20元/吨。国内玉米期货主力合约收盘价为2426元/吨，较前一周上涨59元/吨。

　　基层余粮见底，

　　种植成本抬升几何?

　　国内基层待售余粮不足一成，截至4月23日，国内13个省份基层玉米销售进度为93%，周环比增加3个百分点，同比低2个百分点。随着基层余粮见底，贸易商手握大量玉米现货，定价权增强，又因运输和存储成本压力，贸易商挺价惜售。

　　4月份国内开启玉米春耕季，化肥及能源材料耗费增加，今年因中东局势导致全球能源价格上涨，间接抬升国内种植成本。

　　北港发货增加，

　　南港为何加速去化?

　　截至4月17日，北方四港玉米库存299.6万吨，周环比增加7.3万吨，增幅为2.5%，转降为增，同比下降35.09%;下海量54万吨，同样转降为增，周环比增加17.9万吨，增幅49.58%，同比减少21.17%。

　　外贸库存去化加快，进口补充有限，外贸玉米库存6万吨，较前一周减少2.2万吨，减幅26.83%，减幅扩大，总体反映出玉米市场需求增加。

　　饲企需求疲弱，

　　替代压制何时休矣?

　　下游饲料企业仍以维持刚需采购、消化库存为主，养殖环节亏损、需求持续疲软成为压制玉米价格的重要因素。

　　目前，小麦持续高投放压制玉米行情，潜在的增量利空则来自尚未落地的定向稻谷拍卖。饲料市场观望定向稻谷拍卖投放的消息，谨慎采购，一定程度上抑制国产玉米的饲用消费，对玉米价格形成直接压制。

　　深加工高消耗，

　　独木难支能撑几时?

　　深加工环节消费较好，持续采购玉米，消耗量处于近四年同期最高位。深加工并非玉米消费主力，单靠深加工补库难以扭转整体颓势，对玉米价格支撑有限。

　　综合分析，玉米下游消费主力饲料企业采购疲弱，又有替代谷物压制，稻谷政策粮投放消息构成潜在利空，压制玉米价格涨势，但下方有贸易商挺价和种植成本抬升支撑，预计玉米价格回调空间有限。