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　　12月国内玉米市场呈现“供需双增、区域分化、期现背离”的特征。在基层惜售与下游刚需的博弈下，价格维持区间震荡。截至12月中旬，全国玉米现货均价2309元/吨，较11月同期上涨约70元/吨，涨幅3.1%;期货主力合约受宏观情绪与政策预期影响，在2160~2300元/吨区间震荡整理，月末因获利了结小幅回调。在供应端，新季玉米上市进入中后期，基层售粮进度同比偏快但区域差异显著;在需求端，生猪存栏量处于较高水平，深加工开工率走高，支撑玉米价格保持稳定。

　　玉米价格：

　　冲高回落 区域分化显著

　　截至12月16日，全国玉米现货均价2309元/吨，较11月同期上涨约70元/吨，涨幅3.1%。

　　11月初期，新季玉米集中上市、产量增加，市场供应充足，基层售粮进度加快，推动价格大幅回落;11月下旬至12月上旬，华北地区雨雪天气导致到货量下降，企业提价抢粮，带动全国价格反弹;12月中旬物流恢复后到货量增加，叠加期货盘面走弱，价格进入震荡阶段。

　　本月玉米与小麦价格走势分化，二者价差稳定在约210元/吨。玉米需求受到饲料企业年底备货和深加工补库的支撑，而小麦市场因饲用替代需求减弱而承压，限制了上涨空间，使得相对高位的价差得以维持区域价格表现分化。东北主产区因基层惜售，供应增量不足，价格上涨明显，12月18日牡丹江国标二等玉米价格2090元/吨、四平2210元/吨，环比分别上涨60元/吨、50元/吨;华北区域小幅上涨约10元/吨，郑州、济南市场价格分别为2250元/吨、2220元/吨;南方销区价格环比上涨10~30元/吨，随州2430元/吨、成都2530元/吨。

　　11月中旬至12月中旬，玉米期货活跃合约在2160~2300元/吨区间震荡，截至12月18日收盘报2190元/吨，较11月同期上涨22元/吨，涨幅1.0%，其间最高2295元/吨，最低2168元/吨。12月中旬大连港期现基差为+90元/吨，环比增加30元/吨，市场呈现“现货强、期货弱”的期现背离格局。

　　饲料需求：

　　养殖亏损加剧 采购谨慎克制

　　11月，全国工业饲料产量2873万吨，环比减少1.2%，同比增长2.7%。分产品来看，配合饲料环比下降1.7%、同比增长2.6%，浓缩饲料环比上涨7.1%、同比增长4.5%，添加剂预混合饲料环比上涨4.3%、同比增长0.1%。

　　饲料企业玉米库存环比回升、同比下降。钢联数据显示，截至12月12日，全国饲料企业玉米库存可使用天数29.5天，环比增长16.4%，但同比下降2.6%。分区域看，华北地区增幅最为显著。

　　生猪市场方面，截至12月17日，商品猪出栏均价11.5元/公斤，环比基本持平，呈现窄幅震荡、整体偏弱格局。生猪存栏量维持历史高位，能繁母猪产能去化缓慢，中长期供应充足，且腌腊消费提振不及预期、屠宰企业冻品库存高企，限制价格反弹空间。

　　根据钢联数据对部分养殖企业的监测，11月份商品猪存栏量3856万头，环比上涨0.3%，维持在历史高位水平。

　　截至11月，全国能繁母猪存栏量环比小幅下滑，但仍维持高位。钢联数据监测的部分样本企业数据显示，能繁母猪存栏量约519万头，环比下降0.4%，去化节奏缓慢，未出现实质性产能收缩。

　　生猪养殖利润陷入亏损加剧的局面。截至12月12日，养殖企业外购仔猪育肥平均亏损252元/头，比上月同期亏损加剧130元/头。养殖企业自繁自养平均亏损120元/头，比上月同期亏损加剧55元/头。生猪养殖利润下降甚至深度亏损的原因在于“成本居高不下”与“价格持续承压”的双重挤压。从成本端看，饲料原料(豆粕、玉米)价格处于相对高位，12月份玉米价格环比上涨，加上管理成本不断攀升，导致平均养殖成本上涨。同时，销售端价格持续低迷，尽管临近年底有需求支撑，但生猪市场供应仍略显过剩。

　　深加工方面：

　　旺季需求增加 利润依然承压

　　玉米消耗量高位上涨。11月至12月，全国深加工企业玉米消费量高位震荡小幅上行，截至12月12日，126家主要样本企业单周消耗玉米127.74万吨，环比增加约2万吨。其中玉米淀粉加工企业消耗63.57万吨，酒精企业消耗42.76万吨，环比均有小幅增长。增长动力主要来自：四季度消费旺季叠加春节备货周期，食品、化工等下游行业需求释放;淀粉企业加工利润阶段性好转、开工率提升;新季玉米上市供应充足，为企业采购提供保障。

　　开工率高位运行。11月至12月中旬，玉米淀粉企业开工率持续上升并维持高位。截至2025年第51周，开工率达62.3%，较上月同期提升1.5%。但开机率与去年同期相比仍然偏低3~5个百分点。

　　加工效益震荡下滑。12月，国内玉米淀粉企业加工利润环比下降，且低于2024年同期水平。

　　11月中旬至12月中旬，河北企业淀粉加工利润从110元/吨下降至80元/吨，黑龙江企业利润在30元/吨附近震荡，山东企业利润从30元/吨跌至0元/吨左右。核心原因是东北、华北玉米原料价格上涨推高生产成本，而贸易商对高价产品接受度有限，产品价格难以同步上涨覆盖成本，利润空间被持续压缩。

　　后市研判：

　　售粮高峰将至 价格预计承压

　　在供应端，新季玉米上市进入尾声，全国基层售粮进度已达四成，同比偏快7%，但因利润较好，剩余的六成余粮存在春节期间集中销售的压力。北方港口库存同比偏低，优质粮源依然刚需，支撑价格。

　　在需求端，深加工企业开工率高位运行，元旦及春节备货需求将支撑短期消费，深加工产品价格上涨空间不足，难以持续支撑玉米价格。同时养殖方面利润低迷，饲料企业对高价粮源接受度有限。

　　预计2026年1月，国内玉米市场将继续呈现区间震荡态势，核心价格区间在2250~2350元/吨。春节前，基层售粮压力释放可能引发价格阶段性回调。

　　综合来看，春节前市场将步入“售粮压力与备货需求”的关键博弈期，价格波动可能加剧，建议贸易商关注区域价差机会，饲料与深加工企业可趁价格回落补充库存。