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　　近期玉米市场呈现显著的阶段性调整特征，期现价格在逆季冲高后同步回落，市场陷入多空因素博弈的关键阶段。短期来看，利空传闻与需求结构调整共同主导价格走势;中长期而言，核心支撑因素未发生根本改变，市场仍具备布局机会。

　　玉米价格回落，三重利空因素的共振冲击

　　近两周，玉米期现市场联动调整，价格从前期高位逐步下行。截至12月17日，锦州港玉米主流报价跌至2240-2250元/吨，较前期高点累计回落45元/吨，这一调整背后是三重利空因素的集中发力。政策层面，小麦投放及240万吨国家调节性储备粮源投放的传闻发酵，显著削弱了市场对阶段性供给缺口的担忧，看涨情绪持续降温;饲用替代端，国内近期加大进口高粱、大麦采购力度，降低了下游对东北高价玉米的依赖预期;需求端，饲料企业库存已有所积累，高位累库意愿减弱，转而采用滚动补库模式，对玉米采购的支撑力度较前期明显下降。此外，中储粮网辽宁库点进口玉米拍卖的落地，即便成交火爆(投放10.31万吨、成交率100%、成交均价2080元/吨)，仍对市场情绪形成一定抑制，进一步助推价格回落。锦州港方面，近期汽运到货车辆数量显著增加，但下游船期从本周起开始减少，预计港口库存将进入快速积累阶段。

　　短期回调风险犹存，核心关注售粮节奏

　　短期来看，玉米盘面在利空因素持续扰动下，仍存在进一步回落的风险。市场核心矛盾集中于价格回落后持粮主体售粮积极性的变化：若基层售粮加速推进，将有效缓解供需偏紧格局，加快盘面回调节奏;若基层或中小贸易环节依旧保持惜售心态，供需偏紧的基本面难以根本改变，价格回调空间将受到限制。从交易策略来看，短期回调风险上升，市场或出现阶段性短空操作机会，需密切跟踪基层售粮动态与港口库存积累进度。

　　中长线支撑逻辑稳固，等待布局良机

　　从中长线视角分析，玉米市场的核心支撑逻辑并未发生根本改变，仍具备布局价值。其一，库存偏低的核心矛盾尚未解决，贸易环节及下游企业的库存补充需求依然存在，为价格提供基础支撑;其二，东北优质粮源的稀缺性持续凸显，将持续吸引下游企业采购，需求端支撑较为稳固;其三，基层售粮节奏同比偏快，粮源消耗速度加快，后续市场供给压力或逐步减轻，中长期供需格局仍偏友好。因此，中长线投资者可密切关注基层售粮进程，待市场调整到位后，把握多单布局机会。

　　整体而言，当前玉米市场处于多空因素博弈的关键阶段，短期受利空传闻及需求调整影响偏弱势，但中长线供需格局的支撑逻辑未改，后续需持续跟踪政策动向、售粮节奏及替代品种进口情况，把握市场结构性机会。