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　　一、猪价旺季遇冷：冬至临近，养猪行业面临困境

 

　　随着冬至的日益临近，依据过往市场经验，南方地区通常已进入腌腊备货的高峰期，猪价也应呈现上扬态势。然而，本年度养猪从业者期望行情回暖的愿景并未实现，反而面临市场价格低迷的局面，经成本核算后，亏损情况较为严重，行业内普遍面临较大压力。

 

　　（一）价格持续下行，亏损范围不断扩大

 

　　11月猪价走势呈单边下跌趋势，如同处于下行通道。截至11月28日，全国均价相较于10月末的阶段性高点，累计下跌约1.3元／公斤，10月下半月的涨幅基本被完全抵消。仅四川地区凭借零星的腌腊活动，实现了0.2元／公斤左右的小幅上涨，在整体下跌行情中较为突出，但对全国猪价整体走势影响有限。

 

　　根据某平台的成本核算，2025年12月，自繁自养模式下生猪养殖平均每头亏损约25.82元。若将饲料、防疫等成本纳入计算，众多养殖户的亏损额度显著增加，经营压力持续加大。

 

　　12月1日，生猪期货主力合约2601收于1.15万元／吨，处于年内较低水平。往年“金九银十”以及“腊月初涨”的旺季行情在本年度并未出现，养猪行业从业者的盈利预期落空。

 

　　（二）历史数据对比：本年度猪价表现异常低迷

 

　　从更长时间维度进行历史对比，本年度猪价的低迷态势更为明显。2025年11月，全国猪肉均价为15.18元／公斤，尽管环比有2.89％的微幅上涨，但同比跌幅高达28.96％，价格几乎回落至10月中旬的低点，前期价格波动带来的市场预期未能实现。

 

　　观察中秋节前后的白条猪肉价格，节前一周涨幅仅为3.12％，为近五年同期最低涨幅；节后一周跌幅则达到13.57％，价格上涨缓慢且下跌迅速，养殖户的盈利机会转瞬即逝，面对当前市场行情，行业内普遍存在迷茫情绪，对未来发展方向缺乏明确预期。

 

　　二、消费端需求疲弱：成为猪价上行的主要阻碍

 

　　（一）传统消费场景萎缩

 

　　在健康理念日益普及的背景下，消费者饮食观念发生显著变化，对猪肉消费市场产生较大影响。以往冬至前后，南方家庭腌腊活动频繁，大量采购猪肉用于制作腊肉、香肠等，是猪肉消费的重要场景。但如今，年轻一代更加注重健康饮食，高盐烟熏的腊味被视为不健康食品，逐渐受到冷落。新鲜猪肉在烹饪过程中可更好地控制盐分和调料使用，更符合年轻消费者对健康饮食的追求，因此家庭腌腊需求逐年下降，传统腌腊场景热度减退。

 

　　与此同时，牛羊肉、禽肉等替代肉类凭借自身优势，在市场份额竞争中逐渐占据上风。随着冷链物流和电商行业的发展，这些肉类的供应稳定性增强，价格也更趋合理。例如，牛肉富含蛋白质和铁元素，营养价值较高；鸡肉具有高蛋白、低脂肪且价格亲民的特点，受到众多消费者青睐。在家庭日常饮食中，猪肉的消费占比逐渐降低，市场地位有所下降。

 

　　从人口流动与消费的关系来看，近年来外出务工人员占比减少，年底返乡潮规模不如以往，与之相关的集中采购预期也随之降低。以往外出务工人员返乡时大量采购猪肉等年货的消费行为，对家乡猪肉市场有明显的拉动作用，但如今这一消费动力减弱，市场活跃度受到影响。

 

　　（二）节日效应减弱，需求难以集中释放

 

　　2026年春节时间较晚，这一时间差对猪价上涨节奏产生一定影响。通常春节前是猪肉消费的集中爆发期，短期内大量的采购需求可迅速推动猪价上涨。但本年度消费周期拉长，需求分散在更长时间内，难以形成集中拉动猪价上涨的强大动力。

 

　　相关机构预测，12月中旬可能因冬至腌腊需求和元旦备货出现一波温和上涨，西南地区涨幅可能达到0.5－0.7元／公斤，但从全国市场整体来看，涨幅有限，春节前猪价大幅上涨的可能性较小，行业从业者期望通过春节消费实现猪价反转的预期难以实现。

 

　　三、供应端压力较大：产能去化缓慢加剧供需失衡

 

　　消费端需求疲弱的同时，供应端也面临较大压力，产能过剩问题持续影响生猪市场，供需失衡矛盾加剧，猪价走出低迷困境的难度增加。

 

　　（一）产能基数较大，短期供应压力难以缓解

 

　　在过去较长一段时间内，生猪养殖行业呈现扩张态势，大量资本进入该领域，养殖场规模不断扩大，能繁母猪存栏量持续上升。尽管在政策调控和市场机制的共同作用下，产能去化进程已经启动，但前期积累的产能基数过大，短期内市场供应压力依然较大。

 

　　根据农业农村部公布的数据，2025年10月末，能繁母猪存栏量为3990万头，虽然环比下降了1.1％，但仍高于正常保有量3900万头。这表明未来一段时间内，生猪市场供应数量仍将维持在较高水平。此外，随着养殖技术的不断进步，生猪生产性能逐步提升，每头能繁母猪产仔数量增加，仔猪成活率提高，生长周期缩短，进一步扩大了市场供应规模。

 

　　回顾2025年上半年，猪价曾出现阶段性好转，主要得益于2024年产能调控的滞后效应。当时市场供应压力适度缓解，加上餐饮消费的逐步复苏，二季度传统淡季猪价未出现大幅下跌，底部支撑较为稳固，给养殖户带来一定希望。然而，进入三季度，市场预期的“旺季反弹”并未出现。9月开学季与国庆中秋双节的备货需求未能有效拉动猪价单边上涨，仅出现窄幅震荡，这充分体现了供应过剩对市场的影响，即使在消费旺季，生猪供应仍远超需求，猪价缺乏上涨动力。

 

　　（二）去化进程加速但难以短期内缓解市场压力

 

　　10月，在政策调控和养殖利润亏损的双重因素影响下，行业产能去化速度有所加快，能繁母猪存栏量单月减少45万头，这一去化速度较之前有明显提升，释放出产能调整的积极信号，也使养殖户对未来猪价走势有所期待。但从实际情况看，要真正缓解当前市场供应压力仍需较长时间。

 

　　生猪养殖具有特定周期，从能繁母猪受孕、产仔到仔猪育肥出栏，整个过程需要数月时间。当前市场上的猪源大多是前期高产能时期存栏的能繁母猪所繁育，短期内出栏量难以明显下降。即使从现在开始产能去化持续加速，能繁母猪存栏量大幅减少，新的供应减少效应也需在10个月甚至更长时间后才会在市场上体现。

 

　　距离春节还有两个多月，市场供应多、需求弱的格局未发生实质性改变。养殖户试图通过减少出栏量抬高价格的做法难以实现，因为个体养殖户减少出栏对庞大的市场供应影响较小，无法改变供需关系，反而可能因延长养殖周期增加饲料、防疫等成本，进一步加剧亏损。因此，在供应端压力下，猪价短期内大幅回升难度较大，养殖户需继续应对市场困境，等待产能去化效果逐步显现。

 

　　四、猪企战略调整：从扩张转向资金储备，收缩业务防线

 

　　在当前猪价低迷的市场环境下，无论是散养户还是大型猪企，都面临严峻的生存挑战。上市猪企纷纷调整战略，从以往的扩张模式转向保守的资金储备策略，以应对行业困境，寻求生存与发展的机会。

 

　　（一）上市猪企全面收缩业务，暂停扩建以保障现金流

 

　　天邦食品的战略转变具有代表性。该企业曾规划数智化猪场升级项目，计划投入13.06亿元，旨在通过智能化升级提升养殖效率和市场竞争力。项目资金来源包括2023年底定增募资净额11.87亿元中的8.72亿元，以及2024年1月变更用途的2019年定增剩余4.34亿元。然而，生猪市场形势急剧变化，价格持续低迷，行业产能过剩导致猪场产能利用率大幅下降。继续推进该项目不仅难以在短期内获得预期经济效益，还会加重企业资金负担。加之企业处于预重整阶段，资金链紧张，部分银行账户和募集资金专户被冻结，项目推进受阻。

 

　　面对困境，天邦食品果断暂停项目，决定终止“天邦股份数智化猪场升级项目”。截至2025年11月24日，该项目投资进度仅完成11.19％，累计投入1.462亿元。项目终止后，3.1409亿元募集资金用于永久补充流动资金，11.6亿元闲置募资用于临时补流，募集资金专户最终余额仅26.39元，部分账户仍处于冻结状态，企业资金困境明显。

 

　　天邦食品并非个例，在当前行业困境下，众多上市猪企均采取了类似的收缩战略。唐人神面临较大业绩压力，前三季度营收约185.86亿元，但归母净亏损达3.65亿元。为缓解资金紧张，拟将东冲三期项目剩余的0.79亿元募资永久补流，减少项目支出，保障企业日常运营资金需求。益生股份将1.83亿元节余募资转补流，尽管其前三季度营收达到20.36亿元，归母净利0.317亿元，但在行业整体不景气的环境下，也通过补充流动资金增强抗风险能力。新五丰动用不超2.1亿元闲置募资临时补流，在营收53.90亿元却净亏损0.13亿元的情况下，努力平衡资金收支，确保企业稳定运转。新希望动用不超1.1亿元闲置募资临时补流，天康生物更是终止相关养殖项目，并将5.01亿元剩余募资永久补流。这些企业均以不同方式积极应对行业困境，将保障企业生存作为首要目标。

 

　　从行业数据来看，2025年前三季度，猪肉板块营收增速大幅回落至－0.64％，归母净利润同比增速骤降至－63.89％，亏损公司数量从二季度的6家迅速增至三季度的16家。不少企业资产负债率超过70％，天邦食品截至三季度末资产负债率高达70.27％，短期偿债缺口逾30亿元，资金链面临较大风险。在这种形势下，保障企业生存成为行业首要任务。众多猪企放弃扩张计划，将重点转向补充流动资金，优化资金配置，降低运营风险，等待行业市场环境改善。

 

　　（二）中小散户加速退出市场，行业集中度提升

 

　　在上市猪企调整战略应对困境的同时，中小散户在猪价低迷的市场环境中面临更大挑战，加速退出市场，促使行业格局发生变化。

 

　　对于中小散户而言，持续亏损带来巨大经营压力。与大型猪企相比，中小散户在资金实力、技术水平和成本控制能力方面存在明显差距。猪价低迷导致资金链脆弱，难以承受长期亏损。一方面，饲料价格上涨使养殖成本不断攀升，而猪价下跌导致养殖利润微薄甚至亏损严重；另一方面，中小散户缺乏先进养殖技术和管理经验，难以提高养殖效率、降低成本，在市场竞争中处于劣势。面对困境，许多中小散户无奈选择清场退出。

 

　　据相关数据显示，近年来规模以下散养户数量大幅减少，过去5年减少了1300多万户，减少比例高达41％。预计2025年规模猪场产能占比将继续上升。中小散户的加速退出为大型猪企提供了更大市场空间。大型猪企凭借雄厚资金实力、先进技术和完善产业链布局，在市场竞争中抗风险能力更强。即使在猪价低迷、行业亏损的情况下，也能通过优化管理、降低成本等方式维持企业运营和发展。

 

　　随着中小散户不断退出，行业集中度加速提升。大型猪企在市场中的话语权和市场份额不断扩大。这种行业格局变化短期内可能加剧市场竞争，但从长远看，有利于提高行业整体生产效率和质量，推动行业向规模化、集约化、现代化方向发展。大型猪企可利用自身优势加大在技术研发、环保设施建设、食品安全管控等方面的投入，提升行业整体水平。同时，行业集中度提升有助于政府部门加强行业监管，规范市场秩序，促进生猪养殖行业健康、可持续发展。

 

　　五、破局策略：专家与机构的专业建议

 

　　面对当前猪市困境，养猪行业从业者迫切寻求发展出路，专家与机构从不同角度提出具有针对性和可操作性的建议，为行业发展提供方向指引。

 

　　（一）行业专家观点：降本增效，淘汰落后产能

 

　　中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇凭借专业知识和丰富行业经验，为猪企和养殖户提供了明确战略方向。他指出，自非洲猪瘟爆发以来，大量产业投资涌入生猪养殖行业，在推动行业快速发展的同时，也造成了“闲置产能＋资金占用”的双重资源浪费。许多新建猪场因规划不合理、技术不匹配等原因，无法充分发挥产能，不仅占用大量资金，还增加企业运营成本，在市场竞争中处于不利地位。

 

　　当前生猪养殖行业已进入新发展阶段，产能扩张不再单纯追求数量增长，更注重质量提升。未来行业竞争核心在于成本控制与降本增效，这是企业在激烈市场竞争中取得优势的关键。在成本控制方面，企业需从各个环节入手降低养殖成本。例如，优化饲料配方，根据猪的不同生长阶段合理搭配饲料原料，在满足猪生长需求的前提下降低饲料成本；加强疫病防控，通过科学免疫程序和严格生物安全措施减少疫病发生，降低疫病损失；提高养殖效率，采用先进养殖技术和设备，如智能化养殖系统，实现精准投喂、环境智能调控等，提高猪的生长速度和成活率，降低单位养殖成本。

 

　　企业应避免盲目赌行情逆势扩张，这种短视行为往往使企业陷入更深困境。在当前市场供过于求的情况下，逆势扩张不仅增加企业资金压力，还会加剧市场竞争，导致产能过剩问题更加严重。相反，企业应及时淘汰落后产能，关停或改造生产效率低下、成本过高的猪场。同时，加大对优质产能的投入，引进先进养殖技术和管理经验，提高猪场生产性能和管理水平。例如，采用现代化养殖设施改善猪的生长环境，提高猪的健康水平；加强人才培养，提高员工专业素质和管理能力，为企业发展提供有力支持。

 

　　疫病管控是企业不可忽视的重要环节。一旦发生疫病，不仅影响猪的生长和繁殖，还会导致猪只死亡，给企业带来巨大经济损失。因此，企业要建立完善的疫病防控体系，加强猪群健康监测，定期进行疫病检测和疫苗接种，严格执行生物安全措施，防止疫病传入和传播。

 

　　保障现金流是企业生存和发展的基础。在当前行业不景气的情况下，企业资金压力较大，更要注重现金流管理。合理安排资金使用，优先保障生产运营资金需求，避免因资金链断裂导致企业倒闭。同时，积极拓展融资渠道，如通过银行贷款、发行债券等方式筹集资金，缓解企业资金压力。只有做好以上几点，企业才能在行业调整中立足，实现可持续发展。

 

　　（二）机构分析：警惕短期风险，关注长期转机

 

　　国金证券基于宏观市场视角，对猪价走势展开了深入剖析。研究显示，短期内，生猪价格仍存在下行空间。从供给层面来看，尽管10月能繁母猪存栏量环比下降1.1％，行业去产能进程有所加快，但前期积累的产能基数庞大，未来数月生猪出栏量环比将持续增长。并且，在猪价下跌过程中，行业库存并未大幅下降，本周生猪出栏均重为129.22公斤／头，仍处于历史中高水平区间，这表明市场上可供出售的生猪数量依然较多，短期内供应压力难以缓解。

 

　　随着冬季来临，居民对猪肉的消费需求通常会有所增加，但今年情况较为特殊。由于经济形势存在不确定性以及消费者健康意识的转变，猪肉消费市场的增长幅度有限，难以消化供给的增量，生猪供需格局仍显宽松。虽然在政策调控和供给压力下，行业产能已有所减少，行业价格也已跌破完全成本线，预计在整体亏损状况下行业产能将加速去化，但这一过程需要时间，短期内猪价仍将面临下行压力。

 

　　从中长期视角来看，国金证券认为行业已处于景气度底部企稳阶段。随着产能去化的持续推进，市场供需关系将逐步得到改善，生猪养殖行业仍具备较为可观的中枢利润。在非洲猪瘟之后，行业迅速扩张，大量企业涌入，其中存在一些低质量扩充产能的企业，导致行业成本方差较大。而头部企业凭借其先进技术、完善管理和强大资金实力，在成本控制方面具有显著优势，未来有充足的超额利润释放空间。因此，投资者可关注低成本的优质企业，把握行业复苏带来的投资机遇。

 

　　中辉期货从短期市场动态出发，给出了更为具体的风险警示。12月规模猪企出栏压力虽有所缓和，但仍存在诸多不确定性因素。天气转凉后，生猪采食量增加，增重速度预计加快，这将致使市场上生猪的供应量进一步增加。新生仔猪对应本月出栏供给依旧偏大，且前期基础供给量充足、存量未超量去库，集团场出栏进度小幅偏慢、成交情况一般，存在被动累库增重现象。这些因素都使得市场供应压力依然较大，猪价上涨动力不足。

 

　　需警惕12月下旬至年底的二育抛压与商品猪增速出栏的双重风险。二次育肥是指养殖户将仔猪或架子猪购入，经过一段时间育肥后再行出售。在猪价下跌时，部分养殖户可能会选择二次育肥，期望通过延长养殖周期，等待猪价上涨后再出售以获取更高利润。然而，这种行为往往会导致市场上生猪供应的集中释放，加剧价格波动。若12月下旬二育户集中抛售生猪，将会对市场价格造成巨大冲击。商品猪增速出栏也是一个不容忽视的问题。一些养殖户为减少亏损，可能会加快商品猪的出栏速度，导致市场上生猪供应量在短期内迅速增加，进一步压低猪价。

 

　　对于散户而言，在当前复杂的市场环境下，应保持理性与冷静，切勿盲目跟风或抱有不切实际的幻想。需精确核算成本，详细统计养殖过程中的各项成本，包括饲料、防疫、人工等，依据成本情况合理制定养殖计划。合理控制存栏量，避免过度养殖导致成本增加和市场供应过剩。务必确保现金流稳定，保证有足够资金维持养殖场的正常运转，避免因资金链断裂而陷入困境。同时，要耐心等待亏损倒逼产能去化完成，这是市场自我调节的过程，只有当产能过剩问题得到有效解决，市场供需关系恢复平衡，行情才会迎来转机。在等待过程中，散户可加强自身的养殖技术和管理水平，降低成本，提高养殖效益，为迎接市场复苏做好准备。

 

　　结语：熬过寒冬，静待春天

 

　　2025年冬至，寒意格外凛冽，对养猪行业从业者而言，这不仅是气温的急剧下降，更是生猪市场“寒冬”的降临。消费端需求疲软，极大地抑制了猪价上涨的可能性；供应端产能过剩的压力，严重阻碍了行业的发展；企业亏损严重，资金链紧张，在生存边缘艰难维系，诸多难题相互交织，使养猪行业陷入了前所未有的困境。

 

　　但我们也应看到，行业已进入产能去化的关键时期。随着时间推移，过剩产能逐渐被市场淘汰，供需关系正悄然发生改变。虽然短期内，市场的低迷状况难以迅速扭转，养猪行业从业者还需在困境中继续坚守，但只要坚持降本增效，持续优化养殖成本，合理调整产能结构，熬过这个漫长的寒冬，待供需格局得到有效改善，猪价终将迎来回暖之日。

 

　　在这个艰难时刻，养猪行业从业者不能慌乱，更不能放弃。要稳步推进各项工作，精确核算每一笔成本，合理控制存栏量，确保现金流的稳定，这是在市场寒冬中生存下来的关键。同时，积极关注行业动态，学习先进的养殖技术和管理经验，提升自身竞争力，为迎接市场复苏做好充分准备。

 

　　寒冬虽冷，但春天总会来临。只要养猪行业从业者齐心协力，共同应对挑战，就一定能在这场行业“寒冬”中挺过来，迎来生猪市场的下一个春天，重拾往日的繁荣。

 

　　数据来源：wind数据、农业农村部、上市猪企数据、国金证券、中辉期货等