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　　一、产能去化超预期：4000万头存栏线失守，供需拐点渐近

 

　　(一)能繁母猪存栏量加速“深蹲”，释放强去化信号

 

　　截至2025年10月末，全国能繁母猪存栏量急剧下降至3990万头，环比大幅下降1.1%(9月为4035万头)，历经17个月后首次跌破4000万头这一关键“警戒线”。单月去化量达到45万头，显著超过上半年月均5万头的温和调整幅度。此数据被视作行业“供需拐点”的核心标识，因为能繁母猪存栏量将决定10-12个月后的生猪供应量，其快速下滑表明自2026年8月起，商品猪出栏量将步入实质性收缩周期。

 

　　(二)规模化企业“带头瘦身”，产能结构深度优化

 

　　在政策推动与市场压力的双重作用下，头部猪企展开激进调整。牧原股份能繁母猪存栏量从峰值362.1万头降至9月末的330.5万头，提前达成32万头的调减目标，这相当于削减了900万头肥猪的潜在供应量。温氏、神农等企业同步收缩，10月能繁存栏环比降幅均超过1.5%。值得关注的是，规模场PSY(每头母猪年供断奶仔猪数)已达到29-32头，较行业平均水平高出4-8头。这意味着存栏量下降对实际供应的影响在一定程度上被效率提升所对冲，不过短期供应过剩的局面仍有待缓解。

 

　　(三)生猪存栏“惯性增长”，短期供应压力难缓解

 

　　尽管母猪去化进程加速，但2025年三季度末生猪存栏量仍达到43680万头，同比增长2.3%，这体现了前期高产能的滞后效应。预计12月全国生猪出栏量将达到7200-7300万头，同比增长2.5%-3.0%。规模企业为完成年度目标集中出栏，加之二次育肥猪源的释放，春节前供应端压力将达到年内峰值。

 

　　二、需求端“寒意”袭人：消费疲软与结构调整双重压制

 

　　(一)屠宰量“虚胖”：供应驱动下的被动增长

 

　　2025年11月，全国生猪定点屠宰量为3834万头，环比增长7.0%，同比增长26.2%。然而，这并非需求复苏的信号，而是屠宰企业为消化过剩猪源被迫提高开工率。实际上，鲜品走货量较10月下旬下降了8%-12%，终端消费仅依靠“低价促销”得以维持。1-9月累计屠宰量为3.23亿头，同比增长19.6%，但猪肉消费占比从2024年的58.3%降至2025年的54.2%，禽肉、牛羊肉的替代效应显著。

 

　　(二)传统旺季“哑火”：腌腊需求萎缩与冻品高企双重绞杀

 

　　南方腌腊季启动延迟，11月四川、湖南等地腌腊制品加工量同比下降15%。年轻消费者对高盐腊味的接受度降低，转而偏好新鲜肉和预制菜。华北、华东地区冻品库存达到120万吨，消化周期超过18个月，远超正常水平的3倍。高库存如同“堰塞湖”，对现货价格形成压制。同时，西班牙非瘟疫情导致我国暂停12家西班牙肉企进口，虽然短期影响有限，但暴露了全球供应链的风险。

 

　　(三)进口量“断崖式”下降，内需承接力堪忧

 

　　2025年1-10月，猪肉进口量为86万吨，同比下降3.3%。9月进口量为8.01万吨，连续4个月环比下降，同比下降22.5%，创下19个月新低。这既反映出国内市场对进口依赖度的降低，也从侧面印证了本土供应过剩的状况，即便低价进口肉也难以刺激需求，消费疲软态势明显。

 

　　三、政策“组合拳”托底：从产能调控到成本攻坚

 

　　(一)产能调控升级：3900万头新基准下的“精准去化”

 

　　农业农村部明确了“能繁母猪正常保有量3900万头”的新目标，并设置了92%-105%的绿色区间，要求25家头部企业在2026年1月底前合计调减100万头能繁母猪。同时，创新了一系列政策工具：

 

　　出栏体重管控：强制将出栏体重压减至120公斤，相当于减少2%的猪肉供应，有效遏制“以量补价”的非理性出栏行为。

 

　　二次育肥严打：在流通端设卡查验，150公斤以上大猪交易需备案，阻断短期投机性囤货行为。

 

　　金融协同：将养殖场户贷款贴息门槛从5000头降至500头，推广生猪活体抵押试点，缓解中小散户的资金压力。

 

　　(二)储备肉收储“高频次”托底，市场信心边际修复

 

　　2025年11月，中央冻猪肉收储达到9000吨，虽仅占月度产量的0.2%，但释放出强烈的政策托底信号。与2024年同期相比，收储频次增加了3倍，且首次实施“收储+出库”等量轮换，避免了库容占用，彰显了管理层在“去产能”与“稳供应”之间寻求平衡的努力。

 

　　(三)环保与产业政策“双向倒逼”，低效产能加速出清

 

　　生态环境部将猪场环保检查频次从“季度检”提升至“月度查”，2025年四季度已关停2300家粪污处理不达标的中小场。财政部取消“出栏量补贴”“新建场补贴”，转而支持“粪污资源化利用”“疫病防控”等高质量发展项目，彻底扭转了“为扩产而补贴”的旧有逻辑。

 

　　四、成本战争白热化：5元时代到来，企业生死线大考

 

　　(一)头部企业“成本碾压”，尾部企业亏损扩大

 

　　2025年10月的成本数据显示，牧原股份以11.3元/公斤的成本领先，温氏、神农、巨星紧随其后(6.1元/斤)，而东瑞股份7.2元/斤的成本与头部企业差距达到1.55元/斤。按照12月生猪均价5.8-6.2元/斤测算，仅牧原股份微利，超过九成的企业陷入亏损，头均亏损达到150-200元。

 

　　(二)效率差距决定生存能力，PSY成“胜负手”

 

　　头部企业PSY普遍超过29头(行业平均24头)，每提升1头PSY可降低成本0.3元/斤，叠加料肉比2.5(行业2.8)，仅生产效率一项就拉开了0.9元/斤的成本差距。反观尾部企业，种猪退化、疫病频发导致死淘率超过15%(头部企业为8%)，每头猪的疫病损失多出60元，成本劣势进一步加剧。

 

　　(三)饲料成本“天花板”显现，开源节流成关键
　　
　　2025年11月，玉米、豆粕价格小幅回落，但占养殖成本50%以上的饲料仍处于高位。头部企业通过“低蛋白日粮+粮源锁价”将饲料成本占比压至60%，而中小散户则高达75%以上。克明食品等企业试点“酶解蛋白”技术，将饲料转化率提升12%，预示着未来成本竞争将从“规模摊薄”转向“技术突破”。

 

　　五、2026年走势展望：前低后高，反转需过“三重关”

 

　　(一)一季度“至暗时刻”：供应峰值与消费谷底共振

 

　　1-2月，春节前集中出栏，生猪均价可能探至10.6-11元/公斤，跌破多数企业的成本线，倒逼散户加速退出。3月，消费淡季叠加生猪增重受抑，价格将低位震荡。行业深度亏损可能引发“被动去产能”加速。

 

　　(二)三季度“趋势反转”：产能去化效果滞后显现

 

　　7-8月，能繁母猪存栏下降的滞后效应传导至商品猪出栏，供应同比减少5%-8%，叠加中秋备货，猪价有望回升至13-13.5元/公斤，头部企业将率先盈利，行业迎来“熊转牛”的关键窗口。

 

　　(三)长期格局生变：从“周期震荡”到“效率驱动”

 

　　政策目标是将能繁母猪存栏稳定在3900万头±8%，配合PSY提升至30头以上。未来生猪产业将从“大开大合”的周期波动转向“稳产能、提效率”的高质量发展模式。成本控制能力强的企业市占率将从2025年的45%提升至2026年的55%，中小散户将加速向“家庭农场+托管养殖”模式转型。

 

　　结语：穿越周期的“生存法则”

 

　　2025年的生猪市场，处于产能去化的关键攻坚期，同时也是产业格局的深度重塑期。当能繁母猪存栏跌破4000万头，标志着行业正式进入“深蹲蓄能”阶段。短期价格承压是去产能过程中不可避免的阵痛，而2026年下半年的趋势性反转，需要跨越供应惯性、消费疲软、成本高企三道难关。对于从业者而言，当前比拼的不仅是坚守的耐力，更是“降本、提质、增效”的变革决心。唯有积极投身效率革命的企业，才能在周期反转时把握机遇，迎接属于高质量发展的“新猪周期”。（数据来源：农业农村部、海关总署、上市公司公告等）