鸡蛋市场11月复盘：旺季不旺背后的供需博弈与12月行情前瞻
时间：2025-12-01
来源：现代畜牧每日电讯
一、11月行情：现货震荡筑底，期货预期先行
(一)现货价格持续下行，创三年同期新低
2025年11月，鸡蛋现货市场延续疲弱态势。主产区均价于2.7-2.8元/斤区间窄幅震荡，较9月高点下跌15%，达到2022年以来同期最低水平。北京新发地、广州江南市场等主销区均价为2.9-3.09元/斤。由于终端消费低迷，贸易商补货态度谨慎，冷库蛋出库量周度增长8%，对鲜蛋价格形成进一步压制。据某平台数据，截至11月28日，全国鸡蛋库存天数达1.2天，较上月增加0.15天，供需失衡矛盾显著。
(二)期货市场受“预期差”主导，1月合约震荡偏弱
相较于现货市场的低迷表现，1月鸡蛋期货合约呈现“预期修复”式震荡。主力合约在3100-3200元/500千克区间波动，较10月低点反弹5%，但仍较现货贴水100-200元。银河期货指出，市场对12月春节备货的提前博弈对期价形成支撑，但高存栏(13.59亿只)与弱需求的现实状况抑制了涨幅，形成“现货弱、预期强”的背离格局。
二、基本面深度解析：供应高压与需求疲软的双重制约
(一)供应端：存栏高位回落，去产能初现端倪
存栏量见顶回落：10月全国在产蛋鸡存栏量为13.59亿只，环比微降0.01亿只，这是连续9个月增长后的首次下滑，预示着产能或进入阶段性拐点。不过，同比仍增长5.5%，绝对值处于历史高位。预计11-12月存栏量将分别降至13.55亿只、13.46亿只，供应压力虽边际缓解，但整体仍处于宽松状态。
淘鸡加速与补栏低迷：由于养殖亏损(单斤毛利-0.26元)，养殖户加快淘汰速度。11月周度淘鸡量为2021万只，环比增长3.8%，淘汰日龄缩短至492天；而鸡苗补栏持续低迷，10月样本企业出苗量为3920万羽，同比减少13%，预示2026年上半年新开产压力减轻。
蛋品结构失衡：大码蛋占比39.33%(处于历年同期低位)，小码蛋占比15.95%(处于中高位)，反映出适龄产蛋鸡占比下降，产蛋率91.94%维持在中位水平，短期供应弹性有限。
(二)需求端：淡季特征明显，替代消费分流增量
终端消费“旺季不旺”：11月属于传统消费淡季，全国代表销区鸡蛋销量为7472吨/周，仅增长1.2%，商超、餐饮采购量环比下降10%。根据国家统计局数据，10月餐饮收入为5199亿元，同比仅增长3.8%，低于预期的节日备货需求。
替代品价格压制：猪肉均价15.04元/公斤持续低位震荡，蔬菜价格指数虽涨至126.65，但处于历年中位水平。鸡蛋性价比优势不突出，家庭消费转向“肉蛋均衡”，终端替代效应导致鸡蛋消费量同比下降5%。
库存周期被动延长：生产端库存为1.1天、流通端为1.2天，均高于上月。贸易商因担忧价格继续下跌，从“囤货赌涨”转向“随销随采”，市场进入“低周转、高观望”状态。
(三)成本与利润：亏损扩大推动产能去化
饲料成本保持稳定(玉米2309元/吨、豆粕3076元/吨)，单斤鸡蛋成本为2.79元/斤，而现货均价为2.8-2.9元/斤，行业处于“成本线边缘挣扎”状态。据某平台显示，蛋鸡养殖预期利润为-7.19元/羽，较上周再降1.01元，超70%的中小散户面临现金流压力，被动淘汰意愿增强，形成“亏损-淘汰-供应减少”正向循环的初期阶段。
三、12月展望：供需边际改善，反弹空间受限于高基数
(一)供应端：存栏高位回落，淘鸡成关键变量
12月在产蛋鸡存栏预计降至13.55亿只，新开产蛋鸡量因前期补栏低迷环比减少3%，叠加春节前集中淘汰，供应压力进一步缓解。但需警惕“延淘”风险——若淘汰日龄未跌破490天，高存栏压制仍将持续。预计12月鸡蛋产量环比微降1.5%，不足以支撑价格大幅反弹。
(二)需求端：节日备货启动，短期提振有限
随着元旦、春节临近，食品加工厂、商超进入备货周期，预计12月鸡蛋销量环比增长8%-10%。但冷库蛋库存(30万吨)和高存栏形成“双重压制”，终端接受度最高或至3.2元/斤，反弹幅度较往年缩窄5个百分点。此外，若生猪价格反弹至16元/公斤以上，鸡蛋替代需求或增长3%，成为边际利好因素。
(三)期货策略：近强远弱，把握阶段性机会
单边策略：1月合约逢低做多，博弈春节备货预期，目标价位3300元/500千克，止损位3100元；2月合约逢高沽空，春节后需求骤降叠加存栏仍高，目标价位3000元，止损位3200元。
风险提示：关注12月中旬淘鸡日龄变化(破490天加速去产能)、饲料原料涨价(豆粕超3200元/吨抬升成本底)。
四、结语：在“去产能预期”与“现实压力”中寻求平衡
11月鸡蛋市场的“旺季不旺”，本质上是前期产能扩张与短期需求淡季的必然调整。尽管存栏量首次下降释放出积极信号，但在高基数下供应宽松格局并未改变。12月行情或呈现“弱反弹+强分化”态势：现货随备货回暖小幅上行，期货受预期驱动波动加剧。对于养殖户，建议抓住节前淘鸡窗口淘汰高龄蛋鸡；对于投资者，需密切关注存栏去化速度与节日备货数据，在供需边际变化中捕捉结构性机会。(数据支持：银河期货、国家统计局等)
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