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　　【豆类基本面】周四CBOT大豆期货市场震荡收高创下17个月高位，市场预计美国农业部将下调美豆收成预估，盘中豆粕上涨豆油下跌。美国农业部定于今晚发布自9月中旬以来的首份供需供需报告，报告前市场平均预期美国农业部将把美国2025年大豆产量预估下调至42.66亿蒲式耳，美豆单产预估由此前的53.5蒲式耳/英亩下调到53.1蒲式耳/英亩，美豆期末库存预计将微幅上调。美国农业部恢复公布美豆出口数据，截至9月25日当周美国大豆出口销售量为87.05万吨，符合市场预期。农业咨询机构AgRural表示，截至11月6日，巴西大豆种植率达到61%，低于去年同期的67%，该机构预估的巴西大豆产量为1.767亿吨。巴西国家商品供应公司(Conab)预计巴西大豆产量将达到创纪录的1.776亿吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，目前阿根廷大豆播种率已完成12.9%，该机构预计本年度阿根廷大豆产量为4850万吨。

 

　　【大豆】东北产区大豆现货优质优价，市场整体运行平稳。中储粮多地直属库相继公布大豆收购公告，国标三等(含三等)以上国产大豆净粮收购入库价格为1.85元/斤，实行优质优价收购政策，不同蛋白含量的大豆设置不同升水。其中蛋白含量大于等于39%的粮源入库价格为2.025元/斤。中储粮周四拍卖的32254吨国产陈豆成交率降至4%。周四豆一期货市场延续震荡行情，在相关品种整体走强的背景下表现抗跌，夜盘跟随美豆明显上涨。国产大豆市场走势相对独立，产区大豆现货上市以来整体低开高走，中储粮随行就市收购稳定市场预期，并带动大豆价格重心抬高。豆一期货正在试探7月下旬的技术压力位，买盘相对较强。

 

　　【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价稳中回升，多地上涨10元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在3010-3050元/吨之间。东莞菜粕报价持平至2610元/吨。进口大豆库存充足，豆粕现货供大于求，粕价窄幅波动。菜粕供需双弱，杂粕供应增多缓解菜粕库存紧张。周四国内粕类期货市场整体表现偏强，豆粕期货继续增仓上涨，菜粕期货探底回升抛压放缓。美豆高位震荡等待月报指引，成本联动提振国内豆粕市场买盘信心。中国5-10月大豆进口量同比增加900万吨。供应充裕、压榨利润不佳以及美豆进口成本高企令中国进口商放慢美豆采购节奏。由于缺雨，巴西大豆种植进度放慢，有机构开始调低巴西大豆产量预估值。美豆强势运行提升成本端支撑，市场对今晚报告存有利多预期，国内粕类期货市场有望震荡跟涨。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市场冲高受阻继续震荡回落，粕强油弱特征进一步强化。周四马来西亚棕榈油市场先抑后扬小幅回升，产量预计上升且印度需求下降仍对盘面上行形成阻力。据统计，因油脂间价差关系变化，印尼棕榈油进口量降至5年低点，而豆油采购量则创下历史新高。印尼棕榈油协会主席表示，印尼1-9月棕榈油产量超过4300万吨，同比增长11%；1-9月棕榈油出口量超过2500万吨，同比增长13.4%。周四国内油脂期货市场整体走势偏强，菜油期货继续领涨，豆油期货温和攀升，棕榈油期货抛压暂缓。进口菜籽供应中断导致油厂处于停机状态，菜油低库存炒作持续升温，价格重心快速升高。印尼棕榈油产量和出口量双增，缓解该国明年实施B50生柴政策造成国际市场棕榈油供应量下降的担忧。产地棕榈油供需基本面依然偏弱，国内棕榈油缺少上行驱动。因成本联动和菜油连涨的外溢效应，国内豆油市场保持反弹节奏。整体来看，外盘棕榈油筑底行情仍在持续，油脂板块保持分化行情，棕榈油较豆油的高升水有望继续得到修正。