鸡病专业网

　　一、行业整体：销量逆势增长，收入承压下行

 

　　(一)销量同比涨16.8%，环比小幅回落

 

　　2025年9月，生猪养殖行业在市场动态变化中呈现出独特发展态势。据统计，16家主要上市生猪养殖企业合计生猪销量达1404.91万头，同比上升16.8%，这一增长幅度在当前市场环境下较为显著。在过往阶段，尽管行业面临诸多挑战，生猪养殖企业通过自身战略调整与运营优化，实现了销量稳步增长，延续上半年扩张趋势。

 

　　从企业市场份额分布来看，头部效应显著。牧原股份以557.3万头的销量位居首位，彰显其在行业内的强大实力与领先地位。温氏股份紧随其后，销量为332.53万头；新希望表现良好，销量达到139.42万头。这三家头部企业合计占据近七成市场份额，成为行业发展关键力量。其凭借先进养殖技术、完善产业链布局及强大市场拓展能力，在激烈市场竞争中脱颖而出，引领行业发展方向。

 

　　然而，环比数据反映出不同情况。受季节性出栏节奏调整影响，9月生猪销量环比下降7.55%。养殖企业依据市场需求与生猪生长周期，合理调整出栏计划，虽销量环比有所下降，但与去年同期相比仍维持较高水平，表明行业整体发展态势良好。

 

　　在市场价格方面，根据国家生猪市场数据，9月生猪成交均价最低触及12.54元/公斤，持续低于行业平均成本线，成为制约企业盈利的关键因素。生猪价格波动受市场供需关系、养殖成本、政策调控等多种因素影响。当前市场供大于求局面突出，致使生猪价格持续低迷，企业盈利空间大幅压缩。面对此困境，企业需持续优化成本结构，提升生产效率，以降低价格波动对经营的影响。

 

　　(二)收入同比下滑超两成，亏损面扩大

 

　　在销量增长同时，行业销售收入呈现“量增价跌”显著特征。2025年9月，15家上市生猪养殖企业(傲农生物未披露收入)合计销售收入达203.7亿元，同比下降21.08%，环比降幅达13.4%。该数据表明，尽管企业生猪销量增加，但因价格大幅下跌，销售收入未随之增长，反而明显下滑。

 

　　在统计企业中，仅3家实现收入正增长，其余均面临不同程度下滑。金新农、京基智农、天康生物等企业降幅居前，其中金新农收入同比暴跌31.11%，成为降幅最大企业之一。金新农收入大幅下降主要因生猪销售均价同比下滑超30%，尽管其销量有17.15%增长，但仍无法抵消价格颓势对收入的负面影响。这反映出当前市场环境下，价格因素对企业收入影响更为关键，企业仅依靠增加销量提升收入愈发困难。

 

　　行业整体毛利率持续承压，温氏股份财务数据为典型例证。2025年前三季度，温氏股份净利润同比暴跌65%，现金流净额骤降34.79%。这一系列数据凸显全行业面临的盈利困境。温氏股份作为行业重要企业，其经营状况在一定程度上代表行业整体水平。净利润大幅下降意味着企业盈利能力减弱，现金流净额骤降可能影响企业正常运营与发展，如限制企业投资扩张能力、降低抗风险能力等。面对此困境，企业需积极探索新发展模式与盈利增长点，加强成本控制与风险管理，提升自身竞争力与抗风险能力。

 

　　二、头部企业：规模分化加剧，战略路径差异

 

　　(一)牧原股份：以量补价难掩压力，仔猪业务成新增长点

 

　　作为生猪养殖行业龙头，牧原股份2025年9月表现备受关注。数据显示，其销量同比增长11.05%，达到557.3万头，在行业内名列前茅，再次彰显强大规模优势。然而，市场价格波动成为影响企业业绩关键变量。因生猪销售均价同比下跌30.94%，降至16.27元/公斤，尽管销量有所增长，牧原股份销售收入仍受较大冲击，降至90.66亿元，同比下滑22.46%。

 

　　在肉猪价格持续低迷困境下，牧原股份积极寻求业务转型与突破，聚焦仔猪业务。2025年1-9月，公司累计销售仔猪1157.1万头，占生猪总销量的20.2%。该数据体现仔猪业务在公司销售结构中的重要地位，也反映公司市场策略灵活调整。为进一步适应市场需求，牧原股份将2025年仔猪出栏量预期上调至1200万-1450万头，较年初规划上限提升20.8%。这一调整基于其对市场趋势的精准判断，随着下游养殖户补栏需求逐渐增加，仔猪市场呈现良好发展前景。牧原股份通过扩大仔猪产能，既能满足市场需求，又能在一定程度缓解肉猪业务亏损压力。

 

　　从市场反馈看，牧原股份策略调整取得初步成效。仔猪价格相对稳定，市场需求旺盛，为公司带来新收入增长点。然而，仔猪业务扩张也面临挑战，如保证仔猪质量和健康、应对市场竞争等。对此，牧原股份加大育种、养殖技术等方面投入，不断提升仔猪品质和生产效率。同时，优化销售渠道，加强品牌建设，提高市场竞争力。

 

　　(二)温氏股份：“公司+农户”模式稳增长，现金流风险凸显

 

　　温氏股份作为行业重要企业，长期采用“公司+农户”轻资产模式，该模式在其发展历程中发挥重要作用。2025年9月，凭借此独特模式，温氏股份生猪销量同比大增32.46%，达到332.53万头。“公司+农户”模式优势在于充分利用农户养殖资源，快速扩大养殖规模，同时降低公司固定资产投资风险。通过与农户建立紧密合作关系，温氏股份实现养殖环节精细化管理，提高养殖效率。

 

　　然而，市场价格波动对温氏股份业绩产生较大影响。因生猪销售均价同比下跌30.81%，降至13.18元/公斤，公司销售收入虽达到49.75亿元，但同比下滑15.16%。这表明在价格因素面前，即使销量大幅增长，也难以完全抵消价格下跌负面影响。

 

　　更为值得关注的是，温氏股份现金流状况明显恶化。2025年前三季度，公司货币资金从年初的47.66亿元骤降至21.48亿元，降幅高达54.92%。急剧下降的货币资金储备使公司资金流动性面临巨大压力。公司经营活动现金流净额同比减少34.79%，主要因销售价格下降幅度超过成本控制成效，导致产品毛利率持续收窄。在此情况下，公司盈利能力削弱，资金回笼速度放缓，进一步加剧现金流紧张局面。

 

　　面对现金流风险，温氏股份强调通过稳定与农户合作关系保障产能。然而，在猪价长期低迷市场环境下，这种轻资产模式抗风险能力面临严峻考验。一方面，价格低迷可能导致农户养殖积极性下降，影响公司产能稳定性；另一方面，公司需投入更多资金维持与农户合作关系，加重公司资金负担。为应对这些挑战，温氏股份需进一步优化成本结构，加强市场风险监测和预警，提高自身抗风险能力。

 

　　(三)新希望：销量增速稳健，成本管控成突围关键

 

　　2025年9月，新希望在生猪市场展现出销量增速稳健特点。其生猪销量同比增长16.92%，达到139.42万头，增长速度在行业内较为领先。销量增长得益于新希望在养殖规模扩张、养殖技术提升及市场渠道拓展等方面的持续努力。公司不断加大养殖设施投入，提高养殖自动化和智能化水平，从而提升生猪养殖效率和质量。

 

　　然而，与其他企业相同，新希望也面临价格下跌带来的收入下滑压力。9月公司生猪销售收入为17.46亿元，同比下降23.82%，商品猪销售均价为12.89元/公斤，同比降幅达31.47%，价跌幅度高于行业平均水平。这表明新希望在市场价格波动中受冲击较为明显，销售价格对公司收入影响较大。

 

　　针对此情况，新希望明确表示销售价格受市场行情影响显著，将成本管控作为企业突围关键策略。公司通过精细化管理降低养殖成本，从多方面入手优化养殖流程。在饲料配方结构上，新希望不断优化调整，根据生猪生长阶段和营养需求，科学合理调配饲料，提高饲料利用率，降低饲料成本。公司致力于提升PSY(每头母猪年提供断奶仔猪数)等核心生产指标，通过加强种猪选育、优化养殖环境等措施，提高母猪繁殖效率，增加仔猪产量，降低单位养殖成本。

 

　　在行业深度调整期，成本管控能力直接决定新希望穿越周期的韧性。只有不断降低成本，提高生产效率，才能在激烈市场竞争中占据优势地位，实现可持续发展。新希望还积极探索多元化发展路径，拓展业务领域，降低对单一生猪养殖业务依赖，增强企业抗风险能力。

 

　　三、分化案例：逆境中的“黑马”与“掉队者”

 

　　(一)正邦科技：债务重组后强势复苏，销量增速超100%

 

　　在生猪养殖行业激烈竞争中，正邦科技曾因债务危机陷入困境，备受市场关注。然而，经历艰难债务重组后，正邦科技展现出强大复苏态势。

 

　　2025年9月，正邦科技生猪销量达到79.07万头，同比激增107.64%，增长速度在行业内遥遥领先。销售收入随之增长，达到6.83亿元，同比增长33.35%，成为行业内唯一实现收入、销量双高增长的企业，成绩来之不易。

 

　　回顾1-9月，正邦科技累计销量达到573.21万头，同比增幅高达131.43%，收入为61.41亿元，同比激增98.52%。公司表示，销量大幅增长得益于业务逐步恢复。债务重组后，正邦科技积极调整经营策略，优化内部管理，加大养殖环节投入，使前期积压产能得以集中释放。公司采取积极市场份额抢占策略，通过提升产品质量和服务水平，赢得更多客户信赖，进一步推动销量增长。

 

　　正邦科技复苏并非偶然，是多种因素共同作用结果。债务重组使公司财务状况显著改善，减轻沉重债务负担，为公司发展注入新活力。公司在生产管理和成本管控方面下足功夫，通过引入先进养殖技术和管理经验，不断提高生产效率，降低养殖成本。在育种研发领域，正邦科技与华中农业大学、江西农业大学等院校建立产学研合作机制，持续深化育种工作，构建从核心群到商品群的完整育种链条，为能繁种群更新扩繁提供坚实保障，进一步提升生猪品质和产量。

 

　　正邦科技复苏表现印证头部企业在行业洗牌中加速整合趋势。随着市场竞争加剧，中小散户因资金、技术、管理等方面劣势逐渐退出市场，留下市场空间被像正邦科技这样的优势企业填补。正邦科技凭借自身实力和努力在行业中重新站稳脚跟，未来有望继续扩大市场份额，实现更大发展。

 

　　(二)天康生物、金新农：价量双杀，抗风险能力待考

 

　　与正邦科技强势复苏形成鲜明对比，天康生物和金新农在2025年9月市场环境中遭遇严峻挑战，陷入“价量双杀”困境，抗风险能力受到极大考验。

 

　　天康生物9月销量同比下降5.25%，降至26.96万头，销售收入为3.84亿元，同比暴跌27.95%。深入分析原因，主要是新疆等主产区生猪均价低于全国水平，使天康生物在销售价格上处于劣势，饲料成本高企进一步压缩利润空间。当前市场环境下，饲料价格波动对养殖企业成本影响巨大。天康生物因无法有效降低饲料成本，导致盈利能力大幅下降。为应对这一困境，天康生物需加强市场调研，及时调整养殖策略，优化养殖结构，降低对高价饲料依赖。公司还需加强与供应商合作，争取更有利采购价格，降低成本压力。

 

　　金新农情况同样不容乐观。虽然其销量同比增长17.15%，但因生猪销售均价同比下滑超30%，导致收入同比下滑31.11%，陷入“卖得越多亏得越多”尴尬境地。这充分反映出金新农在价格风险管理方面存在不足，对市场价格波动应对能力较弱。市场价格下行趋势下，金新农未能及时调整销售策略，导致销售收入受到严重影响。为摆脱困境，金新农需加强对市场价格监测和分析，建立科学价格预测模型，提前制定应对策略。公司还需优化产品结构，提高产品附加值，增强市场竞争力，应对价格波动带来的风险。

 

　　作为区域性企业，天康生物和金新农受限于规模效应不足、产业链较短等因素，在价格下行周期中抗风险能力明显弱于头部厂商。与头部企业相比，它们在资金、技术、品牌等方面存在较大差距，难以通过规模优势降低成本，也无法在产业链上下游进行有效整合以提高盈利能力。在市场竞争日益激烈的今天，这些区域性企业面临更大整合压力。若不能及时提升自身抗风险能力，加强核心竞争力，很可能在行业洗牌中被淘汰。

 

　　四、深层原因：供需失衡下的周期磨底

 

　　(一)供给过剩压制价格，去产能进程缓慢

 

　　从宏观层面看，依据农业农村部数据，8月能繁母猪存栏4038万头，仍高于3900万头的正常保有量。这预示未来3-6个月商品猪供应将持续过剩，给市场价格带来巨大下行压力。能繁母猪作为生猪养殖基础，其存栏量直接关系未来商品猪供应量。当前市场环境下，能繁母猪存栏量居高不下，意味着未来一段时间内市场上生猪供应量将持续增加，而需求端增长相对缓慢，将进一步加剧市场供需失衡。

 

　　尽管7月以来猪价波动下滑，部分中小散户因难以承受亏损压力加速退出市场，但头部企业基于资金和技术优势，却在逆势扩大产能。牧原、温氏等企业9月环比销量仅小幅回落，显示规模化企业仍在通过“以量换价”维持市场地位。这些头部企业凭借雄厚资金实力和先进养殖技术，能在价格低迷时通过扩大养殖规模降低单位成本，从而在市场竞争中占据优势。然而，这种行为导致行业去产能进程受阻，市场供需平衡恢复被进一步延缓。

 

　　在市场竞争中，头部企业规模化扩张策略虽有助于自身短期内维持市场份额和盈利能力，但从行业整体发展角度看，可能带来一些负面影响。一方面，头部企业扩张会进一步挤压中小散户生存空间，加速行业洗牌。中小散户因资金、技术等限制，在价格波动市场环境中往往难以承受亏损，被迫退出市场，这将导致市场集中度进一步提高，行业竞争格局发生变化。另一方面，头部企业逆势扩张使市场上生猪供应量持续增加，供需失衡局面难以有效缓解。这不仅会导致猪价长期低迷，影响整个行业盈利能力，还可能引发市场不稳定，给行业可持续发展带来隐患。

 

　　(二)成本与价格倒挂，现金流风险积聚

 

　　当前，行业平均养殖成本约15元/公斤，而9月生猪均价不足13元/公斤，意味着每出栏一头生猪，企业平均亏损超200元。这种成本与价格倒挂现象，使企业盈利空间被严重压缩，经营压力巨大。温氏股份等企业货币资金大幅减少，反映全行业正面临严峻现金流考验。成本高于价格情况下，企业销售收入无法覆盖成本支出，导致资金回笼困难，货币资金储备不断减少。这不仅会影响企业正常生产经营，还可能导致企业无法按时偿还债务，增加财务风险。

 

　　部分企业为应对成本与价格倒挂困境，采取减少现金储备、放缓资本开支等措施。这些措施虽在短期内可缓解企业资金压力，但从长期看，可能导致产能被动去化。企业减少现金储备可能影响应对突发情况能力，如疫情、自然灾害等，一旦遇到这些情况，企业可能无法及时采取有效应对措施，导致产能受损。放缓资本开支可能影响企业技术升级和设备更新，降低生产效率和竞争力，进而影响企业长期发展。产能被动去化还可能引发产业链连锁反应，对上下游企业产生不利影响。例如，饲料企业销量可能减少，屠宰企业订单可能不足，从而影响整个产业链稳定发展。

 

　　值得注意的是，牧原股份等龙头上调仔猪出栏预期，这一举措虽为企业根据市场需求和自身生产情况做出的战略调整，但也存在一定风险。若下游补栏需求不及预期，可能导致仔猪价格同步下跌，进一步加剧行业困境。如果市场上养殖户对仔猪需求不高，那么牧原股份增加的仔猪出栏量将无法顺利销售，导致仔猪价格下跌。这不仅会影响牧原股份销售收入和盈利能力，还会对整个行业信心产生负面影响，使行业困境进一步加剧。

 

　　五、未来展望：寒冬持续，谁能穿越周期？

 

　　(一)四季度猪价难回暖，行业分化加剧

 

　　展望未来，生猪养殖行业在四季度仍将面临严峻挑战。业内专家与专业机构普遍认为，四季度生猪市场“供强需弱”格局难以得到根本性扭转。尽管腌腊消费等季节性因素可能在一定程度上阶段性拉动市场需求，但冻品库存高企、大体重猪集中出栏等因素将对价格反弹空间形成强大抑制。

 

　　正信期货等专业机构经深入市场分析与研究指出，猪价在四季度大概率维持在12-13元/公斤的低位区间震荡。在此价格水平下，部分成本控制能力较弱的企业将面临更为严峻的亏损压力。因这些企业无法有效降低养殖成本，在价格低迷时，其销售收入难以覆盖成本支出，致使亏损不断加剧。长期亏损可能导致这些企业资金链断裂，生产经营难以为继，最终被迫退出市场。

 

　　这种市场形势将进一步加剧行业分化，加速行业并购整合进程。头部企业凭借强大资金实力、先进技术以及完善的产业链布局，能够在市场竞争中占据优势地位。其可通过并购整合方式，吸纳经营困难的企业，进一步扩大自身规模与市场份额。此并购整合不仅有助于头部企业实现资源优化配置，提升生产效率、降低成本，还能推动行业集中度进一步提升，促进产业结构优化升级。在并购整合过程中，头部企业可整合被并购企业的养殖资源、技术人才与市场渠道，实现优势互补，增强自身核心竞争力。

 

　　(二)企业破局路径：降本、延链、控产能

 

　　面对当前市场困境，头部企业已积极探索差异化应对策略，以寻求在激烈市场竞争中破局。

 

　　牧原股份作为行业龙头，始终致力于强化仔猪业务与智能化养殖。通过持续加大在仔猪育种与养殖技术研发方面的投入，牧原股份提升了仔猪品质与产量，使其仔猪业务成为公司新的盈利增长点。公司大力推进智能化养殖，引入先进养殖设备与管理系统，实现养殖过程精准化控制，有效降低了养殖成本。牧原股份目标是将成本降至14元/公斤以下，凭借成本优势在市场竞争中脱颖而出。智能化养殖系统可实时监测生猪生长环境、健康状况与饲料消耗等信息，依据这些数据及时调整养殖策略，提高养殖效率，降低疾病发生率，进而降低养殖成本。

 

　　温氏股份依托其在肉鸡业务方面的强大现金流，积极探索“猪鸡协同”多元化经营模式。通过整合猪鸡养殖业务资源与渠道，温氏股份实现资源共享与协同发展，降低经营风险。公司可利用肉鸡业务销售渠道，拓展猪肉产品销售市场，提高产品市场占有率。在养殖环节，温氏股份可共享饲料采购、养殖技术与防疫措施等资源，降低成本。这种多元化经营模式有助于温氏股份在猪价低迷时，通过肉鸡业务盈利弥补生猪养殖业务亏损，保持企业稳定发展。

 

　　新希望将重点聚焦于效率提升，计划在2025年底前将PSY(每头母猪年提供断奶仔猪数)提升至28头以上。为实现这一目标，新希望加强种猪选育与管理，优化养殖流程与技术，提高母猪繁殖效率。公司还通过精细化管理，降低养殖成本，提升企业盈利能力。在种猪选育方面，新希望引进先进基因检测技术，筛选优质种猪，提高仔猪质量与产量。在养殖流程优化方面，公司对猪舍环境控制、饲料投喂与疫病防控等环节进行精细化管理，提高养殖效率，降低成本。

 

　　对于中小厂商而言，“公司+农户”轻资产模式、期货套保等风险管理工具，以及向屠宰加工环节延伸，将成为其在市场竞争中生存与发展的关键。“公司+农户”模式可充分利用农户养殖资源，降低企业固定资产投资风险，提高养殖效率。中小厂商还可通过期货套保等风险管理工具，锁定生猪价格，降低价格波动带来的风险。向屠宰加工环节延伸，可实现产业链拓展，提高产品附加值，增强企业盈利能力。中小厂商可建立自己的屠宰加工厂，将生猪进行屠宰加工后直接销售给消费者，减少中间环节，提高利润空间。

 

　　在这场周期磨底战中，生猪养殖行业正经历从“规模扩张”向“质量竞争”的关键转型。2025年9月数据，既是行业承压的缩影，也预示着新一轮竞争格局的重塑。在未来市场竞争中，唯有兼具成本优势、产业链韧性与战略灵活性的企业，才能在漫长寒冬后迎来春天。这些企业将通过不断创新与优化经营策略，提高自身核心竞争力，在市场中占据一席之地，推动行业健康发展。(数据来源：上市公司公告)