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　　生猪存出栏继续增长！

　　10月20日，统计局公布三季度经济数据。涉及生猪养殖方面数据如下：

　　前三季度，全国生猪出栏52992万头，同比增加962万头，增长1.8%，增速较上半年提高1.2个百分点，连续3个季度保持增长。猪肉产量4368万吨，同比增加128万吨，增长3.0%。

　　三季度末，全国生猪存栏43680万头，同比增加986万头，增长2.3%，环比增加1233万头，增长2.9%。其中，能繁母猪存栏4035万头，同比减少28万头，下降0.7%，环比减少9万头，略降0.2%。

　　前三季度，全国猪牛羊禽肉产量7312万吨，同比增加268万吨，增长3.8%。

　　前三季度，全国农产品生产者价格同比下降3.6%。分品种看，谷物价格下降3.3%，其中，小麦下降2.5%，稻谷下降1.6%，玉米下降5.3%;大豆下降3.6%，油料下降3.9%，蔬菜下降6.0%，水果上涨1.1%;生猪下降6.9%;活牛下降0.6%，但二、三季度连续2个季度上涨;活羊下降2.1%，在三季度由负转正。

　　9月末，农产品集贸市场价格总体平稳。分品种看，粮食价格受新粮上市等影响稳中略降，其中，小麦价格环比上涨0.1%，玉米价格下降0.9%，籼稻、粳稻、大豆价格小幅下降。畜禽价格以涨为主，其中，活牛价格连续3个月上涨，活羊价格连续2个月上涨，鸡蛋价格连续3个月上涨，生猪价格环比下降4.4%。蔬菜价格普遍上涨，水果价格有涨有跌。

　　未来猪价预测

　　一、短期猪价走势：供应充足，价格承压

　　从以上统计局公布的数据分析，由于当前生猪存栏量和出栏量持续增加，市场上的猪肉供应较为充足。因此，短期内猪价仍会面临一定的下行压力，难以出现大幅上涨的情况。

　　虽然冬季是猪肉消费的传统旺季，对猪价有一定的支撑作用，但考虑到目前生猪供应的充裕程度，季节性因素带来的价格上涨幅度可能相对有限。除非出现极端天气影响生猪运输或消费需求出现超预期的大幅增长，否则猪价在短期内难以出现明显反弹。

　　二、中长期猪价走势：能繁母猪存栏变化是关键

　　统计局数据显示，三季度末，能繁母猪存栏量同比和环比均出现下降，如果这种下降趋势持续，未来一段时间内生猪的供应增长速度可能会逐渐放缓。但能繁母猪属于“远水救不了近火”，从能繁母猪存栏变化到生猪出栏量变化需要通过周期来实现。叠加近两年行业效率提升，周期或被拉长。

　　三、关注政策与市场调节共同作用

　　二季度以来，生猪行业的政策调控比较频繁。例如，调减能繁母猪数量，中央储备冻猪肉收储、轮储；管控金融信贷，反内卷、减补贴、严查环保等。从产能周期来看，多样本数据显示能繁母猪存栏量在今年8月份见顶，9月多样本数据均显示能繁母猪环比下降，我国生猪产能周期大概率已经见顶。

　　总体而言，当前养猪业呈现出供应持续增加的态势，短期内猪价面临下行压力。历史上猪周期底部多呈现双底“W”型特征，10月猪价低点大概率为首次情绪性筑底，预计明年上半年猪价在供应压力持续和需求淡季背景下仍有较大概率构成二次探底。按照能繁母猪存栏后推10个月为理论生猪出栏来看，明年6月左右我国生猪出栏量才有望见顶。