跌跌不休！猪价下跌“势不可挡”！

　　“金九银十”传统消费旺季，在滚生猪市场，9月份，猪价表现不尽人意，国内生猪市场传统的旺季，学生开学季、天气转凉以及双节备货等支撑相继兑现，但是，需求整体不及预期，月内，屠宰场开工率提升幅度有限，从数据了解，样本屠企开工率从31%提升至月末36%左右，需求对于猪价支撑有限！而在供应方面，多元主体，9月份呈现竞争性出栏的操作，受标肥价差不足、生猪跨区调运受限，国内生猪产能去化，南方环保问题以及产能过剩等因素，供应存在一定踩踏的局面！在多空并存下，猪价延续单边下降的走势，9月末，标猪报价触底12.32元/公斤，月内，猪价累计下降12.56%！

　　然而，最近两日，猪价跌势趋缓，市场悲观心态逐步减弱，短暂猪价底部支撑转强，国庆、中秋假期，猪价存在止跌上涨的机会！但是，由于供应压力依然较大，此番猪价上涨或不及预期！

　　在需求方面，国庆以及中秋假期到来，旅游消费进入旺季，餐饮以及堂食需求提升，下游市场白条出货积极性改善，猪肉购销显著提升，而屠宰场开工率处于高位，日均屠宰量较高，需求对于支撑转强，市场情绪逐步改善！

　　在供应方面，国庆以及中秋双节到来，按照往年规律，养殖端月初出栏计划或将减少，供应压力或将减轻！但是，碍于生猪产能去化的大背景，9月份，主流集团以及社会面猪场认卖积极，生猪供应存在踩踏局面，而受二育入场缺乏信心，部分养殖户出栏计划完成不佳，双节期间，市场认卖心态依然较高，猪价上涨不及预期！

　　由此分析，受供需调整，月初，集团猪企持续增量出栏，从机构数据分析，受屠宰场调价，预计，10月2日，全国外三元标猪报价在12.29元/公斤左右，猪价延续波动下跌的走势，尤其是，市场对于猪价前景依然担忧，10月份，猪价仍面临“磨底”的局面！

　　一方面，10月份，适重标猪供应压力依然较大，按照母猪存栏数据，2024年12月末母猪存栏在4078万头，虽然，本月适重标猪供应压力略有减轻，但是，供应能力依然偏高！且，部分集团猪企9月出栏计划完成较差，10月份产能仍有滞后出栏的压力！且，受官方政策性调价，市场减重出栏意愿较高，标猪供应仍有过剩的局面！

　　另一方面，节后，虽然，学生开学，食堂恢复采购，需求存在短暂支撑！但是，由于旅游消费降温，餐饮以及堂食需求转差，猪肉购销整体或将转弱，且，市场供应能力充足，看涨信心减退！

　　因此，理性来看，10月初，虽然，市场存在一定利好，但是，碍于集团猪企增量出栏，猪价并未如约上涨，且，双节后，猪价仍面惯性下降的风险！后市关注生猪购销格局的变化以及二育入场情绪的变化！

跌了，跌了，猪价下跌“无休止”！

　　近期，国内生猪市场，猪价呈现出超预期下跌的走势！进入下半年以来，虽然，7月初，标猪报价短暂冲高至15.4元/公斤，但是，由于夏季需求淡季，且，生猪产能进入兑现阶段，供应能力逐步提升，而市场标肥猪价缺乏价差，二育对于猪价前景信心不足，观望心态偏强！且，受政策性调控因素影响，集团猪企产能去化加快，生猪减重出栏意愿增加，国内猪价呈现波动偏弱的走势，9月末，猪价创下2025年新低的水平，外三元标猪报价跌至12.32元/公斤，相比三季度初的高点，猪价累计下降20%，市场呈现“破位”下跌的走势，多地标猪报价跌破12元/公斤！

　　据悉，9月份，猪价呈现“旺季不旺”的局面，中下旬以来，市场呈现单边下降的走势，支撑猪价偏弱的逻辑，供需呈现错配的局面！

　　一方面，需求支撑缓慢回升，受天气转凉，居民饮食结构变化，市场猪肉购销需求逐步提升，尤其是，国庆以及中秋假期前，下游市场备货意愿转强，屠宰场订单量增加，猪源采购需求增多，消费对于支撑存在支撑！

　　另一方面，生猪出栏旺盛！由于月内供应压力较大，生猪产能处于集中兑现阶段，集团猪企减重出栏意愿偏强，社会面猪场看涨后市信心不足，双节前认卖情绪较高，供应呈现过剩的局面！尤其是，按照去年10~11月份，母猪存栏创下4080万头高点，本月，适重标猪供应集中释放，且，受政策性调价，生猪跨区调运以及环保等因素，产能过剩明显！

　　因此，在多空博弈下，国内猪价承压下跌，9月末，屠企报价触底12.32元/公斤！不过，由于9月末，受双节到来，需求支撑略有回升，短暂，集团猪企出现一定缩量现象，供应压力略有减轻，猪价跌势趋缓，市场存在一定看涨的情绪！

　　一方面，主流观点认为，双节期间，供应压力减轻，养殖端9月末出栏基本落幕，10月初受放假因素影响，集团猪企出栏计划减少，供应水平下降，而散户以及放养公司惜售等价心态增加，南北地区，猪源流通减少！另一方面，由于节日到来，餐饮以及旅游消费升温，下游市场猪肉购销转强，白条出货难度减弱，屠宰场出货压力减轻，部分屠企猪源到场难度加大，提价现象增多！

　　然而，从实际反馈了解，国庆假期，养殖端缩量出栏不及预期，南北多地集团猪企延续增量出栏的操作，尤其是，上月部分猪企出栏计划完成不佳，中秋前，养殖端认卖情绪依然较高，市场供应存在过剩压力！受屠宰场调价，预计，10月2日，外三元生猪价格在12.29元/公斤，后市关注集团猪企出栏节奏的变化！

画风突变，猪价上涨正式“告吹”！

　　时光荏苒，国庆假期到来，9月末，生猪市场维持“跌跌不休”的局面，市场基本面偏差，供需延续错配的局面，虽然，月末，需求支撑转强，双节前市场备货需求提振，但是，由于养殖端出栏情绪偏强，供应过剩压力不减，国内猪价偏低运行，外三元标猪报价降至12.32元/公斤，9月，猪价冲高回落，屠企报价累计下降近12.6%！

　　不过，昨日，生猪市场，猪价降幅收窄，标猪报价在12.31元/公斤，降幅减至0.01元/公斤，市场情绪略有增加，部分观点认为，双节假期启动，旅游消费升温，家庭需求支撑转强，终端猪肉购销支撑改善！且，月末月初，南北地区，集团猪企存在缩量出栏的预期，双节期间，生猪市场存在震荡偏强的机会！

　　可惜，从最新反馈了解，昨晚，河南大厂报价预期偏强，但是，今早报价再次转弱，河南大厂下跌0.05~0.1元/公斤，105~125公斤标猪报价在12.85元/公斤左右！南北主流散户猪场报价多以偏稳为主，部分报价略有涨跌，市场情绪依然较差，其中，出栏表现来看，大厂月初出栏计划依然较多，双节期间，猪价上涨或难以兑现！

　　据机构分析，10月份，国内生猪市场仍面临供强需弱的压力！一份，按照生猪产能变化，去年末母猪存栏处于高位，10月份适重标猪供应能力依然充足，且，9月份由于需求承接不足，多元主体持续增量出栏，部分头部猪企出栏计划完成不佳，10月出栏计划依然较高；另一方面，在需求端，虽然，双节期间，需求支撑转强，但是，受华北以及黄淮地区持续性降水，这或将影响部分地区居民假期出行，且，节后消费需求惯性回落，猪肉购销再次转弱！因此，在多空博弈下，10月份，猪价仍面临震荡偏弱的走势，进入10月中下旬后，随着标猪价格重心进一步下移，二育补栏成本下降，二育入场现象或将增多，这或将对猪价有一定支撑！

猪价周跌1.39%！仔猪外销头亏54元，出栏均重创五年新高，产能去化何时启动？

　　一、市场速览：猪价加速下行，亏损范围持续扩大

　　截至9月27日，全国生猪均价为12.76元/公斤，较上周末下降1.39%(智农通数据)，达到年内次低水平。行业自繁自养模式下，每头生猪亏损达54元，这是自2024年第一季度以来，养殖端再次陷入全面亏损状态。北方主产区如辽宁、山东，生猪均价在12.5-12.8元/公斤；南方低价区广西、云南，生猪价格已跌破11.5元/公斤；海南因供应缺口，生猪价格维持在15元/公斤的高位。

　　同时，7公斤仔猪均价为236元/头，较8月下降26%，按成本290元/头计算，每头亏损约54元。华北地区10公斤仔猪价格已降至25元/公斤，低于集团场280元/头的成本线。西南地区二育栏舍利用率仅为37%，仔猪需求降至近三年最低水平，部分散户选择直接出售断奶仔猪以止损，放弃补栏。

　　二、供应端压力：出栏均重创五年新高，产能去化进程缓慢

　　本周生猪出栏均重为128.55公斤，环比微增0.1公斤，达到近五年同期最高水平。其中，散户出栏均重为143.92公斤，接近2024年12月的年内峰值，显示市场压栏惜售情绪依然浓厚。卓创资讯指出，大体重生猪集中出栏将使生猪均价降低0.3-0.5元/公斤，进一步加剧市场供应过剩压力。养殖户因对未来价格抱有乐观预期，采取延长养殖周期的策略，期望在猪价回升时获取更高利润，但这一策略忽视了市场供需的动态变化，导致大体重生猪集中涌入市场，打破了市场供需平衡。

　　全国能繁母猪存栏量为2912万头，虽较峰值下降8%，但仍高于正常保有量(2800万头)。2025年上半年，仔猪出生量连续3个月超过3000万头，预示着四季度至2026年初生猪供应将持续过剩。在政策引导下，头部企业已启动减产措施，但中小散户因淘汰母猪价格折扣较高(75%)，主动去产能意愿不足。中小养殖户对市场前景感到迷茫，担忧成本回收问题，认为淘汰母猪意味着前期投入部分沉没，而未来市场走势充满不确定性，因此宁愿维持现状，等待市场转机。

　　三、需求端疲软：屠宰量微增，消费提振作用有限

　　周内屠宰样本企业日均宰杀量环比增加1.8%。一方面，多地气温下降，消费者对鲜猪肉的需求有所提升，刺激了屠宰企业的开工积极性；另一方面，屠企分割利润的提升成为推动宰杀量增加的关键因素。膘厚2-3cm白条肉均价为18.85元/公斤，环比上涨1%，使屠企在分割猪肉时能够获得更高利润。

　　然而，冻品库存高位运行问题依然严峻，目前冻品库容率高达75%，华北、华东地区的屠企仍将消化库存作为首要任务。在这种情况下，屠企仅按订单收购生猪，并普遍存在压价现象，这不仅反映了市场供大于求的现状，也表明屠企对未来市场信心不足，通过控制收购量和压低价格来降低风险。

　　双节备货情况不及预期，北京新发地白条肉批发价为23元/公斤，同比下降18%，反映出市场需求疲软。家庭采购方面，消费者更多地转向低价的鸡胸肉、鸭肉等替代品，猪肉消费占比已缩至40%，市场对猪肉的需求逐渐减少。在南方地区，猪肉市场受到的冲击更为严重，黄羽鸡价格仅为6.5元/斤，水产价格也处于低位，这些替代品对猪肉市场形成强烈冲击。广东、广西等地的生猪均价较北方低2-3元/公斤，区域价差扩大至历史高位，表明南方猪肉市场在替代品冲击下，面临更大的销售压力。

　　四、亏损加剧：养殖端与繁育端面临双重压力

　　在自繁自养模式下，每头生猪的养殖成本约为13元/公斤，而售价仅为12.76元/公斤，单头生猪亏损54元；若采用外购仔猪育肥模式，亏损更是高达128元/头。这种亏损局面使养殖户处境愈发艰难，尤其是抗风险能力较弱的中小散户，受到的冲击最为严重。在四川、河南等地，散户周度出栏量增加了15%，部分养殖户甚至提前淘汰了500日龄以上的老母猪。淘汰母猪价格较上月下降10%，降至8.5元/公斤，进一步加剧了养殖户的损失。

　　2025年上半年，仔猪外销平均利润高达88元/头，而如今已降至-54元/头，巨大的反差严重打击了养殖场的补栏积极性。据卓创资讯数据，7公斤仔猪的理论出栏成本在15-15.5元/公斤，而当前生猪均价仅为12.76元/公斤，补栏仔猪进行育肥的亏损周期已延长至2个月以上。在这种情况下，养殖户对补栏持谨慎态度，甚至放弃补栏计划。预计四季度能繁母猪存栏量将加速下降，这将对未来生猪供应产生深远影响，能繁母猪存栏量下降意味着未来仔猪出生量相应减少，进而影响后续生猪出栏量。

　　五、后市展望：政策与市场双重驱动产能去化

　　国庆假期结束后，市场需求迅速回归平淡，终端需求较节前回落20%。屠宰场借此进一步压价收购生猪，压价空间在0.2-0.3元/公斤左右。北方主产区生猪价格预计将跌至12-12.3元/公斤，养殖户利润空间被进一步压缩；南方低价区形势更为严峻，生猪价格可能跌破5.5元/斤，养殖户将面临更大亏损压力。仔猪市场同样不容乐观，15公斤外三元仔猪价格预计将跌破300元/头，养殖户补栏积极性受到极大打击，行业整体进入“量增价跌”的恶性循环，短期内猪价仍将面临较大下行压力。

　　面对猪价持续下跌和行业亏损加剧的情况，政府采取了积极的政策措施来稳定市场。农业农村部启动冻肉收储计划，广东计划收购5万吨冻肉，此举旨在通过增加市场需求来托底猪价，不仅能直接减少市场生猪供应量，还能向市场传递积极信号，稳定养殖户信心。政府还要求头部企业带头调减能繁母猪存栏量，目标是在四季度将存栏量降至3950万头，从根本上解决生猪产能过剩问题，通过减少能繁母猪数量，控制未来仔猪出生量，进而减少生猪供应，实现市场供需平衡。

　　卓创资讯预测，若10月能繁母猪存栏量下降100万头，11月生猪供应压力将得到有效缓解。随着冬季腊肉制作季节的到来，市场对猪肉需求将有所增加，猪价有望反弹至13-13.5元/公斤，但反弹幅度仍将受到高库存限制。当前冻品库容率高达75%，大量冻肉库存将在一定程度上抑制猪价上涨空间，即使市场需求增加，这些库存也需要一定时间消化，因此猪价反弹幅度相对有限。

　　养殖户应对策略

　　短期出栏策略：养殖户应灵活调整出栏策略。对于450日龄以上的老母猪，因其生产性能逐渐下降，继续养殖成本较高且市场价值相对较低，应逢高出栏；130公斤以上的大猪饲养成本较高，随着市场价格下跌，继续压栏会增加亏损，也应出栏。同时，养殖户应避免集中抛售，可选择分批出栏，根据市场价格波动选择合适时机出售生猪，以减少损失。

　　产能优化策略：中小散户在当前市场环境下，应减少补栏数量，因仔猪价格持续低迷，补栏后育肥亏损风险较大。可转向淘汰低效母猪，降低养殖成本。规模场可利用仔猪低价期更新种群，引入优质仔猪，提升猪群整体质量，为未来市场复苏做好准备，并提前布局2026年春季行情，根据市场周期和供需关系合理安排养殖计划。

　　政策跟踪策略：养殖户应密切关注农业农村部发布的能繁母猪存栏周度数据，这是市场供需关系的重要指标。若能繁母猪去化速度超过1.5%/月，意味着市场产能正在加速调整，猪价有望在短期内反弹。在这种情况下，养殖户可适度囤货，等待价格上涨后出售以获取更高利润，但囤货存在一定风险，需谨慎决策，结合自身实际情况和市场判断进行操作。

　　结语

　　当前猪市处于“供强需弱+亏损扩大”的双重困境中，出栏均重创五年新高反映出市场压栏行为仍存在，而仔猪外销亏损标志着繁育端利润链断裂。在政策引导下，产能去化虽已启动，但短期内难以改变市场过剩格局。对于养殖户而言，理性出栏、优化产能是度过周期低谷的关键；对于行业来说，这轮深度亏损可能加速低效产能出清，为2026年周期反转奠定基础。每一次产能去化的过程，都是猪周期走向新平衡的必经阶段。

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