猪价大降10.6%，超预期下跌！

　　时光荏苒，9月渐入月末，中秋、国庆双节在即，下游备货周期到来，国内屠宰场订单量回升，开工率逐步走高。但是，养殖端出栏压力依然较大，集团猪企继续增量出栏，供应压力不减，生猪市场仍面临供应增量强于需求增速的现实，国内猪价超预期下跌！目前，外三元标猪报价触底12.6元/公斤，相比月初14.09元/公斤，月内，猪价大降10.6%，市场呈现连创新低的局面！

　　那么，此番猪价滑坡下跌，支撑猪价下跌的原因分析如下：

　　在供应方面，9月份，生猪产能集中释放，养殖端增量出栏贯穿本月。据机构调研，9月份，规模以上猪企月均出栏环比增幅1.29%，日均出栏计划44.4万头，环比增幅近4.8%！从最新数据显示，截至昨天，本月重点规模以上猪企出栏日均在28.9万头，月末，集团猪企出栏积极性较高，相比前一日增加近4.6%！

　　个人分析，由于24年5-11月份母猪存栏从3986万头回升至4080万头，而去年12月至今年8月，母猪存栏降至4043万头！国内母猪存栏仍处于高位，2025年产能去化不及预期，市场对于生猪供应趋势宽松的担忧较强，市场看涨后市信心不足！叠加，9月份，官方再次重申产能去化的目标，短期内，生猪供应或维持高位，供应过剩仍将主导市场。部分散户以及放养公司，双节前看涨后市缺乏信心，认卖积极性偏强，国内适重猪源供应维持过剩的局面！

　　在需求方面，月末在即，节日气氛逐步转强，下游白条购销需求略有回升，市场节前备货需求逐步改善！截至目前，国内样本屠企开工率提升至33.56%，相比9月中旬，增幅在2个百分点左右！需求跟进缓慢提振，节前增量不及预期，尤其是，屠宰场冷冻猪肉库存较高，主流屠企仍面临较大出货难度，市场谨慎心态偏强！

　　由此分析，生猪市场购销双增，但是，需求增量有限，而养殖端出栏压力较大，市场供强需弱下，猪价承压下跌！受屠宰场调价，预计，9月27日，标猪报价跌至12.53元/公斤，后市关注集团猪企出栏节奏的变化！双节前，猪价或难有实质性上涨的表现，猪价趋势偏弱为主，10月份，标猪均价或有跌破6元/斤的风险！

国庆在即，猪价能否“咸鱼翻身”？

　　“金秋九月”，生猪市场传统季节性旺季，今年，猪价却反其道而行，市场呈现“阴跌不止”的局面，国内猪价重心下移，外三元标猪报价触底12.6元/公斤，猪价同比下降超30%，相比月初下降超10%，市场呈现显著下降的走势，南北多地标猪报价呈现“破6入5”的局面，支撑猪价下跌的逻辑分析如下：

　　消费市场，节日在即，中秋以及国庆假期进入倒计时，传统备货周期到来，下游市场备货需求增加，屠宰场为了稳定节日供应，开工率逐步增加，样本屠企开工率提升至33.5%左右，日均屠宰量也不断增加，需求对于猪源承接能力有所提升；

　　但是，理性来看，目前，消费需求支撑力度有限！一方面，二次育肥缺乏入场信心，由于产能供应过剩担忧，官方调控政策影响，二育对于生猪供应趋势宽松的预期较强，对于猪价前景信心不足，主流二育以观望为主，入场信心不足；另一方面，节日在即，节前下游备货表现不及预期，由于生猪市场持续偏弱，下游贸易商存在一定谨慎心态，市场随用随采心态偏强，贸易商适度备货，屠宰场订单增幅有限，对于市场猪源需求能力提振有限！

　　供应方面，基于产能变化影响，本月，受去年11月份母猪存栏创下新高达到4080万头，适重标猪供应水平显著提升！叠加，官方产能去化的背景，集团猪企积极去产能，减重增量情绪较高，压栏意愿偏弱！且，生猪跨区流通难度较大，北方大体重猪源外调减少，区域标肥价差不足，养殖端压栏增重性价比下降，市场恐慌抛售心态较高！叠加，南方多地猪场疫病风险存在，适重猪源出栏难度较高，这进一步加剧了市场恐慌心态，生猪供应持续增加！月末，主流 头部猪企出栏计划完成较差，为了完成出栏目标，持续增量出栏下，南北地区，屠宰场采购难度偏弱，市场悲观情绪弥漫！

逢节必跌，猪价下跌“无止境”！

　　时光飞逝，9月渐入尾声，中秋以及国庆双节进入倒计时，本周末，按照调休安排将正常工作！在生猪市场，猪价“逢节必跌”的魔咒再次上演，市场基本面偏空，猪价延续滑坡下跌的走势！具体分析如下：

　　在生猪合约方面，截至9月26日午间，国内生猪合约方面，近月合约走势较差，其中，2511合约下跌55元，报价12645元/吨；2601合约下跌140元，跌至13185元/吨；2603合约报价下跌75元，跌至12670元/吨！生猪合约反应市场对于猪价前景的预判，生猪2511合约以及2603合约报价不佳，市场对于春节前猪价前景看涨信心不足，对标标猪报价或将盘整在13元/公斤上下！

　　个人分析，生猪近月合约不佳，一方面，由于去年5-11月母猪存栏逐月增加至4080万头，而去年12月以及2025年，生猪产能去化缓慢，截至8月末母猪存栏在4043万头，市场对于标猪供应趋势过剩担忧较高！另一方面，由于三季度官方产能去化影响，养殖端短期内压栏增重积极性偏弱，适重标猪供应能力逐步提升，这进一步增加了产能集中释放的局面，抑制了猪价前景看涨的信心！

　　如今，9月渐入尾声，国内生猪市场，购销呈现双增的局面，但是，供应压力依然较高，散户以及集团猪企月末出栏情绪偏强，而需求虽有好在，但是，对于适重猪源承接能力有限，产销错配下，国内猪价重心延续偏弱的局面！

　　一方面，本月，生猪出栏过剩，去年11月母猪存栏影响本月标猪供应，母猪存栏处于阶段性高位，本月产能处于集中兑现阶段。且，官方政策性调价，生猪跨区调运不畅，这进一步加剧了养殖端恐慌出栏的心态，市场存在超预期出栏的表现，尤其是，月末到来，部分养殖主体出栏计划完成较差，月末增量出栏明显；

　　另一方面，在需求端，受节日在即，下游备货需求提升，国内屠宰场开工率逐步增加，样本屠企开工率提升至33.5%左右，但是，由于二育缺乏入场情绪，养殖端看涨后市信心不足，市场压栏增重意愿不足，集团猪企缺乏缩量拉涨的心态，需求承接较差！

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