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　　一、市场现状：传统旺季遇冷，价格承压下行

 

　　(一)现货市场：供应过剩压制价格反弹

 

　　在传统认知中，7月至8月为鸡蛋消费旺季，学校开学、中秋备货等因素通常会带来大量需求。然而，今年情况迥异，产能去化不足致使旺季表现冷清。据相关数据显示，截至7月底，全国在产蛋鸡存栏量达12.92亿只，同比增长7%以上，创下近四年同期新高。如此庞大的存栏量对鸡蛋价格形成巨大压制，主产区鸡蛋现货均价跌破3元/斤，较2024年同期下跌15%。贸易商普遍反映“走货慢、库存高”，在山东、河南等主要产区，库存周转天数延长至10天以上，较正常水平增加40%，鸡蛋积压严重，市场销售压力巨大。

 

　　(二)期货市场：基差修复引发价格补跌

 

　　期货市场方面，8月鸡蛋期货主力合约价格环比下跌8%，出现明显价格补跌，主要原因为基差修复。7月初，近月合约基差一度达到-1000元/500千克的历史低位，盘面高升水。此情形使得现货商倾向于在期货市场抛售，大量抛售促使期货价格向现货回归，开启快速补跌进程。当前，盘面升水已收窄至平水附近，但期限结构持续呈现远月强于近月的Contango状态，这反映出市场对长期供过于求的一致预期，即未来一段时间内鸡蛋市场供大于求的局面难有改变。

 

　　二、供需失衡：产能高位与消费疲弱的双重绞杀

 

　　(一)供给端：存栏高企叠加淘汰滞后，供应压力无解

 

　　从供给端分析，当前鸡蛋市场面临严峻压力。自2023年起，由于养殖利润长期维持高位，吸引养殖户大规模补栏。2024年鸡苗销量同比增长12%，今年4月补栏的鸡苗近期集中开产，仅7月新增产蛋鸡数量就超过2000万只，进一步加剧市场供应。

 

　　与此同时，淘汰鸡价格坚挺，主产区淘汰鸡均价达6.5元/斤，养殖户惜售情绪浓厚。统计显示，450日龄以上老鸡存栏占比达18%，较正常年份高出5个百分点，导致市场呈现“新增多、淘汰少”的恶性循环，鸡蛋供应量不断增加，市场供应压力持续增大。

 

　　此外，蛋鸡产蛋效率在此时逆势提升，加大市场压力。夏季高温通常会影响蛋鸡产蛋率，但随着养殖技术进步，影响逐渐减小。当前蛋鸡平均产蛋率达88%，较2020年同期提升3个百分点，意味着同等存栏数量下，市场鸡蛋供应量进一步增加。在河南部分大型养殖场，通过采用智能化养殖设备和精准营养调控技术，蛋鸡产蛋效率显著提高，当地鸡蛋供应更为充足。

 

　　(二)需求端：阶段性备货难改疲弱本质

 

　　需求端情况同样不容乐观。尽管8月中下旬学校开学和食品厂启动中秋备货，但实际采购量较往年减少20%。终端市场采购谨慎，倾向“随采随销”模式。在北京、上海等销区批发市场，日均成交量仅1200吨，较去年下降15%。贸易商表示“不敢囤货，担心砸在手里”。

 

　　需求疲弱原因主要有两方面。一是替代品冲击，当前猪肉价格低位运行，全国均价14元/公斤，价格亲民，部分原本可能购买鸡蛋的消费者转而选择猪肉，分流鸡蛋需求。家庭消费中，不少消费者表示因猪肉价格便宜，会更多购买猪肉满足日常蛋白质需求。二是经济环境影响，当前经济形势下，家庭端鸡蛋采购量下降10%，餐饮渠道用量减少18%。消费者消费更加谨慎，对鸡蛋这类非必需消费品购买量相应减少。在一些中小城市，由于经济发展相对缓慢，居民消费能力有限，鸡蛋需求受到较大抑制。整体来看，鸡蛋需求端难寻新增长点，市场需求持续疲软。

 

　　三、利润承压：养殖端站在去产能临界点

 

　　(一)盈亏平衡线附近挣扎，淘汰决策成关键

 

　　当前鸡蛋市场中，蛋鸡养殖利润仅0.1元/斤，处于近四年同期最低水平，直观反映出养殖户面临的巨大经营压力。在蛋鸡养殖成本构成中，饲料成本占比高达70%，而目前玉米、豆粕等主要饲料原料价格高位震荡，进一步压缩养殖户微薄的盈利空间。河南部分养殖场为降低成本，寻找价格更低廉的饲料替代品，但在一定程度上影响蛋鸡产蛋质量和数量。

 

　　根据蛋鸡生长周期规律，养殖户淘汰老鸡后，新补栏鸡苗需4个月开始产蛋，进入产蛋高峰还需额外3个月，即新补栏鸡苗需7个月形成有效供给。因此，当下淘汰决策至关重要，将直接影响未来7个月后的鸡蛋供应情况。若养殖利润持续低于0.3元/斤，按照市场规律和养殖户心理预期，预计从9月开始，淘汰量将大幅增加30%。大量蛋鸡被淘汰，存栏量相应减少，推动存栏量进入下行通道，进而对鸡蛋市场供需关系和价格走势产生深远影响。

 

　　(二)历史周期对比：压力期持续超预期

 

　　回顾历史数据，本轮鸡蛋市场压力期始于2025年初，截至目前，累计跌幅达18%，持续时间超过12个月。而过去市场周期中，压力期平均时长为7.5个月，平均跌幅为12%。相比之下，本轮压力期持续时间和跌幅均远超历史平均水平，充分反映出市场对当前产能去化缓慢的深度担忧。

 

　　从历史经验看，当市场进入压力期，若产能去化缓慢且无明显改善，行业可能进入“出清期”，价格通常会经历5%-8%的温和下跌。就目前市场情况而言，若9月之后仍未出现集中淘汰蛋鸡的情况，行业进入“出清期”的可能性将大幅增加。在此过程中，一些抗风险能力较弱的小型养殖户可能被迫退出市场，行业格局将发生变化，这不仅关系到养殖户切身利益，也对整个鸡蛋市场未来发展走向具有重要指示作用。

 

　　四、后市展望：产能去化决定价格走向

 

　　(一)短期(1-2个月)：震荡筑底，反弹动力不足

 

　　未来1-2个月，即短期来看，鸡蛋市场仍难以摆脱当前困境，将继续震荡筑底，反弹动力严重不足。受高存栏压制，即便临近中秋这一传统鸡蛋消费旺季，现货价格反弹高度也十分有限。预计全国均价难以超过3.5元/斤，这对养殖户和市场而言是不小的挑战。

 

　　期货市场方面，受Contango结构影响，近月合约走势不容乐观，仍以逢高做空为主。近月合约面临较大供应压力，价格上涨缺乏支撑，而远月合约可布局产能去化预期。不过，需警惕9月开学季备货不及预期的风险，若备货量未达市场预期，鸡蛋市场需求将进一步受到抑制，价格可能继续下跌。此阶段，投资者需密切关注市场动态，谨慎做出投资决策。

 

　　(二)中期(3-6个月)：关注两大关键变量

 

　　中期来看，未来3-6个月有两大关键变量将对鸡蛋市场产生重要影响。

 

　　养殖利润传导效应：养殖利润变化对产能去化作用至关重要。若单斤利润跌破-0.5元/斤，对于中小散户而言将难以承受亏损，他们将加速退出市场。预计12月前，淘汰鸡出栏量将增加40%，有效推动存栏量下降3%-5%。随着存栏量减少，市场鸡蛋供应量相应减少，缓解当前供过于求局面，对价格形成一定支撑。在一些中小养殖户集中地区，养殖利润大幅下降时，很多养殖户会选择淘汰蛋鸡，转而从事其他行业，直接导致市场鸡蛋供应量减少。

 

　　冬季产蛋率波动：冬季天气变化对蛋鸡产蛋率影响显著。若11月后出现低温寒潮天气，蛋鸡产蛋率每下降5个百分点，将阶段性缓解市场供应压力。因为产蛋率下降，鸡蛋产量随之减少，市场鸡蛋供应相对紧张，支撑价格反弹至4元/斤以上。在北方一些养殖场，冬季若保暖措施不到位，蛋鸡易受低温影响，导致产蛋率下降，进而影响鸡蛋市场供应和价格。

 

　　(三)长期(6个月以上)：产能出清后或迎周期反转

 

　　长期来看，6个月以上时间跨度，当产能出清后，鸡蛋市场有望迎来周期反转。根据卓创资讯模型测算，若2025年底在产蛋鸡存栏量能降至12亿只以下，那么到2026年3月后，鸡蛋价格有望进入回暖期。届时，随着市场供需关系改善，养殖利润将回归到1元/斤以上。这对整个鸡蛋行业而言是重大转折点，意味着行业将逐渐走出困境，迎来新的发展机遇。在产能出清过程中，一些竞争力较弱的养殖户将被淘汰出局，市场份额向大型养殖场集中，行业规模化和集约化程度将进一步提高，有利于行业长期稳定发展。

 

　　五、从业者应对策略

 

　　面对当前鸡蛋市场严峻形势，产业链各环节从业者需积极采取有效应对策略，降低风险，保障自身利益。

 

　　养殖端：养殖户应密切关注市场动态，及时调整养殖策略。在当前产能过剩情况下，逢高淘汰450日龄以上老鸡是明智选择，可减少市场鸡蛋供应量，缓解供应压力，同时降低养殖成本。还应控制补栏规模，建议10月前补栏量较同期减少20%，避免后期产能进一步过剩。山东部分养殖场已开始逐步淘汰老鸡，并严格控制新鸡补栏数量，以应对市场变化。

 

　　贸易端：贸易商在当前市场环境下，应维持低库存运转，避免因库存积压带来资金压力和价格风险。可充分利用期货工具对冲价格波动，参与“买现货卖期货”的套利策略，锁定利润。当现货价格较高，期货价格相对较低时，贸易商可买入现货，同时在期货市场卖出相应数量合约，无论价格如何波动，在一定程度上保证利润。实际操作中，一些大型贸易商已通过此套利策略成功降低价格波动风险。

 

　　投资者：投资者短期内应规避近月合约，因其受当前高存栏和弱需求影响较大，价格上涨空间有限。中期来看，要密切关注存栏数据与淘鸡量的拐点，这两个指标是判断市场供需关系变化的重要依据。当存栏量开始下降，淘鸡量明显增加时，表明市场正在发生积极变化，此时可逢回调布局远月多单，博弈产能去化后的估值修复。市场回调时，投资者可适当买入远月合约，等待产能去化后市场价格回升，获取收益。

 

　　当前鸡蛋市场正处于“压力期”向“出清期”过渡的关键阶段，高存栏与弱需求的矛盾短期内难以化解。产业链各环节需理性看待旺季行情，养殖端要加速产能优化，贸易端要强化风险管控，共同迎接周期底部后的行业重塑。(数据来源：卓创资讯、钢联数据、农业农村部，实际交易以当地市场为准)