6月豆粕价格能否触底反弹？
时间：2025-06-05
来源：现代畜牧网
豆粕市场分析报告
价格暴跌，逼近年初低点
进入5月，豆粕市场供应能力显著恢复，现货价格持续下行，逐步趋近年初价格低点2884元/吨。据卓创资讯数据监测，自4月下旬起，现货价格开启下行通道。在短短一个多月内，价格从高点4060元/吨大幅下跌至5月29日的2918元/吨，累计跌幅达1142元/吨，跌幅为28.13%。这一价格走势引发市场高度关注，众多养殖户和相关企业对价格的急剧变动表示担忧。价格的大幅下跌背后，究竟是供应的突然增加还是需求端出现问题，值得深入探究。
多空博弈，基差快速压缩
在价格暴跌的背景下，豆粕期货M09合约的多空双方展开激烈博弈。5月上旬，豆粕期货M09价格逐渐企稳，下旬呈现偏强态势，但市场对M09合约的观点存在较大分歧。
空头主要关注近月市场压力，认为当前市场供应充足，近月压力尚未充分释放，价格上涨动力不足。当前市场豆粕库存处于较高水平，且新的供应持续涌入，空头据此坚定看空。
多头则基于工厂对9月及以后原料采购处于空窗期的现状，担忧未来市场供应不足，因此对价格走势较为乐观。一旦后期供应出现短缺，价格上涨的可能性较大，这构成了多头的主要逻辑。
多空双方持续博弈，导致期现货走势明显分化，豆粕现货基差快速压缩。截至5月29日，华东地区现货基差降至-130元/吨，成为区域最低价。从当前市场情况判断，未来基差仍有进一步下行空间。多空双方的博弈如同拔河比赛，互不相让，基差在这一过程中不断被压缩。
需求好转，难改宽松局面
尽管豆粕价格持续下跌，但其性价比优势随之显现。国内多数区域现货价格降至2900元/吨左右，这对饲料厂而言是一大利好。根据卓创资讯对部分饲料企业的调研，不少饲料厂已明显下调其他杂粕的使用量，转而增加豆粕使用。
在禽料及猪料中，豆粕添加比例均有不同程度提高，这对国内豆粕消费形成利好支撑。这也是上游工厂开工负荷率维持高位运行，但企业豆粕库存未快速增加的重要原因。可将其类比为一个水桶，进水口水流大(工厂开工率高，豆粕产出多)，但出水口水流也不小(饲料厂增加豆粕使用量，消费多)，所以水桶内的水量(豆粕库存)并未快速增多。
然而，虽然豆粕需求端有所好转，但仍难以改变市场供应宽松的局面。一方面，前期下游中大型饲料厂对6-9月的采购较为充分，目前主要执行前期签订的合同，对新的现货采购积极性不高。这如同家庭囤粮较多时，短期内不会再采购新粮。
另一方面，市场对现货价格普遍持偏空预期，认为价格仍将继续下跌，因此饲料厂大多选择维持低库存策略，导致豆粕现货流通性较差。即便需求有所好转，也未能对豆粕现货价格形成有力支撑。整个市场处于观望状态，各方均不愿轻易改变当前格局。
近弱远强，格局逐渐强化
展望未来，豆粕市场价格走势备受关注。通过对价格驱动因素的梳理分析可知，进入6月，豆粕市场供应宽松格局基本确定。
大量原料供应以及豆粕库存预期的不断积累，使市场弥漫着看弱情绪。卓创资讯预计，6月现货价格极有可能进一步跌破年初价格低点，再创年内新低。年初价格低点犹如一道防线，在6月强大的供应压力下，有较大可能被突破。
不过，市场具有不确定性。随着供应压力在未来逐步释放，远期价格的利空因素可能逐渐出尽。到三季度，情况或许会发生变化。原料缺口的出现以及新季美豆的天气状况，都可能成为潜在利多因素。
一旦三季度出现原料缺口，豆粕供应将趋紧，如同城市水源减少会导致水价上涨。新季美豆的天气情况也是关键因素。若天气不佳影响美豆产量，豆粕价格也会受到影响而上涨，类似农民种庄稼遇旱灾或水灾导致粮食减产、价格升高。
综合来看，豆粕价格近弱远强格局正进一步强化。近期价格受供应宽松影响持续走弱，远期价格则因潜在利多因素而受到关注。对于养殖户和相关企业而言，这既是挑战也是机遇。如何在复杂多变的市场中把握机会，合理规划采购和生产，是其需要深入思考的问题。
未来展望，机遇挑战并存
总体而言，当前豆粕市场供应充足，价格持续下跌，近弱远强格局愈发显著。对于养殖户，短期内豆粕价格下跌有助于降低养殖成本，但需警惕远期价格因供应短缺而上涨的风险，提前制定应对措施。
对于相关企业，应密切关注市场动态，合理调整生产和库存策略。在供应宽松时期，避免盲目扩大生产，防止库存积压。对于投资者，豆粕市场的波动既带来挑战，也蕴含机遇。需充分掌握市场信息，结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。
未来，豆粕市场走向仍充满变数。供应、需求和天气等因素都可能对价格产生重大影响。需持续关注这些因素变化，及时调整策略，以在复杂多变的市场中把握机遇。
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