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　　自东北、山东联手下跌以后，我们认为，玉米结束了阶段性的高点，开始进入到震荡的调整模式，具体表现就是玉米上涨动力开始减弱，开始涨跌互现。

　　不过，我们也分析过，玉米大跌的概率并不大，比如这两天，山东玉米又表现出上涨的迹象，部分企业又开始上调报价了。

　　而东北呢，也有零星的企业止跌转涨。

　　不过，我依然认为这只是震荡，而并非是玉米要突破新高。

　　为什么呢?

　　因为当前这个时间段来说，稍显复杂。

　　首先是供应增加。

　　这个阶段玉米供应主要有几个方面：

　　一是基层最后一波粮源正在冲刺，所以上量有所增加;

　　二是春节前低价建库的贸易主体有了一定利润，所以有变现的需求;

　　三是增储节奏明显放缓，且部分地区陈粮拍卖，也增加了市场供应。

　　其次需求弱化。

　　其实严格来说，年后玉米需求主要是靠深加工来撑着的，也给玉米市场营造了很好的市场氛围。

　　但是深加工并不是玉米的需求大头，玉米的需求大哥饲料企业总体仍以观望为主，尤其是玉米上涨以后，小麦开始进入替代领域，观望就更强了。

　　而深加工呢，在玉米上涨以后，利润缩减，采购动力也开始下降。

　　所以，玉米的需求开始弱化。

　　第三是博弈开始。

　　之前是多方博弈，但随着粮权转移以后，以及收储接近尾声，市场主体就剩下企业及贸易商，两方势力重返战场，开始新一轮博弈。

　　所以，供增而需减，再加上博弈增加，基本就限制住了玉米的涨势，所以玉米更多是震荡，而非上涨。

　　那么，问题来了，这种震荡要震多久呢?

　　我认为这不太会是一个太短暂的过程。

　　一是因为接下来小麦即将登场。

　　玉米开始进入拉锯战，而接下来小麦将迎来收获期。

　　一般来说，从4月开始，市场的关注力就开始转移到小麦身上了，因为早熟小麦在5月份就已经收获上市了。

　　而鉴于小麦和玉米的替代关系，尤其是今年表现得十分微妙，所以也就注定在小麦上市前，市场对于玉米的看法更多是观望，或者说都在等着看小麦究竟能不能流入饲用，能流入多少?

　　所以至少在新麦收获上市前，玉米市场不会有太大的动作，基本就是维持现状。

　　二是饲料需求仍需等待。

　　玉米想真正上涨突破，一定要有饲料需求的推动，单靠深加工很难实现。

　　而饲料需求是什么情况呢?#深度好文计划#

　　产能回落，且猪价低迷，也不是养殖旺季，再加上豆粕价格从高跌落，也更使得饲料企业观望意愿变浓，所以对玉米需求短期也不会增加。

　　而利多方面就是，国内政策面对玉米支撑变强，以及进口玉米数量大幅回落以后，国内玉米供应偏紧，也就支撑了玉米行情。

　　所以，我们认为玉米的震荡期不会太短，但是并不意味着玉米就是一潭死水了，波澜不惊的背后也是酝酿着下一波高潮。

　　那会是什么时候呢？

　　且听下回分解。