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　　三月伊始，玉米市场在诸多利好因素刺激下，价格涨势迅猛，延续了年初以来的上涨态势。不过，自上周起，行情开始悄然转变，涨势明显趋缓。进入本周，随着玉米上量增加和盘面回落，玉米价格的上涨势头戛然而止，华北地区率先降价。周二更是普遍下跌，接下来玉米价格又将如何呢?

　　三月至今，玉米上量一直偏低，山东晨间到车量日均仅六百多台。但从周末开始，玉米上量增多，3月25日晨间剩余到车辆达1256台，且已连续三天超过千台。玉米集中上量，加上华北气温升高，前期囤粮的贸易商出货积极性大增，使得各深加工企业纷纷下调价格。25日，山东大部分深加工企业普遍下调6-20元不等，部分企业一天多次调价，例如盛泰已跌至1.137元/斤。同时，河南和河北两地深加工和饲料企业到车量也大幅增加，价格下调6 -10元不等。

　　三月初期，在政策性利好的影响下，东北地区深加工企业为锁定粮源，竞相大幅提高收购价格。但随着时间推移，政策利好影响逐渐消退，气温升高，个别储备库停收，多家深加工企业也逐步停止收购潮粮，玉米价格上涨速度明显放缓。并且，随着中美关税谈判的进行，市场看涨情绪有所减弱，深加工企业以刚性需求为主，25日大部分深加工企业报价稳定，不过内蒙古的开鲁玉王略微下调6元。

　　春节后玉米价格的大幅上涨，虽超出多数人预期，但也在预料之中。从周末开始，玉米市场已经发生显著变化，玉米上量迎来小高峰，市场看涨情绪减弱，看回调的人增多。近期上量增多主要是因为前期贸易商逢高出仓，以及华北地区腾仓出货;下游需求减弱，玉米价格受小麦价格回落的压制，这也与后期面临一定的政策不确定性以及东北粮源入关中储粮开始净轮出有关。此次玉米价格回调，是价格下跌的开端，还是上涨过程中的小调整呢?这需要我们仔细考量。对于玉米现货后市，笔者认为未来一两个月，玉米价格疯涨的局面将结束，窄幅波动的可能性较大。

　　港口方面，与前几个月相比，三月份以来集港量处于低位，不过中旬略有回升。截至3月14日当周，下海量略有增加，北方四港库存继续小幅提升1.8万吨，但港口库存仍达五百多万吨。截至25年第12周末，南方外贸虽继续增加至13.2万吨，但仍处于极低水平，福建港口内贸库存继续增加，而两广的内贸玉米库存止升回落，呈下降趋势。

　　锦州港方面，受期货下跌影响，收购积极性不高，不过集港量有所增加。3月25日，港口集港量250车，作业量约1.5万吨左右，较昨日增加95车，火车运输193节，作业量1.16万吨，港口作业轮船5艘。近日港口主流收购价格基本稳定，容重700、水分15 %的主流收购价格为2160 - 2170元/吨，潮粮(容重690以上、水分25 %)价格为0.935元。锦州中孚报价为2170元/吨(带票)，较上周同期下降25元。

　　期货方面，周二大连玉米各合约全面回落，主力合约减仓下行。截止15：00玉米主力C2505合约收盘于2271元/吨，比昨日结算价回落8元，比上周同期收盘相比下跌21元。当日主力合约开盘价为2269元/吨，盘中最高2276元/吨，最低2265元/吨。

　　总体看3月25日 C2505合约持仓总量减少5220手至122万手，资金净流出1660万元至38.89亿元。

　　从持仓报告看，当日C2505总成交量为60.9万余手，较昨日减少11.5万余手。多头主力减少3394手，空头主力减少2208手。资金小幅流出，主力略微减仓，这表明该合约部分资金仍在离场，后期回落动能有减弱的可能性。

　　国际方面，刚刚过去的一周，由于美国玉米出口销售以及玉米乙醇生产强劲，加上海外原油(607, -8.60, -1.40%)价格走强，美玉米止跌小涨。但市场担心贸易战，美元指数走强，限制了玉米涨幅。周一，金融市场密切关注美国与其贸易伙伴之间的关税谈判进展，并等待美国农业部公布种植意向报告，芝加哥玉米期货价格震荡运行并略微上涨，不过美玉米进口成本下降16元。虽然美玉米近期销售强劲，但美国农业部玉米出口检验周报显示，截至2025年3月20日当周，美国玉米出口检验量为1463093吨，比一周前的1692298吨减少14%，但比去年同期增长17%，且当周依旧未对中国出口检验，已连续第八周未向中国出口。

　　巴西作为近些年中国进口玉米的最大来源国，对美玉米征收关税，利好其出口。巴西官方数据显示，三月份前三周出口玉米81.8万吨。但国内海关数据显示，前两个月巴西玉米到港仅为2.56万吨。周一有咨询机构称，截至3月20日，2024/25年度巴西中南部首季玉米收获进度为77%，二季玉米播种面积达到预期面积的100%。同时预测2024/25年度巴西玉米产量为1.218亿吨，高于2月份预测的1.212亿吨。

　　乌克兰是中国进口玉米第二大来源国，前两个月到港数量为48858吨，占进口数量的27.6%。其农业部称，截至3月24日，2024/25年度谷物出口量为3150.4万吨，虽高于前期，但仍比去年同期减少4.1%，其中玉米出口量为1610.2万吨，低于去年同期的1760.3万吨。

　　三月份以后，玉米盘面震荡运行，以冲高回落为主。3月10日最高升至2336元，3月11日收盘于2326元，随后开始回落。上周主力合约止升回落，本周延续回调趋势，周二最低跌至2265元，接近2月份低位，较前期高点回落71元。这表明盘面在回调小趋势中，但仍在2230-2330的运行区间。

　　技术方面，近期震荡下行趋势明显。从日线看，十日均线下穿二十日均线后再下穿四十日均线，盘面失守五日均线，并位于六十日均线下方。从周线看，受五周线压制，位于十周线下方，但受二十周线支撑，有圆弧顶的小趋势。从基本面看，玉米现货上量增多，迎来春节后的回调行情，但余粮逐步减少，供不应求现象较明显。虽面临小麦等替代品压制，但大幅暴跌可能性不大，未来震荡运行的概率较大。

　　综上所述，对于玉米盘面，短期看回调趋势明显，期现共振，但下方面临强支撑，所以震荡运行概率较大，建议关注下方2230-2260一线的支撑情况，尤其是2250左右处的强支撑，个人观点仅供参考。