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　　近期南美产区天气较好，巴西大豆丰产预期且上市进度加快，阿根廷大豆生长优良率持续好转，加之美国政府的关税政策削弱美国大豆的市场竞争力，美国农业部公布的3月月度供需报告数据偏空，CBOT大豆期价延续下行趋势，已经向1000美分/蒲式耳逼近。预计随着巴西大豆上市数量逐渐增多，市场供应宽松出口销售需求增大，美盘大豆将很快跌破1000美分/蒲式。

CBOT大豆期货主力期约走势(单位：美分/蒲式)

　　巴西创纪录丰产且上市进度加快

　　近期因巴西产区天气较好，利于当地大豆收割工作的开展。据巴西国家供应公司统计的数据显示，截止3月9日，巴西2024/2025年度大豆收割进度达60.9%，一周内收割进度推进12.5个百分点，继续领先于2024年同期的55.5%。且从巴西各主产州收割进度来看，除了南马托格罗索州及巴拉那州仍未超过去年同期进度外，别的主产州已经全部领先上一年同期水平。随着收割进度的加快，大豆供应数量将逐渐增加，特别是在创纪录丰产预期强劲的背景下，巴西大豆出口销售装船强劲，不利于美国大豆的出口及销售，令美盘大豆继续承压下滑。

巴西大豆各主产州收割进度统计

　　阿根廷产区天气较好利于大豆生长

　　虽说前期阿根廷产区大豆在遭遇干旱的情况下大豆生长较差，在2月12日当周的时候大豆生长优良率直接跌至15%，明显低于2024年同期水平31%;但是近期阿根廷大豆产区出现了有利于大豆生长的降雨天气，大豆种植带墒情充足的比例从62%一直增加至77%，略微低于2024年同期水平的78%，大豆生长优良率更是涨至29%，仅低于2024年同期水平两个百分点。预计随着产区天气持续较好，大豆产量受前期干旱影响而出现减产的程度或比较小，对市场影响在减弱。

　　3月月度供需报告数据利空市场

　　3月USDA月度供需报告中基本维持2024/2025年度美国大豆供需数据不变，其中产量43.66亿蒲，为历史第四产量高点；期末库存3.8亿蒲，为五年最高库存，也是过去60年来第7个库存高点；南美大豆丰产产量预期也维持不变，巴西产量为创纪录的1.69亿吨，阿根廷大豆产量4900万吨，最终全球大豆产量预期仍为4.2076亿吨。只有中国、阿根廷及东南亚等国大豆压榨数量上调后导致全球大豆库存减少293万吨至1.2141亿吨。不过因南美大豆丰产预期强劲，且中国对美国进口大豆加征关税后，将削弱美国大豆在国际市场的竞争力，令美盘大豆继续承压下行。