3月14日中国外三元猪价格稳中有涨

　　2025年3月13日，中国主流市场外三元大猪市场价格稳中有涨，全国均价为 14.76元 / 公斤，较昨日价格上涨0.01元/公斤。 养殖端挺价惜售情绪浓厚，叠加二次育肥抄底，屠企收购难度增加。南方腌腊需求启动，北方天气转暖带动鲜销带动需求端回暖。预计清明备货预期提振市场信心，或推动价格继续上行，但涨幅有限。 今日部分省份市场交易均价如下：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

3月14日中国内三元猪价格稳中有涨

　　2025年3月13日，中国主流市场内三元大猪市场均价上涨，全国均价为14.40元/公斤，较昨天价格上涨0.35%。 养殖端挺价惜售情绪浓厚，叠加二次育肥抄底，屠企收购难度增加。南方腌腊需求启动，北方天气转暖带动鲜销带动需求端回暖。预计清明备货预期提振市场信心，或推动价格继续上行，但涨幅有限。 今日部分省份市场交易均价如下：

图表：2025年3月13日中国内三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

3月14日中国土杂猪价格稳中有涨

　　2025年3月13日，中国主流市场土杂大猪市场均价上涨，全国均价为13.99元每公斤，较昨天价格上涨0.13%。养殖端供应压力仍存，养殖户出栏积极性有所转强，生猪出栏节奏加快，而需求处于淡季阶段，市场购销清淡，供需利少，继续施压猪价。不过部分养殖户有扛价心态，二育市场也有抄底操作。市场博弈激烈，短期猪价或震荡调整为主。今日部分省份市场交易均价如下：

图表：2025年3月13日中国土杂大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

2025年3月14日中国商品大猪市场行情综述

　　2025年3月13日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价较昨日价格上涨，全国生猪出栏加权日均价14.66元每公斤，较昨天上涨0.16%。养殖端供应压力仍存，养殖户出栏积极性有所转强，生猪出栏节奏加快，而需求处于淡季阶段，市场购销清淡，供需利少，继续施压猪价。不过部分养殖户有扛价心态，二育市场也有抄底操作。市场博弈激烈，短期猪价或震荡调整为主。今日全国外三元、内三元及土杂猪均价如下：1) 主流市场外三元大猪全国销售均14.76元每公斤，相比昨天上涨0.11%；2)主流市场内三元大猪全国销售均价14.40元每公斤，相比昨天上涨0.35%；3)主流市场土杂大猪全国销售均价13.99元每公斤，较昨天价格上涨0.13%。

图表：2025年3月13日中国出栏商品大猪综合日均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

一夜“降温”，猪价下跌“势如破竹”！

　　3月即将过半，本月中上旬，猪价表现较为“抗跌”，受标猪行情偏强运行，猪价下跌预期兑现不畅，养殖端调整出栏节奏，散户以及集团猪企认价出栏情绪偏弱，南北地区，部分市场二育仍有入场现象，叠加，消费需求缓慢回升，在多方因素支撑下，猪价走势偏强，标猪均价回升至14.72元/公斤！

　　然而，随着猪价重心回升，市场一夜“降温”，猪价进一步上涨后劲不足，市场存在一定下行的压力！

　　据了解，本月以来，标猪报价从14.51元/公斤，价格呈现波动偏强的走势，标猪均价回升至14.72元/公斤，支撑猪价上涨的观点分析如下：

　　其一，养殖端出栏节奏缓慢，由于饲料成本上涨，南北地区生猪均价偏低，养殖利润逐步蚕食，主流养殖户抵触低价给猪，社会面以及规模猪企中小标猪认卖情绪不高，出栏节奏相对缓慢，这缓解了市场对于二季度猪价恐慌的心态，市场扛价意愿偏强；

　　其二，由于生猪市场悲观情绪减弱，主流二育空栏较多，南北多地，部分二育受标猪价格偏低有零星入场的现象，这对于市场有一定底部支撑；

　　其三，需求支撑改善，节后，消费跟进逐步回升，样本屠企开工率提升至26~27%左右，尤其是，南方部分城市，餐饮以及堂食需求改善，屠宰场订单增多，猪源承接转强，而养殖端出栏节奏偏慢，部分二育截流部分猪源，带动了市场偏强的走势！

　　如今，猪价短暂震荡偏强后，市场情绪有所转弱，猪价下行风险或将增加，支撑猪价下行的压力，分析如下：

　　一方面，供应端存在过剩压力，尤其是，本月中上旬，养殖端出栏节奏缓慢，产能后置压力增多，而天气转暖，生猪育肥增重加快，生猪存栏均重上涨，养殖端月内出栏压力尚存，规模猪企有逢高增量出栏的预期，供应端存在过剩的压力！

　　另一方面，消费利好有限，屠企开工率提振乏力，样本屠企开工率在26.13%，屠宰场订单略有减少，而市场二育情绪仍较谨慎，主流二育普遍看跌后市，集中入场信心不足！

　　因此，在供需调整下，受屠企调价收猪，预计，3月14日，猪价走势转弱，南北地区，猪价反弹现象减少，多地规模猪企有逢高出栏的现象，外三元标猪报价在14.69元/公斤，下跌0.03元，后市关注生猪购销情绪的变化！

180°大变，猪价下跌“势在必行”！

　　昨日，国内生猪市场，南北地区，屠企报价偏强，生猪出栏平均价回升至14.72元/公斤，月内猪价上涨0.21元，市场呈现“震荡”偏强的走势，支撑猪价反弹的逻辑如下：

　　其一，二育入场持续挺入！虽然，市场看空后市心态尚存，但是，由于本月中上旬，猪价存在明显“抗跌”的表现，部分二育谨慎心态减弱，补栏标猪的积极性回升，二育呈现逢低滚动入场的现象，这对于猪价有一定支撑；

　　其二，消费需求持续回暖，春节后，猪肉购销处于淡季，进入3月份，部分居民囤货逐步消耗，而猪肉价格持续走低，鲜品猪肉购销积极性有所增加！尤其是，在南方主流销区城市，餐饮以及堂食需求支撑转强，猪肉消费能力回升，屠企订单量增加，国内样本屠企开工率回升至26~27%左右，消费利好略有改善；

　　其三，养殖端抵触低价给猪，本月以来，散户以及集团猪企出栏利润持续减少，养殖端抵触猪价“破7”的情绪偏强，社会面猪场出栏节奏偏慢，规模猪企出栏成交顺畅，部分猪企有一定尝试拉涨的心态，中上旬，养殖端有明显惜售的意愿！

　　因此，在情绪引导下，近期，猪价以波动走强为主，不过，由于生猪供应压力较大，消费增幅较为有限，随着猪价重心上移，屠企压价心态或将回升，短暂猪价或有震荡下行的风险！

　　一方面，生猪均价上移，养殖利润有所改观，市场落袋而安的意愿或将偏强，尤其是，本月即将过半，主流集团猪企月内出栏计划环比增加12.4%，但是，本月出栏计划完成不佳，规模猪企或有逢高增量卖猪的意愿，供应水平或将回升；

　　另一方面，消费跟进提升乏力，餐饮以及旅游行业需求一般，内销市场猪肉购销意愿偏弱，市场存在替代消费的局面。叠加，标猪价格回升，二育补栏成本上涨，市场对于猪价前景仍显悲观，二育入场积极性或将明显减弱！

跌了，猪价“报复性”下跌！

　　时光荏苒，3月渐入中旬，近期，国内猪价偏强运行，标猪均价回升至14.72元/公斤，南北地区，屠企报价普遍徘徊在14.05~15.25元/公斤，广东报价冲高至15.9元/公斤，市场呈现“不降反增”的局面，猪价表现超预期！

　　据悉，此前，主流机构看空3月份猪价前景，市场普遍认为，猪价面临“供强需弱”的压力！

　　一方面，2月份，生猪出栏实际不及预期，规模猪企出栏计划完成度在93%左右，本月部分产能存在滞后出栏的现象。叠加，去年5月母猪存栏恢复上涨，理论25年3月标猪供应能力提升。月初，机构调研集团猪企出栏计划环比增加10.95%，本月，生猪供应过剩压力较大，尤其是，生猪出栏均重持续回升，标肥猪价价差进一步收窄，市场看空情绪偏强；

　　另一方面，消费端，本月，二次育肥入场预期较差，主流机构认为，标猪报价跌破成本线后，二育才会集中入场，叠加，猪肉购销处于周期性淡季，居民家庭消费替代较多，餐饮以及堂食需求缺乏增量！

　　因此，主流机构普遍看衰3月前景，但是，实际来看，本月中上旬，猪价以波动上涨为主，价格重心回升至14.72元/公斤。支撑猪价偏强的逻辑，主要受情绪变化支撑！

　　由于本月猪价下降不及预期，养殖端对于猪价前景悲观心态减弱，叠加，国内饲料原料价格持续走高，玉米以及豆粕价格重心上移，养殖端利润水平下降，散户以及集团猪企调整出栏节奏，阶段性认卖意愿不足，主流散户猪场有惜售挺价的意愿，规模猪企存在尝试拉涨的操作，生猪供应压力释放不及预期！

　　叠加，南北地区，部分市场二次育肥仍有入场，国储增储支撑略有转强，主流屠企开工率小幅回升，猪价存在一定利好，这也带动了标猪价格偏强运行！

　　然而，由于本月供应压力尚存，而需求利好相对有限，短暂猪价走高后，市场挺价心态或将松动，尤其是，本月集团猪企出栏计划较多，但是，出栏节奏偏慢，中下旬规模猪企日均出栏计划偏多，养殖端有一定提前出栏抢跑的意愿！

生猪价格有走低风险

　　供应压力渐增

　　春节后全国外三元生猪价格围绕14.5元/公斤窄幅波动，个别时点低价区域跌破14元/公斤。截至3月12日，全国主产区生猪价格为14.72元/公斤，日增长0.07元/公斤，其中全国高价区域均价为16.03元/公斤(广东)，低价区域均价为14.03元/公斤(黑龙江)，基准地河南地区均价为14.34元/公斤。

　　产能去化动力不足

　　节后豆粕及玉米价格有所上涨，带动生猪养殖利润逐步下滑，但目前养殖利润仍为正值，去产能动力不足。相关数据显示，截至3月6日，商品猪养殖利润为151.2元/头，已连续盈利12个月。从2024年四季度开始，仔猪市场改变了往年补栏淡季价格偏弱的现象，主要原因是市场对年后仔猪价格预期涨幅较大，刺激放养公司及养殖户采购积极性，且供应增幅不及需求增幅，支撑仔猪价格走高。春节后，虽然仔猪市场成交一般，但仍保持150元/头左右利润。截至3月6日，仔猪销售利润为151.2元/头。

　　一般来说，只有在仔猪销售和商品猪养殖利润均为负值的情况下，才会促使养殖户主动减少能繁母猪存栏量。当前，仔猪销售和商品猪养殖均有一定利润，因此产能主动去化动力不足。

　　据农业农村部数据，截至1月份，全国能繁母猪存栏4062万头，环比减少0.4%，同比下滑0.1%，是3900万头正常保有量的104.15%，接近产能波动绿色区域的上限(绿色区域为能繁母猪月度存栏量处于正常保有量的92%~105%)。涌益咨询样本数据显示，能繁母猪存栏环比从2月份开始转负(环比降幅0.05%，同比增幅9.94%)，改变了此前连续12个月环比为正的趋势。从样本数据看，2月产能下降的主要原因是，去年四季度受仔猪采购订单制以及2025年上半年销售仔猪盈利预期较好等因素影响，部分集团场及散户存在一定的超配母猪情形。随着前期订单的逐步完成，2月部分超配母猪逐步淘汰，能繁母猪存栏量小幅减少。同样，随着仔猪补栏旺季的结束，母猪配种回归正常节奏，3—5月或继续出现超配母猪淘汰情况，预计样本能繁母猪存栏量将继续下降。

　　出栏均重不断走高

　　春节生猪出栏均重不断走高。截至3月6日，生猪出栏均重为127.06公斤/头，较春节前的121.51公斤/头累计上涨5.55公斤/头，为近5年同期最高值。其中集团场出栏均重为125.03公斤/头，散户出栏均重为134.11公斤/头。从以上数据可以看出，节前生猪出栏均重下降给节后带来的红利逐步减弱，节后出栏体重增加导致累库后移，令市场供应压力不断积累。笔者认为，当前养殖户应理性出栏。

　　从往年经验看，一般上半年为冻品入库时段，下半年是冻品出库时段，影响屠企入库和出库行为的关键因素是生猪价格。

　　春节后全国外三元生猪价格在14.5元/公斤附近波动，毛猪价格较高时，屠企主动入库意愿不强。根据样本数据，节后冻品库存率逐步走高(截至3月6日，冻品库存率为15.58%)，增量主要来自国储的入库，部分来自有分割能力的屠企的分割入库(为了赚取分割利润)。

　　进行市场调研时笔者了解到，如果生猪价格在14.5元/公斤附近，屠企无主动入库计划，其接到的食品厂订单由被动入库慢慢完成;如果生猪价格跌破14元/公斤，屠企开始主动入库，优先满足下游食品厂订单。

　　此外，二次育肥方面，春节后有一波二次育肥进场，但整体进场态度较为谨慎。通过调研笔者了解到，当前二次育肥群体空圈或部分空圈待养的现象不少，预期生猪价格在14元/公斤附近时会进场。投资者可关注冻品入库及二次育肥进场节奏，尤其是两者共振时对猪价的影响，以及集团场降重出栏与二次育肥进场的博弈。

　　综上，当前市场矛盾集中在生猪供应方面，由于市场供应压力不断累积，预计到4月份，生猪现货价格重心仍将逐步走弱，投资者可关注冻品入库及二次育肥入场对猪价的短期支撑。期货方面，远月合约已反映价格走弱预期，LH2505合约维持一定幅度的贴水，且期价在成本线附近运行，建议观望为主，价差套利可关注5月、9月合约的反套机会。