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　　春节过后，玉米市场逐步回暖，贸易收购企业和下游加工厂已经开启了涨价模式，随着北方港口到货量大幅下滑，收购价格开始上行。目前玉米的渠道库存处于低位，节后还是很多企业要建库存，不过大部分企业还在等节后天气回暖后的卖压，期待能有回调机会。

　　从目前的现货市场情况看，现货价格回调难度较大，一方面农户余粮已经销售大半;另一方面，去年暖冬可能导致今春倒春寒，预计开春回暖要来的晚一些，农户有足够的时间去处理余粮;因此大家期望中的卖压大概率不会出现。

　　对于没有足够库存的企业，春节过后可以开始考虑滚动收购，上涨周期中贸易操作相对容易，有较大的价差利润空间。

　　节后农户余粮降至四成，现货价格难以回调

　　市场多家调研机构数据显示，东北产区农户余粮58%，同比去年偏快8%;华北产区农户余粮56%，同比去年偏快7%。全国看，目前农户余粮在四成附近，超过一半的粮已经从农户手中转移到贸易商。另外由于气温偏低，农户惜售意愿强烈，预计这部分余粮上量要等到开春回暖之后，这个时间节点大概要到3月前后。在余粮出来之前，企业收购的确是比较困难，最主要的问题在于春节前贸易商和下游企业的库存处于低位，预计未来现货价格仍将保持强势，现货价格很难回调。

　　政策刺激敏感度降低，期货还有回调机会

　　对于期货盘面，短期还有回调机会，毕竟处于高升水状态，政策收储也已对外公布了很多次，市场对政策刺激的敏感度在降低。

　　从基本面的角度看，虽然深加工库存低，但饲料厂一季度库存大部分都建完了，补栏的小猪需求也尚未显著回升。而且，港口还有大量库存没有消化，有一半以上是套保，现货涨幅小或者期货跌幅小，这部分库存就难以消化，而且从下海量看，目前走货还是缓慢，下游采购意愿不强。

　　另外，中美贸易战也会影响市场预期，为了调节和其他国的贸易关系，替代品进口很有可能继续放开，只要国内玉米有缺口，便宜的替代品就会进来，调节国内市场的平衡。

　　最后一点是地租，玉米近几年价格处于低位，大部分企业亏损情况比较严重，包地农户也是在亏损，没有利润可赚，今年包地的农户会减少，地租下降，从而拉低未来玉米价格重心。

　　综合分析，从当前的余粮水平和企业库存看，现货是难以出现回调，对于期货市场，考虑到市场对政策敏感度降低、执行力度后续有待观察、中美贸易战、地租等因素，继续大涨的可能性不大，如果没有资金的继续推动，越来越多的企业参与套保中来，期货出现回调的可能性挺大。至于回调的幅度，目前还不能确定，还要关注后期天气变化、政策的执行力度、中美贸易战进展等等。