中金2025年农林牧渔展望：范式革新，强者更强

时间：2024-11-26
来源：国际畜牧网

　　近日，中金公司在《2025年农林牧渔展望报告》中表示，农林牧渔板块正在迎来由新技术、新需求、新模式驱动下的新范式，龙头份额提升的确定性增强，并带来盈利的加速兑现、估值的中枢提升。

　　他们认为在白羽肉鸡领域，2025年白鸡供给或仍较为充足，消费复苏进展是边际定价关键。

　　从供给和需求上来看，1-3Q24白鸡供给相对宽松，但需求恢复相对平缓。

　　供给端，24年以来，祖代鸡引种逐步恢复、在产种鸡存栏高位，白鸡供给整体较为充足。

　　需求端，一方面，终端餐饮消费恢复相对平缓，据国家统计局，1~3Q24社会零售总额餐饮收入同比+6.2%、9月单月同比+3.1%，且肯德基、麦当劳等主流西式快餐表现较为平淡；另一方面，本年猪价上涨后的猪鸡替代消费不及预期。整体上，白鸡供足需弱。

　　从价格和盈利上来看，白鸡价格与养殖成本同处低位，产业链盈利分化。

　　价格端，供足需弱背景下，白鸡产业链整体价格中枢继续下移。

　　成本端，受益于本年饲料价格持续下行，白鸡养殖成本明显改善，据博亚和讯，1~3Q24白鸡饲料成本同比-10.5%。

　　盈利端，综合影响下，白鸡产业链盈利分化，其中种鸡环节盈利较好，养殖环节盈利较差，屠宰环节盈利一般。

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