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展望下半年，进入8月份后生猪价格不断刷新年内高点，多位业内人士接受记者采访时认为，今年下半年将成为猪企主要盈利期。

最高负债1184亿！牧原、新希望、天邦、傲农…7大猪企最新负债率曝光

牧原：二季度末总负债1184亿元

根据报告，公司2024年上半年经营业绩实现扭亏为盈，主要原因为报告期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。

今年上半年，牧原股份实现营业收入568.66亿元，同比增加49.97亿元，增长幅度为9.63%。公司实现的净利润、扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）分别为8.29亿元、8.79亿元，与上年同期的亏损27.79亿元、27.86亿元相比，均为扭亏为盈，变动幅度分别为129.84%、131.53%。

在盈利能力稳步提升的同时，牧原股份现金流大幅改善，财务结构持续优化。根据半年报，截至报告期末，牧原股份持有的货币资金为203.60亿元；资产负债率降至61.81%，较一季度末下降1.78个百分点。2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为154.74亿元，其中第二季度超100亿元。

新希望：2024年一季度末总负债938.56亿元

8月2日晚，新希望发布2023年度向特定对象发行A股股票预案(修订稿)。公司此次定增募资额上限较修订前几近“腰斩”。

新希望将拟用于还债的资金从22亿元“腰斩”至11亿元。对此，该公司证券部人士对界面新闻表示，“公司自有资金有所缓解，目前公司整体债务压力相对好多了”。

随着公司业务规模的扩大，新希望总负债呈持续增长态势。据其披露，2021年末、2022年末、2023年末和2024年3月末，该公司总负债分别为862.55亿元、929.64亿元、936.8亿元和938.56亿元；同期，公司财务费用中利息费用金额分别为12.25亿元、18.42亿元、20.47亿元和4.98亿元。截至2024年3月31日，公司短期借款为188.67亿元，流动负债为537.08亿元，存在一定短期偿债压力。

*ST傲农：累计逾期债务本息合计约47.79亿元

*ST傲农8月6日公告，公司由于流动资金紧张，导致公司及部分子公司出现部分债务未能如期偿还的情形。截至2024年8月5日，公司在金融机构新增逾期的债务本息合计约1.2亿元，占公司最近一期经审计净资产的12.36%。

截至2024年8月5日，公司在银行、融资租赁公司等金融机构累计逾期债务本息合计约47.79亿元（扣除已偿还部分），占公司最近一期经审计净资产的496.27%。

华统股份：资产负债率达75%

根据业绩预告，华统股份上半年亏损9500万元-1.2亿元，扣非亏损1.02亿元-1.27亿元。一季度公司净利润为-1.57亿元，以此估算，二季度盈利0.62亿元-0.37亿元。

近几年华统股份一直在负债融资，从2018年到2023年投资活动现金流净额为-68.94亿元，经营活动现金流净额仅为19.01亿元，筹资活动现金流净额则达到53.58亿元。

目前资产负债率已经达到75%左右的高位，在A股27家畜牧养殖上市公司中，排第五名，而前四家公司中有三家已被“ST”。

新五丰总负债94.27亿元，较去年同期增长7.96%

新五丰中报数据显示，截至2024年6月30日，公司总资产为123.51亿元，较去年同期减少1.23%，其中货币资金12.05亿元，应收账款1.22亿元，存货18.74亿元。

公司总负债为94.27亿元，较去年同期增长7.96%，其中应付账款5.83亿元，预收账款7546.32元。

公司资产负债率为76.32%，股东权益合计29.25亿元。

龙大美食：负债率达到73.77%

2023年龙大美食亏损超过15亿元，龙大美食负债压力攀升。2023年营业收入133.18亿元，下降17.36%，净利润亏损15.38亿元，每股亏损1.43元。

主要原因是毛猪销售价格下跌，猪肉市场价格低迷，加上疫病影响。龙大美食业务包括食品、屠宰和养殖，其中屠宰业收入下滑最严重。

负债情况恶化，短期借款比重上升至29.36%，长期借款比重也增加。资产负债率达到73.77%，经营活动现金流净额为负。2024年一季度营收继续下滑，净利润虽有增长但负债问题仍未缓解。

降负债成各大猪企下半年工作重点日前，温氏股份在接受调研时表示，近几个月生猪价格上涨，逐步覆盖公司生产成本。但整体来看，目前实现盈利的时间尚短，公司将优先考虑偿还一定的有息债务，降低资产负债率，保障公司运营安全。同时，公司以“降成本、保盈利”为首要目标，重点考虑成本控制和效率提升。待盈利有效弥补往期亏损后，再去考虑规模扩大。

此外，牧原股份在近日发布的投资者调研纪要中表示，总体来看，公司对下半年生猪市场价格较为乐观。作为行业参与者，公司尊重市场、敬畏市场，不通过预测猪价调整生产、销售节奏，未来的盈利水平建立在自身的成本优势上。

新希望则表示，公司二季度盈利明显改善，就能直接帮助改善负债率，预计二季度末能恢复接近去年底的水平。且公司预计经营改善将带来三四季度盈利提升，今年底的目标是资产负债率降到70%以内，2025年计划降到65%以下。

经历超过五个季度的长期亏损后，上市猪企在第二季度实现盈利，被市场不少投资者是为猪周期上行拐点的重要信号。但猪周期的拐点是否真正到来，还需要进一步观察市场供需关系、养殖成本、政策因素等多方面的影响。
 

俄罗斯7月对中国猪肉出口达到6月份的4.3倍

根据统计部门的数据计算，俄罗斯7月份在中国猪肉进口中的份额增长到5%以上，贸易额达960万元，首次进入中国前五大猪肉供应国之列。

根据统计，2024年7月，俄罗斯对中国猪肉出口达到6月份的4.3倍，至960万美元。俄罗斯在中国猪肉进口来源国中排名第五。

与此同时，中国减少了从法国和智利的进口，这两个国家在6月份都进入前五名。从法国进口下降12%，至800万美元，从智利进口下降10%，至790万美元。中国从荷兰（减少7%，至1050万美元）和美国（减少3%，至600万美元）的进口也有所下降。

除俄罗斯之外，7月份中国前五大猪肉进口国还有巴西，进口额为4850万美元（份额28.1%），西班牙4800万美元（27.8%），丹麦1160万美元（6.7%），以及荷兰（6.1%）。2024年前7个月，中国猪肉进口总额达11.4亿美元（2023年全年34.8亿美元）。

自今年年初以来，中国从俄罗斯进口猪肉达1250万美元。

13家上市猪企5年融资8191亿元！

13家猪企5年融资8191亿元！过去，我国的生猪养殖7成以上是年出栏不超过500头规模的散养户。据中国畜牧兽医年鉴统计数据：2005年以前，生猪养殖场小散户有1亿家以上，到2021年，全国养殖场小散户数量缩减至2000万家，不到20年的时间，接近8000万散户消失。非瘟后，规模猪场大举扩张抢占市场，2021年行业规模化率达到60%，2023年进一步提升至70%。

资本“输血”规模养殖企业，生猪养殖业的资本化程度显著增加。

据妙投统计，2019 —2023年，13家上市猪企累计融资高达8191亿元。这种高度资本化的直接后果是，散养户的比例从以往的70%减少到现在的30%。

（数据来源：东方财富，图源：妙投）从图表来看，养猪3巨头融资金额最多。牧原5年累计融资2610.1亿元、新希望2459.1亿元、温氏805.31亿元、正邦739.93亿元、傲农317.9亿元、天康290.97亿元、天邦253.84亿元、唐人神233.96亿元，其他5家融资累计200亿以下。

与散养户相比，这70%的大规模养殖场融资能力更强，亏损承受能力也更高。在长期猪价低迷的情况下，大部分集团猪企不仅能“活”下来，有的还在扩张产能。因此，出现了行业内卷、猪周期弱化、产能过剩等行业难题。

大北农上半年营收131亿元，净亏损1.56亿元！

近日，大北农发布2024年半年度报告，报告期内实现营业收入130.95亿元，同比下降16.42%；实现归属于上市公司股东的净亏损1.56亿元，较上年同期减亏79.84%；其中Q2单季度环比扭亏为盈，实现盈利5356万元。

从营收来看，上半年饲料行业的整体低迷为营收下滑的主要因素。报告期内公司实现饲料销售收入92.26亿元，同比下降20.52%。饲料销量为253.35万吨，同比下降8.92%。其中，猪饲料销量200.29万吨，同比下降10.01%；反刍饲料销量 29.71 万吨，同比下降8.62%。

事实上，今年上半年，受前期生猪产能连续去化影响，国内饲料行业整体需求均较为低迷。全国工业饲料总产量同比下降4.1%，其中配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量分别为13530万吨、605万吨、330万吨，同比分别下降4.0%、10.8%、0.7%。

生猪养殖回暖则是公司H1减亏并在Q2实现盈利的主要支撑。从销售简报来看，公司1-6月生猪销售价格呈逐月递增趋势，并在6月份达到18.11元的高点，报告期内生猪养殖毛利率较上年同期提升19.48个百分点。

2024年7月份全国饲料生产形势

表3  2024年7月饲料企业浓缩饲料和添加剂预混合饲料平均价格

来源：猪场动力网、牧通人才网、中国饲料工业协会、国际畜牧网综合