行情突变！猪价“猛涨熄火”，报复性下跌？

　　时光飞逝，5月收官，在国内生猪市场，本月，猪价“高歌猛进”，在多方利好加持下，猪价连创新高，月内猪价累计大涨超18.7%，但是，随着市场购销格局的变化，猪价“猛涨熄火”，市场呈现冲高下跌的走势，那么，此番猪价“由涨入跌”，市场会不会报复性下跌？

　　据数据分析，2024年5月31日，全国外三元瘦肉型生猪价格出栏均价17.46元/公斤，下跌0.04元，猪价呈现冲高回落的走势，国内市场，猪价下跌范围大幅增多，东北、华北、西北以及华中地区，猪价普遍下调，华东、华南以及西南地区屠企报价稳中偏弱，市场情绪逐步转差！

　　从分区来看，在全国重点监测的28个地区，生猪出栏平均价与湖北地区水平一致，其中，黑吉辽地区报价17.6~17.7元，山西以及河北报价在17.65~17.8元，陕甘报价在17.25~17.6元，在川渝市场报价在16.9~16.95元，山东、安徽报价在17.8~18元，江浙报价在18~18.1元，河南报价17.65元，两广报价在17.3~17.95元/公斤！

　　目前，生猪市场呈现稳中偏弱的走势，支撑猪价下跌的逻辑如下：

　　其一，养殖端压栏心态减弱，卖猪现象增多！此番猪价大幅上涨，标肥猪价携手走高，生猪出栏利润明显提升，养殖端看涨后市的心态松动，逢高出栏增多，散户、集团猪企以及二次育肥户，适重猪源上量激增，生猪供应水平改善，屠企猪源到厂水平增加，高价生猪出栏难度加大！

　　其二，消费需求进一步转差！由于消费支撑不足，猪肉涨价进一步利空鲜品白条走货，屠宰场订单偏少，开工率难以提升，下游批发市场白条购销低迷，部分市场存在剩货的压力，下游商贩缩量稳价，居民消费替代增多，猪肉消费掣肘压力增加！

　　其三，生猪现货大涨，近月合约报价大跌，受二育短期内集中入场，市场对于猪价前景一致性看涨的情绪分化，部分机构担忧，二育入场集中，这势必会增加后市猪肉供应的水平，抑制出栏“断档期”的预期，生猪以及猪肉供应压力后置，猪价后期上涨或将不及预期，这也抑制了二育进一步高价补栏标猪的积极性！

　　因此，基于市场情绪转差，养殖端出栏增多，在消费掣肘压力下，二育入场谨慎的心态转强，猪价承压下跌，短暂市场或有回调的趋势！而对于猪价前景的预判，个人认为，市场缺乏报复性下跌的基础，猪价底部支撑尚存！

　　一方面，生猪产能去化以及去年底猪场疫病，对于阶段性适重标猪供应有严峻的影响，标猪出栏或将延续逐月减少的走势，供应压力一般；

　　另一方面，市场看涨猪价前景的信心尚存，饲料成本价格相对偏低，养殖端存在抵触降价的情绪，部分二育仍有逢低入场的积极性！

　　叠加，端午假期临近，消费需求或有短暂提升的契机，屠企节前有一定备货的需求，而月底以及月初，集团猪企出栏计划有限！

　　因此，基于市场多方因素，理性来看，猪价或将进入涨跌拉锯的阶段，市场重心或有偏弱的走势，但是，受情绪引导以及节日效应，市场仍存止跌上涨的契机！

生猪养殖进入全行业盈利期

　　“近期猪价明显反弹，5月中下旬，生猪养殖从全行业亏损转入全行业盈利。”农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇对记者说。

　　今年以来，全国猪价整体呈震荡反弹走势。生猪价格从1月份第1周14.63元/公斤涨至5月份第4周的15.65元/公斤。猪肉价格波动情况与生猪价格类似，自1月份第3周24.22元/公斤震荡回升，5月份第4周上涨到25.23元/公斤，环比上涨1.4%，同比上涨4.9%。

　　5月24日，北京新发地农产品批发市场白条猪批发均价为19.90元/公斤，周环比、月环比、年同比全部大幅上涨。上周，新发地白条猪日均上市量为1583.43头，比上上周的1549.14头增加2.21%。去年同期，新发地白条猪日均上市量为1685.71头。

　　“上周新发地白条猪日均上市量有所增加，主要原因是新发地市场肉类交易大厅新引进一家屠宰厂入场交易，有力保障了每日入场交易量。在日均上市量环比增加情况下，白条猪批发均价继续上涨，说明价格上涨与市场供应不足没有直接关系。”北京新发地农产品批发市场统计部经理刘通说。

　　自5月中下旬起，生猪养殖进入全面盈利期。今年以来，生猪养殖饲料玉米、豆粕成本分别从1月第1周的2.76元/公斤和4.27元/公斤降至5月第4周的2.54元/公斤和3.75元/公斤，同比分别下跌13.0%和16.7%，总体呈现下降趋势。目前出栏一头120公斤的育肥猪，平均养殖成本为15.5元/公斤。综合来看，生猪养殖全行业在5月份中下旬进入全面盈利期。

　　猪价缘何反弹?朱增勇表示，主要是因为供需形势改善。

　　从生产端看，在市场引导和产能调控共同作用下，全国能繁母猪存栏量自去年起持续下降。国家统计局数据显示，一季度末，全国生猪存栏40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%。一季度，全国生猪出栏19455万头，同比下降2.2%;猪肉产量1583万吨，同比下降0.4%。1月份至4月份，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰10938万头，同比增长2.3%。从出栏活重看，虽然高于上年同期，但环比小幅下降，说明中大猪存栏量有所下降。能繁母猪存栏量下降带动生猪生产适应性调减，生猪供应过剩局面基本上得到扭转，供求基本上实现平衡。从猪肉进口来看，1月份至4月份，肉类及杂碎进口222万吨，同比下降12.6%。其中，猪肉进口34万吨，同比下降48.4%，猪肉单月进口降至2016年以来的最低水平。猪肉进口大幅下降，冻品库存也逐月减少。全国猪肉供需关系5月份开始明显改善，带动猪价5月中下旬开始明显反弹。

　　对于这轮猪价上涨，业内人士普遍认为，虽然近期能繁母猪存栏量比前期有所下降，但并没有下降到缺猪的程度。刘通表示，猪价上涨可能与养殖场部分惜售有关。生猪供应过剩的局面基本上得到扭转，肉价回升到养殖场摆脱亏损的水平，但上涨空间可能不会很大。

　　“从去年10月份到今年3月份，这期间新生仔猪数量同比下降4.9%，结合6个月的育肥周期和猪肉消费季节性增加规律，预计生猪市场进入供需平衡，下半年猪价以季节性上涨为主。”朱增勇预计，下半年全国猪价将进入季节性上涨通道。随着生猪去产能效果逐渐显现，三季度生猪市场供需关系将进一步改善，生猪养殖将会持续保持盈利。

猪价涨得惊心动魄，但更棘手的问题来了！端午过后，会不会跌回去

　　本来5月份市场对猪价的走势是有争议的，尤其是5月上旬，猪价还在反复震荡，但是到了5月下旬，就像是吃了兴奋剂一样，开启了持续上涨的步伐。

　　并且，“涨”势如虹。

　　短短半个多月的时间，猪价涨幅就达到了2元/公斤，整体开始“破8冲9”。

　　昨日，猪价再次拉涨，一夜涨幅超过0.5元/公斤，达到了17.4元/公斤。

　　照这架势，“冲9”可以说是指日可待。

　　而市场对于生猪市场的这种涨势也丝毫不怀疑，所以整体猪市的看涨节奏越来越高。

　　并且随着猪价的大幅拉涨，养殖户们也普遍开始扭亏为盈，开始进入到了盈利的趋势中。

　　不过，就在这时候，更棘手的问题来了。

　　那就是端午前，市场对于猪价的势头没什么犹豫的，即便是消费表现平平，但也依然止不住猪价的看涨情绪，可以说这时候的猪价就有如脱缰的野马一般，根本停不下来。

　　但是端午过后，一旦节日消费承接不及预期，那么猪价会不会再次跌回来呢?

　　从目前市场的表现来看，并不排除猪价会在端午后出现跌势，但是下跌空间有限。

　　一是不得不说，这波猪价上涨有点过于猛烈了。

　　虽然说市场对于二季度猪价上涨有较强的预期，但是更大的涨势预期是在三季度，而那时也正是猪肉消费由淡转旺的时候，所以猪价上涨的底气也就更足。

　　但是现在还没到三季度，仅仅是二季度，猪价就已经“涨”势如虹了，而消费端依然走货平平，所以这波上涨显然是过于猛烈了。

　　更大的助涨因素主要还是情绪看涨下二次育肥积极性不断升高，压栏惜售以及标猪供应减少产生的共振效应。

　　但消费仍然是硬伤，一旦端午过后，消费再次不及预期，很可能会使看涨情绪走弱，导致上涨熄火。

　　二是部分养殖户或恐高，会倾向于落袋为安。

　　猪价虽然涨势很猛，但同时也带来了风险，即涨得过猛，往往市场恐高情绪也会随之而起。

　　尤其是前两年养殖户已被折腾得够呛，所以即使看涨情绪仍在，但不乏有部分养殖户会选择落袋为安，毕竟揣在兜里的才是最稳妥的。

　　三是随着猪价的快速上涨，部分地区的肉价已经出现了跟涨现象。

　　但是现在市场有两个问题：

　　一个是猪肉消费趋势性下滑。

　　一方面是与钱袋子有关，以及前两年天价猪肉事件以后，大家对猪肉的消费热情明显下滑，因此整体上猪肉消费是处于一个下行趋势。

　　另一个则是猪肉消费阶段性难涨。

　　一方面是即将进入盛夏，市场对于肉类消费本来就弱，难有太大改观;而另一方面，当前牛羊肉、鸡蛋等价格也处于低位，替代性更大，因此短期猪肉消费想要增长也有困难。

　　而一旦肉价跟随猪价涨得过快、过猛，市场抵制情绪必然增加，进一步抑制猪肉消费。

　　而端午假期就成为了一个关键节点，尤其是当情绪冲上高峰，一旦承接无力时很可能就会出现熄火效应。

　　但是为什么说即便下跌，空间及时间也有限呢?

　　因为猪价上涨的大趋势已经筑定，很难扭转。

　　一是市场看涨情绪十分浓郁。

　　即便会因为部分因素减弱，但并不会反转看跌，而且很大概率会在减弱之后再次酝酿新一轮看涨。

　　二是生猪供应方面确实出现了明显缩量。

　　一方面是产能在持续去化，意味着接下来生猪存栏也会是一个递减的趋势。

　　而另一方面，受去年生猪市场遭遇两次疫情影响，大量生猪集中出栏，对应到今年二季度末生猪供应缩量开始显现。

　　且不管消费何时跟进，供应端出现了实实在在的减量，这也有助于改善生猪市场供强需弱的整体格局，同时也支撑了猪价的看涨情绪。

　　所以，我们认为，端午前后，不排除猪价会出现暂时熄火，但时间及幅度都不会太大，然后猪价将继续稳步在成本线以上震荡。