第15周周评：供需极限拉扯 本周猪价环比略微上涨

　　本周生猪价格为15.28元/千克，较上周上涨0.39%;猪肉价格为20.54元/千克，较上周上涨0.59%;仔猪价格43.97元/千克，较上周上涨1.85%;二元母猪价格为2543.17元/头，较上周上涨1.02%。

　　商务部监测数据显示，2024年4月第1周商务部监测全国白条猪批发均价为20.01元/公斤，环比上周上涨0.10%。

　　生猪价格：生猪价格涨跌互现

　　本周生猪价格环比涨跌不一，吉林在7.26-7.56元/斤，较上周上涨0.03元/斤，辽宁在7.12-7.42元/斤，较上周下跌0.03元/斤。北京在7.59-7.89元/斤，较上周下跌0.03元/斤。浙江在7.37-7.67元/斤，较上周下跌0.05元/斤。新疆在7.40-7.70元/斤，较上周上涨0.07元/斤。四川涨至7.08-7.38元/斤，河北涨至7.50-7.80元/斤，山东跌至7.26-7.56元/斤，河南涨至6.68-6.98元/斤，广东跌至8.29-8.59元/斤。

　　猪肉价格：商务部监测2024年4月第1周白条猪批发价格环比窄幅上涨。在二育及市场情绪支撑下，猪价连续上涨，白条价格也跟随有所上涨，但因需求表现疲软，肉价上涨阻力较大，肉价涨幅受限。

　　仔猪价格：农业农村部监测数据显示，上周仔猪价格环比上涨3.90%，较去年同期下跌5.00%，全国500个农村集贸市场仔猪均价为35.55元/千克。据本网统计本周三元仔猪价格43.97元/千克，由于养殖端继续看好后市、商品仔猪补栏需求总体依旧偏旺盛，仔猪价格短暂调整后再度上涨。

　　猪粮比价：本周猪粮比为6.48，较上周上涨0.04。玉米价格为2.36元/斤，较上周稳中偏弱，本周自繁自养亏损194元/头。局部震荡走低。国内主产区粮源逐步转移，余粮卖压递减，随着河南、山东、山西等地均启动了系列的专项增储活动，现货价格底部支撑趋强。4月份，中国玉米库存量总体将继续下降但东北产区自然干玉米上市量将逐步增加，进口玉米及替代原料数量同比总体均大幅增长，养殖及饲料生产需求端玉米月度消耗需求总量将随着养殖市场的逐步恢复而增长，综合考量供需总体上4月份国内玉米供应依旧充足。我们预判4月份月内产区玉米现货日度交易均价稳中小幅涨跌总体略偏强走势为主月度均价环比止涨转小跌的几率更高。更远看，受期货市场可能炒作玉米产区天气干旱因素的影响叠加库存持续下降的影响，4月下半月后段5月份及后续玉米价格总体上涨的几率将逐步提高。

　　行情汇总：本周猪价窄幅上涨。市场对后市预期较好，养殖端挺价情绪增强，叠加二育入场，均支撑猪价。不过节后需求表现疲软，批发市场走货一般，屠企高价采购意愿低，也对价格不利。供需极限拉扯，周内猪价窄幅震荡为主，周度均价环比略微上涨。预判4月份期间商品大猪出栏价格依旧存在阶段性偏强机会但上涨难度加大，全国日度交易均价依旧频繁涨跌调整，4月下半月后段以及5-6月上半月期间价格回调几率将逐步提高因为2月下半月-3月份期间的“二育”猪源将进入交易时段的影响，6月中旬前后价格回涨几率将逐步提高，迎来季节性趋势性上涨几率提高。从全年看，虽然6月中旬前后开始猪价趋势性回涨几率将逐步提高，但2024年猪价的“高光时刻”在7月份以后出现的几率更高，在此之前猪价要出现趋势性大幅上涨的几率偏低。养殖效益方面，5月份前后北方地区有望迎来区域性育肥盈利，而南方地区则在6月份以后才有望出现扭亏为盈。2024年上半年原本趋于弱势的猪价在二育需求总体偏旺盛的“催化”之下有望适度改变颓势而表现略显“亮色”，总体上2024年生猪养殖行业状况相比2023年将有望适度改善。

2个关键消息来袭，二季度猪价“败絮其中”？

　　4月渐入中旬，清明假期后，国内生猪市场陷入“涨跌拉锯”的阶段！一方面，节后消费支撑不足，猪肉走货处于淡季，家庭消费以及集团消费缺乏增量，居民替代消费情绪偏强，国内屠企开工率偏低运行，掣肘猪价反弹的表现较为突出；另一方面，二育入场心态减弱，养殖端压栏情绪松动，集团猪企出栏计划较多，市场供应相对充足！在多空博弈下，猪价呈现弱稳震荡的走势！

　　据数据了解，4月13日，全国外三元瘦肉型生猪价格在15.09元/公斤，下跌0.04元/公斤，猪价重返跌势，价格重心窄幅回落，由于市场基本面偏空，短期内，猪价或将横盘在15元/公斤上下，不过，猪价下行幅度也相对有限，尤其是，养殖端出栏相对灵活，部分集团猪企仍有缩量挺价的操作！

　　如今，4月进入中旬，二季度猪价顺势开启，对于猪价前景市场观点分歧，部分养殖户认为，由于母猪存栏持续去化，猪价上涨或将大势所趋！但是，部分机构认为，二季度猪价或将“败絮其中”，市场2个关键消息来袭，这对于阶段性猪价或有一定的抑制！

　　按照生猪产能变化影响，二季度生猪出栏受10个月前母猪存栏去化影响，去年6~9月份，母猪存栏去化相对缓慢，7月份去化积极性提升，10月份受疫病以及生猪价格偏低，产能去化达到峰值，因此，理性来看，二季度生猪供应格局延续逐月下降的趋势，但是，降幅相对有限，市场难以出现生猪供应集中短缺的现象！

　　当然，从本月集团猪企出栏计划来看，集团猪企环比上月出栏计划小幅增加2.32%，叠加，前期二育入场，散户压栏，阶段性适重中大猪供应水平提升，市场供应压力较大！不过，由于多地猪场空栏较多，二育现象仍有择机入场的局面，这也对阶段性猪价有一定的支撑，4月份，猪价或将维持大稳小动震荡的走势，下旬，受五一假期利好支撑，短暂猪价或有上涨的走势！

　　不过，市场2个关键消息来袭，这或将抑制市场对于二季度中后期看涨的情绪！

　　一方面，标肥猪价开始倒挂！目前，从基层反馈来看，北方部分地区，标猪以及肥猪价格倒挂的迹象有所显示！

　　而随着时间的推移，气温进一步升高，市场对于肥猪需求跟进或将进一步转差，肥猪价格前景不佳，标肥猪价的价差或将进一步削弱，这或将影响养殖端看涨的心态，散户以及集团猪企压栏增重的风险激增！

　　另外，阶段性二育入场补栏标猪，出栏时机在5~6月份，由于消费转差，肥猪需求预期不佳，这也将降低二育的心态，尤其是，标猪价格偏强，补栏成本较高！而最近两日，生猪主流2405/2407以及2409合约出现不同程度下降的走势，倘若，生猪主流合约价格再次走低，这势必会进一步抑制二育的心态；

　　另一方面，从机构数据分析，受消费支撑不足，白条跟涨难度较大。全国瘦肉型白条猪出厂均价在20.07元/公斤，目前，标猪出栏平均价在15.09元/公斤，屠企毛白价差在-4.98元/公斤，价差持续收窄，主流屠企亏损压价较大，现阶段下样本屠企头均亏损在64.65元。

　　而本周，冻品猪肉库容率在24.04%，环比上周下降仅有0.01个百分点，冻品猪肉库存较高，出货难度较大，而储库成本高涨，这进一步加剧了屠企亏损的压力！

　　因此，受标肥价差逐步倒挂，毛白价差进一步收窄，生猪市场前景或将承压，倘若，养殖端延续惜售看涨的心态，进入5~6月份，二次育肥、压栏生猪以及适重标猪集中供应，在屠企亏损局面下，猪价或将“败絮其中”，部分机构认为，5~6月份，猪价或将处于阶段性低谷，价格重心或将回落至14~15元/公斤左右，部分低价地区，猪价或将再次跌破14元/公斤！

猪价陷入“泥潭”，比猪价下跌更揪心的事，还是出现了……

　　4月即将过半，在国内生猪市场，近期，猪价走势承压，行情陷入“泥潭”，短期内，猪价或将进退维谷，价格呈现窄幅震荡的走势！市场多空情绪交织，看涨以及看跌的心态共存，据数据分析，2024年4月13日，全国外三元瘦肉型标猪出栏均价在15.09元/公斤，下跌0.04元，猪价呈现震荡下行的走势，尤其是，北方地区，猪价上涨不及预期，价格再次呈现转弱的走势！

　　目前，生猪市场多空交织，市场基本面略有偏弱，重点分析如下：

　　在利好方面，个人认为，阶段性猪价支撑如下：

　　其一，养殖端出栏挺价心态尚存！受去年末，猪场疫病因素以及生猪产能加快淘汰，理性来看，国内生猪出栏水平逐月下降，而阶段性养殖端供应压力一般，市场存在一定挺价惜售的情绪，尤其是，集团猪企仍有缩量拉涨的心态，对于生猪市场有一定的支撑；

　　其二，临近五一，市场看好五一前的行情。受节日因素影响，节前主流屠企集中备货，开工率或将小幅上调，对于猪源采购刚需凸显，养殖端看涨后市，散户以及集团猪企仍有压栏观望的心态，适重生猪供应格局多变！

　　其三，南北地区气温回升，猪场疫病压力减轻，受养殖端空栏影响，二育仍有刚需补库的心态，虽然，市场对于5~6月份猪价前景存疑，但是，对于7月份看涨信心较强，部分地区，二育仍有一定的支撑；

　　其四，饲料育肥成本压力不大，近期，玉米行情持续走低，山东部分企业玉米报价跌至1.13元/斤，而豆粕行情也大幅回落，油厂豆粕现货报价进一步走低，饲料原料成本偏弱，生猪育肥压力减轻，养殖端仍有压栏增重的积极性！

　　不过，目前，生猪市场利好支撑尚存，但是，利空因素也明显增加，尤其是，短期内，市场利空因素更加的明显！

　　一方面，气温持续升高，猪肉消费利好承压，下游市场白条猪购销相对冷清，贸易商承接力度不足，白条剩货压力较大，屠企开工率偏低运行，从市场反馈来看，4月11日，国内样本屠企日均屠宰量仅有11.1万头，同比下降27.6%，消费需求面临严峻的压力！

　　另一方面，由于消费掣肘，屠企亏损幅度较大，主流屠企头均亏损在60~80元，屠企压价收猪的情绪偏强！

　　叠加，国内肥猪价格持续走低，标肥猪价价差进一步收窄，多地出现价格倒挂的现象，这进一步抑制了二育以及养殖端压栏的心态！市场对于5~6月份猪价前景预期谨慎，看涨心态减弱！

　　因此，基于市场多空博弈，猪价呈现偏弱的走势，然而，比猪价下跌更揪心的事，还是出现了！

　　据了解，目前，国内标肥价差松动，市场倒挂的压力陡增，而标肥猪价倒挂，这是极为重要的数据！

　　尤其是，肥猪消费能力进一步下降，市场中大猪压栏风险也将大幅提升，由于三月份二育集中入场，散户猪场多选择压栏增重，国内生猪出栏均重不断提升，倘若4月份养殖端继续压栏惜售，进入5~6月份，市场中大猪供应压力或将增加，但是，需求处于全年的低值，屠企或有集中压价的风险，市场或有“屠牛”的现象，因此，提醒养殖户谨慎二育以及压栏惜售，适时逢高出栏！