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　　【盘面回顾】豆粕周五盘面开盘跳水，日盘在人民币贬值压力下跟随整体商品承压。夜盘跌破五日线后继续下探，盘面走势有转头迹象。

 

　　【供需分析】对于进口大豆，从买船来看，巴西升贴水基本维持震荡，在国内豆粕表现强势之下，上周买船有所加速，而主要买船仍然集中在具有性价比的巴西。之前由于1月到港与结转库存较充足，2月过年压榨开季度到港偏少的事实在当前3月才开始显现。但从到港量来看也仅限于3月当前，4月到港又重机整体偏低，回900万吨以上，5月到港更是有千万吨到港，在此预期下原料供应将得到修复。

 

　　对于国内豆粕，供应端来看，进入3月后由于前期买船较少，当前油厂大豆库存偏低，但由于下周存在大豆到港预期，将会补充国内缺口。由于当前原料存在缺口，国内油厂开机有所下滑，甚至部分地区出现缺豆停机情况，下游补库转好情绪下导致原料库存不断下移。目前全国出现区域性缺豆挺价情况，华东作为价格洼地存在流入山东、东北情况，后续仍需关注全国范围情况。需求端来看，北方仍然是供需错配的关键地带，挺价情绪带动下游提货与成交，现货与盘面同时向上修复。从养殖端来看，当前新入二育存在对豆粕的刚需消费，饲料厂库存回升。但在养殖利润难有较大回升的预期下，下游补库节奏目前看仍偏谨慎。虽有部分地区调高备货库存天数，但预期后续补库仍将以维持成本为主。

 

　　【后市展望】外盘方面即将公布的两份报告成为本周关注点，有望影响美豆中期走势。内盘近期在交易紧现实与宽预期中博弈。随着大豆到港的时刻到来，盘面继续冲高动力有限。对05过度炒作的空间可以适当在估值上进行调整，但仍需规避外盘风险。

 

　　【策略观点】轻仓试空。