3月19日中国土杂猪价格持续上涨

　　2024年3月18日，中国主流市场土杂大猪市场均价上涨，全国均价为13.94元每公斤，相比昨天上涨0.25%。二次育肥入场积极，供应端边际效应增强，养殖端压栏增重情绪上升，规模场缩量拉涨；叠加养殖端补栏积极性提高，仔猪价格持续偏强运行，市场看涨情绪升温，多重利好提振下，猪价持续上涨。今日部分省份市场交易均价如下：

图表：2024年3月18日中国土杂大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

2024年3月19日中国商品大猪市场行情综述

　　2024年3月18日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价上涨，全国生猪出栏加权日均价14.60元每公斤，相比昨天上涨0.28%。二次育肥入场积极，供应端边际效应增强，养殖端压栏增重情绪上升，规模场缩量拉涨；叠加养殖端补栏积极性提高，仔猪价格持续偏强运行，市场看涨情绪升温，多重利好提振下，猪价持续上涨。今日全国外三元、内三元及土杂猪均价如下：1) 主流市场外三元大猪全国销售均14.71元每公斤，相比昨天上涨0.23%；2)主流市场内三元大猪全国销售均价14.34元每公斤，相比昨天上涨0.46%；3)主流市场土杂大猪全国销售均价13.94元每公斤，相比昨天上涨0.25%。

图表：2024年3月18日中国出栏商品大猪综合日均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

2024年3月19日中国仔猪价格统计

图表：2024年3月18日中国仔猪收购均价统计表(单位：元/公斤):

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

猪评：利好提振 猪价持续上涨（2024年3月19日）

　　今日综合均价：

　　2024年3月19日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价上涨，全国生猪出栏加权日均价14.60元每公斤，相比昨天上涨0.28%。

　　今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价14.71元每公斤，相比昨天上涨0.23%；

　　2. 主流市场内三元大猪全国销售均价14.34元每公斤，相比昨天上涨0.46%；

　　3. 主流市场土杂大猪全国销售均价13.94元每公斤，相比昨天上涨0.25%。

　　图表：2024年3月19日中国外三元+内三元+土杂猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于慧通数据研究部，红色表示涨，绿色表示跌。

　　走势图分析：

(绿色代表一周价格最低点、红色代表一周价格最高点)

　　今日猪价继续上涨。二次育肥入场积极，供应端边际效应增强，养殖端压栏增重情绪上升，规模场缩量拉涨;叠加养殖端补栏积极性提高，仔猪价格持续偏强运行，市场看涨情绪升温，多重利好提振下，猪价持续上涨。3月份期间商品大猪价格总体上震荡偏强走势为主，但大涨大跌均缺乏基础，3月份出栏商品大猪月度加权均价环比下跌的概率依旧更高。预判3-4月份期间商品大猪出栏价格存短时回涨机会。需要提醒的是，由于春节后的猪价止跌偏强震荡是2月下半月以来-3月份期间二育需求旺盛及集团场出栏明显减量集中出栏对市场价格的冲击力减弱相互叠加的结果，这部分二育猪源在5-6月份期间将陆续进入出栏期，因此5-6月份大猪出栏量相对集中增量对价格走势将形成利空，叠加夏季对大肥需求减弱的压力，因此2月下半月-3月份期间由于二育推动的大猪价格上涨相当于是对5-6月份红利的透支。我们对此的预判暂不改变。

生猪强势上行，触及三个月高点，后市的关键点是……

　　随着能繁母猪产能持续去化，当前生猪市场看涨情绪渐浓。昨日，生猪期货全面飘红，其中，主力合约2405大涨超3%，盘中触及三个月高点。

　　“当前生猪走势偏强，主要源于两方面因素：一方面，春节前受局部地区疫情影响，生猪有较明显的提前出栏，一定程度上透支了年后的出栏压力;另一方面，能繁母猪存栏持续下滑，截至2月末仍未环比转正，虽然仍高于3900万头的正常保有量，但低于市场此前预期，导致期现对未来生猪价格普遍看好。基于此，从2月份开始，二次育肥陆续入场，近日仔猪价格也出现反弹，散户补栏仔猪及二元母猪均有抬头，对近月合约形成较强支撑。”广发期货农产品分析师朱迪表示。

　　在方正中期期货农产品分析师宋从志看来，从宏观层面来看，春节后股市止跌反弹，带动市场风险偏好回归，尤其农产品指数出现大幅反弹，对猪价形成边际利多，生猪现货价格节后温和振荡反弹，逐步走出季节性淡季低点。期货方面，他认为更多是对过低估值的修复行为。

　　期货日报记者注意到，春节以来，仔猪价格持续上涨，反映生猪市场补栏需求旺盛。截至3月14日当周，15千克仔猪市场销售均价为560元/头，周环比上涨5.86%;7千克仔猪均价为450元/头，较年初上涨约116%。

　　徽商期货农产品分析师尉秀介绍，3月18日，河南仔猪价格继续上调，带动散户补栏积极性提升，河南、山东补栏散户积极性提升，集团接单正常进度;广东7千克仔猪价格为520元/头，市场采购积极性比较强;两湖部分企业预计会跟随外围价格上调。预计，短期内仔猪价格有望进一步上涨。

　　“仔猪价格已经比较充分地反映了市场对远期价格的乐观预期。受年前疫情影响，仔猪供应受损。另外，集团场自留仔猪比例较高，也导致市场供应偏紧。”朱迪说。

　　宋从志认为，仔猪节后出现大幅高开并逐步转为出栏盈利，有两方面原因：一方面，年前跌幅过大，去年12月份仔猪价格一度跌至200元/头附近，当时叠加饲料价格低位，逐步给出远端育肥养殖的安全边际，散户补栏积极性显著增加;另一方面，去年10—11月份是能繁去化幅度相对较高的月份，对应当前的仔猪供给可能环比有明显下滑。

　　出栏方面，朱迪介绍，目前市场出栏维持较高水平，但屠宰量3月以来持续下行，屠宰亏损加大，下游实际承接能力有限，更多在于二育的增加，一定程度上消化了当下的供应压力，但出栏压力后移，对后续猪价或将形成一定风险。

　　“多种因素影响下，1月份市场生猪超卖，2月及3月市场出栏节奏放缓，叠加较高的标肥价差、具有性价比的造肉成本，支撑压栏增重及二次育肥。当下盘面受短期情绪驱动表现偏强，但考虑到终端需求依旧有限，行情持续性或缺乏有效支撑，预估上涨空间有限，建议谨慎追多。”尉秀认为，中期来看，根据样本数据测算，在不考虑养殖单位潜在产能投入变现、二次育肥等影响的情况下，预计到2024年8月份，生猪供应均高于2021、2022、2023年同期，养殖等相关企业可关注2405合约逢高套保机会。短期来看，需求端变动程度有限，市场供应刻意缩量及压栏等供应量变化或是短期扰动价格的主要因素。

　　朱迪认为，本轮猪周期底部已经看到，根据官方能繁母猪数据，2023年至今能繁母猪整体呈现下滑趋势，供应高峰已在春节前后兑现，目前出栏将持续下滑，情绪和供需面都支撑猪价反弹。

　　“值得注意的是，仍有几个风险点需要关注：首先，本轮能繁母猪去化仍然主要集中在散户群体，集团场甚至局部存在逆势增长迹象，或明显带动生猪生产效能的提升。其次，市场需求愈发多元化，目前禽、牛、蛋、奶、鱼等供应充足，市场基于生猪的蛋白需求有边际下滑预期。最后，还要关注压栏和二次育肥带来的供需错配，也会干扰生猪上涨的趋势。”朱迪说。

　　但在宋从志看来，猪周期的拐点更多基于能繁母猪存栏的拐点出现，但当前农业农村部官方口径的能繁母猪存栏仍然在4000万头以上，高于3960万头的预警线，因此当前确定周期反转可能为时尚早。后期需重点关注集团厂在一季度的出栏是否还有惯性增长带来的供给压力。不过，生猪供需环比边际逐步改善已经较为确定。

猪价“起飞”，南北又是“一片红”

　　【导读】在生猪市场，昨日猪价略显偏弱，北方多地猪价承压下调，南方市场下跌也陆续跟进，市场颇有冲高下跌的走势。但是，从最新反馈来看，猪价“跌不动”，行情再次“起飞”，南北市场呈现“一片红”的态势，此番猪价上涨的逻辑找到，具体分析如下：

　　据猪价数据分析，受屠企调价收猪，2024年3月19日，全国外三元瘦肉型生猪价格出栏均价在14.62元/公斤，猪价上涨0.08元/公斤，南北地区，猪价呈现大部上涨的走势，北方地区猪价下跌“熄火”，南方市场延续稳步回升的走势！

　　其中，全国重点监测的28个地区，生猪出栏均价与陕西地区14.65元/公斤相近，全国南北地区，生猪报价普遍在13.3~15.7元/公斤，广东均价进一步走高，部分地区标猪价格涨破8元/斤。在主流高低市场，其中，黑吉辽地区，生猪报价涨至13.75~14.25元，山西以及河北报价在14.55~14.75元，在南方市场，川渝地区涨至14.9~14.95元，江浙报价涨至15.15~15.3元，山东、安徽报价14.8~14.95元，河南报价在14.75元，两广报价在14.8~15.7元/公斤！

　　此番猪价上涨，支撑猪价反弹的逻辑如下：

　　其一、生猪产能去化加快，2月末国内母猪存栏在4042万头，母猪存栏持续去化，阶段性仔猪供应偏少，而天气转暖，仔猪补栏需求旺盛，国内仔猪价格走高，15公斤仔猪价格涨至600元/头左右，部分地区报价达到了650元/头。仔猪价格走高，带动了市场看涨的情绪！

　　其二、受生猪产能去化以及市场对于远期看涨情绪的升温，国内生猪主力合约报价大幅上涨，05/07/09合约价格不断走高，其中，05合约价格涨至15495元/吨，09合约涨至17640元/吨左右，市场看好三季度猪价的前景，这也提振了市场二育的情绪。南北地区，二育逢低补库标猪积极性高涨，虽然，标猪价格略有上移，但是，市场补栏热度依然较高！

　　其三、受市场看涨情绪增强，养殖端认卖心态减轻，散户猪场再次呈现缩量挺价的操作，集团猪企出栏积极性也有所降低，缩量拉涨心态有所转强！

　　因此，基于市场多方利好支撑增强，国内猪价呈现逆势连涨的走势，猪价再次“起飞”，但是，理性来看，阶段性猪价仍面临较大的压力！

　　一方面，消费支撑有限，下游猪肉销量承压，屠宰场开工率提升乏力，样本屠企开工率在26.64%，仍处于阶段性低值，贸易商承接能力不足，批发市场白条剩货压力较为突出；

　　另一方面，生猪供应压力尚存，虽然，近期仔猪供应偏紧，价格逆势走高，而在二育支撑下，市场标猪流通略显紧张，但是，按照母猪存栏变化本月生猪供应格局依然宽松。尤其是，中上旬养殖端出栏节奏缓慢，市场供应压力或将后置，叠加，养殖端缩量惜售，生猪出栏均重逐步回升，大肥价格走势或将减弱，这或将抑制猪价的上涨！

　　因此，基于市场多方因素，个人认为，猪价受情绪支撑，价格逐步上移，但是，供应压力尚存，冷冻猪肉库存水平依然较高，短期内，猪价不具备大幅上涨的走势，但是，在情绪引导下，价格或将以波动上涨为主！