蛋价处于周期底部 养殖亏损可能延长
时间：2024-03-01
来源：《期货日报》
目前，蛋鸡养殖经历了3年的盈利期，预计2024年将进入亏损周期。相比以往一般持续20个月左右的盈亏周期，长期的盈利给养殖端带来了较为丰厚的资本积累和较强的抵抗风险的能力，不过也可能导致亏损周期延长。
近期，持续回落的鸡蛋期价似乎寻找到了一定的支撑，有逐步企稳的迹象。不过，从供给趋势、需求的表现、利润预期以及成本等多方面综合观察，蛋价虽然存在低位支撑，但大幅拉高期现货价格的动力不足，整体向上的驱动仍然匮乏。
目前鸡蛋产区最低报价在3元/斤上下，折合盘面仓单成本3.1元/斤左右。按照目前盘面定价，各合约均对现货维持升水状态。当下鸡蛋价格仍处在熊市周期，价格尚未到底，当前各个合约的盘面价格均在饲料成本上方，将导致行业很难去产能。
随着养殖企业的持续盈利，补栏意愿超越了对成本偏高的担忧，叠加2023年整体成本有下行趋势，使得2023年养殖端补栏节奏加快，在产蛋鸡存栏数量逐步提升，低存栏局面被打破。由于当前养殖端补栏仍处于偏乐观状态，对应的在产蛋鸡存栏将保持缓慢增长或高位稳定状态，形成了抑制蛋价向上突破的主要压力。
要使在产蛋鸡存栏数量重新下滑并回到供应偏紧状态，进而驱动鸡蛋价格快速上行，需要看到养殖端主动超淘、停止补栏。
当蛋价下行至一定阶段时，鸡蛋现货价格将低于饲料成本，此时每生产一斤鸡蛋所能带来的现金盈利，将低于生产一斤鸡蛋所花费的现金成本(不考虑人工成本和设备折旧)，边际生产利润为负。若持续处于该种负现金流状态下，则养殖户倾向于加快老鸡淘汰，从而降低供应端压力。目前来看，蛋价基本接近饲料成本区间，但尚未进入实质亏损区。
饲料成本重心下移有利于养殖端在淡季维持补栏积极性，即便当前蛋鸡养殖企业处于亏损状态，但目前处于消费淡季，阶段性亏损本就在养殖端的预期之中，养殖户会保留对旺季盈利的预期。
从鸡蛋期货市场的表现看，近月合约面临交割，基本实现了期现价格的回归，淡季合约保持小幅升水。由于短期鸡蛋价格波动率下行，市场见底预期较强，目前期货市场表现出一定的低价支撑力量。但从略有支撑到市场趋势反转需要更多驱动力量。
免责声明:
1、凡注明为其它媒体来源的信息，均为转载自其它媒体，转载并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。
2、您若对该内容有疑问，请即与本网联系，本网将迅速给您回应并做处理。
3、本网站将尽力保证服务的及时性、客观性，但不保证服务一定能满足用户的要求，也不保证服务不会受中断。本网站所提供的所有信息和数据服务仅限于用户参考，不对用户的商业运作做任何具体性指导。用户因参考本网站提供的信息所带来的一切风险及法律后果由用户自行承担。
1、凡注明为其它媒体来源的信息，均为转载自其它媒体，转载并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。
2、您若对该内容有疑问，请即与本网联系，本网将迅速给您回应并做处理。
3、本网站将尽力保证服务的及时性、客观性，但不保证服务一定能满足用户的要求，也不保证服务不会受中断。本网站所提供的所有信息和数据服务仅限于用户参考，不对用户的商业运作做任何具体性指导。用户因参考本网站提供的信息所带来的一切风险及法律后果由用户自行承担。