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　　1月12日，郑商所豆粕主力2405合约收盘报价3078元/吨，周环比下跌125元/吨或3.9%，较2023年12月12日高点下跌399元/吨或11.5%。价格下跌的原因，一是巴西降雨改善，南美丰产预期下美豆价格跌破成本线，大豆进口成本降低。二是进口大豆集中到港使得豆粕供给潜力明显增加。三是春节前生猪养殖继续亏损导致豆粕下游需求较差。短期来看，国内豆粕供给增加、需求较弱的形势仍将持续，预计近期豆粕价格偏弱运行。长期来看，南美大豆整体丰产几成定局，二季度后南美大豆上市，进口大豆成本可能进一步下降，豆粕价格或进一步下跌。

 

　　12月份以来，巴西大豆产区降雨明显改善，丰产形势下大豆预售价格持续走低。监测显示，1月12日巴西大豆3月船期CNF报价476美元/吨，升贴水报价对CBOT3月合约升水60美分/蒲式耳，合到港完税价3906元/吨(3%进口关税、9%增值税，下同)，周环比下跌157元/吨；当日美湾大豆3月船期CNF报价540美元/吨，升贴水报价对CBOT 3月合约升水233美分/蒲式耳，合到港完税价4420元/吨，周环比下跌69元/吨，较巴西大豆价格高516元/吨。

 

　　上周进口大豆成本下降，而国内豆粕价格下跌、豆油价格上涨，进口大豆压榨利润整体小幅波动，对期现货均处于亏损状态。监测显示，1月12日美湾大豆2月船期对大商所5月合约压榨利润-740元/吨(3%进口关税，加工费用100元/吨，下同)，周环比增加7元/吨；对山东地区现货压榨利润-186元/吨，周环比下降20元/吨。

 

　　上周油厂大豆压榨量回落。监测显示，1月12日一周，国内大豆压榨量173万吨，周环比回升10万吨，月环比下降15万吨，同比下降35万吨，较近三年同期均值下降30万吨，处于同期偏低水平。

 

　　2023年12月份以来，国内油厂周度大豆压榨量始终处于200万吨以下，一是生猪养殖持续亏损，终端豆粕需求差，一些油厂因豆粕胀库主动降低开工率；二是近日豆粕价格大幅下跌，部分油厂因压榨利润较差下调开机率。预计短期内国内油厂将以销定产，开机率难有大幅提升，本周国内大豆压榨量估计在180万吨左右。