11月2日中国外三元猪价格上涨

　　2023年11月1日，中国主流市场外三元大猪市场均价上涨，全国均价为15.02元每公斤，相比昨天上涨2.42%。市场惜售拉涨情绪高涨，散户出栏积极性不高，规模场缩量大幅拉涨，加上二育继续入场，屠企采购难度增加，多提量报价，猪价出现暴涨行情。今日部分省份市场交易均价如下：

图表：2023年11月1日中国外三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

11月2日中国内三元猪价格上涨

　　2023年11月1日，中国主流市场内三元大猪市场均价上涨，全国均价为14.65元/公斤，相比昨天上涨2.71%。市场惜售拉涨情绪高涨，散户出栏积极性不高，规模场缩量大幅拉涨，加上二育继续入场，屠企采购难度增加，多提量报价，猪价出现暴涨行情。今日部分省份市场交易均价如下：

图表：2023年11月1日中国内三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

　　2023年11月1日，中国主流市场土杂大猪市场均价上涨，全国均价为14.25元每公斤，相比昨天上涨2.56%。市场惜售拉涨情绪高涨，散户出栏积极性不高，规模场缩量大幅拉涨，加上二育继续入场，屠企采购难度增加，多提量报价，猪价出现暴涨行情。今日部分省份市场交易均价如下：

图表：2023年11月1日中国土杂大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

2023年11月2日中国商品大猪市场行情综述

　　2023年11月1日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价上涨，全国生猪出栏加权日均价14.91元每公斤，相比昨天上涨2.48%。市场惜售拉涨情绪高涨，散户出栏积极性不高，规模场缩量大幅拉涨，加上二育继续入场，屠企采购难度增加，多提量报价，猪价出现暴涨行情。今日全国外三元、内三元及土杂猪均价如下：1) 主流市场外三元大猪全国销售均15.02元每公斤，相比昨天上涨2.42%；2)主流市场内三元大猪全国销售均价14.65元每公斤，相比昨天上涨2.71%；3)主流市场土杂大猪全国销售均价14.25元每公斤，相比昨天上涨2.56%。

图表：2023年11月1日中国出栏商品大猪综合日均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

2023年11月2日中国仔猪价格统计

图表：2023年11月1日中国仔猪收购均价统计表(单位：元/公斤):

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

2天大涨0.8元！猪价“坐火箭”，上涨能否持续？

　　11月伊始，在国内生猪市场，由于10月份，猪价超预期下跌，中下旬后受多地“非瘟”影响，市场出栏恐慌心态偏强，低价母猪以及中小标猪冲击市场，猪价呈现大幅下跌的走势！但是，祸兮福所伏，受阶段性猪价触底，市场心态逐步改善，养殖端出栏谨慎情绪转强，部分地区二育“抬头”，猪价呈现逆势反弹的走势，尤其是，最近两日，猪价“坐火箭”，价格呈现显著上涨的表现！

　　据机构数据分析，11月2日，全国外三元瘦肉型生猪价格出栏均价在14.99元/公斤，上涨0.55元/公斤，2天猪价大涨0.8元/公斤，涨幅高达5.64%，市场呈现破位上涨的走势，南北主流地区，猪价普遍涨破14元/公斤，部分高价地区，猪价涨破了16元/公斤！

　　具体来看，在全国重点监测的28个地区，猪价全面上涨，主流屠企涨价在0.1~1元/公斤左右，其中，湖北、江苏地区猪价上涨明显，涨幅达到了0.95~1元/公斤，东北、华北以及华东多地猪价也呈现明显拉涨的走势，全国生猪均价与江西、京津地区15元/公斤相近，海南地区猪价13.8元/公斤价格处于全国新低，福建地区猪价涨至16.1元/公斤，价格处于全国新高，在此前疫病集中的地区，河南市场报价涨至14.2元/公斤，山东地区报价涨至14.4元/公斤，黑吉辽地区生猪报价涨至15.35~15.6元/公斤，产销市场价格倒挂现象较为明显！

　　此轮猪价显著上涨，个人认为，支撑猪价上涨的逻辑大致如下：

　　其一、市场逆反心理转强，散户猪场认价出栏心态减弱，压栏增重的情绪增加，尤其是，在东北地区，由于本地商品猪供应减少，市场二育情绪较为积极，叠加，东北地区气温降低雨雪增加，市场看涨的情绪偏强，屠宰场采购压力过大。而在规模猪企方面，由于月初，规模猪企出栏计划偏少，散户猪场压栏惜售，南北地区，屠宰场面临较为明显的收猪压力。

　　其二、屠宰场开工率逐步回升，样本屠企开工率回升至29.27%左右，相比此前的低点，屠企开工率上涨了近2个百分点，屠企日均屠宰量有所增加，下游市场白条走货节奏有所改善，贸易商低价补货生鲜白条的情绪转浓！

　　其三、屠企冷冻猪肉库存偏高，生鲜白条价格偏低不利于屠企冻品走货，屠企有一定挺价的操作；

　　因此，受阶段性情绪引导，生猪供应明显缩量，猪价呈现大幅上涨的走势，虽然，目前，屠企开工率有所回升，但是，实际猪肉消费表现一般，毕竟，近期，华北以及黄淮地区，气温异常偏暖，居民消费热度提升较差，家庭消费预期不高，消费对于猪价缺乏实际支撑！

　　如今，猪价逆势走强，价格重心大幅上涨，南北多地，低价猪源补涨表现突出，那么，此次猪价上涨能否持续？

　　个人认为，短期内，猪肉消费利好有限，屠宰场开工率难以进一步上调，尤其是，冷冻猪肉库存较多，这也将限制屠企收猪的积极性，而在生猪供应方面，由于年初母猪存栏去化缓慢，本月商品猪出栏计划依然较多，叠加，10月份，消费需求低迷，屠企开工率处于低位，规模猪企出栏难度较大，月度出栏计划完成不佳，部分猪源或将11月份择机出栏，生猪供应压力尚存！

　　因此，在供需博弈下，个人认为，此次猪价上涨或难以持续，短暂市场偏强后，随着规模猪企恢复出栏计划，生猪供应压力或将增加，猪价也将出现回调的走势，理性来看，11月初，猪价或将以低位震荡为主！

猪价破位“拉涨”，市场情绪陡变，猪价八成要降了！

　　10月落幕，市场对于猪价下行虽早有预估，毕竟，双节期间，市场购销双减，而理论上10月份商品猪出栏环比进一步提升，试想一下，双节之后，消费惯性回落，猪价趋势下跌的预期偏强，但是，有一点市场却没有预料到，河南以及山东地区，猪场突发性出现了“小非”抬头的表现，这进一步加剧了市场产能淘汰的节奏，这也是10月末，猪价不断寻底的关键！

　　好在，冀鲁豫地区，“小非”波及主要是部分散户猪场，对于集团化猪企影响忽略不计，而随着此轮生猪集中淘汰后，标猪阶段性卖压的表现也有所缓解，叠加，进入月底月初阶段，国内主流头部猪企控量抬价的心态转强，在市场风向陡变下，猪价呈现“破位”拉涨的走势！

　　据机构分析，11月2日，全国外三元瘦肉型生猪价格涨至14.99元/公斤，相比昨日上涨0.55元，连续三日猪价呈现偏强的走势，累计上涨幅度达到了0.82元/公斤，猪价涨幅在5.79%，最近两日上涨幅度达到了0.8元/公斤！

　　当然，此轮猪价大涨，或许是对“小非”影响后的理性补涨，毕竟，此前猪价超预期下跌，10月份，猪价累计下降10.75%，生猪育肥亏损幅度进一步扩大，而随着小非状况逐步缓解后，养殖端抵触亏损卖猪的心态增强，规模猪企认价出栏心态减弱，叠加，二次育肥现象增加，猪价出现了大幅走高的表现！

　　但是，由于猪价阶段性上涨利好仅是情绪在支撑，消费需求方面尚未明显的改善，尤其是，居民消费习惯的变化，气温偏暖，消费热度提振乏力，部分居民有明显替代消费的心态，在国内主流消费城市，批发市场白条走货平平，市场剩货现象增多，屠企新增订单逐步增加！

　　而受阶段性生猪价格大幅上涨，屠宰场收猪成本明显增加，白条猪出厂均价大幅上涨，部分屠企白条涨价1200元/吨，受白条价格反弹，批发市场贸易商抵触心态或将进一步增加，白条走货的难度也将提升，屠宰场压力陡增，涨价收猪的心态也将逐步减弱！

　　叠加，生猪供应方面，最近几日，受情绪引导，生猪出栏缩量，部分地区二育增多，限制了屠企顺利收猪的表现，但是，理论来看，11月份，国内猪源供应压力不减，从规模猪企方面来说，由于年初母猪存栏居高不下，本月商品猪供应规模仍处于高位，而金九银十月份，消费需求低迷，10月份，规模猪企出栏完成计划度偏低，部分产能出栏后置，11月份，生猪供应压力居高不下！

　　因此，11月初，生猪市场依然面临“产销错配”的压力，随着猪价短暂冲高至15元/公斤左右，规模猪企认价出栏心态或将转强，生猪供应水平也将逐步增加，叠加，猪价大幅上涨，二育入场心态减弱，屠宰场采购压力也将降低，猪价八成又要降了！

　　个人认为，未来1~2日，猪价或将以冲高回落为主，北方地区，猪价下跌范围或将增多，价格逐步回归理性，不过，由于散户猪场出栏压力有所减轻，个人预判，猪价下跌的空间或将有限！

生猪需求无明显好转

　　期货日报11月2日报道：10月下旬以来，国内部分主产区猪病多发，散户恐慌情绪增强，导致猪源出栏量大增，大量低价猪源不仅对北方市场造成较大影响，同时也带动南方猪价下滑。相关数据显示，截至10月31日，生猪出栏均价为14.38元/公斤。

　　产能去化加速

　　据农业农村部监测，2023年1月以来，国内能繁母猪存栏基本延续下滑走势。截至9月份，全国能繁母猪存栏量为4240万头(仍高于4100万头的正常产能调控目标)，环比下跌0.03%，累计降幅3.51%。据样本数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，截至2023年9月，累计下降幅度为8.34%。不论从农业农村部口径，还是样本数据口径，2023年前三个季度生猪产能去化均较为缓慢。

　　从8月中旬开始，仔猪价格持续下滑。截至10月26日当周，15公斤仔猪价格为208元/头。受低温、疫病、养殖周期等多因素影响，当下市场几乎无成交，仔猪持续亏损，预计15公斤仔猪价格将企稳偏弱运行。

　　淘汰母猪价格急剧下滑，母猪屠宰量提升。受疫病等多因素影响，10月以来淘汰母猪价格快速下滑。截至10月27日当周，4胎及以上且170公斤以上淘汰母猪价格为7.34元/公斤，周环比下跌2.11元/公斤;较9月末的10.74元/公斤下滑3.4元/公斤，降幅31.66%。相关数据显示，截至9月末，样本企业能繁母猪淘汰量为239240头，环比提升38014头，增幅18.89%在猪价低迷以及仔猪、母猪养殖双重亏损情况下，预计淘汰母猪量将继续增加，生猪产能去化加速已成事实。

　　冻品库存高位

　　当前生猪行业生产效率(PSY)提高显著。截至2023年9月，行业PSY为21.87。其中，部分头部企业的PSY达到30，较行业平均值21.87高约37%，比肩发达国家水平。据了解，今年淘汰母猪宰杀胎龄多在4胎左右，较往年的6—8胎明显降低，对应母猪更新换代频次加快，生产效率提升仍是主流趋势。因此，在行业规模化程度不断提高背景下，PSY提升叠加充盈的能繁母猪数量对生猪供应增加的影响不可忽视。

　　通过上述PSY数据，结合样本分娩母猪数可测算次月断奶仔猪量，再根据仔猪育肥周期及育肥成活率可推算出11月至明年3月的样本生猪出栏量。在不考虑压栏和二次育肥的情况下，今年11月至明年3月生猪供应处于近3年同期高位。由于11月初是二次育肥的传统旺季，考虑到9月、10月整体市场二育比较谨慎，当下猪价又处于阶段性低位，假设11月二育比例为4%，并分批阶梯式供应后移(修正后的生猪出栏头数)。测算可知，11月、12月生猪供应增量明显，并将于12月创年内供应新高。而二育和压栏会导致“猪不增而肉增”，一定程度上能够部分甚至全部抵消旺季的消费涨幅。

　　目前冻品库存处于近4年同期相对高位。截至10月26日当周，多样本全国冻品库容率为19.62%，周环比增长0.77个百分点。部分区域受猪病影响，急抛猪源较多，屠企分割比例增加，主动和被动入库增多，冻品库存有所增加。后期随着天气转凉，鲜销走货或逐渐加快，被动入库减少，预计后期冻品库量将有所下降。

　　出栏体重低位

　　生猪出栏体重处于近3年同期低位。截至10月26日当周，全国出栏平均体重为121.88公斤，周环比下滑0.71公斤，跌幅0.58%。主要原因为北方多省猪病频发，养殖户有恐慌性出栏趋势，小体重猪交易量增加。其中90公斤以下小体重猪整体出栏占比为7.05%，周环比上涨0.79个百分点;150公斤以上大体重猪出栏占比4.63%，周环比减少0.11个百分点。

　　腌腊旺季即将来临，大体重猪源需求增加。受猪价低迷影响，9—10月二育入场谨慎，叠加近期部分区域有提前出栏或出清现象，市场大肥猪相对较少，或刺激肥猪价格上行并带动标猪价格走高。但当前距离腌腊等集中消费阶段还有较长时间，投资者可关注腌腊启动及冬季降温时间。

　　综上，短期生猪需求无明显好转，价格反弹高度需关注猪病控制情况，若控制较好，不排除二育逐步增量进场可能。中期继续观察供需节奏变化，因能繁母猪淘汰有限，冻品库存相对较高，供应压力较大仍是主逻辑。