因祸得“福”？*ST正邦资金链断裂导致业务收缩，净利润大幅减亏！
时间：2023-09-05
来源：界面新闻
2023年上半年，生猪价格持续磨底，养猪企业持续陷入卖多亏多境地。曾经的江西猪王*ST正邦，因资金链断裂而不得不收缩规模，2023年上半年，“因祸得福”，生猪出栏大幅下降，净利润大幅减亏。
2023年8月30日晚，*ST正邦发布2023年上半年业绩报告。根据报告，2023年上半年，*ST正邦实现营业总收入41.52亿元，同比下滑58.80%，实现归属净利润-19.94亿元，同比增长53.47%；实现扣非净利润-18.83亿元，同比增长53.03%。
相比于2022年同期，*ST正邦亏损大幅减少。
保生猪养殖
据公开信息，*ST正邦主营业务主要为三大块，分别为，生猪养殖，饲料生产、销售和兽药业务。2023年上半年，*ST正邦已将生猪养殖业务调整为主要业务，饲料及兽药为辅助主业运营业务。
因资金问题，2022年下半年至2023年上半年，*ST正邦已逐步安排饲料业务停产，并将国内部分饲料厂对外出租盘活资产，回售一定的现金流缓解资金压力。
报告期内，生猪养殖也以多销售仔猪，育肥猪少量销售为策略，以保证公司日常经营现金流的安全。
上半年，*ST正邦各项业务缩产，销量大幅下滑，出栏规模也出现大幅下滑。反映在业绩上，2023年上半年，养殖业务贡献主营收入28.66亿元，占主营业务收入的69.02%，同比下降41.65%；饲料贡献主营收入12.24亿元，占比29.48%，同比下降73.91%；兽药贡献3164万元，同比减少43.98%，占总营收比仅0.76%。
于此同时，2023年上半年，养殖业务成本占到总成本的98.48%。
尽管业务方面已做出大的调整，但*ST正邦尚未走出困境。*ST正邦称，2023年上半年，公司仍处于破产重整的预重整阶段，现金流紧张的问题尚未得到根本缓解，公司继续通过对外出租部分闲置厂房，盘活公司资产，回收部分现金流。
于此同时，报告期内，国内生猪市场价格受供给端强势、消费端低迷影响再次探底。针对资金紧张、养殖效率不足及栏舍冗余等问题，公司持续开展各项应对举措以尽可能在现有条件下提升各项养殖指标、减少亏损并保证主业的持续正常经营，同时积极开展预重整的各项工作。
国家统计局统计数据显示，2023年上半年全国生猪出栏37548万头，比上年同期增加961万头，增长2.6%；2023年上半年猪肉产量3032万吨，比上年同期增加93万吨，增长3.2%。
2023年二季度末，全国生猪存栏43517万头，比上年同期增加460万头，增长1.1%。其中，2023年二季度末全国能繁殖母猪存栏4296万头，同比增加19万头，增长0.5%。超过能繁母猪存栏正常保有量的4100万头。
生猪行业去化缓慢，生猪供应超量背景下，*ST正邦同样无法走出生猪低价的漫长周期。
重整进入关键期
业内人士告诉记者，*ST正邦陷入资金困局，主要的原因是踏错猪周期。
2018年8月，非洲猪瘟传入中国，对国内生猪市场产生了巨大影响。在中国养殖行业产能急剧收缩和扩张的影响下，市场供需失衡。*ST正邦在2019年下半年逐步推进产能扩张的各项基础工作，包括海外引种、栏舍筹建、人员储备等。
而2021年，*ST正邦产能快速释放时，又赶上国内市场生猪价格低迷的情形，致使其生猪养殖业务压力倍增，前期投资不达预期，以亏损收场，直到*ST正邦因资金断裂，债务逾期而被债权人申请破产重整。
稍早前的8月25日，*ST正邦公告了重整草案。根据重整草案，重整主体主要为*ST正邦及其旗下9家养殖系列子公司。
根据公告，截至2023年8月10日，*ST正邦通过资格审核合计1453家债权人，合计申报待偿债务总金额为106.30亿元。此外还有多笔债权尚在审查中。
根据重整草案，针对不同的债权金额，*ST正邦将通过现金、股权、信托等方式进行偿还。
*ST正邦还说，该草案还要在9月份召开出资人、股东，以及债权人会议分别进行审议投票，方能确定，如果顺利的话，9月底就会有答案。
值得一提的是，江西另一养猪大户江西双胞胎农业有限公司(下称：双胞胎农业)将作为牵头投资人，参与*ST正邦重整。两家江西猪企联手，双胞胎农业借机上市。
但双方如何避免同业竞争？
对此，上述草案指出，本次重整完成后，正邦养殖系列公司仍为正邦科技合并报表内100%控股的子公司，相关业务及经营性资产将继续保留在正邦科技体系内。
本次重整完成后，重整投资人双胞胎农业将协助正邦养殖系列公司在内的生猪养殖板块公司继续深耕生猪产业，以高效恢复业务运营、快速改善上市公司盈利能力作为经营重点，力争重整完成后的第一年经营性减亏、第二年实现扭亏为盈。
经营方案包括加快引种复产工作，恢复母猪场满负荷生产等六项措施。双胞胎农业也将为其提供兜底销售保障，如正邦养殖系列公司需要，双胞胎方面将按照不低于市场公允水平的价格收购正邦因产能限制而无法自育肥的仔猪。
此外，双方将合作打造全产业链一体化经营模式，以此抵御波动风险，因双胞胎农业在生猪养殖下游的屠宰等方面已有一定规模的业务布局。
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