6月12日中国外三元猪价格下跌

　　2023年6月11日，中国主流市场外三元大猪市场均下跌，全国均价为14.25元每公斤，相比昨天下跌0.06%。养殖端挺价惜售情绪不减，猪价下行仍有阻力。不过天气炎热，短期需求难有明显好转，加上冻品库存偏高，限制屠企分割入库。供需博弈，猪价或将持续窄幅磨底震荡。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2023年6月11日中国外三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

6月12日中国内三元猪价格下跌

　　2023年6月11日，中国主流市场内三元大猪市场均价下跌，全国均价为13.85元/公斤，相比昨天下跌0.29%。养殖端挺价惜售情绪不减，猪价下行仍有阻力。不过天气炎热，短期需求难有明显好转，加上冻品库存偏高，限制屠企分割入库。供需博弈，猪价或将持续窄幅磨底震荡。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2023年6月11日中国内三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

　　图表：2023年6月11日中国仔猪收购均价统计表(单位：元/公斤):

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

出栏总量1140万头！上市猪企 “量增价减”、仍陷亏损

　　近日，多家上市猪企5月生猪销售数据相继出炉。期货日报记者梳理牧原股份、温氏股份、新希望、天邦食品等11家上市猪企数据发现，11家上市猪企5月生猪出栏量共约1140万头，与上月相比，多数猪企卖猪“量增价减”，生猪养殖行业整体延续亏损。

　　业内人士分析认为，现阶段生猪产量仍在逐步兑现、市场供给相对宽松，产能去化不足，猪价持续偏弱运行，6月可重点关注仔猪价格能否跌破成本进而助推养殖端加速去产能。

　　11家上市猪企出栏节奏分化 与去年同期相比呈增加态势

　　数据显示，生猪行业龙头牧原股份以5月576.4万头的生猪出栏量位居行业之首，另有温氏股份、新希望单月出栏量超百万头，分别为209.36万头和144.25万头。

　　与上月相比，国内上市猪企出栏节奏出现分化。其中，天邦食品、金新农出栏量环比增幅靠前，分别达44.75%和35.96%;牧原股份、傲农生物、神农集团、京基智农、罗牛山出栏量环比也实现不同程度的增加。温氏股份、新希望、大北农、东瑞股份四家生猪出栏量环比则录得下滑。

　　不过与去年同期相比，除牧原股份和金新农生猪出栏量录得下跌外，其余猪企出栏量均实现增长。据统计，5月11家上市猪企生猪合计出栏约1140万头，环比4月增幅约5.08%，同比2022年5月出栏增加约17.63%。

　　“5月大部分上市养殖企业生猪出栏仍处于增加态势，说明我国生猪市场供给仍相对充裕。”格林大华期货生猪分析师张晓君说。

　　从今年来看，方正中期饲料养殖板块研究员宋从志也告诉期货日报记者，今年一季度以来，我国头部上市公司出栏量整体处于高位，并显著高于去年同期，主要是由于去年能繁保有量高位以及产业集中扩规模带来出栏的惯性增涨。

　　“但是随着亏损的时间延长和亏损幅度的加剧，今年5月底6月初，猪企出栏节奏有所放缓，尤其当前出栏的体重已经出现显著回落，行业均重降至122kg附近，整体大猪出栏压力已经得到一定释放。预计6月份出栏环比或有所下降。”宋从志表示，不过今年二三季度商品猪出栏对应去年三季度的能繁母猪存栏，因此三季度生猪整体出栏量可能仍有拐头向上的可能。

　　从上市猪企收入来看，今年一季度，国内猪企普遍亏损，单是牧原股份、温氏股份、新希望三家猪企净利润合计亏损就达56亿元;4月份，猪企销售数据延续低迷，收入环比大多下降;5月份，牧原股份、天邦食品、神农集团、金新农、京基智农收入环比录得不同程度的增长，新希望、温氏股份、大北农控股公司、东瑞股份、罗牛山收入较上月下降。

　　此外，生猪销售价格整体延续下跌。5月，上市猪企生猪销售价格以跌为主，金新农、天邦食品、东瑞股份生猪售价较上月微涨，11家猪企生猪售价整体位于13.7元/公斤—16.43元/公斤。

　　猪企持续亏损、股价不振 猪价何时能迎来反弹?

　　据了解，今年4月以来，国内生猪价格降至15元/公斤以下，远低于每公斤15—18元的行业平均生产成本，生猪养殖行业持续亏损。

　　从当前来看，宋从志表示，受养殖成本下移拖累和弱复苏下消费乏力持影响，生猪期、现价格均延续振荡寻底。

　　在猪价低迷、猪企业绩不佳的情况下，A股猪企的股价也不断下跌。与此前4月初的高点相比，截至目前，其中温氏股份、牧原股份、天邦食品、傲农生物、东瑞股份、唐人神等股价纷纷下跌超20%。

　　不过值得注意的是，经历了近两个月的下跌后，A股生猪板块在昨日迎来久违的上涨，截至昨日下午收盘，新五丰、巨星农牧封涨停板，温氏股份涨超6%，唐人神涨近5%，天康生物、海大集团涨超3%，东瑞股份、傲农生物等涨超2%。

　　张晓君告诉记者，自4月以来A股生猪板块持续下跌的主要原因是养殖端持续亏损但行业去产能节奏缓慢，预计在产能去化加速前养殖板块缺乏持续上涨动能。官方数据显示，4月能繁母猪存栏为4284万头，仍处于相对高位，较2022年12月高点仅下降2.4%，因此从当前来看，产能去化程度暂不足以支持生猪板块持续上涨。

　　有市场分析称，生猪市场供给过剩制约猪价的上涨，也是中国生猪养殖企业面临的主要风险。

　　具体来看，张晓君表示，能繁母猪存栏方面，能繁母猪存栏从今年1月开始连续4个月环比下降，对应生猪出栏从今年11月开始拐头回落，然而4月能繁母猪存栏仍处相对高位，预计对应生猪出栏减少幅度有限，对今年年底及明年年初猪价支撑力度不足。从月度初生仔猪来看，农业农村部数据显示，对应7月生猪出栏供给仍相对充足。不过，部分地区冬季仔猪腹泻导致6月出栏计划有所回落，市场对6月猪价阶段上涨预期仍存。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍高于122公斤，部分集团场减重基本完成，随着高温叠加雨季的到来，预计出栏均重仍有一定的下降空间。从冻品库存来看，截至6月8日，卓创数据显示冻品库容率为35.42%，已达到仅次于2019年的最高水平，供给后移抑制年底猪价看涨预期。

　　“总体来说，国内能繁母猪存栏仍处相对高位，生猪供给仍较充足，当前生猪市场仍由供给端主导，中长期猪价关注养殖端去产能进程，产能明显去化前猪价难有明显起色。”张晓君说，不过近期仔猪价格开始回落，6月可重点关注仔猪价格能否跌破成本进而助推养殖端加速去产能。

　　宋从志表示，6—7月份，生猪市场供给压力仍待释放，但阶段性出栏压力环比可能出现改善，期价远月合约也已经跌至成本附近，短期进一步下挫的空间可能相对有限。6月份天气逐步变热，大猪出栏速度有望加快，生猪供需可能由之前的极度宽松慢慢缓和。市场有可能在基本面环比转好的基础上逐步修复远期消费旺季的预期，基差及月差可能走扩，但价格的上方空间仍可能被绝对产能及养殖成本压制。

　　东证衍生品研究院农产品资深分析师黄玉萍认为，从各机构公布6月计划出栏水平来看，整体变动不大，甚至日均出栏量略高于5月，供给仍保持相对宽松状态;在缺乏来自需求的有力支撑下，猪价将仍处于磨底阶段。市场多头关注的冬季仔猪腹泻带来的阶段性出栏缺口或被产业出栏节奏调整与冻品投放所抹平，短期猪价缺乏上涨刺激。如若三季度市场出现恐慌出栏而带动体重下滑，那么跟随需求季节性好转，预计四季度猪价回到成本线上方是大概率事件，但在不那么低的供给基数下，向上空间有限。

猪价长期低迷，仔猪降价“点燃”市场，猪周期“反转”有消息了！

　　据猪价数据分析，2022年“金九银十”月份，国内生猪育肥短暂进入盈利周期，生猪出栏均价一度涨至28.34元/公斤，但是，随着官方重启储备猪肉放储的事宜，叠加，口罩问题的持续影响，南方腌腊周期被打破，猪价频频走低，而进入12月份，由于口罩问题瞬间告一段落，国内南北地区，居民进入集中“转阳”阶段，这进一步抑制了年末消费的积极性，而生猪产能集中释放，猪价跌势不减！

　　进入23年后，由于春节前，消费需求延续低迷的趋势，市场供强需弱的压力凸显，猪价不断下行，临近春节，由于节日气氛烘托，猪价短暂偏强运行，但是，年后消费惯性回落，猪价陆续跌破14元/公斤，生猪育肥亏损压力较大，市场普遍认为猪价达到底部，尤其是，猪粮比值跌破5:1，官方重启猪肉收储，市场看涨情绪转浓，而春节前后二次育肥出栏告一段落，空栏增多，二次育肥对于5~6月份前景乐观，这也加剧了阶段性市场抢猪的现象，猪价短暂走强，2月份，生猪价格冲高至15.9元/公斤！

　　但是，由于消费支撑不足，生猪产能持续兑现，猪价冲高回落，进入6月份，生猪价格普遍徘徊在14.2~14.4元/公斤，市场呈现底部拉扯的走势，目前，国内生猪育肥亏损达到了5个月，集团化猪企亏损凸显，其中，一季度，温氏亏损27.5亿，新希望亏损16.86亿，牧原亏损11.98亿，正邦亏损11.74亿，头部猪企大幅亏损，在养殖产业的top14，一季度亏损达到了91亿元！

　　目前，生猪市场延续低位运行的走势，以目前生猪价格出栏，自繁自养头均亏损超190元，而外购仔猪育肥亏损超220元，由于市场供强需弱的压力凸显，生猪育肥短期内仍难以“扭亏为盈”！

　　不过，随着生猪市场亏损压力陡增，5月份，仔猪价格仍维持偏高的水平，国内母猪存栏去化不积极，这也加剧了市场对于年底猪价预期的担忧，随着仔猪补栏集中阶段进入尾声，仔猪价格下降“点燃”市场，国内生猪产能去化的节奏或将逐步加快！

　　据机构分析，目前，国内7公斤仔猪价格陆续跌460元/头左右，相比上月回落了50~100元/头，部分地区仔猪实际成交价回落至400元/头左右，育肥仔猪利润大幅减少，生猪产能去化的节奏或将逐步加快！

　　据了解，2023年1~4月份，母猪存栏逐步减少，但是，大多以优质产能替代为主，母猪主动降产能的积极性较差，毕竟，仔猪盈利较高，截止到4月末，母猪存栏去化幅度仅有2.64%！不过，随着近期仔猪价格大幅回落，从样本猪企数据来看，母猪存栏去化的积极性逐步提升，部分机构预测，仔猪价格仍有进一步下挫的空间，母猪存栏去化的节奏也将进一步提升，年底母猪存栏去化或将进入尾声！

　　而母猪存栏影响长期生猪供应的水平，按照生猪出栏周期，母猪存栏影响10个月后适重标猪出栏的规模，因此，倘若，年末母猪存栏去化进入尾声，那么，2024年9~10月份，猪价或将迎来新一轮猪周期“反转”的拐点！

　　不过，就目前来看，生猪价格仍将继续承压，即便端午假期临近，对于猪价的支撑也将有限，6月份，生猪价格或难以迎来季节性的拐点，不过，进入7月份，随着市场多方利好支撑转强，价格上涨仍有机会，部分机构预测，三四季度，猪价前景或将不及预期，猪价或难以涨破20元/公斤！因此，提醒养殖户，2023年养猪降成本仍是缓解猪价惨淡最为明确的方式！

后期猪价走势很大程度上将受到市场购买力的影响

　　分析师认为，供给压力较大，但终端需求不足的情况下，短时期内猪价仍将低位运行。

　　今年以来，猪价整体呈现震荡探底走势，无论是生猪还是猪肉价格都表现低迷。分析师表示，供给压力难有明显缓解，叠加终端需求疲弱，短期内猪价将继续磨底。

　　农业农村部监测数据显示，6月7日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.21元/公斤，较5月初下降约3%，较年初大跌26.1%。生猪方面，据中国养猪网监测数据，6月7日，生猪(外三元)为14.24元/公斤，较5月初跌2.2%，较年初下降13.4%。

　　东吴证券宏观分析师邵翔对界面新闻表示，今年以来，受到供给面宽松、养殖成本下移、经济弱复苏下消费乏力等多重因素制约，猪价表现低迷。

　　他指出，从供给层面看，截至4月底，全国能繁母猪存栏4284万头，尽管环比下降0.5%，但同比仍增长2.6%，当前能繁母猪存栏量仍高于正常产能调控目标。

　　根据农业农村部发布的《生猪产能调控实施方案(暂行)》，“十四五”(2021-2025年)期间，以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照，设定能繁母猪存栏量调控目标，即能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。

　　从需求层面看，邵翔表示，一季度我国消费整体高开低走，疫后消费的确出现了修复性反弹，但增长缺乏持续动力。“五一”假期短暂提振了猪价，但随着节后消费逐渐呈现疲软态势，产品走货愈发缓慢，难以对价格形成支撑。

　　面对猪价的长期低迷，国家发改委曾在5月5日表示，将会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。不过，截至目前，收储迟迟未能“落地”。

　　对于后期的猪价走势，分析师认为，由于供给压力较大、终端需求不足的情况依然存在，短时期内猪价仍将低位运行。

　　邵翔表示，往后看，短期供增需降仍将持续，猪价预计将继续磨底。“6-8月份出栏量环比增幅在0.5-1%之间，整体供应仍然较为充足。同时，6月份天气逐渐炎热，虽有端午节等假日因素，但其对猪肉需求的提振能力有限，终端猪肉市场仍处于传统消费淡季，屠宰量大概率下滑，生猪需求量环比回落。”他说。

　　民生证券也表示，猪价磨底行情将持续。一方面，今年前三季度对应10个月前仍是能繁母猪存栏的相对高点，市场整体供应充足，且前期行业也并未出现积极出栏降库存的趋势，出栏体重仍处于高位。其次，夏季高温不利于猪肉消费，替代品包括白羽鸡等价格的下跌也削弱了猪肉的吸引力。第三，现阶段屠宰企业库存、资金压力较大，主被动入库意愿较低。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬的判断较为乐观。他对界面新闻表示，后期猪价走势在很大程度上将受到消费能力的影响。随着经济修复，餐饮行业的持续火爆，肉类需求将得到支撑，猪价在8、9月可能出现一定幅度回升，但难以期待有大幅反弹。

4连降、跌势确立！猪价跌破“底线”，端午将至，猪价要大涨？

　　【导读】2023年6月12日，距离端午假期仅有一周多的时间，端午假期最为传统节日，对于消费市场有较强的支撑，如今，生猪价格底部“底线”，养殖户长期亏损，部分养殖户资金链即将断裂，市场悲观情绪较浓，那么，随着节日气氛逐步显现，猪价能否超跌大涨？具体分析来了！

　　行情简介：据数据了解，目前，全国生猪出栏均价呈现“4连降，跌势确立！”的表现，生猪均价偏弱运行，外三元猪价降至14.28元/公斤，猪价同比下跌超10%！

　　从全国市场来看，目前，南北地区，猪价延续大稳小动的局面，其中，云贵以及新疆地区，猪价徘徊在13.55~13.9元/公斤，价格不及14元/公斤，黑吉辽地区生猪报价跌至14.1元/公斤，而在高价地区，目前，江浙、两广等地，猪价全面跌破15元，其中，广东报价跌至14.9元，浙江、上海跌至14.8元，山东、安徽以及江苏地区降至14.5元/公斤左右！

　　据机构分析，近期，生猪市场维持重心偏弱的趋势，而在仔猪市场，价格呈现大幅回落的表现，一方面，市场仔猪集中补栏周期逐步告一段落，仔猪补栏热度降低，而国内母猪存栏去化缓慢，母猪存栏维持高位，新生仔猪供应宽松，因此，仔猪价格大幅下跌！另一方面，由于生猪产能去化缓慢，市场对于年底猪价前景不宜过度乐观，养殖端补栏积极性减弱，仔猪需求转差；

　　受仔猪价格大幅走低，生猪市场情绪略显悲观，由于端午假期前，国内生猪市场缺乏明显的利好，尤其是，南北地区，高温天气到来，加剧了消费市场生鲜猪肉走货的难度，国内白条猪需求减量，屠企订单量减少，收猪规模也明显降低！叠加，市场对于猪价前景谨慎，二次育肥以及屠企冻品入库几乎停滞，这也减轻了屠企猪源到厂的难度！

　　而在生猪供应方面，由于养殖端出栏情绪一般，但是，受去年5~12月份，母猪存栏持续增加，理论上6月份，生猪供应仍处于环比上升的阶段，叠加，市场仍有中大猪存栏的现象，养殖端压栏风险过高，国内标肥价差不断倒挂，肥猪刚需低迷，价格不断走低，这也加剧了部分散户认亏出栏的情绪，叠加，集团化猪企本月生猪出栏计划较多，因此，在消费掣肘下，屠宰场猪源到厂水平相对宽松，屠企提价情绪不高，顺势压价的情绪偏浓！

　　如今，猪价跌破“底线”，生猪育肥普遍亏损超200元，随着端午假期的临近，猪价能否超跌大涨吗？

　　个人认为，由于端午假期临近夏至，国内南北地区高温持续，消费需求缺乏增量，端午利好对于消费市场的提振有限，而在生猪供应方面，目前适重标猪供应充足，中大猪存在压栏的现象，叠加，国内冻品猪肉库容率维持高位，端午利好有限，猪价受情绪引导或有触底回升的走势，但是，由于供强需弱的基本面难以改善，猪价上涨空间有限，端午假期后，价格仍有进一步寻底的风险，本月猪价或难以迎来周期性的拐点！

5月猪价再下降！越卖越赔 猪企除了降本还能做什么？

　　5月猪价再下降，生猪养殖行业的亏损仍在延续。

　　根据多家上市猪企近日陆续公布的5月生猪销售数据显示，多数猪企的销售情况呈现出“量增价减”的趋势。在商品猪销售均价普遍环比、同比双双下降的情况下，5家头部企业生猪出栏量却已超过千万，达到了1041.52万头。其中牧原股份以576.4万头的生猪出栏量位居榜首，温氏股份、新希望单月出栏量超百万头，

　　为何商品猪销售均价不断下降，上升猪企的生猪销售量仍在上升?

　　“公司坚持连续生产、稳定出栏的策略，不将生产、销售节奏的调整建立在对行情的预测上;公司未来将持续合理安排生产经营节奏，促进生猪市场健康平稳运行。公司2023年预计出栏生猪6500万头至7100万头。”牧原股份证券事务部相关工作人员接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅告诉《华夏时报》记者，扩产确实会给企业带来更大的风险，尤其是在行业周期波动较大、竞争加剧的情况下。但是，扩产也是猪企发展的必然要求。对于企业而言，关键是要根据自身实际情况，制定科学合理的扩产计划，并严格控制负债率，避免过度负债。此外，企业还需要加强内部管理，提高效益，降低成本，从而确保扩产的可持续性和稳健性。

　　猪企销售“量增价减”

　　回顾5月的生猪市场，据猪易数据监测数据显示，标准体重生猪价格为14.39元/公斤，环比4月下降了0.01元/公斤，涨幅为0.69%，同比2022年5月下跌了1.06元/公斤，跌幅为6.86%。虽然月内的生猪价格呈现出先走高后走低的起伏，但其中最高价格与最低价格之间差价幅度仅为0.46元/公斤，涨跌调整较弱。

　　而从多家上市猪企近日陆续公布的5月生猪销售数据中，也可以看出5月的商品猪销售价格普遍微降，价格集中在14.18元/kg—15.58元/kg之间，甚至出现了环比、同比双双下降的现象。

　　但值得注意的是，在此情况下，部分猪企的5月生猪销售收入却实现了增长。其中生猪行业龙头牧原股份凭借94.89亿元的销售收入遥遥领先，同比增长了12.8%，环比增长了4.21%;而天邦食品的销售收入涨势尤为明显，同比上涨了25.20%，环比上涨28.70%，录得9.49亿元。此外，金新农等公司的销售收入也有不同程度的增长。

　　事实上，猪企销售收入的增长往往离不开销售量的上升，其中牧原股份凭借576.4万头的生猪出栏量位列榜首，而天邦食品、金新农的生猪出栏量环比增幅明显，分别达到了44.75%和35.96%。

　　虽然单月出栏量超百万头的还有温氏股份和新希望，分别达到了209.36万头和144.25万头。但在生猪出栏量走低的情况下，其销售收入也呈现出环比下降同比增长了的趋势，分别为36.64亿元和22.38亿元。

　　为何商品猪销售均价不断下降，许多猪企的生猪销售量仍在上升?

　　“公司坚持连续生产、稳定出栏的策略，不将生产、销售节奏的调整建立在对行情的预测上;公司未来将持续合理安排生产经营节奏，促进生猪市场健康平稳运行。公司2023年预计出栏生猪6500万头至7100万头。”上述工作人员对本报记者表示。

　　资金情况备受关注

　　袁帅指出，扩产确实会给企业带来更大的风险，尤其是在行业周期波动较大、竞争加剧的情况下。但是，扩产也是猪企发展的必然要求。对于企业而言，关键是要根据自身实际情况，制定科学合理的扩产计划，并严格控制负债率，避免过度负债。此外，企业还需要加强内部管理，提高效益，降低成本，从而确保扩产的可持续性和稳健性。

　　上述工作人员指出，近两个月牧原股份的商品猪养殖完全成本在15.3元/kg左右，下半年公司养殖成本预计将保持下降趋势。公司将持续做好生猪健康管理、疫病净化，在营养配方和智能化设备方面加大研发投入，并将加大精细化管理力度，使得养殖成绩进一步提升，生产效率进一步提高，养殖成本持续降低，提升公司盈利水平。

　　温氏股份也表示，随着入夏后天气转热，北方区域大生产已趋于稳定，叠加饲料生产成本持续下降，肉猪养殖综合成本有望进一步下降。

　　值得一提的是，虽然各大猪企正在积极控制成本平抑压力，但如今商品猪销售均价难以覆盖养殖成本的现状仍然堪忧，相关公司的资金情况也成了投资者活动中难以避免的话题。

　　牧原股份表示，2022年以来，公司财务结构不断优化，资产负债率从2022年年初的 61.30%下降至 2023年一季度末的56.37%，处于较为健康的水平。未来两三年，公司将在稳健经营的基础上，持续优化财务结构。

　　新希望6月8日在互动平台上表示，公司未来不会再去过多加杠杆。目前公司资产负债率总体偏高但可控。2023年年底，预计控制在65%以内。负债和杠杆是过往跨越式发展的历史形成及周期下行带来的客观情况。在经营上，公司在2021年是行业里面最先开始控制养猪资产投入规模的，避免周期下行风险。近期，我们做的相关工作，就是对资产进行更有效地利用，也有利于改善资产负债情况。公司总裁今后也会投入更多精力于资产处置相关工作，加大低效资产的处置力度。同时，公司也会一如既往地加强各产业板块的生产经营，持续降低成本、提高效率、改善盈利。

　　在温氏股份看来，截至目前，猪价已持续低迷较长时间，大企业也会面临资金和现金流的压力，行业负债率总体提升，部分企业开始通过处置资产等各种方式回笼资金。