第23周周评：猪价持续偏弱磨底震荡 仔猪价格结束三周连涨行情

　　本周生猪价格为14.26元/千克，较上周下跌0.83%;猪肉价格为19.15元/千克，较上周下跌0.52%;仔猪价格35.30元/千克，较上周下跌2.16%;二元母猪价格为3640元/头，较上周下跌0.33%。

　　商务部监测数据显示，2023年6第1周商务部监测全国白条猪批发均价为19.25元/公斤，环比下跌0.72%。

　　生猪价格：生猪价格大部下跌

　　本周生猪价格环比涨跌互现，吉林在6.77-7.07元/斤，较上周上涨0.03元/斤，辽宁在6.76-7.06元/斤，较上周下跌0.06元/斤。北京在7.07-7.37元/斤，较上周下跌0.12元/斤。浙江在7.15-7.45元/斤，较上周下跌0.01元/斤。新疆在6.52-6.82元/斤，较上周下跌0.01元/斤。四川跌至6.72-7.02元/斤，河北跌至6.79-7.09元/斤，山东跌至6.42-6.72元/斤，河南跌至5.97-6.27元/斤，广东跌至7.17-7.47元/斤。

　　猪肉价格：商务部监测2023年6月第1周白条猪批发价格环比下跌。天气渐热，白条需求不佳，肉价上涨乏力，持续下跌为主。

　　仔猪价格：农业农村部监测数据显示，上周仔猪价格环比下跌0.30%，较去年同期上涨4.60%，全国500个农村集贸市场仔猪均价为36.29元/千克。据本网统计本周三元仔猪价格为35.30元/千克，猪价持续磨底震荡，养殖端对后市猪价看涨预期减弱，叠加补栏成本较高，部分中小场及散户的补栏需求减少 ，利空仔猪价格，仔猪价格持续回落。

　　猪粮比价：本周猪粮比为5.2，较上周下跌0.06。玉米价格为2.74元/公斤，较上周稳中偏强，本周自繁自养亏损314元/头。6月份陈化玉米库存将继续下降，需求端库存继续消耗新增采购总量将继续增长，叠加本年度夏季高温天气对农作物可能产生的不利影响，因此从理论上看6月份玉米价格止跌回涨几率偏高。北方主产区河南在小麦收割季节遭遇连续降雨对新季小麦产量下降的担忧情绪将继续影响小麦价格走势，小麦对玉米的替代也将产生连锁反应。而国储稻谷拍卖尚无定论，因此结合小麦市场出现的新变化我们预判，6月上旬期间玉米价格因受小麦市场的影响将适度小幅偏强走势为主，中旬小麦市场的负面影响随着新季小麦上市量继续增长而逐步减弱叠加受损低品质小麦陆续进入饲用市场玉米价格滞涨转回调的几率偏高，下旬随着陈化玉米库存的持续消耗叠加需求端新一轮补库的影响，玉米价格再度止跌回涨的几率提高，6月份玉米月度均价环比止跌回涨几率偏高。但由于供应总体充足而需求增幅依旧有限，因此6月份月度均价环比涨幅有限。

　　行情汇总：本周猪价环比止涨下跌。养殖端生猪出栏积极性整体有所提高，但部分地区仍存挺价情绪，散户惜售情绪不减。而需求端随着气温回升，市场鲜销走货滞缓，需求整体疲软，牵制猪价上涨，周内猪价持续窄幅偏弱磨底震荡，周度均价环比下跌。仔猪方面，随着猪价持续磨底，叠加补栏成本较高，仔猪补栏情绪减弱，周内仔猪价格持续下跌为主，周度均价环比下跌，结束三周上涨行情。6月上旬期间出栏大猪价格总体在5月末的价格基数基础上偏弱磨底震荡，预判中旬前后猪价有适度回涨机会存在，下旬总体逐步小幅看涨，端午节对猪价有短时积极影响，6月份月度出场批发均价环比止跌回涨的几率更高，但涨幅有限，依旧缺乏大涨基础。

跌跌跌！猪价“一片绿”，要跌破7元/斤？

　　跌跌跌！猪价又跌了，虽然，最近几日，猪价跌幅有限，但是，“小刀割肉”的感觉着实让人纠结，目前，国内生猪育肥处于中度亏损的阶段，外购仔猪以及自繁自养生猪育肥亏损在190~220元/头左右，猪粮比值徘徊在5.2：1上下，生猪过度下跌处于二级预警的范畴！

　　据机构分析，受屠企压价收猪，6月10日，全国外三元生猪价格，出栏均价在14.35元/公斤，屠企报价下跌0.03元，猪价延续连跌走势，全国市场，猪价又是“一片绿”，仅有广东以及福建两地，猪价窄幅上涨0.05~0.2元，下跌地区，屠企报价回落0.05~0.15元/公斤左右！

　　其中，在全国南北7个生猪产区，其中，东北地区，生猪报价震荡偏弱，黑吉辽价格维持在14.1~14.2元，在华北地区，山西、河北以及内蒙下跌0.05~0.2元，河北报价在14.5元/公斤！

　　在南方产区，华东地区，山东、安徽以及江苏震荡下跌，山东跌至14.6元，福建、上海以及浙江企稳15元/公斤。在华中地区，江西、湖北以及河南下跌0.05~0.15元，湖南企稳14.2元，河南报价14.3元/公斤。在华南地区，两广行情在14.25~15.05元/公斤，在西南地区，川渝市场报价跌至14.2元/公斤，云贵市场横盘13.7~13.95元/公斤！

　　由此可见，6月10日，猪价呈现大部下跌的走势，但是，猪价调整幅度偏弱，市场延续窄幅偏弱的格局！目前，生猪价格长期横盘在14~15元/公斤左右，生猪育肥亏损周期超过了5个月！

　　据机构分析，从目前生猪购销两端来看，在生猪供应方面，据机构分析，6月份，集团化猪企本月生猪出栏计划环比或有1%的下降，但是，由于5月份，生猪出栏积极性偏差，市场压栏增重的情绪偏浓，目前，国内生猪出栏均重依然偏高，因此，养殖端大猪仍有一定压栏的表现！而进入芒种节气后，气温飙升，消费低迷，市场对于肥膘猪肉需求减量，消费掣肘压力较浓，而大猪压栏风险加剧，因此，生猪出栏仍有一定恐慌的情绪！

　　而在需求方面，目前，屠企主动进行冻品入库积极性不高，国内冻品猪肉库容率维持高位，冻肉入库情绪不高，而对于二次育肥来说，由于二次育肥年后补栏标猪多以亏损结局，二次育肥谨慎选择入场的时间，目前，市场二次育肥现象寥寥！

　　在消费市场，目前，国内消费市场表现惨淡，白条猪走货难度较大，屠企开工率不断回落，部分地区受下游白条走货不畅，屠企有生鲜转入冷冻的现象，消费缺乏实际利好，短期内，供强需弱的压力持续！

　　因此，受生猪市场多空压力，猪价维持偏弱的走势，那么，此轮猪价下跌要跌破7元/斤吗？

个人认为，目前，生猪市场维持震荡偏弱的格局，但是，猪价底部支撑依然存在，毕竟，生猪出栏长期亏损，养殖端认亏出栏的的情绪谨慎，叠加，端午假期即将到来，二季度逐步进入尾声，市场普遍看好三季度的走势，因此，猪价进一步下挫的空间有限，猪价或难以全面跌破7元/斤！不过，随着生猪价格持续萎靡，近期，生猪市场迎来1个坏消息，仔猪价格大幅下跌，猪周期下行逐步蔓延至仔猪方面，倘若仔猪价格进一步下挫，那么，母猪存栏去化的节奏也将加快，猪周期也将进入拐点！

仔猪价格“跳水”，猪周期迎来“新阶段”

　　猪周期，老生常谈的话题，也是生猪从业者难以逾越的一种价格规律，猪周期凸显了“价高伤民，价低伤农”的一种周期性变化怪圈！

　　据了解，猪周期一个循环内凸显以下几个特点，其一、猪价上涨，刺激养殖户补栏积极性高涨，导致生猪供应增加！其二，母猪存栏变化尤为突出，市场能繁母猪规模增加，仔猪出生规模提升，生猪出栏增多，市场猪肉供应增加；其三、猪价冲高下行，养殖户盈利减少，亏损压力陡增，大猪、标猪产能去化节奏加快，仔猪价格大幅走低，母猪产能去化加快，母猪存栏减少；以此往复，新一轮猪周期再次开启！

　　目前，国内生猪价格偏低运行，养殖端持续面临亏损的压力，生猪价格横盘7元/斤将近半年的时间，但是，此轮猪周期下行仍未结束，近期，猪周期卡在了仔猪上，4~5月份，国内生猪育肥亏损明显，但是，仔猪价格却呈现偏强运行的走势，国内7公斤左右仔猪价格普遍成交价在540~570元/头，仔猪出栏利润水平在150~200元/头左右！

　　由于仔猪育肥盈利可观，这也造成母猪存栏去化缓慢，据官方消息了解，4月末，国内母猪存栏在4284万头，相比去年末4390万头，母猪存栏去化仅有116万头，母猪产能去化幅度仅有2.64%，养殖户主动产能去化积极性不高，4月末母猪存栏水平仍达正常保有量的104.49%！

　　因此，虽然，国内生猪育肥连续5个月亏损，但是，本轮猪周期并未进一步深入，尤其是，4~5月份，国内补栏仔猪季节性高涨，2023年1~4月份，能繁母猪存栏维持高位，而母猪存栏影响10个月生猪出栏的规模，因此，年底生猪出栏规模依然宽松，猪肉供应能力相对充足，虽然，年末消费市场需求大幅提振，但是，供需博弈下，这也奠定了年底猪价上涨的空间或将有限，因此，对于三四季度不宜过度乐观！

　　当然，随着生猪育肥市场连亏近半年，市场情绪也更加的悲观，部分猪场资金压力陡增，养殖户以及二次育肥对于年底猪价的趋势也更加的谨慎，市场补栏情绪也逐步降温，仔猪价格“跳水”，近期，国内7公斤仔猪价格从544元/头逐步跌至467元/头，阶段性降幅超14%，部分地区，仔猪成交价跌至400元/头左右！

　　按照仔猪补栏周期，6月份补栏仔猪集中出栏仍在元旦前后，因此，市场仍有一定支撑，补栏现象依然存在，但是，积极性逐步减弱，而随着市场情绪进一步转差，仔猪价格仍有进一步下降的预期，个人认为，8~9月份，仔猪价格或将触及阶段性新低，仔猪育肥也将进入明显亏损的阶段！

　　而随着仔猪价格逐步跌破成本线，养殖户母猪存栏去化的节奏也将大幅提升，此轮猪周期下行也将迎来新阶段，而母猪存栏去化节奏加快，这也将影响后市仔猪出生规模，进而影响明年下半年猪价的走势，因此，个人认为，此次猪周期的拐点或将在24年一季度前后，24年下半年后，猪价或有周期性上涨的基础！

生猪市场供过于求 未来价格是否会继续呈现弱势？

　　近日北方地区规模企业出栏量整体有所增加， 规模企业销售进度有所加快，南方地区猪源流入，价格以稳为主。普通养殖户大体重猪源不多，仍有惜售挺价情绪，近期市场总体供应预计小幅增加。消费端来看，终端白条走货仍然偏弱，价格持续下行，对猪价跟中乏力，屠企采购积极性整体一般，冻品出库进度仍相对偏慢。总体来看，当前现货市场行情表现仍以偏弱为主。冻品库存高企。当下生猪的冻品库存，无论是涌益咨询的口径还是钢联的口径，都处于一个较高的位置水平。

　　前期市场对国家收储的预期较强，即使明知道收储不改变行业周期和大趋势，仍有不少屠宰场积极进场扫货、建立冻品库存准备未来升值后待价而沽。

　　一旦接下来市场对于生猪现货行情从平稳变成悲观，那么部分商家会进行抢跑，通过提前将冻品流入现货市场。需求淡季、二次育肥没有积极性。夏天是传统的消费淡季，主要因为高温下老百姓对于肉类蛋白的摄入会有所下滑。在进入需求淡季、且标肥猪价差不适合养大肥的大背景下，当下六七月做二次育肥的积极性已经不复存在。仔猪下跌，市场情绪转弱。仔猪价格持续4周的下跌说明规模场养殖户对于后市行情的看法开始转变为悲观。

　　策略

　　总体上看生猪价格短期仍然处于弱势，操作上目前抄底时机尚不成熟，待反弹后逢高短空是比较合适的策略。