5月26日中国外三元猪价格上涨

　　2023年5月25日，中国主流市场外三元大猪市场均价上涨，全国均价为14.34元每公斤，相比昨天上涨0.35%。临近月底，部分规模场存在缩量提价现象，加上部分地区降雨影响，散户惜售情绪较强。市场供应收紧，情绪助推，猪价继续上涨。不过需求一般，白条销售不畅，也制约猪价涨幅。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2023年5月25日中国外三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

5月26日中国内三元猪价格上涨

　　2023年5月25日，中国主流市场内三元大猪市场均价上涨，全国均价为13.98元/公斤，相比昨天上涨0.59%。临近月底，部分规模场存在缩量提价现象，加上部分地区降雨影响，散户惜售情绪较强。市场供应收紧，情绪助推，猪价继续上涨。不过需求一般，白条销售不畅，也制约猪价涨幅。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2023年5月25日中国内三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

5月26日中国土杂猪价格上涨

　2023年5月25日，中国主流市场土杂大猪市场均价上涨，全国均价为13.58元每公斤，相比昨天上涨0.36%。临近月底，部分规模场存在缩量提价现象，加上部分地区降雨影响，散户惜售情绪较强。市场供应收紧，情绪助推，猪价继续上涨。不过需求一般，白条销售不畅，也制约猪价涨幅。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2023年5月25日中国土杂大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

 备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

2023年5月26日中国商品大猪市场行情综述

　　2023年5月25日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价上涨，全国生猪出栏加权日均价14.24元每公斤，相比昨天上涨0.40%。临近月底，部分规模场存在缩量提价现象，加上部分地区降雨影响，散户惜售情绪较强。市场供应收紧，情绪助推，猪价继续上涨。不过需求一般，白条销售不畅，也制约猪价涨幅。今日全国外三元、内三元及土杂猪均价如下：1) 主流市场外三元大猪全国销售均14.34元每公斤，相比昨天上涨0.35%;2)主流市场内三元大猪全国销售均价13.98元每公斤，相比昨天上涨0.59%;3)主流市场土杂大猪全国销售均价13.58元每公斤，相比昨上涨0.36%。

　　图表：2023年5月25日中国出栏商品大猪综合日均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

2023年5月26日中国仔猪价格统计

　　图表：2023年5月25日中国仔猪收购均价统计表(单位：元/公斤):

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

猪价继续磨底，年内二次收储渐行渐近，二季度能否迎来拐点？

　　新发地猪肉交易大厅里各类肉品琳琅满目，五花肉、排骨、臀尖一一摆放在挂着价格公示牌的摊位上。

　　《华夏时报》记者在大厅入口处的电子大屏上看到，5月17日的猪肉价格在15元/公斤—17.5元/公斤之间，上市量达到了1800头。与此同时，猪肉的供应厂家、检测情况也已一一写明。

　　“想要什么肉?五花肉、排骨都有，看看吧。”记者还未走到摊子前便已经听到老板热情的介绍声，“五花肉整条要就9元一斤，排骨也就18元一斤。”

　　主动降价的老板语气中也有些无奈：“今年猪肉价格一直不高。最近也就五一的时候，因为过节卖得比较好，平时的销售情况都比较一般。”

　　“肉贵伤民，肉贱伤农。”猪肉价格的起伏变化总是备受关注。

　　而在近期猪肉价格持续低迷的情况下，国家发展改革委曾在5月5日表示，将会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。

　　然而，令人意外的是，此后的收储工作却不知为何迟迟未能落地。

　　“2023年2月份实施了今年以来第一次收储工作，收储量为2万吨，接下来猪肉储备收储工作能否启动依赖于猪价走势。”朱增勇解释道，按照《完善政府猪肉储备调节机制，做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，过度下跌三级预警发布时暂不启动临时储备收储;二级预警发布时视情启动;一级预警发布时，启动临时储备收储。而目前全国平均猪粮比价尚处于二级预警区间，未达到必须启动的条件。

　　何时应该开展收储

　　政府猪肉储备一向是生猪和猪肉市场保供稳价工作的重要政策工具，能够合理引导市场主体积极应对市场风险和自然风险，保障生猪生产相对稳定、猪肉市场有效供给和价格总体平稳。

　　既要在生猪大范围恐慌性出栏、生猪和猪肉价格大幅下跌时，实施临时储备收储，以有效“托市”;也要在生猪及猪肉市场供应紧张、价格明显上涨时，投放政府猪肉储备，及时增加市场供应，稳定市场价格。

　　值得注意的是，近年来政府通过宏观调控的力度正在加强，无论是储备投放和临时储备收储的启动频率都有所增加。

　　以2022年为例，发改委因猪价持续低迷，自3月起先后开展了16次中央储备冻猪肉收储工作，累计挂牌量超过50万吨。此后，在9月份猪价出现快速上涨后，共进行了七批中央储备冻猪肉投放，挂牌量合计超过13万吨。

　　而今年的收储比去年来得更早。今年2月，国家发改委便会同有关部门挂牌收储今年第一批2万吨中央猪肉储备。为此，业内相关人士纷纷猜测，收储工作今年同样有望持续开展。

　　但令人意外的是，此后中央储备猪肉收储工作的一直停滞。即使发改委曾在5月5日发布公告称，将会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，但至今仍未有明确消息公布。

　　生猪价格难有起色，究竟何时能够启动收储工作?

　　朱增勇表示，接下来猪肉储备收储工作能否启动依赖于猪价走势。事实上，按照《完善政府猪肉储备调节机制，做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，过度下跌三级预警发布时暂不启动临时储备收储;二级预警发布时视情启动;一级预警发布时，启动临时储备收储。而目前全国平均猪粮比价尚处于二级预警区间，未达到必须启动的条件。

　　与此同时，他指出，在猪肉供需已经逐渐进入拐点阶段启动，有利于让猪价提前实现反弹，并进入季节性回升的通道，更有利于发挥对市场的影响。

　　猪肉收储如何影响市场

　　据了解，猪肉收储的主要作用是防止猪价过快下跌。在消费淡季且供给比较充裕的状态下，逐渐出现持续的非理性地下跌的时候，收储可以一定程度上引导市场。如果在整体供需关系没有出现明显的改善的前提下，收储更大的作用是防止过度下跌，对于促进猪价反弹的效果其实本质上依赖于供需关系。

　　朱增勇解释道，政策的收储量与市场上的供给量相比是偏小的，不会改变整体的供需结构。但是启动猪肉收储政策的可以形成对市场信号的放大作用，合理引导市场情绪和市场信心。一方面避免恐慌性抛售或者恐慌性出栏的情绪继续;另一方面，带动大家对后市的信心，引导供需形势逐渐地好转。

　　因此，在发改委发布同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作后，短期内对市场信心产生了一定的提振作用，但猪价反弹仍需供需形势的好转。

　　“按照以往经验，在发布实施收储公告后，收储工作会在一至两周之内启动。因此，相关消息对于市场的影响仅限于信息发布后的短时间内，若后续收储工作迟迟没有进展，相关影响也会随之消减。”朱增勇表示。

　　如今，收储难以落地，且随着天气转热，肉类消费将进入淡季，猪肉价格是否会持续低位震荡?

　　“目前猪价还是处于磨底阶段。”朱增勇指出，与去年的猪价低迷相比，如今供给过剩的基本面是一样的，但是从消费来讲的话，今年消费其实是好于去年的。今年的出栏量明显比去年高，猪价同比却是高于去年同期的情况表示，消费对于猪肉价格是有支撑的，只是这种支撑不足以支撑猪价快速地反弹。

　　农业农村部总农艺师、发展规划司司长曾衍德4月20日在国新办新闻发布会上曾表示，当前正值猪肉消费淡季，由于前期一些养殖场户压栏惜售，猪肉产量还在增加，生猪价格持续低位运行，一些养殖场户出现阶段性亏损。综合判断，生猪养殖有望在二季度末实现扭亏为盈，上半年养殖亏损程度整体将轻于上年同期，价格起落有望趋于平缓。

市场人士：生猪产业未来长周期慢复苏基调基本确认

　　2023年全球经济发展面临诸多不确定性。当前，全球通货膨胀率虽有望下降，但仍将高于国际金融危机前的水平。受全球经济增速下滑、地缘政治冲突等影响，全球经济复苏前景也充满坎坷。对于以生猪为首的大宗农产品市场，同样受到宏观因素的影响。

　　昨日，由期货日报、华西期货联合主办，大商所特别支持的“DCE·产业行——期货大家谈：生猪产业转型升级之路”线上系列活动的第四场会议中，卓创资讯研究院研究员曹慧表示，以美元计价的国际农产品市场价格与美元强弱关系表现显著，美元指数有效反映了随着国际市场其他货币对美元汇率的变动对农产品市场定价的影响。

　　“疫情以来，在不考虑其他非货币因素影响下的农产品价格波动情况下，美元强弱将成为趋势性影响农产品定价的主要逻辑。而美元的强弱则直指美联储货币政策导向，因此，能够看到，随着美元加息进程的开启，农产品价格由涨转跌，趋势下行。”曹慧介绍说。

　　从价格的联动性来看，曹慧表示，国际农产品市场价格走势与国内主要农产品也保持了相对一致性。“尽管FAO统计的农产品市场样本多数以主要生产国农产品离岸价格为准，但价格似乎是通过国际市场间的贸易流通，对国内主要农产品价格形成了一定程度的扰动。2022年上半年，国内玉米及小麦市场现货价格上涨与宏观地缘风险问题关系密切，而随着地缘风险因素的消退，下半年国内市场受需求驱动对价格形成支撑。2023年以来，主要支撑因素季节性缺失，预期转弱，国内农产品市场与国际市场联动性再度趋同。”她表示。

　　不过，基本面完全在国内的白条猪肉市场价格则与国际市场存在错位，对此，曹慧认为，这主要源于国际市场禽肉贸易量规模以及禽流感冲击肉类供应所形成的差异，以及宏观通胀见顶的具体商品表征。而随着经济衰退及需求预期转弱的影响，国际与国内市场肉类价格下跌趋势也逐步趋于一致。

　　“从国内主要农产品进口量增长趋势来看，来自于国际市场的价格波动风险并不会因为进口量的下降而得到有效降低。但能够预见的是，在海外加息进程中，宏观因素仍是影响农产品价格的主要方面，无论国际还是国内。”曹慧认为，未来这一进程是否会有所缓和，可能将成为后续两个市场农产品价格走势出现分歧的重要变量。

　　国内宏观经济方面，曹慧表示，社融存量同比增速下行，也从长周期视角反映出宏观经济降杠杆趋势。而社融存量增速与M2增速水平间的差异在去年6月之后明显扩大。反映出实体经济融资需求的低迷，且M2-M1的剪刀差水平走阔也进一步从货币供应端解释了市场需求低迷的背后，资金仍滞留在银行及金融机构间，并未形成有效的需求释放。

　　此外，曹慧介绍说，尽管CPI同比下行，但核心CPI指标仍保持稳定，反映出当前提振消费市场所发挥的需求引领经济的增长基础开始增强。从CPI与PPI剪刀差走势来看，阶段性同向走弱不改二者剪刀差继续扩大预期，社融数据仍将保持较高增速，在市场流动性逐步缓解之后，消费市场的整体回暖将带动CPI触底反弹，全年底部得以确认。

　　“整体来看，国内需求不足同时供应增加，低利率环境下陷入资产负债表修复，流动性改善才能提振商品价格上行。”曹慧表示。

　　从生猪养殖产业链的上游来看，曹慧介绍说，受海外及国内宏观因素影响，国内饲料原料市场持续高位振荡之后开启趋势下行，蛋白类原料与先于能量类，也进一步反映出国际宏观市场因素对国内形成的冲击。国内小麦市场的率先下行，也是受国际宏观地缘因素影响转弱后的表现，并进一步向其他能量类原料市场传导。与此同时，国内饲料企业原料采购需求则使其他如玉米、高粱等市场价格回落相对小麦更为滞后。但进入2023年，宏观因素对原料市场的利多效应几乎全部转弱，加速了今年一季度以来的原料价格下跌态势。

　　结合成品饲料价格来看，饲料原料价格的回落在2022年12月开始显现，至3月数据，成品料价格较11月高位下跌的平均水平在3.7%。不过，曹慧表示，成本端的下行其实并没有给生猪养殖端更多的利润空间。

　　“值得注意的是，当前猪粮比这个指标的宏观属性出现明显增强。尤其是在2021年6月2号《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》的通知发布后，对于整个生猪市场是一种潜在的政策预期指引。”曹慧进一步解释说，假设生猪产能持续稳定在政策合理水平，那么生猪供应端则能够通过调控母猪效率(开工率)和出栏体重(库存)来匹配需求。从库存周期视角审视，未来生猪出栏体重成为其新周期的表征作用或更为突出。而下游猪肉冻品库存的合理变动应与上游的体重水平形成勾稽关系，进而缓冲掉供应端的周期波动对猪肉供应形成的冲击，进而稳定了肉类市场价格。而这也应该是收储指导生猪价格的核心目标。

　　在曹慧看来，未来生猪产业链的整合将围绕价值转化过程展开，饲料、屠宰两端相对工业化程度较高，养殖环节的生产效率提升实际上就是一种“工业化”的过程。规模化追求总量成本的经济效益，而资本化则是追求生产效率进而提升行业门槛。

　　“在此过程中，饲料畜牧产业发展将呈现出两个‘同步性’。”曹慧表示，长期来看，饲料畜牧产业规模化进程和养殖标准化水平同步。家禽养殖规模化程度目前已经达到85%左右，禽料工业化率超70%，其中肉禽料工业化率95%以上，蛋禽料40%左右;未来肉禽料的增长水平或相对平稳;生猪养殖规模化程度目前在54%左右，而猪料工业化率水平或不及50%，未来猪料配合料或仍有较好增长预期。中短期来看，饲料与下游养殖周期波动、疫病发生规模同步。猪周期上行往往带动饲料需求增长，猪饲料产量已经成为“猪周期”的滞后指标，养殖利润水平改善3个月左右饲料需求开始释放。

　　曹慧认为，规模化程度的提升叠加宏观经济走势，未来长周期慢复苏基调得以确认。一方面规模化增强了肉类供应能力，另一方面供需关系的紧密性增强了宏观形势对行业和市场主体的影响。

　　“往往经济高速增长时期也是猪肉产量快速增长的阶段。从2023年两会的主要预期目标中的国内生产总值增长5%左右来看，2023年的猪肉产量仍然存在增长的空间，同时生猪产能增速也由负转正。而猪肉消费则是受到人口总量与结构、居民收入水平和食品消费结构有关，且2023年来看，受居民资产负债表受损的影响，牛羊肉的替代作用减弱，猪肉消费或有所上升。”曹慧表示，整体来看，供给和需求均存在增加的预期。

　　但是，曹慧表示，长周期视角下肉类消费能力不足。“国内人口增长率持续走低，也使得国内人均肉类消费量在当前消费格局下受到趋势性抑制。生猪产能恢复之后的短期上行，不改变未来五年走弱趋势。消费端需要食品深加工的进一步延伸，需要从热鲜肉到冷鲜肉转变，甚至需要肉制品生产技术转变。”她说。

“一片红”！猪价“插翅上涨”，要涨红到月底？

　　【导读】五月渐入尾声，国内生猪市场悄然升温，最近几日，在多方利好支撑下，猪价重心逐步上移，价格也逐步呈现回升的表现，尤其是，最近两日，猪价“一片红”，市场呈现“插翅上涨”的表现，那么，此轮猪价反弹，涨势能否持续到月底？具体分析来了！

　　从市场反馈了解，5月26日，全国外三元生猪价格，出栏平均价上涨0.16元，生猪均价涨至14.53元/公斤，市场呈现冲低回调的走势，生猪均价逐步上移，目前，相比月内14.11元/公斤的低谷，价格反弹了0.42元/公斤，生猪育肥亏损压力逐步减轻！

　　从国内分区市场来看，5月26日，猪价“一片红”，南北市场呈现联袂走强的表现，生猪均价不断上移，目前，北方地区，传统低价地区，黑龙江市场屠企报价14.1元，辽宁冲高14.4元，在京津两地，屠企报价15元，河北报价涨至14.7元/公斤。而在陕甘两地，生猪均价14.2~14.6元/公斤！

　　在南方市场，传统低价地区，目前，四川报价14.3元，浙江行情涨至15元，山东、安徽以及江苏地区，猪价逐步冲高15元/公斤，在河南地区，生猪均价14.55元，湖南报价涨至14.5元，而在广东地区，猪价涨至15.1元/公斤！

　　生猪价格逆势走强，南方高价猪源逐步冲高15元/公斤，低价猪源普遍涨破14元/公斤，市场呈现趋势偏强的走势！

　　据机构分析，此轮猪价上涨，在于市场看涨的情绪升温！从市场反馈来看，支撑猪价上涨的逻辑，一方面，南北多地二次育肥现象稍有增加，部分游资补栏中低生猪育肥的积极性有所改善；另一方面，集团化猪企月底缩量出栏，散户猪场扛价惜售情绪高涨，生猪出栏明显减少，屠宰场面临较大的收猪压力！

　　据机构显示，目前，国内样本屠宰场开工率维持在32.44%，屠宰场开工率有所回落，可见，下游消费需求维持低迷的现状！据了解，入夏后，市场对于生鲜猪肉刚需偏弱，虽然，目前，多地猪肉零售价格徘徊在10元/斤上下，但是，市场消费积极性一般，尤其是，对于肥膘猪肉采购情绪较差！

　　因此，此轮猪价上涨，更多仍受情绪引导，那么，猪价能否涨红到月底？个人认为，目前，国内生猪市场仍处于底部震荡的周期，虽然，未来1~2日，猪价仍有上涨的预期，但是，由于生猪供应宽松的基本面，养殖端压栏惜售，可是，市场大猪存栏依然较多，而市场对于大猪刚需较差，这也将抑制养殖户持续压栏的积极性！而在消费市场，短期内，猪肉消费缺乏明显的利好，生鲜猪肉价格低迷，走货不畅，屠宰场冻品猪肉难以顺势走货，屠企逢低分割入库的的情绪较为谨慎！

　　因此，在多空压力下，个人认为，此轮猪价上涨仍属于技术性回调，猪价缺乏持续上涨的支撑，价格走高后，养殖端压栏情绪或将减弱，大猪出栏或将增多，猪价仍有冲高下跌的压力！

猪价涨势反扑！仔猪价高，母猪去化缓慢，猪周期上行，要等多久？

　　猪价“雷霆上涨”，最近几日，生猪市场摆脱了底部僵持的表现，市场呈现“节节高”的表现，从国内市场来看，全国南北地区，仅有云南地区，猪价徘徊在13.9元/公斤，新疆行情冲高14元，在黑吉辽以及内蒙等地，猪价普遍涨破14元/公斤，而在高价地区，目前，广东、浙江、上海、江苏以及京津地区，猪价陆续涨破15元/公斤，广东报价冲高15.1元/公斤！

　　生猪均价上移，市场情绪出现了明显的改善！但是，由于消费处于淡季，猪肉需求表现不尽人意，对于猪价缺乏有效的支撑，而强撑猪价上涨，更多源于养殖端的情绪，毕竟，当前，猪价上涨仍是受情绪引导！

　　众所周知，国内生猪育肥连亏5个月，养殖端集团化猪企以及散户猪场，资金压力陡增，市场认亏出栏的情绪较差，尤其是，近期猪价偏低运行，生猪育肥呈现大幅亏损的表现，外购仔猪以及自繁自养出现较大幅度亏损的压力，而官方仍有重启猪肉收储的预期，养殖端多以谨慎出栏为主，市场生猪流通缩量，这也提振了市场的情绪，支撑了猪价偏强运行！

　　但是，理性来看，目前，猪价前景依然不容乐观！

　　在仔猪价格方面，据机构数据显示，目前，国内7公斤左右断奶仔猪价格在544元/头左右，而据了解，目前，仔猪成本仅有350~400元，这也意味着，仔猪出栏头均仍有150元左右的盈利，这与标猪出栏大幅亏损呈现较大的差异！

　　当然，仔猪价格走高，根源在于阶段性市场补栏仔猪的情绪较浓，尤其是，目前仔猪补栏对应出栏阶段在11~12月份，这也是公认的年内猪价最高的阶段，市场对于三四季度猪价看涨的情绪较浓，这也加剧了养殖端，尤其是，外购仔猪的猪企有大幅补栏仔猪的积极性！

　　然而，仔猪价格维持高位，种猪养殖利润尚可，这也限制了养殖端母猪淘汰的积极性，据官方消息了解，22年末国内母猪存栏在4390万头，而一季度末母猪存栏4305万都，三个月母猪存栏去化幅度仅有1.94%，3月末，母猪存栏仍达到正常保有量的105%，因此，母猪存栏去化缓慢，中长期来看，生猪以及猪肉供应相对宽松，年底猪价上涨的空间或将不及预期！

　　个人认为，本轮猪周期下行仍未结束，目前，猪周期下行卡克在了仔猪去化的阶段！按照补栏周期来看，由于2024年春节在2月10日，因此，2023年9月前后，养殖户补栏仔猪的积极性或将大幅减弱，仔猪价格或将“跳水”，养殖端主动产能去化的节奏或将加快，仔猪价格走低，势必会加快母猪存栏去化的积极性，届时本轮猪周期下行也将逐步进入谷底，而猪周期上行或将出现在2024年6月份前后！

　　综上所述，如今，5月步入月底，猪价“雷霆上涨”，但是，由于生猪产能宽松，猪肉消费处于淡季，因此，供需需弱压力持续，猪价上涨或将昙花一现，而对于猪周期来说，个人认为，2024年下半年后，猪周期或将进入上行阶段，价格或有明显上涨的趋势！