5月8日中国外三元猪价格下跌

　　2023年5月7日，中国主流市场外三元大猪市场均价下跌，全国均价为14.41元每公斤，相比昨天下跌0.31%。受政策提振影响，养殖端惜售情绪增强,不过消费依旧偏弱，批发市场剩货现象仍存，贸易商接货积极性不高，屠企缩量处理库存，市场供应相对宽松，猪价持续弱势运行。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2023年5月7日中国外三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

5月8日中国内三元猪价格下跌

　　2023年5月7日，中国主流市场内三元大猪市场均价下跌，全国均价为14.05元/公斤，相比昨天下跌0.10%。受政策提振影响，养殖端惜售情绪增强,不过消费依旧偏弱，批发市场剩货现象仍存，贸易商接货积极性不高，屠企缩量处理库存，市场供应相对宽松，猪价持续弱势运行。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2023年5月7日中国内三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

5月8日中国土杂猪价格下跌

　　2023年5月7日，中国主流市场土杂大猪市场均价下跌，全国均价为13.64元每公斤，相比昨天下跌0.35%。受政策提振影响，养殖端惜售情绪增强,不过消费依旧偏弱，批发市场剩货现象仍存，贸易商接货积极性不高，屠企缩量处理库存，市场供应相对宽松，猪价持续弱势运行。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2023年5月7日中国土杂大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

 备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

2023年5月8日中国商品大猪市场行情综述

　　2023年5月7日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价14.31元每公斤，相比昨天下跌0.27%。受政策提振影响，养殖端惜售情绪增强,不过消费依旧偏弱，批发市场剩货现象仍存，贸易商接货积极性不高，屠企缩量处理库存，市场供应相对宽松，猪价持续弱势运行。今日全国外三元、内三元及土杂猪均价如下：1) 主流市场外三元大猪全国销售均14.41元每公斤，相比昨天下跌0.31%;2)主流市场内三元大猪全国销售均价14.05元每公斤，相比昨天下跌0.10%;3)主流市场土杂大猪全国销售均价13.64元每公斤，相比昨下跌0.35%。

　　图表：2023年5月7日中国出栏商品大猪综合日均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

2023年5月8日中国仔猪价格统计

　　图表：2023年5月7日中国仔猪收购均价统计表(单位：元/公斤):

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

猪价持续低迷，国家研究启动第二批中央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需的市场格局下，我国生猪价格整体偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记者查询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前又略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的情况下，国家发改委于5月5日下午发布最新研究收储的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，国家发改委会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市场预期走强，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63%。

　　从进入4月后来看，生猪现货市场整体延续振荡下跌走势，价格无太大起色。徽商期货生猪分析师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利好，叠加散户逢高出栏心态增强，利空生猪价格，猪价振荡回落并在4月17日逼近春节后低点(1月31日13.95元/公斤);随后进入4月中下旬后，在相对较低的猪价下，市场心态开始转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价格的相对优势也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分割入库意愿加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤;而此后，较高的成本导致生猪二育入场转为谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加月末部分集团企业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势。申银万国期货农产品高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡季，同时五一节前各养殖类上市公司公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业超预期去产能将对行业的发展不利，容易导致猪价的大起大落。在这个节点，国家发改委宣布收储，可以看出国家对生猪养殖行业健康发展的重视与呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五生猪期货盘面随即作出反应走多。从收储本身看，不会带来实质性生猪需求的增长。不过，倘若收储调控长期密集执行，叠加二育等利多因素共振，或会给市场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日过后，徽商期货生猪分析师尉秀告诉记者，因生猪终端需求缺乏实质性利好，短期内猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均有不同程度的提升，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最新数据，截至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7%，出栏量处于近五年同期高位水平;生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0%，环比下跌4.78%。尉秀告诉记者，虽然今年一季度生猪存栏环比出现下跌，但同比依旧增长，并处于近9年同期相对高位。

　　此外从生猪产能变化来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已连续三个月下降，但下降幅度相当有限，累计下降1.97%。其中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87%，较2022年同期增加2.90%，依然高于4100万头的正常产能调控目标(约为105.00%)。此外据第三方机构数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月下滑，累计下降幅度为5.33%。其中，3月环比下降1.95%，较2022年同期增加2.96%。“从不同口径的统计数据可以看出，生猪产能有继续回调走势，但截至3月降幅均有限。综合来看，当下产能基础依旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高;但今年二次育肥进出场节奏切换加快，需关注进出场节奏对猪价的带动。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小体重猪急抛，出栏量的提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多影响或许在5月份有体现。总的来看，5月猪价价格重心或高于4月，建议继续重点关注二次育肥、冻品入库及收储带来的情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋从志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的调减在下半年会有一定程度的体现，价格重心或高于上半年，2023年全年猪价的高点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最大的时间点有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛建议，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，后续在收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。建议投资者在交易上可从单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。

猪市观察 | 生猪行情4月回顾与5月展望报告（需求篇）

　　4月需求端行情回顾

　　冻品小幅增加，需求缓慢恢复

　　冻品入库对底部猪价的支撑作用相对减弱;餐饮快速恢复，但实际对于猪肉需求拉动有限。

　　5月需求端行情展望

　　消费处于淡季，需求支撑偏弱

　　后疫情时代猪肉消费恢复缓慢，且屠宰企业已形成一定冻品库存，需求端对猪价支撑偏弱。

　　2023生猪行情需求端4月回顾

　　一、冻品入库对底部猪价支撑作用减弱

　　上旬受猪价低位刺激，部分屠企冻品入库增加，支撑宰量上升;中下旬猪价反弹制约宰量再升。

　　月内屠宰企业库容率继续上升，但上升幅度低于前期，冻品入库对底部猪价的支撑作用相对减弱。

　　二、猪肉消费缓慢恢复

　　年初以来餐饮消费恢复速度较快，但当前处猪肉消费季节性淡季，实际对猪肉消费拉升作用有限。

　　白条销售量处于缓慢增加的过程，样本点屠企白条利润仍处亏损阶段，消费对猪价支撑偏弱。

　　2023 生猪行情需求端5月展望

　　需求端对猪价支撑偏弱

　　春节后转入消费淡季，肉猪价差处于历史低位，后疫情时代猪肉消费恢复缓慢，对猪价支撑偏弱。

　　前期屠宰企业已补充一定冻品库存，主动入库意愿相对减弱，预计5月冻品库容再升空间有限。

猪市观察 | 生猪行情4月回顾与5月展望报告（供应篇）

　　4月供应端行情回顾

　　供应相对宽松，均重压力仍存

　　市场供应增加，二次育肥多处于观望状态;低迷行情时期均重仍上升进一步表明供应压力较大。

　　5月供应端行情展望

　　供应仍处高位，均重缓慢下降

　　5月市场理论供应环比或有所减少，但仍处相对高位;出栏均重或呈缓慢下降趋势。

　　2023 生猪行情供应端4月回顾

　　一、猪价继续于底部区间震荡

　　按照生猪产能兑现周期逻辑推算，2022年6月能繁母猪存栏对应2023年4月的生猪出栏。

　　样本点数据显示22年6月处全国母猪产能扩充阶段，对应当前市场供应偏充足，供应基本面宽松。

　　二、生产效率提高进一步增加市场供应

　　2022年以来二元母猪占比维持较高水平，叠加前期生产指标改善进一步提升生产效率，增加供应。

　　2022年10月以来样本点产仔窝数环比持续上升，印证生产效率改善，对应当下供应相对宽松。

　　三、情绪面对价格支撑偏弱

　　4月二次育肥零星入场，多处观望状态，样本点二次育肥销量占比明显低于2月，对猪价支撑弱。

　　月中旬猪粮比接近过度下跌一级预警区间，刺激强烈收储预期，叠加五一节日备货短暂助推猪。

　　四、行情低迷期均重上升表明供应压力较大

　　商品猪出栏均重月环比小幅上升，大体重猪出栏占比增加，表明市场供应有较大释放压力。

　　月内肥标价差继续倒挂，养殖户主动压栏增重意愿弱，但均重仍有增加表明供应压力较大。

　　2023 生猪行情供应端5月展望

　　一、市场供应仍处相对高位

　　结合能繁母猪存栏及各项生产指标推算，5月市场理论供应环比或有所减少，但仍处相对高位。

　　受冬季疫病影响，前期断奶存活率等生产效率指标下降明显，减少后续部分供应压力。

　　二、出栏均重压力或逐步释放

　　出栏体重的变化主要受养殖端短期的行情预期、当前的盈利情况及猪肉季节性需求影响。

　　短期来看，肥标价差仍将继续倒挂，出栏压力再增空间有限，5月出栏均重或呈缓慢下降趋势。

“二次收储”来袭，猪价上涨“有气无力”，发生了啥？

　　【导读】五一小长假后，受生猪价格持续偏低运行，官方发布重要消息，国内“二次收储”即将落地，市场情绪逐步改善，直播间高喊“猪价即将大涨”的不在少数，但是，从市场反馈来看，虽然，猪价延续连涨的走势，但是，上涨明显“有气无力”，收储的噱头难掩猪市的尴尬，那么，市场发生了啥？猪价前景如何呢？具体分析来了！

　　从最新机构汇总数据来看，5月8日，全国外三元生猪价格，生猪出栏成交价上涨0.05元，生猪均价涨至14.43元/公斤，市场维持偏强的走势，但是，两日猪价上涨仅有0.08元/公斤，可见，支撑猪价上涨的利好偏弱，市场供需基本面宽松下，猪价上涨依然面临诸多阻碍！

　　从分区市场来看，5月8日，北方地区，猪价反弹逐步减退，华北大部地区屠企报价企稳，西北陕甘地区，猪价有冲高回落的表现，而在东北地区，猪价以震荡偏强为主！北方地区，猪价窄幅偏强，其中，黑吉辽报价14.1~14.35元/公斤，黑龙江小幅上涨，而在南方市场，华东大部地区猪价小幅上涨，屠企涨价幅度在0.05~0.3元，在华中、华南以及西南地区，屠企报价以偏稳为主，局地有小幅上涨的现象，其中，在华东地区，江浙市场报价15~15.1元，山东行情14.9元，河南地区，猪价14.5元，湖南地区徘徊在14.25元/公斤，在西南地区，川渝两地企稳14.4~14.5元，华南地区，两广行情横盘14.4~14.9元/公斤！

　　由此可见，5月8日，猪价呈现震荡偏强的走势，北方市场仍有小幅上涨的表现，南方地区，猪价以横盘为主！市场看涨情绪一般，二次收储对于市场的提振表现相对有限！

　　从市场基层反馈来看，目前，国内消费端，猪肉走货惨淡，由于天气逐步转热，而五一小长假后，消费跟进转差，批发市场猪肉需求下滑，贸易商缺乏明显的囤货情绪，北京多地批发市场白条猪成交价小幅回落0.2~0.5元/公斤，但是，市场走货迟缓，部分地区批发市场仍有剩货的现象！

　　消费需求低迷，而在生猪供应方面，虽然，受二次收储的利好支撑，养殖端短暂出现惜售挺价的操作，但是，由于屠宰场下游走货不畅，屠企开工率逐步走低，主动分割入库情绪较差，屠宰场减量收猪！

　　而在生猪出栏方面，据机构分析，近期，国内生猪出栏均重普遍在123公斤左右，生猪出栏均重偏高，屠宰后均重在90公斤左右，市场大猪出栏压力较大，虽然，市场存在看涨的情绪，但是，随着国内市场标肥价差出现倒挂，大猪压栏压力较高，养殖端挺价情绪松动！

　　从市场反馈来看，在国内生猪市场，北方地区，生猪压栏情绪松动，部分散户猪场认价出栏现象增多，由于屠宰场需求减量，屠企收猪的难度有所下滑，部分屠企停计划的时间再次提前，多地规模猪企增量出栏现象增多。而在南方地区，市场生猪购销相对顺畅，屠企采购缺乏难度，市场观望僵持的情绪较浓！

　　因此，受阶段性市场表现，虽然，二次收储利好于市场，但是，受限于肥猪压栏风险较大，市场难以持续压栏，部分养殖户认亏出栏增多，屠企收猪难度一般，市场看涨情绪有所回落，看稳的情绪转浓，部分地区，贸易商出现一定看跌的情绪！

　　预计，未来1~3日，猪价盘整的趋势或将明显，市场缺乏大幅提振的表现，受集团化猪企增量出栏，在消费掣肘下，猪价仍有下行的风险！