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　　【豆类基本面】在美豆出口竞争压力和播种快速推进的影响下，周四CBOT大豆期货市场延续弱势震荡收低，盘中豆粕收平豆油破位大跌。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至4月20日当周，美国大豆出口销售合计净增31.13万吨，处于市场预估区间之中。巴西大豆实现创纪录产量，港口升贴水报价维持历史低位，巴西大豆对美豆出口保持较大竞争优势。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至4月23日当周，美国大豆种植率为9%，高于市场预期的8%，此前一周为4%。去年同期为3%，五年均值为4%。美国大豆种植率处于近些年最快水平，良好的开局将有助于未来产量的提升。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，由于遭遇历史性干旱，阿根廷大豆产量预估值可能进一步下调至2250万吨以下。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周四小涨0.1%，油价上涨缓解大宗商品市场整体抛压。

 

　　【大豆】3月上旬东北地区启动政策性收储以来，国储收购成为农民卖豆的主要渠道。近日多家收储库发布库容已满公告，产区大豆现货价格连续承压回落，显示供应压力仍未缓解。收储即将到期，市场对豆市止跌回暖缺乏信心，贸易商和企业入市收购积极性不高。目前国产大豆市场内生消费动力不足，上年大幅增产导致供大于求，农户余豆较上年同期明显偏多。全国春播大豆超一成，启动实施大豆大面积单产提升行动。当前产区大豆上涨主要依赖政策，在缺少政策提振下，产区弱势不断向销区传导。国产大豆期货价格创下两年半新低，农民种豆积极性可能低于预期。周四豆一期货市场弱势收低，各合约刷新技术低点，维持弱势下跌节奏并打开新的下跌空间。目前国产大豆市场利多消息匮乏，各方多在等待4月底收储结束后的市场与政策动向。今日豆一期货市场有望维持震荡下跌行情。风险提示：现货市场表现和政策动向。

 

　　【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价继续大幅上涨，华北多地涨幅高达200元/吨，沿海豆粕价格多运行在4170-4460元/吨之间，其中张家港报价4250元/吨，天津报价4460元/吨，东莞报价4170元/吨，南北价差拉大。假日前饲企和贸易商备货需求旺盛，各地成交量连续放大，部分油厂发布节后停机计划，加剧豆粕供应紧张预期，油厂提价动力大幅提升，现货市场保持高波动率运行，走出了与外盘和期货市场不同步的独立行情。二季度是进口大豆到港的高峰期，随着进口巴西大豆和进口菜籽陆续到港并投入压榨，国内远期豆粕和菜粕供应将保持宽松预期。周四国内粕类期货市场走势分化，菜粕期货连续第四日攀升，豆粕期货在远期宽松供应预期下追涨动力减弱。当前粕类市场处于强现实、弱预期状态，再度拉大的基差将提升粕类期货盘面的抗跌性。今日国内粕类期货市场有望维持震荡行情，合理控制仓位规避假日期间的不确定性。风险提示：豆粕现货表现和库存变化。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市场大幅下跌，技术上形成破位之势。周四马来西亚棕榈油期货市场收盘下跌逾3%，夜盘继续下跌创下近两年低点，印尼放宽国内市场义务引发新一轮抛压。印尼贸易部表示，5月起将把对棕榈油生产商的强制国内市场销售数量从目前的45万吨降至30万吨，意味着允许更多棕榈油用于出口。印尼是全球最大的棕榈油出口国，频繁调整的出口政策对棕榈油市场影响很大。船运调查机构公布的马来西亚4月1-25日棕榈油产品出口环比降幅介于14%-18.4%之间。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，4月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下降4.40%。4月产量环比数据由此前的增长转为下降，可使4月末库存压力略有缓解。国内油脂方面，国内三大油脂库存总量维持高位，节后随着压榨量提升和需求回落，油脂库存有望继续保持宽松。周四国内油脂期货市场在棕榈油的领跌下保持弱势，三大油脂期货均创出技术新低，空头趋势得到强化。内外盘油脂保持弱势联动，将熊市进程持续推进。今日国内油脂期货市场有望维持低位震荡状态。风险提示：国内油脂库存变化和假日期间外部市场的不确定性。