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　　【导语】4月以来豆粕现货价格持续上涨，供应收紧是主要驱动因素，同时需求端的集中提货也对价格走高起到推动作用。随着后期大豆检验周期的常态化预期落地，市场将通过时间消化短期的供应问题，预计5月豆粕价格将有望逐步回落。

 

　　豆粕供应紧张 现货价格持续走高

 

　　4月份国内豆粕现货价格持续上涨。卓创资讯统计数据显示，4月3-18日，国内43%蛋白豆粕均价由3934元/吨涨至4479元/吨，涨幅13.85%。这与2-3月的持续下跌形成鲜明对比。4月份市场整体走高的主要原因是进口大豆的通关周期延长；其次，前期中下游库存较低，在4月集中提货，也是价格上涨的重要原因。

 

 

　　进口大豆通关周期延长 供应预期不断收紧

 

　　目前市场焦点集中于进口大豆的通关情况。卓创资讯调研了解，进口大豆的检疫周期整体延长，到港的大豆需要等待检疫证书出具后才能通关。目前这个周期普遍在10天左右，部分区域有可能更长。因此，4月份压榨工厂由于大豆接续问题导致停机，开机率明显下降。卓创资讯统计数据显示，4月第一周(4.3-4.9)国内大豆压榨企业平均开机率为41.4%，较3月平均开机率下降近5个百分点。随着部分大豆船的卸载到港，工厂的开机率不断回升，第二周反弹至53.4%。从目前了解的情况看，前期滞港的大豆船在上周末(4.15-4.16)开始通关，因此4月25日前后开机率将有明显提升。

 

 

　　与开机率提升的供应宽松预期形成对比的是，目前工厂的大豆和豆粕库存持续下降。截至4月第二周，国内压榨企业的大豆库存降至245万吨，为2023年以来的最低水平，去年同期为279万吨；豆粕库存为27万吨，同样为2023年以来的最低水平，去年同期为31万吨。开机率的回升并没有补充库存，原因在于现货需求端出现了一波集中提货，导致供应增量无法满足需求增量，使得现货价格，尤其是基差价格，持续走高。

 

 

　　豆粕需求集中释放 工厂暂停开单消化压车

 

　　需求端同样对豆粕价格上涨起到推升作用。目前豆粕市场提货较为紧张，排队周期在5天左右。卓创资讯监测数据显示，3月下旬(3.15-3.31)豆粕日均成交量为13.5万吨，4月上半月豆粕日均成交量为25.8万吨，环比增加91.1%。由于豆粕价格持续下跌，2-3月中下游基本维持低库存状态。随着价格反弹，市场出现集中备货和集中提货的现象。而工厂为了保证在厂车辆提货，减少排队等待时间，多数企业暂停开单，部分工厂严格限量派车。这种现象又加剧了中下游的备货情绪，导致现货基差价格不断推高。卓创资讯统计显示，4月3-18日现货基差持续上涨，均价为459元/吨，区间涨幅139.53%。4月18日现货基差为709元/吨，相比3月31日价格269元/吨上涨126.4%。

 

 

　　市场逐步消化通关影响 供应紧张的实质性缓解或在5月

 

　　随着后期大豆通关周期的常态化落地，市场将消化这一不确定性影响。考虑到目前工厂的排队车辆较多，因此从大豆的到厂到实质性的市场供应缓解，周期也将有所延长。目前市场预估4月、5月大豆到港量分别为850万吨、1150万吨，因此豆粕的供应紧张情况将在5月得到缓解，而充裕的大豆到港量也将施压后期的豆粕价格。建议业者密切关注国内豆粕市场的供需关系变化。