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　　据Mysteel农产品最新数据显示，预计12月山东油厂大豆压榨量158万吨，环比11月123万吨增加35万吨，增幅28%；同比去年12月增加11万吨，增幅7.5%。面对12月山东油厂开机率的大幅上升，豆粕供给进一步增加，未来豆粕现货价格仍有下跌空间，而现货基差价格在盘面坚挺的影响下，基差价格同样将一步下跌。

 

　　首先从价格上面来看，11月下旬开始山东豆粕现货价格坚定回落，而后开启下跌走势。截至11月30日，据Mysteel农产品数据显示山东油厂豆粕主流价格4980元/吨，同比上涨1620元/吨，涨幅48%。对于11月山东豆粕价格走势的变化原因：一方面11月上半个月由于山东油厂大豆到港少，而原本库存也处于低位，令油厂开机率处于低位运行，豆粕供给减少，现货价格居高不下，最终创出5700元/吨左右的历史高位。进入11月下半个月，随着油厂大豆陆续到港，油厂开机率提升，且贸易商和饲料企业看跌现货心态愈发浓厚，市场上出现轮番砸价，月底油厂豆粕现货价格逼近5000元/吨附近；而贸易商出货价格则跌破5000元/吨。

　　未来12月份的供应方面，随着油厂大豆到港量进一步提升，且在11月底部分受到断豆停机的工厂将恢复开机，如日照凌云海、日照中纺、中粮龙口、烟台益海等，以及董家口渤海12月也将迎来正式开机。届时山东市场油厂开机率将触及年内高位水平，仅低于5月份的164万吨的压榨量。如此一来，豆粕供给将明显增加，并且在豆粕跌破5000元/吨关口之后，特别是未来豆粕价格如果继续下跌300元/吨左右，油厂的客户端如贸易商和饲料企业的提货积极性将明显下降，容易造成油厂库存的回升。所幸当前山东油厂豆粕基本上处于无库存状态，届时在豆粕供给大增状况下，豆粕累库的时间周期或适当后移。

 

　　而消费方面，12月份在生猪逐步集中出栏的影响下，12月的豆粕消费恐环比11月继续下滑，同时面对供给端的增加，下游采购的积极性在12月上旬整体较差。

 

　　进入12月下旬，届时豆粕供给压力达到顶点，同时库存进入高点，油厂开始挺价以及下游逐步进入春节前的备货准备，豆粕现货价格有望企稳。