10月25日中国外三元猪价格下跌

　　2022年10月24日，中国主流市场外三元大猪市场均价下跌，全国均价为28.08元每公斤，相比昨天下跌0.86%。养殖户出栏积极性较高，大猪降价明显，屠企收猪较顺畅，压价意愿不减，猪价止涨转跌。建议养殖户合理安排出栏节奏，避免造成不必要的损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年10月24日中国外三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

10月25中国内三元猪价格下跌

　　2022年10月24日，中国主流市场内三元大猪市场均价下跌，全国均价为27.69每公斤，相比昨天下跌0.96%。养殖户出栏积极性较高，大猪降价明显，屠企收猪较顺畅，压价意愿不减，猪价止涨转跌。建议养殖户合理安排出栏节奏，避免造成不必要损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年10月24日中国内三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

  备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

10月25日中国土杂猪价格下跌

　　2022年10月24日，中国主流市场土杂大猪市场均价下跌，全国均价为27.34每公斤，相比昨天下跌0.85%。养殖户出栏积极性较高，大猪降价明显，屠企收猪较顺畅，压价意愿不减，猪价止涨转跌。建议养殖户合理安排出栏节奏，避免造成不必要损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年10月24日中国土杂大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

 备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

2022年10月25日中国仔猪价格统计

　　图表：2022年10月24日中国仔猪收购均价统计表(单位：元/公斤):

  　 备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

猪评：今日猪价再度回调 目前市场价格已有触顶之后上冲略显乏力而逐步进入频繁涨跌调整阶段的迹象（2022年10月25日）

　　今日综合均价：

　　2022年10月25日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价27.97元每公斤，相比昨天下跌0.88%。

　　今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价28.08元每公斤，相比昨天下跌0.86%;

　　2. 主流市场内三元大猪全国销售均价27.69每公斤，相比昨天下跌0.96%;

　　3. 主流市场土杂大猪全国销售均价27.34元每公斤，相比昨天下跌0.85%。

　　图表：2022年10月25日中国外三元+内三元+土杂猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

　　备注：数据来源于慧通数据研究部，红色表示涨，绿色表示跌。

　　走势图分析：

　　(绿色代表一周价格最低点、红色代表一周价格最高点)

　　今日猪价再度回调，养殖户出栏积极性较高，大猪降价明显，屠企收猪较顺畅，压价意愿不减，猪价止涨转跌根据推演数据，10月份中国大猪出栏供应量将继续下降，大猪及猪肉供应依旧紧张，而居民消费需求随着气温下降而继续适度恢复。生猪供应短缺，叠加中小场压栏待涨情绪依旧高涨，因此我们预判10月下旬后段11月上旬期间的价格总体依旧看涨。但需要提醒的是，目前市场价格已经有触顶阶段性高点之后上冲略显乏力而逐步进入频繁涨跌调整阶段的迹象，总体上呈现出跌少涨多依旧总体看涨阶段，主要原因在于肉价过高影响居民消费意愿。更远看，11月与12月份以及2023年1月份(春节前)猪价总体依旧大概率继续看涨，局部高价区调整频率提高。同时，由于9月下旬10月份期间涨幅过大，有透支后期“红利”迹象，因此11月至23年1月期间的涨幅受限的可能性逐步提高。

生猪存栏同比增长1.4%!后期猪价有较大的回落风险

　　大家都知道在今年2-4月的时候，因年后消费转淡后生猪价格下行，但饲料豆粕等价格上涨使得生猪养殖出现了一定幅度的亏损，基本在该阶段出栏的生猪都处于不赚钱反而贴钱的情况。不过随着豆粕等饲料价格的回调后生猪养殖成本下降，加之猪肉价格下降后市场消费增多导致猪价出现了缓慢的攀升，在进入三季度后不少猪场都已经扭亏为赢，并且利润在逐渐攀升。特别是8月以来，虽说是正值国内所谓的三伏天，市场消费等清淡的时节，在饲料价格再度连续攀升之后生猪价格仍屡屡突破市场的预期。

　　不过据最新国家统计局公布的数据显示，截止三季度末，国内生猪存栏达44394万头，同比增长达1.4%，其中能繁殖母猪存栏4362万头，同比下降2.18%。前三个季度生猪出栏52030万头，同比增长5.8%;猪肉产量同比增长达5.9%。按相关的生猪存栏数量同比出现增长的情况来看，后续生猪价格极易出现较大的回落风险。

　　虽说四季度一直是国内肉类消费旺季，低温的天气使得消费肉类等能量偏高的食物增加，中间还有冬至前后不少南方地区都会制作传统的腌制腊肉、腊肠及火腿等的美食，再加上后期即将到来的春节也会促进屠宰企业提前备货在春节前销售，这些因素叠加使得四季度市场对生猪的需求达到一年中的峰值。但今年的猪肉价格偏高，目前相关市场统计不少地区的猪肉价格都已经突破40元/公斤，这对于制作腊肉等来说是一笔不小的成本，这可能会使不少家庭及作坊或者工厂减小制作数量或者直接放弃，高价的猪肉同样会使得不少家庭消费转向一些鱼类等的消费，限制了猪肉的需求数量从而使得生猪价格承压。

　　三季度末的生猪存栏同比增长1.4%，而因为生猪养殖利润良好，加上饲料成本高企，压栏等待猪长更大后再销售，二次育肥等的情况存在且养殖利润风险有所降低，因四季度后屠宰企业更喜欢大肥猪后不仅大猪价格比标猪高。在这样压栏的情况下不仅生猪供应数量有可能增加，猪肉的供应量亦将增长，毕竟生猪越大提供的猪肉越多，不过生猪因供应数量增多市场需求有限且高价猪肉抑制消费，生猪价格有较大的回落风险。

生猪 存在下行风险

　　终端市场对高价猪肉的承接能力不足，叠加国家发改委对稳定猪肉价格的决心，春节前生猪大概率呈现横盘振荡走势。春节后随着供应压力的集中显现，生猪价格回落幅度将加大。

　　经历十一长假的阶段性上涨后，近期国内生猪市场价格涨势趋缓，逐步企稳。从期货盘面来看，在国家保供稳价政策的调控背景下，市场预期有所改变，对于猪价上行空间以及二次育肥出栏的担忧，使得期货端的涨幅逐步放缓。展望后市，笔者认为，四季度供给较为灵活，终端市场对高价生猪的接受度普遍偏弱，需求端支撑力度不足，需警惕生猪价格回落风险。

　　从基本面来看，四季度天气逐渐转凉，南方市场又到一年腌腊季，大猪需求得到较强提振。但现阶段来看，大猪存栏比例较低，标肥价差倒挂幅度持续扩大，给了养殖户压栏、二次育肥的动力。集团场大部分有出栏计划，而中小养殖户出栏较为灵活，因此在这种情况下会导致供给压力后移，叠加部分地区调运受限，使得生猪价格存在一定的支撑。

　　终端需求方面，白条猪肉价格涨幅始终不及生猪价格涨幅，白毛比价处于近年来的低位，屠企以销定产，保持高鲜销率、低冻品库存率，终端市场对于高价猪肉的接受度偏弱，将限制生猪涨幅。

　　宏观调控方面，在国庆节猪价大幅上涨后，国家再度出台保供稳价措施。据国家发展改革委监测，10月10—14日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价比去年同期上涨超过40%，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度上涨一级预警区间。近期，国家发改委已经发布了多轮抛储信息，频繁发声都体现了国家发改委对稳定猪肉价格的决心。预计未来一段时间的生猪价格走势会由基本面和政策调控共同作用形成。

　　整体来看，四季度养殖户出栏量阶段性减少、二次育肥动力会导致供给压力后移，最终传导至终端市场，使得库存压力凸显。春节后处于传统淡季，阶段供应如果没有被有效消化，最终会造成节后供给过剩。

　　综上所述，终端市场对高价猪肉的承接能力不足，叠加国家发改委对稳定猪肉价格的决心，春节前生猪大概率呈现横盘振荡走势。春节后随着供应压力的集中显现，生猪价格回落幅度将加大。

日赚近1亿！3000亿养猪巨头业绩亮眼 第三季度净利大增11倍 还要涉足新能源

　　24日晚间，A股市场养猪龙头公司牧原股份披露了三季报。

　　三季报数据显示，2022年第三季度单季，公司实现归属于上市公司股东的净利润81.96亿元，同比暴增1097.41%!

　　千亿养猪龙头单季净利暴增

　　养猪龙头公司牧原股份24日晚间披露的2022年三季报显示，今年前三季度，牧原股份实现营业收入807.74亿元，同比增43.52%;归属于上市公司股东的净利润为15.12亿元，同比降82.63%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为13亿元，同比降84.97%。

　　从今年第三季度单季的情况来看，该季度牧原股份实现营业收入365.06亿元，同比大增147.60%;归属于上市公司股东的净利润81.96亿元，同比暴增1097.41%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为81.7亿元，同比暴增1140.27%。

　　对于本报告期公司一些主要财务指标出现的变化，牧原股份公告称，营业收入本期比上年同期增加43.52%，主要系本期销售量增加所致。2022年1-9月份，公司共销售生猪4522.4万头，其中商品猪3969.0万头，仔猪523.7万头，种猪29.7万头;营业成本本期比上年同期增加73.14%，主要系本期销售量增加所致;税金及附加本期比上年同期增加126.67%，主要系本期印花税、房产税增加所致;交易性金融资产期末较期初增加2501.08%，主要系本期金融衍生品公允价值变动所致;应收账款期末较期初增加44.21%，主要系屠宰、肉食业务规模扩大，应收账款增加所致;预付款项期末较期初增加139.11%，主要系公司部分饲料原料采购规模增加所致;其他应收款期末较期初增加79.09%，主要系支付保证金增加所致。

　　牧原股份表示，公司坚持采用“全自养、全链条、智能化”的养殖模式，经过30年发展，已初步形成以生猪养殖为主业，集饲料加工、种猪育种、商品猪生产、屠宰为一体的猪肉产业链。

　　公司通过不断加大对智能化信息化、疾病防控、种猪育种、营养健康等研发项目投入，加大对优秀技术成果及生产成绩的奖励力度，持续推动公司养殖技术的进步、人员能力快速提升，进而提高生产效率、降低生产成本。

　　同时，公司继续加快下游屠宰业务布局，积极拓展屠宰业务销售渠道，持续优化生产工艺，通过智能化升级提升生产效率与产品质量，不断提升运营能力，提高客户满意度，更好地服务下游客户。

　　当前，公司养殖业务已由前期高速发展逐步转向高质量发展。下一步，公司将继续聚焦猪肉产业，通过智能化设备应用、猪舍升级改造、疾病净化等技术的不断创新与落地，提升生产效率，降低养殖成本，进一步扩大饲料加工、种猪选育、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰肉食等生产环节经营规模，不断提高猪肉品质与食品安全标准，不断的创新突破，为人们提供高品质猪肉食品。

　　牧原股份今年股价表现相对坚挺，截至目前，牧原股份股价报54.30元，总市值为2890亿元，已再次逐渐靠近3000亿元。

　　出资4500万增资新能源科技公司

　　在披露三季报的同时，牧原股份还发布了一则增资公告。

　　上述增资公告显示，2022年10月24日召开的第四届董事会第十四次会议以7票同意，0票反对，0票弃权审议通过了《关于对南阳龙原新能源科技有限公司增资暨签署增资协议的议案》，同意公司与南阳龙原新能源科技有限公司(以下简称“龙原科技”或“目标公司”)、浙江龙能电力科技股份有限公司(以下简称“龙能电力”)签署增资协议，公司以自有资金或自筹资金出资4,500万元对龙原科技增资，增资完成后，公司持有龙原科技45%的股权。

　　牧原股份公告称，公司以平价增资的方式，向龙原科技投资4500万元(简称“投资款”)，取得增资完成后龙原科技45%的股权，增资价格为1元/注册资本。龙原科技现有股东同意牧原股份本次股权增资认购事项，并特此明确对于本次增资不主张优先认购权。

　　增资前，原股东浙江龙能电力科技股份有限公司的持股比例为100%，增资后，浙江龙能电力科技股份有限公司的持股比例为55%，牧原股份的持股比例为45%，目标公司龙原科技的注册资本由5500万元变为1亿元。

　　对于股权交割与工商变更的约定，各方一致同意，协议项下增资认购股权的交割自增资方支付增资价款之日(以下简称“交割日”)完成，也即自交割日起，增资方即成为目标公司股东，就其在本次增资取得的股权享有法律、交易文件赋予增资方的各项股东权利。协议项下增资认购股权的工商变更登记于协议签订之日起20个工作日内完成。

　　牧原股份公告还称，本次对龙原科技增资后，龙原科技成为牧原股份参股公司，有利于发挥双方产业优势，降低公司生产成本，推动清洁生产。本次增资，遵循了公开、公平、公正的原则，价格公允合理，不会对公司本期及未来财务状况、经营成果产生不利影响，符合公司及股东的整体利益，不存在损害公司及股东特别是中小股东利益的情形。

2900亿“猪茅”业绩出炉！三季度大赚82亿 全年营收或超千亿 转机来了？

　　“猪茅”业绩亮眼!

　     10月24日晚间，牧原股份披露三季报，第三季度实现营业收入365.06亿元，同比增长147.60%;实现净利润81.96亿元，而上年同期亏损8.22亿元。

　　2022年前三季度，公司累计实现营业收入807.74亿元，同比增长43.52%;累计实现净利润15.12亿元，实现扭亏为盈。按照目前猪价，以及年底5600万头的生猪出栏目标，牧原股份全年营收有望超过千亿元。公司四季度单季净利润或超百亿元。

　　截至10月24日收盘，牧原股份股价为54.30元/股，最新市值接近2900亿元。

　　第三季度赚了82亿

　　6月以来，随着猪肉价格的持续上涨，生猪养殖企业终于冲出阴霾，在三季度普遍实现盈利。有业内人士测算，按照当前的价格，生猪养殖企业的自繁自养猪，一头能盈利1000元以上。

　　天邦食品近日披露三季报，第三季度公司实现净利润为4.17亿元，而上年同期亏损20亿元。天邦食品称，业绩扭亏为盈主要是由于生猪市场价格同比明显上升，而养殖效率改善带来了养殖成本同比下降，生猪养殖业务产生盈利。

　　值得关注的是，行业龙头老大牧原股份的业绩更为亮眼。三季报显示，第三季度单季实现营业收入365.06亿元，创出历史新高，同比大增147.60%;实现净利润81.96亿元，而上年同期亏损8.22亿元，今年第一季度、第二季度分别亏损51.8亿元、15.03亿元。

　　2022年1-9月份，公司累计实现营业收入807.74亿元，同比增长43.52%，营收规模已超过去年全年的788.9亿元，刷新纪录。1-9月份，公司累计实现净利润15.12亿元。

　　券商中国记者了解到，1-9月份，牧原股份生猪出栏量达到4522.4万头，同比增加73.23%。按照目前猪价，以及年底5600万头的生猪出栏目标，牧原股份全年营收有望超过千亿元。此外，公司四季度单季净利润或超百亿元。

　　牧原股份方面表示，公司将由高速发展逐步转向高质量发展。在养殖端，公司由前期高速发展逐步转向高质量发展，通过智能化设备应用、猪舍升级改造、疾病净化等技术的不断创新与落地，提升生产效率，降低养殖成本，提升公司整体发展质量;在屠宰端，公司将不断加强运营能力、提升产品品质、开拓销售渠道、提高客户满意度，提升屠宰业务盈利能力。

　　生猪养殖成本下降，现金流改善

　　记者从牧原股份方面了解到，公司目前生猪养殖完全成本已经下降至15.5元/kg左右，而今年1-2月份为16元/kg左右。

　　成本下降主要原因为公司不断优化并落地生产管理、人员管理等方面的措施，牧原股份生产成绩逐步好转。现阶段公司结算批次PSY折年率超过26,8、9月份全程成活率在85%左右。

　　随着经营的好转，牧原股份的现金流状况也明显改善，货币资金从2022年6月末的135.72亿元，增长至9月末的151.06亿元。资产负债率从6月末的66.48%，下降至9月末的61.47%。而随着猪价上涨，现金流情况持续改善，公司对部分养殖项目复工建设，截至目前在建养殖产能在600万头左右。

　　自今年6月份以来，牧原股份的能繁母猪数量有所回升，从6月份的247.3万头，增长至9月份的259.8万头，预计年底之前将维持回升趋势。

　　截至目前，牧原股份屠宰投产产能2900万头。下一步屠宰肉食板块将继续按照现有养殖产能的匹配规划，未来将在养殖产能密集区域实现屠宰产能的覆盖。

　　另外，牧原股份60亿元的定增方案近期已获证监会核准，发行后公司流动性或将持续向好。10月11日，牧原股份收到非公开发行股票批复，向控股股东定向增发股票，非公开发行不超过60亿元，募集资金全部用于补充流动资金。

　　4月中旬以来生猪价格上涨131%

　　此轮猪肉价格上涨，始于4月中旬，并在6月份呈现加速上涨的趋势，7月中旬至8月上旬高位盘整一段时间后，8月下旬开始又启动上涨，特别是在国庆节后呈现出淡季不淡的走势。

　　据中国养猪网的数据，近期生猪(外三元)价格上涨至28元/公斤以上，10月24日最新价格为28.52元/公斤，较4月中旬低点(12.36元/公斤左右)上涨131%。

　　另据农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测，上周(10月14日-10月20日)农产品批发价格200指数为129.81点，比前一周上升1.69点，比去年同期上升12.56个点。其中，猪肉批发价格为35.02元/公斤，环比前一周上涨5.5%，同比上涨95.4%。

　　此外，据国家统计局对全国流通领域九大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2022年10月中旬生猪(外三元)价格为27.7元/公斤，与10月上旬相比上涨4.5%。

　　机构：猪价或维持高位震荡

　　那么，接下来，猪肉价格会如何运行呢?

　　华西证券分析师周莎指出，猪肉是重要的民生产品，国家调控猪价决心不改，但在需求提振和供给减少的双重作用下，四季度猪价将维持高位震荡。

　　此外，华创证券认为，产能缺口是猪价持续超预期表现的根本原因，此外天气转凉后季节性需求转旺，行业内生猪压栏、二次育肥等短期市场情绪导致的供应截流也促成猪价的进一步上涨。四季度的生猪供给总体仍然不足，猪价中枢较为乐观，四季度猪企盈利将继续改善。

　　东亚前海证券在最新研报中表示，供给方面，9月二次育肥生猪约占当月出栏比例的5%，预计会在冬至前出栏，对市场供给的影响有限，四季度供给增加的主导因素为行业出栏均重的抬升。考虑到二次育肥以及压栏生猪上市，预计第四季度环比三季度猪肉供给增加，但同比仍然偏紧。需求方面，随天气转凉，消费旺季的来临将进一步提振猪肉消费需求。供紧需宽态势叠加政策性调控持续进行，预计四季度猪价有望高位震荡。

　　东兴证券指出，目前阶段生猪整体供需面仍处于偏紧局面，叠加消费旺季需求增长，年前猪价整体仍以高位震荡为主，具体时间节奏取决于压栏和二育节奏。而从母猪价格来看，虽然当前生猪价格保持高位震荡，但在政策端多次提示风险、养殖户仍在弥补前期亏损的背景下，行业母猪补栏的情绪仍较为谨慎，明年市场供应增长相对温和，有力支撑了明年猪价保持相对景气和合理盈利空间。