9月21日中国外三元猪价格下跌

　　2022年9月20日，中国主流市场外三元大猪市场均价下跌，全国均价为23.92元每公斤，相比昨天下跌0.04%。生猪出栏积极性不高，养殖端压栏增重现象明显，叠加部分地区因新冠疫情影响调运，以及供应端心态较强，总体市场供给有所收紧；不过终端消费疲软，批发市场剩货现象仍存，供需博弈，猪价继续窄幅调整。建议养殖户合理安排出栏节奏，避免造成不必要的损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年9月20日中国外三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

9月21日中国内三元猪价格下跌

　　2022年9月20日，中国主流市场内三元大猪市场均价下跌，全国均价为23.53每公斤，相比昨天下跌0.19%。生猪出栏积极性不高，养殖端压栏增重现象明显，叠加部分地区因新冠疫情影响调运，以及供应端心态较强，总体市场供给有所收紧；不过终端消费疲软，批发市场剩货现象仍存，供需博弈，猪价继续窄幅调整。建议养殖户合理安排出栏节奏，避免造成不必要损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年9月20日中国内三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

  备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

9月21日中国土杂猪价格下跌

　　2022年9月20日，中国主流市场土杂大猪市场均价下跌，全国均价为23.17每公斤，相比昨天下跌0.07%。生猪出栏积极性不高，养殖端压栏增重现象明显，叠加部分地区因新冠疫情影响调运，以及供应端心态较强，总体市场供给有所收紧；不过终端消费疲软，批发市场剩货现象仍存，供需博弈，猪价继续窄幅调整。建议养殖户合理安排出栏节奏，避免造成不必要损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年9月20日中国土杂大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

 备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

2022年9月21日中国仔猪价格统计

　　图表：2022年9月20日中国仔猪收购均价统计表(单位：元/公斤):

  　 备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

储备猪肉密集投放 生猪期货增仓下跌超3%

　　近期，国家猪肉保供稳价政策稳步进行，国家和地方密集投放猪肉储备，预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，养殖端压栏情绪松动。受此影响，生猪期货20日大幅走低，日内跌超3%。中信建投期货指出，今日在成交创下短期新高的同时，出现了增仓下行的局面，意味着此前市场以多头为主导的环境或许正悄然改变。

　　生猪价格周期性波动特征较为明显。今年以来，国内生猪价格经历了先跌后涨的过程。7月以来，我国生猪出栏价格一度上行至24元/公斤附近，随后在弱需求和政策调控下逐步回落至20元/公斤左右。

　　据国家发改委新闻发言人孟玮在19日的新闻发布会上介绍，国家高度重视生猪市场保供稳价工作，调控的目标就是促进价格运行在合理区间。在上半年生猪价格低位运行时，国家连续13批次累计挂牌收储52万吨中央猪肉储备，有力提振了市场信心。

　　近期，为增加中秋、国庆等节日市场供应，国家发改委会同有关部门投放了两批中央猪肉储备，近日还将投放第三批储备，并指导各地加大力度同步投放地方猪肉储备。“根据已投放数量和后期投放计划，预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，单月投放数量达到历史最高水平，投放价格低于市场价格。”孟玮说。

　　生猪市场对于政策较为敏感，自9月初国家发改委第一次公布储备肉投放市场后，猪价确实出现了比较明显的回调。卓创数据显示，9月5日，全国猪肉平均价格23.8元/公斤，到9月8日，价格降到了23.22元/公斤。由此可见，放储政策持续落地，在一定程度上对防范猪价过快上涨起到了制约作用。不过，回到基本面来看，当前生猪供需端博弈依然持续。一方面整体存栏不高，而后续仍有国庆节对消费因素的提振;另一方面，后续成猪数量还在增加中，生猪供应趋势暂不会出现明显收紧。

　　需要注意的是，目前市场正处于需求验证阶段。据瑞达期货分析，终端对高价猪肉存在一定抵触情绪，叠加疫情对堂食消费产生冲击，白条猪走货不畅，需关注即将到来的国庆假期对于消费的提振作用。

　　银河期货也表示，虽然生猪现货情绪仍然偏强，预计国庆前市场仍以偏强运行为主，但政策调整力度在逐步加大，猪肉供应也将逐步恢复，期货方面同样缺乏太强的上涨动力，预计期货盘面整体偏震荡。整体来看，近期猪价或难有太多大幅波动的基础，后续运行仍要等待更大的矛盾产生。

第五轮猪周期要来了？机构：乐观预测46元/公斤

　　“猪周期”虽然是一个经济名词，但无论对于养猪户还是普通民众来说都很熟悉。猪肉涨价—刺激农民积极性—供给增加—猪肉跌价—打击农民积极性—供给短缺—猪肉涨价，这样周而复始，形成了所谓的“猪周期”。

　　自2006年以来，猪价共经历了四轮周期，一轮完整的猪周期时间跨度在4-5年左右，通常会经历上行期、下行期和筑底期。日前，得利斯(002330)集团承办UFAPKU闭门圆桌会讨论认为，猪周期不会消失，且目前第五轮正临近。

　　猪价突破重要关口

　　今年4月以来，生猪均价开始持续回暖，最高突破23元/公斤。近日，在中秋国庆双节催化下，猪价开始了进一步上涨。

　　搜猪网数据显示，全国生猪出栏均价从节前的22.9元/公斤上涨冲破23元/公斤，伴随中秋假期进入尾声，猪价出现短暂回落调整。9月19日，国内生猪市场价格再现攀涨。

　　中国养猪网最新监测数据显示，9月19日生猪(外三元)价格为24.02元/公斤，同比上涨91.24%,环比上涨11.05%。这一价格已超过今年7月上旬的价格高点23.92元/公斤。其中，生猪价格最高地区广东25.3元/公斤，最低地区为黑龙江，均价23.1元/公斤。

　　持续上涨的猪价，也让养殖户摆脱了亏损困境，盈利情况不断好转。

　　卓创分析师王亚男指出，“进入9月份之后，监测的头均理论盈利就已突破1000元/头。9月19日生猪自繁自养的理论盈利值已达到1129.39元/头。”

　　搜猪网监测数据显示，从2022年6月开始，在自繁自养条件下，每头肥猪养殖利润保持在300元/头以上，且生猪市场开始已扭亏为盈。截至2022年9月15日，自繁自养条件下每头肥猪养殖利润基本在700元/头以上。温氏股份(300498)相关人士也表示：“目前养殖利润处于年内较高水平。”

　　综合来看，近期猪价再度上涨的原因多种多样。

　　首先，接下来是国庆节，全民将迎来7天小长假，旅游、餐饮等大宗消费会有所提振;其次，目前正值消费季节性增长期，天气凉爽、学校开学支撑，养殖端对后市预期乐观，市场挺价惜售情绪仍在;最后，从生猪供应来说，前期因为高温天气，南方地区部分生猪提前出栏，之后将加大北猪南运的数量，从而支撑猪价上涨到更高的高度。

　　储备肉投放影响几何?

　　不过，目前猪价年内最大涨幅已经超过90%，持续上涨对于消费者并不友好，国家也多次提出稳产保价及各种调控措施。

　　据国家发改委消息，为保障中秋、国庆等节日猪肉市场供应和价格稳定，9月份国家和各地同步启动政府猪肉储备投放工作。目前第一批中央猪肉储备于9月8日完成投放，第二批于9月18日投放;绝大多数省份已启动地方政府猪肉储备投放工作。预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，单月投放数量将达到历史最高水平。

　　从投放价格看，国家和各地猪肉储备投放价格均低于市场价，其中江西、安徽部分地市投放价格低于每斤10元，广西、黑龙江、山东等地投放价格为每斤12元左右。目前，国家和各地猪肉储备资源充足，能够满足市场调节需要。

　　下一步，国家发展改革委将根据市场供需和价格形势，会同有关部门持续分批投放中央猪肉储备，并继续指导地方联动投放猪肉储备，必要时进一步加大投放力度，切实保障生猪和猪肉市场价格平稳运行。

　　乐观或涨到46元/公斤

　　尽管有着大量储备肉投放市场，但基于市场需求，影响或许只是暂时的。

　　招商证券、西部证券(002673)、方正证券等多家券商认为，政府抛储、约谈企业等系列保供稳价措施，短期能缓解猪肉供需矛盾，但难以改变生猪市场供需格局。各机构对于猪价后续走势也更为乐观。

　　方正证券结合其前期调研和市场反馈，认为随着供给边际逐渐向下，11月开始需求端明显上升，缺猪将是下半年生猪市场主旋律，猪价再次上涨只是时间问题，供需错配+情绪助推下看好高点到30元/kg，偶发、外界因素(如政策调控、压栏、二次育肥等)只改变猪价波动节奏，不改变接下来的波动趋势和方向。

　　在猪价上涨预期下，各大猪企也已经闻风而动。近日，企业们也纷纷披露了2022年8月生猪销售数据，头部猪企出栏量同比高速增长，环比增速转正，显示猪企主动加快出栏节奏。

　　据统计，在14家公告8月生猪销售数据的企业中，10家企业销量实现同比增长，9家企业销量环比增长。销售收入方面，除傲农生物(603363)未披露收入情况外，13家企业中有11家实现同比增长，8家环比增长。

　　从涨幅来看，销量上，傲农生物、华统股份(002840)、金新农(002548)同比涨幅居前，涨幅超100%，牧原股份(002714)、唐人神(002567)销量同比涨幅超80%;销售收入上，牧原股份、唐人神、华统股份、金新农、罗牛山(000735)等企业涨幅超100%，温氏股份、东瑞股份(001201)销售收入涨幅超80%。

　　市场数据显示，目前猪企养殖成本多在15-17元/公斤，下半年猪企养殖成本或有一定下降。这也意味着，各猪企今年下半年业绩有望扭亏为盈。

　　对于猪周期拐点及价格走势，月前，植信投资首席经济学家连平发文称，预计随着9-10月消费需求季节性回升以及国际粮价上涨带来的养殖成本的提高，三季度末或四季度初可能会看到新一轮猪周期启动信号。

　　在三种不同情境下，新一轮猪周期价格顶点预测结果分别为46元/公斤(乐观)、31元/公斤(悲观)、39元/公斤(中观)。

CME瘦肉猪期货承压下行

　　供给宽松叠加需求季节性回落，美国瘦肉猪现货价格持续回落。在现货价格拖累下，近期，CME市场瘦肉猪期货价格弱势运行。与此同时，期现基差历史高位、多头资金平仓等因素对期货价格再次形成拖累。美国猪肉期现货价格联动下行。

　　国内市场，从饲料端以及上市猪企公布的生猪销售数据看，四季度生猪出栏量大概率增加，猪料消费继续回暖。但考虑到年底为猪肉消费旺季，供给端将对猪价形成有效提振。综合来看，预计未来猪价在供需双增的情况下将呈现温和上涨态势。

　　现货价格季节性回落

　　根据美国农业部统计数据，7月末美国猪肉库存环比下降18%，同比增加43%。剔除季节性因素导致的库存环比下降外，美国7月猪肉库存同比增幅较大，说明目前美国猪肉市场供给较为宽松，供给端对美国猪肉价格形成压力。

　　夏季过后，美国户外猪肉消费季节性下降。与此同时，猪肉出口数据不及预期。根据美国农业部对外农业局数据，近期猪肉出口销售数据不及预期。8月12日公布的数据显示，猪肉周度出口1.35万吨，较之前四周均值出现明显下降。出口下降，叠加国内市场需求季节性回落，生猪市场压力重重。

　　基差处于历史高位

　　8月中旬以来，美国瘦肉猪现货价格出现季节性回落。而在这一阶段，CME市场瘦肉猪期货价格受到资金方面的影响，在经历近两周的回调后，延续振荡走势。因此，12月合约基差仍处于历史同期高位。按照正常的季节性规律，未来美国市场瘦肉猪现货价格将继续承压，进而对期货价格形成较大压力。

　　芝加哥商品交易所盘后数据显示，自8月15日以来，管理基金净多头持仓逐渐下降。截至9月9日，管理基金的净多头持仓持续四周下降，累计跌幅达37%。多头平仓导致期货价格再次承压。

　　8月猪饲料产量环比增加

　　饲料工业协会公布的数据显示，8月我国猪料产量为1067万吨，环比增长8.5%，而7月猪料产量环比涨幅仅为4%。即使剔除部分二次育肥所带来的饲料消费增量，预计8月生猪存栏量也将出现环比增加。由此来看，未来生猪供应增加，将对国内猪价产生一定压力。

　　生猪上市企业公布的数据显示，2022年8月，排名前5家生猪养殖上市企业累计出栏813.46万头，环比增加48%，同比增加55%。集团养殖企业出栏量环比、同比均出现较大幅度增加。根据各家上市企业年初的出栏计划，我们预计9月生猪养殖上市企业出栏量仍将延续高位。由于目前规模养殖占比不断提升，根据上市企业的出栏情况，预计未来生猪市场供应将对猪价施压。