第34周周评：潜在需求将增加 生猪价格环比小幅反弹

　　本周生猪价格为21.44元/千克，较上周上涨0.14%;猪肉价格为28.98元/千克，较上周下跌0.58%;仔猪价格42.01元/千克，较上周下跌0.36%;二元母猪价格为2328.25/头，较上周上涨0.45%。

　　商务部监测数据显示， 2022年8月第2周商务部监测全国白条猪批发均价为28.52元/公斤，较上周下跌0.45%。

　　生猪价格：生猪价格大部分上涨

　　本周生猪价格环比上涨，吉林在10.00-10.30元/斤，较上周上涨0.1元/斤，辽宁在10.10-10.40元/斤，较上周上涨0.14元/斤。北京在10.47-10.77元/斤，较上周上涨0.10元/斤。浙江在10.96-11.26元/斤，较上周上涨0.03元/斤。新疆在9.97-10.27元/斤，较上周下跌0.06元/斤。四川涨至10.65-10.95元/斤，河北涨至10.32-10.62元/斤，山东跌至9.97-10.27元/斤，河南涨至10.30-10.60元/斤，广东跌至11.48-11.78元/斤。

　　猪肉价格：商务部监测2022年8月第2周白条猪批发价格较上周下跌。需求不佳，生猪价格下跌，猪肉价格也随之跟跌。

　　仔猪价格：农业农村部监测数据显示，上周仔猪价格环比下跌0.6%，较去年同期上涨13.3%，全国500个农村集贸市场仔猪均价为44.68元/千克。据本网统计本周三元仔猪价格为42.01元/千克，仔猪价格继续下跌，猪价频繁震荡，养殖户盈利有所减少，补栏积极性减弱，仔猪价格也随之下跌。

　　猪粮比价：本周猪粮比为7.75较上周上涨0.07。玉米价格为2.77元/公斤，较上周稳中偏弱，本周自繁自养盈利531.27元/头。受干旱天气影响，南方部分省份内陆航运受到影响，贸易商转发火车包粮，若物流受阻影响供应，出现短期缺口，南方市场玉米价格预计会有一轮上涨。8月下半月，中国陈化玉米库存及供应将继续下降，贸易商出货意愿总体依旧偏高，叠加替代原料的充足供应及华中及华东南部地区新季玉米陆续上市，8月下半月玉米供应依旧面临明显压力。需求端养殖饲用需求依旧旺季不旺，新增需求增幅有限，深加工需求面临继续萎缩局面。因此我们预判8月下旬月内大多数时候，主产区及全国玉米价格总体继续缓慢震荡下跌走势为主，局部市场有短时回弹震荡，8月份月度均价环比继续下跌的可能性大。

　　行情汇总：本周生猪价格环比上周小幅反弹。周内上半周偏弱运行，但跌幅不断收窄;下半周偏强运行，并且涨幅不断扩大，但总体还是窄幅震荡为主。上周恰逢中元节日，需求有所增加，但节日备货结束后消费再显疲惫，消费难以支撑猪价上涨，再加上供应相对充足，本周上半周猪价偏弱运行。不过目前学校陆续开学，升学宴、谢师宴等拉动消费，在下半周猪价偏强运行。但同时南方部分地区受高温天气影响，需求持续清淡，猪价也是持续偏弱运行。总体上说，8月下半月，潜在需求将逐步增加，而供应依旧略显不足，出栏大猪价格回涨几率在逐步提高。预判下半月全国均价重心适度上移的几率将逐步提高，但8月份全国月度出栏均价环比7月份下跌的几率更大，环比上涨的可能性极低。我们依旧认为，8月份月度均价将有望重新建立一个新的价格洼地的可能性更大。更远看，由于9-12月份出栏大猪供应量总体将继续呈逐月递进式下降，叠加中秋及国庆等节日消费效应影响，以及进入秋季后天气转凉居民肉类消费需求逐步转好等因素影响，因此在8月份新的价格洼地的基础上看中远期，9-12月份价格重心将有望再度上移，第四季涨势则相对明显。

供需博弈，当前影响生猪行情要素梳理

　　【导语】8月已过大半，供需博弈之下，价格涨跌互现，频繁调整。粗略统计，8月份至今，全国外三元生猪出栏均价，上涨8次，下跌10次，几乎是一天一个价，其中最高价为8月初的21.59元/公斤，最低价为8月中旬的21.10元/公斤，变化幅度为2.3%左右。

　　总结来看，8月猪价波动较频繁，但整体变化幅度不大，涨两天跌三天，买卖双方博弈激烈。传统高温淡季背景下，出现如此行情，业内人士纷纷关注，想要一探究竟。

　　关注点一，8月份供应是否增加？

　　首先回顾整个7月份，因去年9-10月份能繁母猪去化幅度较大，对应7月份生猪供给量偏少，同时2月仔猪出生量减少，亦预示着7月份生猪出栏量较少；另一方面，7月份政策消息面影响下的猪价涨势停滞，且价格波动剧烈，养殖端观望情绪较浓，故7月份生猪出栏量整体偏少。而从商品猪出栏情况来看，8月份整体比7月份稍多，供应端或稍显压力。据Mysteel调研数据显示142家规模养殖企业8月份计划出栏量较7月份实际完成增加3.77%，目前来看规模场多数按部就班，计划完成度良好，且散户二次育肥猪部分集中在8月出栏，加之末伏后的需求回暖或带动短期行情上行，进而刺激养殖端出栏积极性，相较于七月又少了政策高压，因此目前来看，生猪供应量比7月份确实增加。

　　关注点二，8月份需求是否增加？

　　对标需求来看，首先高温淡季依旧，加之新冠疫情影响，短线终端消费难有改善，从近期批发市场走货情况就有直观体现。以北京、上海部分批发市场情况为例，据部分商家反映，北京市场日均销量在1000-1500头，环比7月份无明显变化，同比仍减少2成左右，而上海地区受疫情影响，仅西郊国际集中上货交易，日均销量在2500-3000头，环比同样变化不明显，同比减少2-3成。另石家庄桥西、成都苏坡桥等大部分时间需求欠佳，商家减少上货量，基本处于减量保价状态。此外，从屠宰企业开工率也可间接证明，样本企业数据显示，8月份屠宰开工始终维持在20%左右的低位水平，同比下降4-5个百分点，且白条销量较差，屠宰企业始终处于亏损状态，均亏35-40元/头。因此下游需求无改善，短线仍处于偏弱态势。

　　关注点三，阶段性供应偏紧结束，价格进入下滑通道？

　　首先衡量的指标依然是能繁母猪存栏量，对标前十个月官方公布数据来看，去年11月份环比去年10月份仍是下降态势，因此理论而言8月份阶段性供应偏紧的状态依旧持续。其次，需求薄弱背景下，部分南方区域依旧反映缺大猪，从近期标肥价差情况也能体现。南方持续性高温，部分区域已破3年来新高，对生猪养殖产生不利影响，发病率、死亡率不断提高，养殖端尤其散户面临较大风险，因此不再一味增加体重，另外现阶段市场对于肥猪认可度一般，因此出现小体重猪出栏增多，大猪偏少的情况，此外，高温天气下，生猪调运难度增加，调运量大大减少，而基于南方的消费偏好，部分南方区域缺大猪短期内也很难缓解，从而对价格形成支撑。

　　综合反映，8月份供需并未发生根本性变化，供需双弱依旧，接下来的9、10月份影响因素或进一步增加，中秋、国庆节假日，二次育肥出栏、产能端变化、天气转凉，即将进入旺季、市场心态变化等等。届时生猪价格或出现较大幅度调整，业内人士仍需密切关注。

低迷需求持续掣肘 猪价“起飞”尚待时日

　　【导语】据Mysteel农产品数据统计，截至8月19日，全国外三元出栏均价21.38元/公斤；自月初猪价有相对可观涨幅以来，猪价已经历近两周震荡行情，在当前高温天气、需求如此低迷情况下，猪价仍能维持21.00元/公斤以上，到底是猪少了，还是猪少了？那么，8月后，天气转凉加上学校开学，再碰上中秋国庆双节对需求的提振，猪价是否能再度“起飞”？

　　需求低迷 屠企宰量开工齐低

图1 上海钢联监测样本屠宰企业日度屠宰量

　　据Mysteel农产品数据统计，截至8月19日，样本屠宰企业日度屠宰量为95830头，较6月初的14万余头减少近4.5万头，减幅近3成；尽管其中有着高猪价的原因，但更多的是没有匹配的高需求跟进，低迷需求的源头则来源新冠疫情、高温天气、消费意愿低等等。

图2 重点屠宰企业开工率周度走势图

　　低迷需求也在屠企开工有明显体现，本周屠宰开工率20.91%，较上周上涨0.98%，同比下降2.07%。本周屠宰率较上周有所好转，但依旧处于低位开工状态。本周毛猪价格偏弱调整，散户出栏积极性增加，之前压栏的二次育肥陆续出栏，屠宰企业收猪难度较低，日均到场猪源增加，需求端因高温影响或依旧处于疲软态势，屠企以销定宰，再求未见明显回暖迹象前，屠宰开工将依旧维持低位开工状态。

　　需求低迷掣肘 猪价暂难起飞

图3 2021-2022年全国外三元生猪均价走势图

　　上述已提及，目前需求低迷暂无回暖迹象，但猪价仍保持高位运行，主要是因目前生猪供给量实实在在的少了。（据10个月前母猪存栏量变化情况及5月前仔猪出数量得出，7-8月份生猪供给量为年度最少）

　　目前全国猪价偏弱下行，规模场缩量保价收效甚微，散户出栏积极性仍较高，市场猪源尚可，屠企高价收猪意愿一般，而北方强降雨、南方高温天气及开学延期等因素影响下的终端白条走货仍差，加之规模场月度计划完成情况偏慢，月底存集中放量、踩踏行情预期，故预计周末猪价延续偏弱态势，部分地区跌价趋势明显。

　　后期行情预测

　　立秋已过，处暑将近，北方天气渐凉，市场对月底及9月需求向好预期较强，但部分散户压栏增重操作仍在，供应端对行情支撑不宜过分看多，且需求尚未明显回暖，故8月底全国猪价预计仍延续当前区间偏弱震荡局面，市场供需双方在博弈中均期待下游需求改善带来转机的时间窗口。

　　月底到9月上旬，生猪需求将有所好转，一方面南北气温将普遍转凉，且各地学校陆续开学，学校食堂等聚集性消费将有明显增加；另一方面，中秋国庆双节的备货需求将对白条情况有较大改善，猪价将得到明显提振。但二次育肥及压栏猪的灵活适时出栏或对短期供给形成压力，对猪价带来抑制作用，故9月猪价或相对温和上涨。

近期猪价窄幅上涨，九月份消费回温在即？

　　【导语】：南方大猪猪源偏少，标猪价格随大猪价格上涨，外加开学季到来，学校备货，消费需求是否会进一步好转。

　　由于六七月份的猪价节节攀升，散养户选择压栏惜售使得猪的体重进一步上升，与此同时，二次育肥户快速入场，和屠宰场争抢猪源，使得猪价的涨势进一步提升，大家都认为目前新一轮猪周期已经开始了，随着七月猪价的回落，外加散养户的情绪逐渐消退，月中规模集团场的增量出栏，使得猪价开始震荡下跌，虽有散户情绪支撑，但使得该时间段的猪价快涨快跌，部分省份市场的跌幅在0.8-1.0元/公斤之间，涨幅能在0.4-0.6元/公斤之间，快涨快跌加速了散养户出猪的速率，七月末规模场为完成出栏计划，出栏量进一步增加，以优先走量为主，进行降价增量的销售方法，国内部分市场猪价低价一度下跌到19.6-19.8元/公斤之间，当时的大多数养殖户认为八月行情仍然会偏弱势，八月初规模场出栏缩量，猪价有所回升，但整体的需求仍未有明显的改善。

　　据Mysteel监测的重点批发市场的白条到货情况来看，总到货量为6167头，日均到货总量1233头。八月初期，全国遇到高温天气影响，市场整体的的消费并不理想，白条走货缓慢，各地市场出现砸行乱市现象，贸易商接货意愿不高，到货量下降明显。

　　八月中旬左右，全国大猪偏少，猪价迎来新的上涨时期，由于前期压栏导致生猪体重上升，八月初到八月中旬，各市场的出栏体重均有增加，而且标肥多个市场的标肥价差也出现了正转负的现象，随着大猪出栏的增加，市场猪源逐渐减少，中旬过后，大猪价格上涨，与此同时带动标猪价格上涨，贵州目前低价21.2元/公斤，高价21.8元/公斤，养殖场看涨情绪较高，预计下半月的猪价会有小幅上涨，预测能在22元/公斤左右，云南作为外调大省，规模场的外调受外地影响较大，而目前南方猪价处于趋稳态势，整体猪价窄幅调整变动不大。

　　现在中旬部分养殖场出栏量略增，云贵养殖场的出栏完成计划基本在50%-60%之间，大部分企业正常出栏，部分养殖企业下半月的出栏计划略显紧张，结合目前养殖企业的出栏计划完成度，目前猪价上涨一方面是大猪猪源偏紧引起猪价上涨，另一方面是散养户情绪对猪价影响呈现促进作用，除此之外，学校提前开学也促进了屠宰企业的出冻品速度，但目前屠企仍开工低位，以开工缩量来保持收猪价格。

　　多地新冠疫情反复，新冠疫情仍对消费有一定的影响，市场需求回温缓慢，但现在规模场出栏计划完成度尚可，随着气温的回落，秋季的到来，九月份还有开学季的备货时期，外加今年中秋较早开始，预计后续整体的市场行情会有所好转，八月下旬至九月份猪价仍具有上涨的可能。

国家统计局：7月猪肉价格同比上涨20.2% 未来大幅上涨可能性不大

　　8月15日，在国新办举行的7月份国民经济运行情况新闻发布会上，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍，7月猪肉价格同比上涨20.2%，生猪产能总体处于合理水平，加之市场调控引导加强，有利于稳定供求关系，猪肉价格大幅上涨可能性不大。

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖

　　如何看待生猪价格上涨?付凌晖介绍，7月份居民消费价格涨幅有所扩大，引起大家关注。从7月份来看，主要受食品价格涨幅扩大影响，居民消费价格同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。主要呈现以下几方面特点：

　　一是食品价格较快上涨。7月份食品价格同比上涨6.3%，比上月扩大3.4个百分点，是拉动CPI上涨的主要因素。其中，受前期生猪产能去化、养殖户压栏惜售和消费需求回升等影响，猪肉价格同比上涨20.2%，上个月下降6%。受多地持续高温影响，鲜菜价格同比上涨12.9%，涨幅明显高于往年同期水平。

　　二是能源价格涨幅回落。受国际原油价格变动影响，7月份汽柴油价格同比分别上涨24.6%和26.7%，涨幅分别比上月回落了8.8和9.6个百分点。

　　三是扣除能源的工业消费品和服务价格涨幅均有所回落。国内工业消费品和服务市场供给总体充裕，市场需求仍处在恢复中，相关价格涨幅有所回落。7月份，扣除能源的工业消费品价格同比上涨0.6%，比上月回落0.1个百分点;服务价格上涨0.7%，比上月回落0.3个百分点。

　　付凌晖表示，从下阶段情况看，尽管存在一定的上涨压力，但是价格保持总体稳定仍具备较多有利条件。

　　一是国内市场供给能力总体充足。农业生产连续多年丰收，今年夏粮也实现了增产，为全年粮食稳产增产打下较好基础。主要工业消费品产量位居世界前列，服务供给不断扩大，相关价格涨势比较温和。

　　二是猪肉价格不具备大幅上涨条件。尽管近期猪肉价格较快上涨，但是生猪产能目前来看总体处于合理水平，加之市场调控引导加强，有利于稳定供求关系，猪肉价格大幅上涨可能性不大。

　　三是国际输入性因素有望降低。随着全球经济复苏放缓，主要经济体收紧货币政策，国际大宗商品价格涨幅有所回落，对国内输入性影响可能会有所降低，加之国内市场保供稳价措施显效，主要能源产品产量较快增长，有利于稳定相关产品价格。

　　从7月份PPI情况来看，7月份PPI涨幅是4.2%，比上个月回落1.9个百分点，这样对于CPI的传导作用可能有所降低。还要看到，我国经济整体上处于恢复过程中，市场需求拉动价格上涨动力并不强，加之我国没有采取“大水漫灌”财政货币政策，价格大幅上涨缺乏相应货币条件。从下半年看，尽管受短期因素影响，个别月份居民消费价格涨幅可能会较高，但是从全年来看，居民消费价格保持在合理水平是有条件的。

新一轮猪周期价格上行拉动CPI市场预计猪价上涨幅度有限

　　新一轮“猪周期”开启，4月下旬以来，猪肉价格筑底回升，“涨声”明显。日前，据农业农村部养殖场直联直报信息平台价格监测点数据，2022年7月，猪肉消费大省广东的生猪出栏平均价格24.06元/公斤，环比上涨28.66%，同比提价36.63%。

　　食品价格较快上涨，涨幅扩大，成为拉动居民消费价格指数(CPI)上涨的主因。国家统计局官网数据显示，7月份CPI同比上涨2.7%，创近两年新高，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中，前期生猪产能去化，养殖户压栏惜售和消费需求回升等，在这些因素影响下，猪肉价格同比上涨了20.2%。

　　“我国CPI篮子对食品特别是猪肉价格依赖较大，目前新一轮‘猪周期’已开启，可能拉动CPI食品分项涨幅走高。”中国人民银行货币政策分析小组8月10日发布的《2022年第二季度中国货币政策执行报告》称，2006年以来国内约经历过四轮“猪周期”，每轮历时四年左右，前1.5至2年为价格上行期。

　　猪肉价格变化具有明显周期性特征。此前国内猪肉价格一路下跌，2022年4月份降至阶段低点，距离上一轮周期开始时间2018年5月前后，已约四年。“4月下旬以来猪肉价格趋于上行，尤其是6月下半月后，涨价加快、上行曲线斜率变陡，平均批发价在6月16日至7月15日的一个月时间内涨价逾40%。”前述报告称。

　　生猪养殖走出亏损 市场预计猪价反弹相对温和

　　肉猪养殖走出亏损，盈利情况有所好转。以广东为例，省农业农村厅市场与信息化处数据显示，2022年上半年规模化基地每出栏一头肉猪亏损306.1元/头，1至5月持续亏损，但在6月已回升至盈亏平衡点，种猪、仔猪有盈利。

　　中航证券8月13日研报指出，行情景气，当前成本端的饲料价格一定程度走弱，养殖利润改善，7月整体自繁自养利润回升至500元/头，提升行业内补栏积极性。

　　粤东梅州是广东省生猪养殖大市，年初猪价持续低迷，曾出现散户抛售“大猪”的情况。梅州泰连养猪专业合作社社长王焱光告诉南都记者，目前散户每头猪盈利200至300元，开学临近和中秋将至，市场情绪看涨。“老的养殖比较理性正常补栏是有的，新进的养殖户会更积极点。但后期涨幅应该不会很大。”王焱光说。

　　“本轮猪周期开启的原因与以往猪周期有明显差异。没有生猪疾病、环保政策等外部扰动，供给端收缩源于养殖户深度亏损后的产能去化，行业现金流受损幅度远高于过去几轮猪周期，可能会影响后续补栏意愿。”光大证券7月21日研报称。

　　根据《2022年第二季度中国货币政策执行报告》，当前国内生猪供给总体充裕，本轮“猪周期”内猪肉涨价幅度有望较2019年猪瘟时期相对温和，但在其价格上行期仍会给CPI带来一定上拉效应。

　　多名熟悉猪市的人士提出，市面并不缺猪，生猪存栏企稳，从产能基础看，难以支撑价格长期高涨。在前一轮“猪周期”中，全国生猪价格一度突破40元/公斤。

　　“今年是供给宽松向基本平衡转变。”中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇表示，刚结束的上一轮猪周期与以往有所不同，能繁母猪基础产能下降比较温和，自2021年7月开始持续去化，能繁母猪存栏从高点4564万头降至2022年一季度末的4185万头。

　　朱增勇认为，养猪业规模化水平、产业集中度提升，带动了产能调整，并未呈现前几轮“猪周期”中母猪持续、大幅和过度下降的情况，平缓了后期猪价波动幅度。

　　防止生产大起大落 完善生猪养殖市场保护机制

　　猪肉是重要民生商品，为应对新一轮“猪周期”，官方部门强调宏观调控产能。7月底，农业农村部畜牧兽医局对十三届全国人大五次会议第5776号建议的答复称，农业农村部会同有关部门持续强化监测预警，探索开展生猪产能调控，并支持企业开展一体化经营。

　　目前，全国已建立并公布了1.2万个国家级和省级生猪产能调控基地，其生猪出栏量占全国总量的1/3。

　　近年来，农业农村部引导生猪养殖企业向屠宰、加工、冷链配送等领域延伸，减少中间环节，逐步提升稳产保供能力，已有425家肉制品生产企业自建养殖场，469家养殖企业自建屠宰厂。

　　根据农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(暂行)》，“十四五”期间，以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照，设定能繁母猪存栏量调控目标为，能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。

　　猪肉供需形势有所改善，全国能繁母猪存栏量处于产能调控的绿色合理区域。农业农村部数据披露，截至2022年6月末，全国能繁母猪4277万头，相当于4100万头正常保有量的104.3%。2022年上半年，猪肉产量为2939万吨，同比增长8.2%。

　　“每轮猪周期都会导致散养户退出、规模化水平提升，经过上一轮猪周期，与以往不同的是，适度规模化家庭农场出栏量占比明显提升，年出栏3000头上下的适度规模养殖场快速发展。”朱增勇说。

　　除了从产能端进行调控，为遏制市场大起大落，发改部门近年多次牵头猪肉储备调控。

　　前述光大证券研报判断，2022年下半年到2023年年初，预计猪价处在上行通道内，但上涨行情已步入中后期，今年三季度猪价将高位震荡，四季度迎来需求旺季，猪价存在进一步上涨的可能性。但5月以来，全国能繁母猪存栏连续两个月回升，这表明自去年7月开启的生猪产能去化进程已经暂停，且稳猪价政策提早介入，政策“天花板”可能约束猪价涨幅。研报预计，猪价后续上涨空间将收窄至30%以内。

　　在“好吃猪肉”的广州，猪肉涨跌备受市民关注。国家统计局广州调查队最新数据披露，7月份，广州居民消费价格指数(CPI)环比持平。其中，受中央冻肉收储政策、广东生猪限调政策等因素叠加影响，以及有部分商家进行“二次育肥”吸纳囤货造成供应偏紧，猪肉价格环比上涨11.6%。

　　8月16日，据农业农村部信息中心和山东卓创资讯股份有限公司联合监测，2022年第32周(即8月8日-8月12日)，16省(直辖市)瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤27.42元，环比下跌2.2%，同比上涨32.2%。其中，广东猪肉周均价为每公斤29.83元。