第31周周评：消费持续疲软 本周猪价继续下跌

　　本周生猪价格为21.35元/千克，较上周下跌5.41%;猪肉价格为29.44元/千克，较上周下跌2.06%;仔猪价格41.59元/千克，较上周上涨1.39%;二元母猪价格为2268.23元/头，较上周上涨0.77%。

　　商务部监测数据显示， 2022年7月第4周商务部监测全国白条猪批发均价为29.34元/公斤，较上周下跌0.58%。

　　生猪价格：生猪价格集体下跌

　　本周生猪价格环比下跌，吉林在9.94-10.44元/斤，较上周下跌0.67元/斤，辽宁在10.03-10.46元/斤，较上周下跌0.64元/斤。北京在10.55-10.95元/斤，较上周下跌0.75元/斤。浙江在11.08-11.38元/斤，较上周下跌0.54元/斤。新疆在10.16-10.46元/斤，较上周下跌0.71元/斤。四川跌至10.53-10.83元/斤，河北跌至10.33-10.63元/斤，山东跌至9.96-10.26元/斤，河南跌至10.29-10.59元/斤，广东跌至11.5-11.8元/斤。

　　猪肉价格：商务部监测2022年7月第4周白条猪批发价格较上周下跌。猪价连续下跌，叠加下游消费不佳，利空猪肉价格，本周猪价小幅下跌。

　　仔猪价格：农业农村部监测数据显示，上周仔猪价格环比上涨2.6%，较去年同期上涨3.5%，全国500个农村集贸市场仔猪均价为44.92元/千克。据本网统计本周三元仔猪价格为41.59元/千克，随着生猪价格上涨，养殖户盈利增多，补栏积极性增加，仔猪价格也跟涨。

　　猪粮比价：本周猪粮比为7.63，较上周下跌0.38。玉米价格为2.8元/公斤，较上周稳中偏弱，本周自繁自养盈利520.7元/头。随着玉米价格逐步跌破贸易商建库成本价，贸易商挺价惜售心态转强，加工企业到货不断减少，玉米价格触底反弹。7月下旬后段8月上半月，中国玉米库存将继续下降，供应市场总体将继续处于青黄不接阶段，养殖及深加工需求总量将继续缓慢增长，但由于需求总体依旧偏弱，近期国内玉米供需矛盾总体上依旧不突出。由于7月下旬后段8月大多数时候依旧是新季小麦大量上市时间，国储稻谷也在继续拍卖入市，替代原料足量投入继续打压玉米价格走势。叠加国内汽柴油价格回调，预计7月下旬后段8月上半月期间，主产区玉米价格总体继续窄幅震荡偏弱走势为主，暂无大幅涨跌基础。8月中下旬南方地区新季玉米零星上市，对市场的冲击力度将适度加大。

　　行情汇总：本周生猪价格环比上周继续下跌，外三元猪周度均价跌超1元/公斤。猪价持续下跌，市场一度出现恐慌情绪，养猪户出栏积极，再加上夏季消费持续疲软，贸易商亏损严重，采购不积极，屠企被迫减少屠宰量，叠加屠企压价力度大，在上半周，猪价持续下跌并且跌幅不断扩大。但是猪价连续下跌，养殖户抵触情绪较大，惜售增加，尽管屠企压价力度依旧较大，但低价收猪仍困难，因此在下半周猪价跌幅有所收窄。7月下旬是集团养殖企业相对集中出栏的时段，生猪出栏供应相对集中，对猪价的冲击有一定力度。叠加经过连续两周的猪价回调之后，全国大部分地区养猪企业出栏积极性均明显提高，压栏现象大幅减少，因此从总体上看7月下旬后段出栏大猪价格偏弱走势为主。而8月上半月期间，受集团公司出栏量阶段性减少影响，预计猪价会有一个适度回升的过剩存在。总体上看中远期，在政策面干预下，预判8月份猪价依旧有一个回调整理过程。

Mysteel解读：猪价十元勒马 走势再度反转？

　　导语：近段时间猪价高位回落，连日下调后，全国均价一度迫近10元大关，东北等部分地区成交已有跌破痕迹。不过就在猪价即将破防10元大关之时，行情及时“悬崖勒马”。从今日全国猪价形势来看，各省猪价止跌反弹趋势明显，走势再度反转。

图2 2022年7月份全国外三元生猪均价走势图

　　据Mysteel数据监测，截至7月29日，全国外三元出栏均价20.99元/公斤，较昨日价格上涨0.71元/公斤。今日全国猪价飘红，部分省份牌价补涨，实际成交仍有溢价。北方猪价触底反弹，多地猪价回调至10元以上，南方市场跟涨情绪浓厚，短期博弈猪价偏强运行。

　　市场前期供应出现阶段性断档，点燃了养殖端推涨情绪，但在淡季需求疲软的背景下，猪价过快上涨也让终端产品难有支撑，彼时屠宰企业利润压缩严重、亏损持续扩大，多数企业被迫减量压价减亏，部分中小型屠企甚至有关停现象。在此情况下，供需弱平衡博弈下猪价出现回调。不过今日涨价供需支撑并不强，养殖企业整体出栏进度仍在计划中追赶，屠企减量后维持原有开机，且市场流通供应量保持相对平稳，所以涨价情绪延续性并不强。此番涨价虽有部分二次育肥抢猪抬价做贡献，但市场整体需求度不高，猪价偏强运行后仍将有回调风险。那么在此情况下，8月份的猪价将会如何演绎？

　　据Mysteel市场调研了解，不少业内人士持有观点相对乐观，多认为猪价不会再跌了，前期产能调减逐步验证，市场供应仍显紧缺，一旦跌到10元以下就会有部分养殖户出现亏损，维持10-11元之间的猪价是一个相对合理的状态。但仍有多数企业相对悲观，认为6月猪价上涨只是短暂断档期，且5-7月份二次育肥及压栏情绪造成一定的供应囤积，当前养户生猪存量仍有不少，那么在8月份供应释放后移将会对猪价压制明显，破10或仍难避免。

　　不过在猪价涨跌不稳的环境下，官方又出新动作以期稳定猪价。近日农业农村部表示：要完善生猪养殖市场保护机制。官方一方面结合定点监测数据研判猪价走势，及时通过多种渠道发布预警信息，引导养殖户合理安排生产节奏，另一方面，全国已经建立并公布了1.2万个国家级和省级生猪产能调控基地将继续探索开展生猪产能调控机制。据了解，这1.2万个国家级和省级生猪产能调控基地涉及的生猪出栏量约占全国总量的1/3。各地也一直在遵循稳价保供的措施。

　　短期来看，生猪市场前期的快速上涨已经结束，因为现阶段正值消费淡季，且近两年受到新冠疫情的影响，总体消费并没有完全恢复到之前的水平，这也制约着生猪价格价格的继续上涨。而价格连续回调后，终端接受度处于缓慢恢复中，供需弱平衡局面下博弈激烈。当前生猪供应量取决于10个月以前的能繁母猪存栏量，对应到21年9月份能繁母猪存栏量是在4459万头，10月份降至4348万头，此后呈持续调减态势。直到今年5月，尽管猪价上涨预期出现后市场补栏及育肥压栏情绪颇为高涨，但前期散户去化程度不低，8月份生猪供应数量并未有过度充裕的状况预期。

　　总而言之，在当前市场背景下，养猪户要实时调整出栏计划，不要过度压栏追涨价格，因为目前价格已经扭亏为盈，及时适重出栏才是最佳选择，养殖户在8月份应避免因猪价下跌而产生踩踏式出栏情绪。若保持理性计划出栏节奏，预计8月份出栏量将会季节性增加，当前价格或有高位回落、窄幅调整为主；整体来看，猪价上涨延续性不强，而深跌可能性也比较小。

猪市止跌快涨，是“昙花一现”还是“向好开端”

　　【导语】进入7月份生猪价格在经历了月初短暂快速拉涨后，市场开始降温。需求不济、政策面降温及情绪回落，综合影响国内外三元生猪价格震荡下滑，由上旬高点23.8元/公斤震荡回落至下旬的20.3元/公斤，市场看涨预期不断减弱。但 进入月尾猪价快速反弹，29日单日生猪均价环比增幅近4个百分点，山东，江苏多地规模场生猪价格在此站上11元区间，东北地区亦回升至10元以上。究其原因，猪价上行是昙花一现，还是利好的开端。接下来我们主要通过养殖盈利，开工及未来供应情况进行简要分析。

　　1.养殖盈利支撑，养殖户抗价情绪仍在

　　7月初开始随猪价快速攀升至高点23.8元/公斤，国内生猪养殖利润快速拉涨，据数据监测，国内外购仔猪育肥出栏头均盈利超1100元，自繁自养生猪出栏亦近千元左右，行情养殖利润完全扭转前期的持续亏损局面，进入高盈利区间。中下旬随终端市场对高价肉抵触情绪不断增强，加之二次月生猪陆续出栏，部分散养户逢高出栏，带动生猪价格的进一步下滑。但随华中及华东多地猪价跌破10元区间，散养户抗价情绪不断增加，加之屠宰企业圈存陆续消化，部分二次育肥养殖户生猪出栏后短时有再次补栏标猪意愿，挤占部分商品猪资源，综合带动猪价的短时回弹。

　　2. 终端需求低迷，屠宰企业开工难有利好带动

　　在这里我们主要对近三年的屠宰企业开工率涨跌幅做进一步数据对比，根据Mysteel农产品数据统计，三季度一般为年内的销售淡季，也是屠宰企业开工的低位期。月均开工率207%，较2021年同期下滑4个百分点，较2020年的供应紧缺期及新冠疫情反复影响下仅上调2个百分点。进入7月份全国重点屠宰企业开工率由23.0%下滑至19.7%，为减少原料成本上涨带来的持续亏损，屠宰企业多选择降量减损，北方多地宰量较3月末高点拦腰折半，东北，山东等地亦有停宰现象。进入8月份高温天气持续，新冠疫情影响仍在，上旬屠宰企业开工或难有明显利好带动，下旬随各地大中小院校陆续开学，加之高温天气消退，下游备货积极性好转，屠宰企业开工率或低位缓慢回升。

　　3.上游产能低位影响，近期生猪供应或上量空间极为有限。

　　据Mysteel农产品统计的样本养殖企业能繁存栏数据来看，2021年三季度，随猪价持续深跌及行业亏损加大，国内生猪产能止涨下滑，季度内能繁母猪存栏量累积下调6.53个百分点，9月份单月环比降幅达5.06个百分点。根据上游母猪到商品猪至少10个月传导周期测算，三季度7月至8月份或对应去年母猪存栏最低点。近期来看，前期养殖端虽有二次育肥及控量增重留栏操作，但预计进入8月份供应端上量或极为有限。

　　4.下月市场走势预测

　　根据生猪市场供需情况来看，进入8月份生猪市场或供需博弈持续升温，猪价或多处于20-22区间调整，呈现两头偏强，中间下调的局面；月初过后，二次育肥及增重肥猪陆续出栏，养殖端整体抗价心态减弱，加之高温天气影响，消费难有明显利好带动，猪价不乏有承压回调的可能。进入下旬各地大中小院校陆续开学，加之北方高温天气逐渐消退，屠宰企业开工或缓慢回升，猪价不乏有小涨回调可能。但综合来看，月均价或整体仍难及7月份的22元水平。

猪价连跌数日，看涨情绪维持多久

　　七月猪价冲高后又开始震荡回落，月底猪价兜兜转转又回到月初，据数据监测显示，截至7月29日，全国外三元生猪出栏均价为20.99元/公斤，较昨日上调0.71元/公斤，涨幅为3.50%。

图1 全国外三元生猪出栏均价走势图

数据来源：我的钢铁

　　七月下旬猪价连续下跌，多地猪价跌回10元关口附近，东北、华东等地区的部分市场已跌破10元/斤，猪价连日的下跌养殖端再跌意愿不强，部分散户开始出现抗价惜售。猪价连续下跌的原因有以下几点：供应方面现阶段规模场企业出栏计划进度相对缓慢，整体水平在70%-80%，在月底所剩时间里，规模场开始有所增量，散户抗价心态也略有松动，出栏普遍积极短期供应量充足；近期市场上二次育肥猪的出栏量在逐步的增加，且出栏的体重偏大；

图2 重点屠宰企业开工率周度走势图

数据来源：我的钢铁

　　而从需求方面来看，目前7月全国气温继续上升且还是处于传统的消费淡季，夏季居民消费者对瓜果蔬菜的需求有所上升，对肉食且偏肥腻的猪肉消费进入消费的淡季。终端白条市场走货不畅，制约宰量的上升，屠企为减少亏损，宰量开始有所下滑。根据Myseel农产品数据监测显示本周（7.21-7.28）的屠宰开工率19.76%，较上周下降0.71个百分点，同比下降4.04个百分点。终端消费上面对屠企的白条订单的接受程度有限，屠企为减少亏损，只得主动减少宰量。

　　连日猪价下跌后，养殖端再降价意愿不强，养殖端开始抗价惜售，且北方市场率先开始上涨且多地的猪价涨幅明显，而南方市场也在北方涨价情绪的带动下猪价开始大幅上涨，整体市场看涨情绪较为浓厚。但目前的终端市场需求跟进不足，价格易跌难涨，屠企盈利困难，屠企对高价猪源的收购意愿不强，且部分屠企的冻品库存维持高位，或将在高价时灵活出库，对猪价的反弹空间带来制约，不乏在短暂反弹后仍再次回落。